«Viberi» Покупать не на что

«Viberi» Покупать не на что
«Viberi» Покупать не на чтоКонец апреля на денежном рынке ознаменовался жесточайшим кризисом рублевой ликвидности. В период налоговых платежей ставки однодневных межбанковских кредитов взлетели до 30-40%. Таких уровней рынок не видел уже больше года. Причиной катаклизма, очевидно, стал Центробанк, точнее — его новая валютная «доктрина», которая спровоцировала банки на то, чтобы срочно «перевернуться» из рубля в доллар. В результате избыточная рублевая ликвидность, являвшаяся горючим для движения котировок вверх, была в кратчайшие сроки выметена с рынка. Так что покупать облигации стало просто не на что. А брать взаймы под десятки процентов годовых, чтобы купить бумаги с доходностью менее 10% годовых — это абсурд. Поэтому рублевые долговые инструменты вполне закономерно, что называется, попали под раздачу. Тенденция затронула и сектор госбумаг, хотя и в меньшей степени, чем более чутко реагирующие на конъюнктуру корпоративные облигации. Консервативный состав держателей ОФЗ в очередной раз уберег котировки от глубокого падения — крупные игроки не стали давить на рынок продажами. Зато активность торгов существенно упала, спрэды сильно разошлись и большинство бумаг просто не торговалось, а по немногим более или менее ликвидным сделки носили эпизодический характер.
С наступлением мая ситуация с ликвидностью несколько улучшилась, но до нормальной ей еще далеко — ставки overnight упали, но по-прежнему превышают 10%. Ничего хорошего рынку это не сулит. Доходность наиболее ликвидных из длинных бумаг — ОФЗ 46002 и ОФЗ 46014 с погашением в 2012-м и 2018 году — вплотную подошла к психологическому рубежу 8% годовых. И если «напряженка» с рублями сохранится, то на этом рост доходности не остановится. Вероятное повышение курса доллара при этом станет дополнительным рычагом давления.
Доходность ОФЗ с погашением в 2012-2018 годах к концу недели лежала в рамках 7,87-7,92%. Бумаги, погашаемые в 2006-2008 годах, торговались по доходности 4,99-7,01%, а с погашением в 2004 году — в пределах 4,72% годовых.