«Viberi» Независимая аналитика

«Viberi» Независимая аналитика
«Viberi» Независимая аналитикаООО «АВК-Аналитика» было создано в январе этого года. Как заявил «Ф.» директор по развитию «АВК — Ценные бумаги» Владимир Скляревский, главная цель реструктуризации — обеспечение большей независимости аналитического подразделения группы АВК от инвестиционно-банковского и брокерского направлений. По его мнению, это будет достигаться за счет обособленности «АВК-Аналитики» в финансовом и организационном плане, поскольку новая компания будет работать на основе договоров с другими организациями группы АВК.
Кроме того, сообщает генеральный директор новой компании Светлана Пальянова, если раньше информационно-аналитическая поддержка осуществлялась только для клиентов группы АВК, то теперь «АВК-Аналитика» планирует расширять собственную базу клиентов, заинтересованных в получении объективной аналитической информации, основанной на принципе независимости от интересов любого инвестиционно-банковского и брокерского бизнеса.
Тема зависимости аналитического и инвестиционно-банковского подразделений друг от друга стала особенно актуальна в 2002 году, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выявила несколько случаев разрушения «китайской стены» между ними в нескольких инвестиционных компаниях с мировым именем. В апреле 2003 года по итогам расследования на предмет наличия конфликта интересов в аналитических отделах SEC подписала мировое соглашение с десятью крупнейшими инвестиционно-банковскими и брокерскими компаниями, которые обязались выплатить штраф и произвести другие выплаты на общую сумму $1,4 млрд.
После таких корпоративных скандалов вывод аналитической деятельности в отдельные структуры стал достаточно распространенной практикой на Западе. Например, Citigroup, заплатившая по соглашению с SEC самую большую сумму — $400 млн, разделила свое подразделение Salomon Smith Barney на инвестиционно-банковский сектор — Citigroup Global Markets и брокерскоаналитическую группу — Smith Barney. «АВК-Аналитика» же стала первой сугубо аналитической компанией на российском фондовом рынке.
Однако генеральный директор инвестиционного холдинга «Финам» Виктор Ремша сомневается в том, что после номинального юридического выделения последуют шаги, направленные на изменение операционной деятельности, и едва ли «АВК-Аналитика» будет работать независимо от АВК. «Со стороны АВК декларирование независимости своего аналитического отдела и выделения его в отдельную компанию выглядит как шаг, согласно которому компания пытается акцентировать внимание потенциального клиента на одном из конкурентных преимуществ, хотя не думаю, что у них реально что-то изменится», — заявил он «Ф.».
Это связано в первую очередь с тем, что на российском рынке неуместно говорить о независимости компаний, которые занимаются исключительно аналитикой. В России нет такой практики, как в других странах, чтобы кто-то платил за аналитические обзоры, поэтому и заработать на этом невозможно, считает Виктор Ремша. Поэтому такие организации не могут быть самоокупаемыми, и в любом случае должны финансироваться головной компанией.
По мнению начальника аналитического отдела ИФК «Метрополь» Андрея Руденко, вполне возможно, что такое решение обосновано условиями деятельности, сложившимися в конкретной компании. Кроме выделения в отдельное юридическое лицо есть много других методов обеспечить независимость аналитического направления от других, но все зависит от уровня конфликта в компании, говорит он. В ИФК «Метрополь», например, управление корпоративных финансов привлекает аналитиков к работе с непубличными компаниями. Кроме того, если управление корпоративных финансов ИФК «Метрополь» выполняет заказ какой-то компании, чьи акции торгуются на фондовом рынке, то аналитический отдел прекращает давать рекомендации по таким ценным бумагам, а трейдеры могут только исполнять конкретные заказы клиентов «Метрополя» по акциям обслуживаемого эмитента, но не инициировать сделки самостоятельно.
В структуре ИК «Финам» аналитический отдел также является отдельным подразделением и его деятельность не пересекается с другими отделами. Кроме того, по словам Виктора Ремши, аналитическая поддержка у «Финама» выделена в дополнительный клиентский сервис и любое заинтересованное лицо может познакомиться с аналитическими обзорами, находящимися в открытом доступе. При этом специалисты «Финама», которые работают в отделе трейдинга и в инвестиционно-банковском департаменте, получают возможность познакомиться с аналитическими материалами только после их опубликования на сайте компании или по мере предоставления клиентам. l