Рубрики
Статьи

«Финанс.» Маски сброшены

«Финанс.» Маски сброшены
«Финанс.» Маски сброшеныРаспределение дохода брокеров между различными источниками, как правило, тайна за семью печатями. Нет ни одной инвестиционной группы, которая официально раскрывала бы более или менее полную информацию. В лучшем случае обнародованию подлежат фрагменты из отчетности по российским стандартам. Но они не позволяют оценить, как в действительности распределяются денежные потоки. Кроме того, крупнейшие игроки перекачивают деньги через офшоры, поэтому показатели зарегистрированных в России структур не отражают фактическую картину. «Ф.» проанализировал сведения, которые озвучивали в беседах топ-менеджеры инвесткомпаний и другие участники рынка.
В личных интересах. Практически все инвесткомпании и банки наряду с клиентскими операциями проводят сделки на собственные средства. И для некоторых именно они служат основным источником дохода. «Это логично. Если ты нашел недооцененного эмитента, странно продавать его клиентам и при этом не заработать самому», — объясняет осведомленный собеседник. И добавляет, что в целях налоговой минимизации брокеры далеко не всегда оформляют такие операции как дилерские, каковыми они, строго говоря, и являются.
Неудивительно, что многие участники, не являющиеся кредитными организациями, указывают в отчетности невысокий объем дилерских сделок. В этой графе выделяется, в частности, «Тройка Диалог», но на то есть особые причины. Через «Тройку» работает большое число крупных клиентов, которые постоянно ведут торговлю. За счет высокой «внутренней ликвидности» группа действует как мини-биржа, исполняя встречные заявки. При этом она выступает прямым контрагентом по операциям — у одних инвесторов приобретает пакеты, другим — продает. А когда по какой-либо ценной бумаге «баланс» не сходится, выводит сделку на открытый рынок. Президент «Тройки Диалог» Рубен Варданян утверждает, что компания никогда не держала большой собственной позиции. Очевидно, что под этим подразумеваются вложения на более или менее длительный период. А под краткосрочные расчеты нужны значительные ресурсы.
В «семье» инструментов, которыми пользуются участники рынка при торговле на собственную позицию, произошло пополнение. К традиционным акциям и облигациям добавились фьючерсы и опционы. По словам источника в «Ренессанс Капитале», операции с ними позволяют получать особенно высокую прибыль. За последний год расширено структурное подразделение, отвечающее за сделки с опционами, поскольку это направление рассматривается как одно из приоритетных.
Секретная маржа. В классическом представлении оплата брокерских услуг не что иное, как комиссионные, которые взимаются с клиента. В отличие от онлайновой биржевой торговли при заключении сделок «с голоса» инвесторы отдают поручения на покупку или продажу по телефону, факсу или при личном обращении. Брокер исполняет их по своему усмотрению на внебиржевом рынке или на биржах, подыскивая лучшую цену.
Источники «Ф.» утверждают, что среднерыночные тарифы сейчас символические, а основной сбор скрыт от чужих глаз. «Клиенту показывают, что покупают для него бумагу по 3 рубля, а на самом деле договариваются с продавцом, грубо говоря, о 2 рублях», — приводит пример совладелец недавно созданной инвесткомпании. В беседе он подчеркивает, что сам не собирается обманывать инвесторов, а вместо этого установит более высокие, но справедливые тарифы. Однако другой источник с многолетним опытом на фондовом рынке говорит, что не знает ни одного брокера, который работал бы «в открытую» — без введения скрытой «накрутки». По его словам, большинство инвесторов о ней даже не подозревают. А те немногие, кто понимает «внутреннюю кухню» брокерского бизнеса, отдают себе отчет, что инвесткомпании физически не смогли бы существовать только на смехотворные сборы, доходящие до десятых долей процента от суммы сделки.
Благодатная в этом смысле ситуация складывается на Украине. Там фондовый рынок очень напоминает российский, каким он был лет десять назад. Интернет-трейдинг с его прозрачным механизмом ценообразования отсутствует. На основной площадке — Первой фондовой торговой системе (ПФТС) торги идут примерно так же, как в «классическом» секторе РТС. Даже при биржевых по форме сделках (по сути ПФТС биржей не является) маржа может доходить до 100%. Что уж говорить о внебиржевом сегменте, для которого и в России нормальна «накрутка» от 10-15%. Сейчас некоторые участники рынка рассчитывают расширить бизнес за счет «украинского направления». Там действуют дочерние структуры «Ренессанс Капитала» и «Тройки Диалог», «Велес Капитала», а »Антанта Капитал» с августа готовит аналитические материалы. В других компаниях пока раздумывают, опасаясь высоких рисков — отсутствия ликвидных инструментов и несовершенства местного законодательства.
