«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым

«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом МальцевымНА ДОЛГОВОМ РЫНКЕ ДОЛГОЖДАННЫЙ ПРОРЫВ: РАЗОШЛИСЬ ПЕРВЫЕ ВЫПУСКИ БИРЖЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ, И НА ОЧЕРЕДИ ЕЩЕ НЕСКОЛЬКО РАЗМЕЩЕНИЙ
Наконец сказка стала былью: в России появился невиданный доселе финансовый инструмент. Законодательную базу для биржевых облигаций подготовил прежний руководитель ФСФР Олег Вьюгин. Еще в сентябре «Аптечная сеть 36,6» планировала разместить на ММВБ первый выпуск таких бумаг. Но планы спутал пресловутый кризис ликвидности, на несколько месяцев парализовавший первичный долговой рынок. В октябре документы на восемь займов подготовили «РБК Информационные системы», а в декабре на десять – «Автоваз». Оба заемщика провели дебютные сделки лишь на прошлой неделе. Бумаги «РБК ИС» на 1,5 млрд рублей 25 марта размещал Альфа-банк с участием шести андеррайтеров. Объем заявок превысил предложение почти в полтора раза, однако ставка годового купона оказалась достаточно высокой – 12,25% годовых. Корпорации с близкими кредитными рейтингами продавали в марте облигации с полугодовыми купонами в 9,45% (АФК «Система») и 9,3% годовых («Вимм-Билль-Данн»). Возможно, некоторых инвесторов смутила новизна финансового инструмента. Но важнее, что эмитентом бумаг выступила холдинговая компания РБК. Аналитики отмечают, что она не является финансовым центром группы, а гарантии со стороны операционных единиц по выпуску не предусмотрены. С биржевыми облигациями «Автоваза» история иная. 26 марта организаторы «Тройка Диалог» и Новикомбанк продали сразу два займа, каждый на 1 млрд рублей. Первый зарегистрирован как годовой, но «Автоваз» заранее объявил, что воспользуется колл-опционом и выкупит в сентябре 100% бумаг. То есть фактически заем размещен на полгода. За счет более короткой дюрации ставка установлена в 9,23% – ниже, чем по второму, годовому, выпуску (9,8%). Впрочем, его продажа проходила труднее: почти четверть объема пришлось доразмещать. Предварительно организаторы ориентировали инвесторов на доходность в 9,5–10,5% и 10–11% соответственно. Успешные результаты наблюдатели связывают с такими факторами, как понятный кредитный риск эмитента и господдержка. Один из следующих в очереди – «Разгуляй». 27 марта ММВБ одобрила размещение шести годовых выпусков его биржевых облигаций на 1 млрд рублей каждый.
Новый класс ценных бумаг входит в моду, едва появившись. Инвесторам выгодно, что торги на площадках начинаются на следующий день после размещения, а значит, ресурсы не замораживаются до утверждения отчета. Эмитентам и организаторам не нужно регистрировать займы в ФСФР, процедура носит уведомительный характер. А стандарты проспекта биржевых облигаций либеральнее, чем для обычных корпоративных бумаг. Но у всех анонсированных выпусков сравнительно небольшой объем – 1–1,5 млрд рублей, что ограничивает их ликвидность. Вряд ли кто-то из игроков будет пополнять ими портфели, рассчитывая на рост цен. Такие бумаги интересны в основном консервативным инвесторам, использующим стратегию «купи и держи до погашения». Законодательство, кроме того, четко ограничивает срок подобных займов – максимум год.