«Viberi» Ответы экономики c Анной Ким
«Viberi» Ответы экономики c Анной КимГлавными антигероями мировых финансовых рынков на прошлой неделе стали именно они – американские ипотечные компании с трудно запоминаемыми официальными названиями, Federal National Mortgage Association и Federal Home Loan Mortgage Corporation. То, что творилось в стане инвесторов в их ценные бумаги, трудно назвать иначе чем паникой. По итогам всего двух торговых дней акции первой обвалились почти на четверть, второй – более чем на 40%.
Напомню, кто такие Fannie и Freddie. Это публичные компании, в свое время созданные как федеральные агентства для массового жилищного кредитования в рамках государственных программ. Они покупают у кредитных институтов закладные и выпускают обеспеченные ими ценные бумаги, которые продают инвесторам. Сейчас суммарный портфель закладных и гарантий по ним оценивается в $5,2 трлн на двоих. Это примерно половина всего ипотечного долга американцев. В этом смысле Fannie и Freddie – ключевые элементы финансовой системы США.
Ни в одном законе не сказано, что федеральное правительство отвечает по их долговым обязательствам. То же самое можно прочитать на сайтах обоих агентств. Об этом все последние годы твердит американский Минфин. Однако в сознании инвесторов всего мира десятилетиями цементировалось прямо противоположное представление: что бы ни случилось, правительство США не позволит Fannie и Freddie обанкротиться. Индикатором этой святой веры были их кредитные рейтинги – ААА, не хуже, чем у казначейских облигаций США. Обвал рыночных котировок говорит о том, что в прежде твердом как скала спокойствии инвесторов появились трещины. Бывший управляющий Федерального банка Сент-Луиса Уильям Пул прямо заявил в эфире Bloomberg TV: Конгрессу следует признать, что Fannie и Freddie технически несостоятельны. С осени прошлого года две компании привлекли на рынках $20 млрд, чтобы покрыть убытки, возникшие в результате кризиса, и им нужно еще. Если же правительству США действительно придется спасать эту парочку, теоретически последствием может быть удвоение его собственных долгов.
Для России судьба Fannie и Freddie интересна прежде всего тем, что в их обязательства вложена немаленькая часть ЗВР. «Выбери!by» предполагал это еще прошлой осенью (№ 40, 2007), назвав сумму долговых бумаг квазигосударственных агентств США, имевшихся на руках у всех российских инвесторов к середине 2006 года – $105 млрд. Согласно отчету Банка России за 2007 год, в начале 2008-го его инвестиции в облигации Fannie Mae, Freddie Mac и Federal Home Loan Banks (еще одного агентства, помельче) достигали почти 2,5 трлн рублей или около $108 млрд.
Что касается последствий, которые могут наступить для столпа мировых финансов – доллара, если ситуация будет развиваться по худшему сценарию, то их вообще трудно предсказать. Масштаб бедствия будет определяться тем, насколько хорош или плох портфель активов Fannie и Freddie.
Рубрики