Плата за спекуляции. Инвесткомпаниям и банкам, специализирующимся на доступе к торгам через интернет, львиную долю дохода тоже приносит вовсе не брокерская комиссия. Однако скрытой маржи в этом бизнесе нет. Сделки заключаются по котировкам бирж, поэтому невозможно приплюсовывать к ним негласные надбавки. Зато благодаря российской специфике у интернет-брокеров есть другой проверенный источник дохода. Это проценты за пользование заемными ресурсами — деньгами или ценными бумагами, которые предоставляются клиентам для торговли «с плечом» или при открытии короткой позиции. В первом случае игрок покупает пакет на сумму, превышающую собственные средства, а во втором — продает взятые в кредит бумаги в расчете на снижение котировок и приобретение такого же количества по более низкой цене.
По неофициальной информации, Альфа-банку необеспеченные сделки клиентов приносят до 70% дохода от брокерской деятельности, «Атон-лайну» — около 50%. Созданный год назад «Ренессанс Онлайн» на первом этапе получал от этих операций около 30% заработка, но постепенно доля приближается к 50%. Однако ситуация изменится по мере развития срочного рынка, прогнозируют эксперты. В России исторически сложилось, что «маржиналка» подменяет собой фьючерсы на акции, облигации или фондовые индексы. Хотя те обходятся инвестору значительно дешевле за счет экономии на процентах по займу, а фундаментальный смысл операций тот же. Вероятно, в относительном выражении «маржинальный» доход будет постепенно «сдуваться» в пользу других направлений. Но бизнес привлекательности не потеряет благодаря ожидаемому общему росту клиентской базы. По некоторым оценкам, при благоприятном раскладе у интернет-брокеров она может увеличиться в 4-5 раз уже к 2009 году.
Тектонические сдвиги. Недаром доступ на биржи через интернет теперь предлагают даже те инвесткомпании, которые поначалу не рассматривали его как серьезный бизнес. Так, у инвестиционной группы «Капиталъ» доходы от традиционного брокериджа и интернет-трейдинга соотносятся как один к четырем, а всего год назад львиную долю поступлений обеспечивало первое направление. Происходит и обратный процесс: ключевые игроки в сегменте электронных торгов предлагают заключать сделки «с голоса», в том числе с инструментами внебиржевого рынка. Яркий пример — «Брокеркредитсервис», собравший команду для предоставления «классических» брокерских услуг и индивидуального консультирования инвесторов.
Меняется и сам состав ключевых игроков. Прежний речевой оборот «брокеры большой пятерки», к которым относили «Тройку Диалог», «Ренессанс Капитал», ОФГ (теперь Deutsche UFG), Brunswick UBS и «Атон», похоже, пора списывать в утиль. Эти инвестиционные группы остаются на ведущих ролях, но список пополняется другими именами. Среди заметных фигур в сегменте «классического» брокериджа наряду с уже названными российские организации («Уралсиб», Альфа-банк, МДМ-банк, «Антанта-капитал», «Центринвест Секьюритис» и др.), а также «дочки» глобальных структур — Credit Suisse, Citibank и Morgan Stanley. По стопам «первопроходцев» идут другие западные инвестбанки. За последние несколько месяцев к системе расчетов Депозитарно-клиринговой компании (ДКК) на условиях «поставка против платежа» подключились американский Merrill Lynch, французские Societe Generale и BNP Paribas Arbitrage SNC, финский FIM Group и международный концерн KBC. Прямые операции в России решил начать и Goldman Sachs. Этим летом его «дочка» обзавелась дилерской лицензией и стала членом НП «Фондовая биржа РТС». Пока она не отличается высокой активностью в торгах, но на рынке полагают, что это вопрос времени.
Методика составления рейтингаНа первом этапе с просьбой предоставить информацию для очередного исследования «Ф.» обратился к участникам рейтинга по итогам 2005 года (вышел в № 19). Затем анкета рассылалась инвестиционным компаниям и банкам, лидировавшим в апреле-июне 2006 года по объему сделок с акциями и облигациями на российских биржах. Кроме того, анкета размещалась в свободном доступе на сайте журнала. В итоге «Ф.» получил подробные ответы от 47 организаций, обладающих лицензиями профучастника рынка ценных бумаг. В отличие от некоторых своих коллег, отказавшихся раскрывать информацию, они стремятся к прозрачности и заслуживают статуса публичного брокера. Эти банки и инвестиционные компании и ранжируются в публикации по различным показателям. Также «Ф.» справочно публикует сводные данные за второй квартал 2006 года о биржевых сделках участников рынка с акциями и облигациями, предоставленные ФСФР.
