Недвижимые деньги

Недвижимые деньги
Недвижимые деньгиЕдиную ставку первых шести квартальных купонов инвесторы узнают по результатам аукциона, величину последующих установит эмитент. По бумагам предусмотрена полуторагодовая оферта по номиналу.
Банк собирается направить средства от размещенного займа на формирование пула ипотечных кредитов, а он в свою очередь послужит базой — покрытием для новых облигационных выпусков кредитного учреждения.
Банк занимается ипотечным кредитованием, которое в России пока получило наибольшее распространение в Москве. Хотя данный сегмент развивается, и притом довольно высокими темпами, степень его «зрелости» пока еще крайне низка по сравнению с развитыми странами. Однако перспективы у рынка, безусловно, есть: здесь у кредитных организаций еще «непаханое поле» для деятельности, а это позволяет рассчитывать на существенные доходы в дальнейшем, в том числе и у МИА. Банк является специализированной ипотечной кредитной организацией: в структуре его активов доля чистой ссудной задолженности составляет более 85%. При этом доля коммерческой, то есть офисной и «производственно-складской», ипотеки в общей величине кредитного портфеля равна 94%. На начало второго квартала 2005 года кредитный портфель банка составлял более 2 млрд рублей. Для сравнения: в конце 2002 года эта цифра равнялась примерно 470 млн рублей. С конца 2004 года банк начал осуществлять выдачу самостоятельных кредитов физическим лицам. В результате объем жилой ипотеки на конец первого квартала текущего года составил 125,6 млн рублей против 91 млн рублей по итогам 2004 года. Объем кредитов, выдаваемых в рамках коммерческой ипотеки, по итогам I квартала 2005 года уже достиг величины ссудного портфеля на конец 2004 года — он составляет 1,9 млрд рублей. В планах заемщика, воплощению которых в жизнь должен помочь и нынешний выпуск, — дальнейшее наращивание общей величины ипотечного портфеля и доведение его до 3 млрд рублей к концу года.
«Московское ипотечное агентство» было создано в 1999 году в рамках муниципальной московской программы по внедрению системы ипотечного жилищного кредитования в столице. Его основной целью являлось, в частности, создание и поддержка ипотечного кредитования в городе. Таким образом, эмитент занимается, в частности, и приобретением прав требования по кредитным договорам, обеспеченным залогом жилых помещений, оказывая, таким образом, помощь другим банкам, выделяющим ипотечные кредиты населению. Все 100% капитала банка принадлежат единственному учредителю и акционеру — правительству Москвы, представленному Департаментом имущества города. В частности, председателем совета директоров является вице-мэр столицы Валерий Шанцев.
МИА не является новичком в долговой сфере: в рамках программы по выпуску ипотечных долговых обязательств он выходил на рынок в 2002 году с выпуском объемом 2,2 млрд рублей, обеспеченным государственной гарантией Москвы. Сумма 2,2 млрд рублей как раз была равна пулу ссуд на покупку недвижимости, находившихся в тот момент на балансе заемщика. Этот выпуск сейчас обращается на рынке, его погашение намечено на сентябрь 2012 года. Пока же банк осуществил по данному займу десять купонных выплат и два частичных погашения суммы основного долга общим объемом 776 млн рублей.
Доля собственных средств в структуре пассивов умеренна для банка, занимающегося ипотечным кредитованием, — она равна 838 млн рублей, что соответствует 28%. Чистая прибыль банка растет: за первый квартал текущего года она составила 2,2 млн рублей по сравнению с 2 млн рублей за аналогичный период 2004 года.
К плюсам займа относится фактически государственный характер собственности эмитента, что позволяет рассчитывать на своевременное исполнение обязательств. В качестве примерного рыночного ориентира можно в этой связи указать облигации АИЖК на сумму 1,07 млрд рублей с погашением в декабре 2008 года, торгуемые сейчас с доходностью 8,1% годовых. В определенной степени корректно будет назвать бумаги МИА квазимосковскими, а это позволяет указывать в качестве еще одного из примерных уровней доходности ставки по облигациям Москвы 29-го выпуска с погашением в июне 2008 года, доходность по которым равна 7% годовых. Если же говорить о торгуемых бумагах коммерческих банков, ведущих успешную деятельность на рынке кредитования, то тут наиболее близким по качеству выглядит выпуск банка «Русский стандарт» на сумму 3 млрд рублей, который торгуется под доходность 8,6% годовых к оферте в марте 2006 года.
ФИНАНСЫ КБ «МИА», МЛРД РУБ.Показатели2004 г. I кв. 2005 г.Активы2,942,95Собственные средства0,840,84Чистая ссудная задолженность2,442,52Чистая прибыль0,030,002Источник: КБ «Московское ипотечное агентство»