Выбери!by On-Line Версия для печати
Выбери!by On-Line Версия для печати №38 (273) 13 октября — 19 октября 2008 — ЭКОНОМИКАНефть ощутила кризис Марта Маковецкая <letters@finansmag.ru>Сырье. С середины лета нефть подешевела уже на 40% с лишним. Страхи участников рынка перед возможным наступлением мировой рецессии продолжают давить на цены. На фоне того, что в последние недели происходит на фондовых площадках, ситуацию на рынках углеводородов трудно назвать обвалом. Однако 10 октября стоимость барреля опускалась ниже $80, до 12-месячного минимума. Главным вопросом остается глубина и продолжительность падения. Эксперты отвечают на него без особого энтузиазма. «Сейчас уровень цен во многом определяется состоянием финансовых рынков, которые стали восприниматься как индикаторы общеэкономической ситуации. А она очень нестабильна, поэтому и о будущей цене на нефть ничего определенного сказать нельзя», – утверждает аналитик банка «Зенит» Дмитрий Дзюба.
Кто виноват? Можно назвать несколько причин удешевления нефти, но все они прямо или косвенно связаны с финансовым кризисом. Одна из них, по мнению аналитика «Юникредит Атона» Павла Сорокина, заключается в нехватке свободных денег. Когда в Мексиканском заливе завершился сезон ураганов и котировки нефти серьезно упали, рынок ждал, что НПЗ начнут скупать подешевевшее сырье. Однако из-за тяжелой ситуации с кредитными ресурсами этого не произошло. В результате выросли запасы, что, в свою очередь, оказало понижающее давление на цены.
Еще одно объяснение нефтяной динамики кроется в укреплении доллара. Существует довольно устойчивая обратная зависимость между курсом американской валюты и ценой на сырье. Июльский пик на рынке нефти почти совпал по времени с достижением евро исторического рекорда выше $1,6. К середине осени расползание кризиса далеко за пределы Америки привело к тому, что единая валюта опустилась ниже $1,38.
Наконец, основная причина носит вполне фундаментальный характер. Участники рынка ожидают ослабления спроса на нефть в мире, и в первую очередь в США, и потому ведут игру на понижение. Опасения, надо признать, небезосновательные. Еще в начале сентября Международное энергетическое агентство (IEA) снизило прогноз мирового спроса на нефть на 100 тыс. и 140 тыс. баррелей в сутки в 2008-м и 2009 годах соответственно. Потребности мировой экономики составят 86,8 млн баррелей в сутки в 2008 году и 87,6 млн – в 2009-м. Рост показателя по итогам текущего года должен составить всего 0,8%, по итогам будущего – 1%. Менее оптимистично Министерство энергетики США. Оно уменьшило прогноз на 2008 год до 86,1 млн баррелей в сутки в целом по миру и до 19,8 млн баррелей в сутки в США (это на 830 тыс. меньше, чем в 2007 году). По итогам последних 12 месяцев спрос на нефть в Америке упал на 7,1%, подсчитали в министерстве. В других развитых странах падение составило 3–4%. В Азии пока только замедлились темпы роста.
Восток поможет. Определенные надежды сейчас связаны с развивающимися рынками и политикой ОПЕК. Впечатляющим подъемом с $20 за баррель в начале 2002 года до почти $150 в июле 2008-го поставщики нефти во многом обязаны Китаю, второй в мире экономике по объемам потребления. Согласно новому прогнозу МВФ, темпы роста ВВП Поднебесной в ближайшие два года замедлятся, но все же останутся выше 9%. Однако уже сейчас очевидно, что проблемы развитых экономик приведут к снижению спроса на продукцию развивающихся стран. «Динамика цены на нефть определяется в Америке. Финансовый кризис показал, что считать развивающиеся страны независимыми игроками – большое заблуждение. Пока все не уляжется в США, ни о какой поддержке мирового спроса с их стороны речи быть не может», – уверен Павел Сорокин.
