«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом МальцевымПОСРЕДНИКАМ ТОЛЬКО ДАЙ СДЕЛАТЬ ЧТО-НИБУДЬ ПОЛЕЗНОЕ СО СРЕДСТВАМИ ГОСКОРПОРАЦИЙ. А ЧИНОВНИКИ СПЕШКУ НЕ ЛЮБЯТ И ЗАТЯГИВАЮТ С «НОРМАТИВКОЙ»
Депутаты разработали поправки в закон о страховании вкладов, расширяющие список финансовых инструментов, в которые можно инвестировать ресурсы соответствующего фонда. В перечень должны войти фьючерсы и опционы на драгметаллы, паи ПИФов, акции и облигации иностранных эмитентов. После принятия изменений совет директоров Агентства по страхованию вкладов (АСВ) сможет добавить новые пункты в свою инвестиционную декларацию. «Горячие головы» уже рекомендуют депутатам пойти дальше и пополнить список структурными продуктами, такими, как ноты с гарантией возврата капитала. Дескать, в условиях нестабильности на финансовых рынках именно они лучше всего защищают от потерь. Рассуждения довольно лукавые. Слова «гарантия» и «защита», конечно, производят впечатление, но в действительности структурные продукты не представляют собой ничего магического. Они предполагают так называемую переупаковку финансовых вложений. Инвестбанки либо управляющие составляют некий инвестиционный портфель, в котором каждому клиенту полагается «по кусочку», пропорционально его доле. Высокие шансы стопроцентного возврата капитала обеспечиваются лишь тем, что львиная доля средств идет на покупку низкодоходных надежных инструментов. В частности, тех самых гособлигаций, в которые и так щедро инвестирует АСВ. Оставшиеся средства вкладываются в производные инструменты – опционы и фьючерсы. Если расчет верен и стратегия на срочном рынке срабатывает, то доходность всего портфеля будет выше, чем одних только гособлигаций. В противном случае купонные выплаты по ним должны компенсировать убытки от игры с деривативами. Разумеется, инфляция за истекшее время все равно уменьшит реальную стоимость первоначальных инвестиций. Магия заключается лишь в том, что за любую переупаковку приходится платить. На Западе встречаются структурные продукты, которые выпускаются на другие структурные продукты. Мало того, что риск ошибок в подборе активов сохраняется, так конечные покупатели еще и получают абсолютно непрозрачную «матрешку», в которой переупаковщики взимают плату за каждую внутреннюю фигуру. В принципе, если денег хватает для крупных сделок, то стадия переупаковки ни к чему – можно самому составить необходимый портфель. В фонде обязательного страхования для этого средств более чем достаточно.
Между тем управляющие по-прежнему ждут правовую базу для регистрации паевых фондов. Вакуум воцарился в марте, когда устарел прежний порядок. ФСФР рассчитывала принять основные нормативные акты до конца весны. По информации «Выбери!by», положение о составе и структуре паевых фондов на днях направлено в Минюст и может быть зарегистрировано через две-три недели. А вот типовые правила, которые должно утверждать правительство, еще даже не прошли межведомственные согласования. В этой ситуации у компаний, желающих все-таки запустить новые ПИФы, остается один выход – приобретать уже зарегистрированные.
Рубрики