«Viberi» Рубен Аганбегян: «С нашей стороны была совершенно конкретная помощь “Русалу”»
«С нашей стороны была совершенно конкретная помощь “Русалу”»Прогноз «Ренессанс Капитала» заключается в том, что «второй волны» не будет. Но у Рубена Аганбегяна нет ощущения, что мир уже вышел из кризиса | фото: Павел ПеровРубен АганбегянРодился в 1972 году в Новосибирске.Образование: Московская государственная юридическая академия (1995).С февраля 2010 года – зампред правления ИК «Ренессанс Капитал», с сентября 2009-го также является президентом этой компании, а с января 2009-го – председателем правления «Ренессанс Управление инвестициями». В группе «Ренессанс Капитал» работает с 2003 года.В 2002-м –2003 годах – управляющий директор «Тройки Диалог», руководитель управления инвестиционно-банковских услуг.С 1997-го по 2002 год являлся вице-президентом, директором, а затем соруководителем CSFB в России, участвовал в посткризисной реструктуризации активов банка.В 1995–1997-м работал в юридической фирме Clifford Chance, в 1992–1995-м – в Pricewaterhouse Coopers.Рубен Аганбегян: «С нашей стороны была совершенно конкретная помощь “Русалу”»Беседовал Олег МальцевИнтервью. О том, с каким багажом «Ренессанс Капитал» выходит из кризиса, и какую крупную услугу он оказал российскому эмитенту в Гонконге, поведал зампред правления инвестбанка Рубен Аганбегян.TweetРубен Абелович, сейчас многие вспоминают, сколько времени ушло на восстановление экономики после кризиса 1998 года. Уместны ли аналогии с тем периодом?- Мне кажется, вполне. Очень много совпадений, несмотря на то, что причины и масштабы двух кризисов разные. Оба кризиса оказались достаточно глубокими, мощными, дестабилизирующими для российской экономики и конкретных предприятий. И довольно краткосрочными – на сей раз ситуация улучшилась в 2009 году, хотя для многих компаний решение проблем займет несколько лет.В конце 1990-х В«второй волныВ» не было. А теперь пройден тот период, когда ее следовало ожидать?- Точка зрения нашей инвестиционной группы заключается в том, что второй волны не будет. Но надо иметь в виду, что, во-первых, пик нынешнего кризиса пройден в основном благодаря мерам монетарного характера. Первопричины никуда не делись и продолжают довлеть над нами. Обнаруживаются все новые проблемы, примером служит ситуация в Греции. То есть в принципе, по ощущению, нельзя сказать, что мир уже вышел из кризиса. К тому же, сегодня продолжают меняться глобальные парадигмы, те роли, которые играют развитые и развивающиеся рынки. В частности, Китай, да и Россия, не стоят на месте, делают шаги вперед, и на их фоне примеры Греции и других стран показывают, насколько сложное положение в развитых регионах. Вот, кстати, еще одно из отличий от 1998 года. Но движение развивающихся экономик – это не только дорога вверх. Рост будет достаточно волатильным, что мы сейчас и наблюдаем.Насколько большое значение для В«Ренессанс КапиталаВ» имеет бизнес по реструктуризации долгов?- Мы не рассматриваем реструктуризацию как самостоятельное направление. Как правило, она представляет собой комплексную задачу, и есть целый ряд компонентов, в которых мы очень сильно представлены. В частности, в слияниях и поглощениях, выпуске долговых инструментов, работе с акционерным капиталом. Возьмем известную всем сделку с РБК, в которой мы участвуем. С одной стороны, это вроде бы реструктуризация, но мы ее рассматриваем как M&A.; Во второй половине 2009 года значительно увеличился спрос на подобные услуги. Посмотрите на В«РусалВ», который тоже провел реструктуризацию, хотя, как говорится, был сам себе банком. Он самостоятельно реструктурировал долги, готовил акционерную сделку, а финансовых консультантов выбирал тех, которые были сильны каждый в своей области, а не одного на всё.Нуждается ли сейчас В«РенессансВ» в привлечении дополнительного капитала?- Нет, не нуждается. Мы и своими-то средствами чуть-чуть перекапитализированы.А деньги от продажи пакета В«ОнэксимуВ» пошли только на покрытие операционных расходов?