Последняя надежда, по мнению эксперта, – на снижение квот ОПЕК. С ним согласен и Дмитрий Савченко из ИК «Брокеркредитсервис». «Сейчас единственной фундаментальной поддержкой цен на нефть может стать ОПЕК, но организация пока не планирует внеочередных собраний», – отмечает аналитик. Последний раз руководство картеля собиралось в сентябре. Тогда было принято решение строго соблюдать установленные лимиты, что фактически означало сокращение поставок на 500 тыс. баррелей в сутки. Этот шаг остался почти незамеченным рынком, его участников уже тогда сильнее волновали перспективы ослабления спроса. Согласно планам картеля, следующий саммит должен пройти 17 декабря в Алжире, однако представители Ирана, Ливии, Нигерии, Ирака, Венесуэлы и Эквадора уже высказались в пользу внеочередного заседания, на котором следует обсудить возможности снижения добычи. Экстренная встреча может состояться 18 ноября. Сокращение предложения нефти на рынке приведет к стабилизации цен, говорит Дмитрий Дзюба из банка «Зенит».
Где справедливость? Если верить краткосрочному прогнозу Министерства энергетики США, средняя цена барреля WTI по итогам этого года составит $112. В Центре глобальных исследований энергетики (Centre for Global Energy Studies) считают, что нефть вполне может стоить дешевле $80 к концу года.
По мнению аналитика ИК «Велес-Капитал» Дмитрия Лютягина, справедливая цена должна установиться в районе $110–116 за баррель – этот уровень устроит как производителей, так и потребителей. В ближайшее время она не должна упасть ниже $80 за баррель. «Не стоит забывать, что нефть сейчас реально нужна в преддверии наступающей зимы», – напоминает аналитик. А в долгосрочной перспективе, по мнению эксперта, «черное золото» будет только дорожать. «Надо понимать, что это ограниченный ресурс, добывать становится все сложнее, а при относительно низких ценах часть проектов вообще выходят за рамки рентабельности», – говорит он. Павел Сорокин считает, что справедливый уровень цен – в районе $100 за баррель.
Многое будет зависеть от эффективности мер стабилизационной политики, которые сейчас принимают власти США и Европы. Если они не сработают, то, по мнению аналитика ИК «Файнэншл Бридж» Дмитрия Александрова, сползание продолжится и, возможно, дойдет до $70 за баррель. В этом смысле понижение базовых ставок мировыми центробанками – положительный шаг. «В краткосрочной перспективе цена на нефть будет колебаться в районе $80–95 за баррель», – считает Дмитрий Александров.
Падение цен на нефть – тревожная тенденция для российской экономики. Глядя на происходящее на мировых рынках сырья, можно усомниться в заложенном в госбюджет прогнозе. Если в предыдущие годы он был слишком консервативным, то теперь, в случае наступления мировой рецессии, рискует оказаться неоправданно оптимистичным. На будущий год главный финансовый документ страны верстался исходя из $95 за баррель нефти сорта Urals. В 2010-м ожидается цена $90, в 2011-м – $88. Бюджет все еще будет сбалансированным при цене примерно $70 за баррель, успокаивает глава Минфина Алексей Кудрин. Впрочем, он признает, что 2008 год был пиковым по добыче углеводородов в России, а также по уровню нефтяных доходов.
Для российских нефтяников период больших и легких денег, судя по всему, остался позади. По мнению Дмитрия Александрова, цена на Urals ниже $70 за баррель приведет к падению рентабельности ниже 10%. Соответственно, ухудшатся финансовые результаты компаний. Комфортной ценой на нефть аналитик считает $90–95. Более того, нефтегазовому сектору, скорее всего, потребуются послабления со стороны государства. В случае дальнейшего ухудшения конъюнктуры мирового рынка отдельные проекты, которые были бы рентабельными при дорогом сырье, могут быть просто свернуты. Это прежде всего касается добычи на Ямале, освоения Штокмановского месторождения. Чувствительны к ценам на нефть и восточносибирские проекты «Роснефти», «Сургутнефтегаза» и ТНК-BP.
Запасы нефти и бензина в США в 2008 г., млн баррелей
Рубрики