Выбери!by On-Line Главная

Выбери!by On-Line Главная
Выбери!by On-Line ГлавнаяМосковская областная электросетевая компания: результаты 2006 года и прогнозыМосковская областная электросетевая компания (МОЭСК) опубликовала хорошие финансовые результаты за 2006 год по РСФО. Выручка компании составила $936 млн., на 116% превзойдя уровень 2005 года. Московская областная электросетевая компания (МОЭСК) опубликовала хорошие финансовые результаты за 2006 год по РСФО. Выручка компании составила $936 млн., на 116% превзойдя уровень 2005 года. Операционная прибыль выросла на 203% до $229 млн., а операционная рентабельность увеличилась с 17% до 24%. Что касается чистой прибыли, она составила $137 млн., что на 201% выше уровня 2005 года. Чистая рентабельность, таким образом, поднялась с 11% до 15%. По данным компании, это было обусловлено главным образом ростом полезного отпуска и мерами по снижению потерь электроэнергии.

На 31 декабря 2006 года авансовые платежи МОЭСК за присоединение составляли $195 млн., из которых $119 млн. пришлось на долю прочих долгосрочных обязательств, а $76 млн. – на краткосрочные полученные авансы. С начала 2007 года сборы компании по Москве составили около $120 млн., или 20% годового плана – это вполне достойные показатели. Поэтому менеджмент МОЭК рассчитывает на дальнейший рост, прогнозируя по итогам 2007 года операционную прибыль в $457 млн., что соответствует коэффициенту “стоимость предприятия / операционная прибыль 2007о” на уровне 8,1. Если ориентироваться на прогноз чистой прибыли и EBITDA компании на 2009 год, то ее коэффициенты “стоимость предприятия / EBITDA” и “цена / прибыль” низки – соответственно 2,8 и 5,3.

Хотя плата за присоединение может колебаться, в долгосрочной перспективе компания, на наш взгляд, все равно весьма интересна, поскольку спрос на новые присоединения в Москве и Московской области должен расти. Мы оцениваем МОЭСК в $0,178 за акцию, что соответствует потенциалу роста на 34%.Александр Котиков, Игорь Васильев, Анастасия Вечирко, ИК Тройка Диалог