- Да, в основном они стали нашим рабочим капиталом, который мы используем в ежедневном обороте. Мы никогда не говорили, что собираемся тратить эти средства на какие-то приобретения. Хотя, если помните, в прошлом году мы купили 9,9% в английском брокере Strand Hanson, который лицензирован для сделок на альтернативном рынке Лондонской биржи, а также заключили партнерство в области сопровождения сделок M&A; с Kotak Investment Banking, ведущим инвестиционным банком в Индии. Вообще в бизнесе мы опираемся на три парадигмы: географию, продукты и индустрию. Те рынки, на которых мы присутствуем – это география: от Владивостока до Южной Африки, не учитывая Китай. Образуется треугольник, в верхнюю часть которого входит Россия, а в нижней находится Африка. Нас интересуют развивающиеся рынки в этой географии. И кстати, если не учитывать восточные регионы России, а посмотреть на Москву и Африку, то эти территории очень близки к одной временной зоне. В некоторых таких странах мы создаем партнерства, где-то открываем офисы. Но будут отдельные сделки, например, в Монголии и в других странах и регионах, не входящих в В«треугольникВ». Мы рассматриваем такие сделки как оппортунистические, точечные. Таков наш географический прицел.В чем заключается ваша стратегия в продуктовой линейке?- Мы предлагаем традиционные продукты – акции, облигации, инвестиционно-банковские услуги, а также производные инструменты. В деривативах мы уже были крупным игроком в России и считаем, что этот рынок будет бурно развиваться, поэтому вплотную им занимаемся. Что касается третьей парадигмы, индустриального фокуса, то все регионы нашего присутствия объединяют три отраслевых акцента: нефть и газ, горная металлургия и агросектор. В этих отраслях нам нужно иметь сильную специализацию по всем продуктам. Недавно мы объявили о значительном укреплении инвестиционно-банковского подразделения в Лондоне, которое специализируется в горно-металлургическом секторе, — это часть нашей стратегии по усилению индустриального направления.Если В«Ренессанс КапиталВ» сейчас перекапитализирован, то есть возможность пустить средства на поглощения. Следует ли ожидать таких шагов?- Пока нет. Насколько вам помешало в работе понижение рейтинга Renaissance Capital Holdings агентствами?- Прошло абсолютно незаметным. Надо сказать, что в кризисы люди вообще обращают мало внимания на рейтинги из-за падения доверия к агентствам, не заметившим приближение масштабных проблем в мире. Те, кого это волнует, сами проводят анализ нашего финансового положения. Со времени понижения рейтинга мы выпустили евробонды и получили одобрение от ЕБРР на предоставление кредита на сумму 100 млн евро.Существует законопроект, по которому к приватизации госимущества будут привлекаться инвестиционные банки. Как считаете, правильная идея?- Безусловно. Создается нормальный прозрачный подход к реализации государственного имущества. Реализация активов – это ведь инвестбанковская работа. Де-факто для всех крупных приватизаций последних лет уже нанимались инвестбанки. Будь то реформирование электроэнергетики, продажа В«СлавнефтиВ», реализация пакета В«ЛукойлаВ».Какую роль сыграл В«Ренессанс КапиталВ» в размещении расписок В«РусалаВ»?- Существенную. Во-первых, мы помогли компании в Гонконге с получением разрешений. Мы здесь сыграли заметную роль, потому что у нас хорошие контакты и с биржей, и с регулятором.Даже лучше, чем у глобальных банков?- Может быть, на уровне рабочего взаимодействия мы им и уступаем, поскольку не очень плотно работали в Гонконге. Но у нас есть контакты на уровне руководства, а именно у Стивена Дженнингса. Поэтому с нашей стороны тут была совершенно конкретная помощь, которую мы смогли оказать. Второй аспект касается продаж: мы привлекли одного из ключевых азиатских инвесторов – Li Ka-Shing. Этот знаковый участник рынка в Азии вошел в сделку в один из первых дней, дав сильный сигнал другим рыночным инвесторам. Плюс мы внесли вклад просто в продажи. Не так-то просто определить, какой объем приходится на каждый инвестбанк, потому что книга заявок единая, но, по нашим оценкам, В«РенессансВ» привлек в это IPO более $1 млрд спроса. Наконец, Роб Эдвардс, Глава управления по исследованиям горно-металлургического сектора, был одним из ключевых аналитиков в данном размещении и очень много работал, ездил по всему миру, встречался с инвесторами. Роб — один из самых авторитетных экспертов в данной сфере, в течение последних трех лет он признавался лучшим аналитиком по стратегии на рынке акций в горно-металлургическом секторе по результатам опроса Institutional Investor в регионе Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки.А в каком состоянии сейчас ваш другой бизнес В«Ренессанс Управление ИнвестициямиВ»?- Бизнес развивается хорошо. Мы уже объявляли, что внутри управляющей компании выделено направление wealth management – услуги частным клиентам. Блоком руководит Екатерина Константинова, мы наняли целый ряд новых менеджеров по продажам, которые этот бизнес сейчас строят. Параллельно будет развиваться asset management, где мы будем создавать фонды, ориентированные на западных инвесторов. Мы привлекли сюда новых талантливых и известных специалистов с успешным опытом инвестирования в Россию, перед которыми стоят новые задачи — создать бизнес, соответствующий масштабу и амбициям В«Ренессанс КапиталаВ».Среди активов, которыми управляет УК, есть доля группы В«ОнэксимВ»?- Нет. В«ОнэксимВ» не является ни акционером, ни клиентом нашего бизнеса по управлению активами.Чему кризис вас научил?- Мы провели крупную реструктуризацию и с точки зрения затрат, и рисков, и эффективности работы внутренней инфраструктуры. Если мы посмотрим на ключевые назначения, которые прошли у нас в компании, то увидим, что мы наняли руководителем казначейства Кевина Хилгрена, крупного специалиста в этой области. Мы назначили нового руководителя департамента риск-менеджмента Майкла Шульца, потому что мы считаем, что огромное значение должно придаваться контролю над рисками. Питер МакНалти, наш финансовый директор, провел огромную работу по систематизации и оптимизации затрат. Годовые расходы сократились с $350 млн до $180 млн. Сейчас опять обсуждается создание международного финансового центра в России. Как вы к этому относитесь?- Концепция МФЦ уже существует, хотя с самого начала у нее были противники, которые считали, что эта идея не имеет шансов на успех. Есть и те, кто утверждают, что эту идею нет смысла воплощать после кризиса, хотя и признают ее целесообразность. Я считаю, что надо не дискутировать на тему создания МФЦ, а конкретно работать в этом направлении. У нас в стране уже существует финансовая индустрия с сильными специалистами. Они могут оказать огромную помощь в работе построения МФЦ. Как изменятся ваши должностные обязанности в связи с возвращением Стивена Дженнингса к оперативному руководству инвестбанком?- Незначительно, потому что Стивен никогда не был далек от бизнеса, всегда чувствовалось его присутствие. Эти назначения – просто констатация факта, что Стивен управляет В«Ренессанс КапиталомВ». Мы всего лишь расставили точки над i.Ваш отец — знаменитый экономист, теоретик, в отличие от вас — практика. Нет ли у вас желания защитить диссертацию, например?- Сложный вопрос. Папа переживает, что я не написал диссертацию. Наверное, в какой-то момент надо это сделать, но времени не хватает. Кстати, я бы не сказал, что он теоретик. В качестве экономиста он больше известен как теоретик. Но Академия народного хозяйства, которой он руководил, — все-таки достаточно эффективная бизнес-школа. Он ее строил, то есть решал как раз практическую задачу по созданию первой бизнес-школы в нашей стране. Последние годы ей руководит очень талантливый человек Владимир Александрович Мау, который этот бизнес вывел на принципиально новый уровень. Но мне кажется, что у них очень хорошо получилось в плане преемственности и последовательности в руководстве академией и построения ее как бизнес-школы и как бизнеса.В
Рубрики