Структура торгового оборота, млрд. руб.№Участник рейтингаОборот по ценным бумагамБиржевой рынокВнебиржевой рынокДилерские сделкиБрокерские сделкиСделки управляющего% внеб. сделок% дилер. сделокОборот на ФБ ММВБОборот на рынках РТСI пол. 2006I пол. 2005изм., %I пол. 2006I пол. 2005изм., %I пол. 2006I пол. 2005изм., %I пол. 2006I пол. 2005I пол. 2006I пол. 2005I пол. 2006I пол. 2005I пол. 2006I пол. 2005I пол. 2006I пол. 20051Брокеркредитсервис4360,43579,87651,962604,8267,36874,251755,63312,51461,7900,014360,27579,680,160,1940,2601561,31220,571043,4946,792КИТ Финанс2746913200,771751382358,3899553187,38101127369020036,230,363Тройка Диалог***2266,6711,2218,71505,2376,8299,47761,4334,4127,691417,2491,4849,4219,833,5962,534Финам1142,46225,12407,491090,06211,63415,0852,413,49288,442,230,211140,17224,370,060,544,590,2785,71158,23306,0240,295Алор+955,47953,761,710955,470,180583,23370,526Открытие**810208289,42805,84207,67288,054,150,59598,2500809,99208,26000,510776,51201,7829,335,897Внешторгбанк — РУ756240215367,4442,36767,37388,54197,6496,5995,6266,62660,36173,380051,3912,65342,2938,6225,153,748Банк Москвы724,96251,39188,38431,0387,62391,93293,93163,7779,48713,54240,798,48,113,022,4940,5498,42380,9978,9750,048,659Ист Кэпитал*723,28297,49143,13345,8688,8289,47377,37208,6980,83279,25143,11444,03154,380052,1738,61328,1874,0517,7314,7510Регион**714,97270,17164,64242,2347,09414,4472,74223,08111,9213,680,31699,95269,611,340,2566,121,91184,4142,2957,824,811Велес Капитал602,57360,467,1990,331,45512,24358,9542,7429,57252,09170,58107,832,420,4985,0171,2989,033,641,31,6712Алор Инвест590,88573,7417,140,01590,870,312,90499,9773,7713Банк «Союз»580,89414,3640,19352,23133,75163,35228,66280,61-18,51474,62390,85106,1423,50,11039,3681,71290,06121,9562,1611,814Церих Кэпитал Менеджмент52651931,373583216819784,2100526510031,9403362922315Промсвязьбанк312102205,8817334408,8213968104,412258787150044,5572,12170,233,72,80,316Метрополь297,41513,94-42,13102,57102,95-0,37194,85410,99-52,5964,18130,33233,24383,6165,5121,5846,1669,0456,4133,9117Ютрэйд.ру274,769,68232,94,5341,925,15713,9800274,769,680015,260212,634,4220,27018УРВБ-финансы269,5619,25269,5619,250046,776,080,725,26222,060,13017,35269,5619,250019Капиталъ*/***228,24102,76122,11111,5628,04297,86116,6874,7256,16103,9358,8534,996,889,3237,151,1245,5497,8816,1613,6711,8820Олма140,2437,2276,99136,3634,75292,43,882,4558,370,722,39139,1125,920,410,042,770,5133,197,6103,1727,7621Элтра123,6126,53365,93119,9223,13418,463,683,48,242,042,04121,5224,470,050,022,981,6529,729,5490,213,5822Вика-брокер119,12101,4417,6814,840100,331,1223Русский банк развития117,7334,95236,8755,153,0362,5831,9296,0569,1132,3248,622,6353,1658,754,032,831,120,224Энергокапитал114,4922,74403,39103,4320,55403,4211,052,2403,140,750,79112,3321,951,420,019,660,6576,812,3224,744,6325Русские фонды — Проспект*113,944,19157,7553,113,6290,4460,830,5998,7612112,942,1953,380,8835,810,617,33,4226Лефко-банк103,8880,5129,03103,8880,5129,03002,683,52100,8476,990,36002,58101,5679,592,320,9227Ай Ти Инвест77,412,2534,4977,412,2534,49009,310,7867,6411,340,450,07012,0349,9710,9428,131,2628УБРиР67,3216,42309,9961,4413,2365,455,883,2282,6141,8711,1714,622,3310,832,928,7362,251,59,519,953,729Европейский трастовый банк59,5615,53283,6416,882,37612,8342,6913,16224,4558,7915,490,70,030,07071,6798,7115,12,30,110,0730Балтийское финансовое агентство58,039,15534,1355,27,86602,682,831,3118,451,78056,089,150,1704,883,0737,455,8110,931,9731Оргрэсбанк54,6219,8175,8650,4316,07213,814,193,7312,3330,1518,3224,151,390,320,097,6755,249,3342,291,1032Русс-инвест52,685,46864,8452,095,37870,020,590,09555,5651,495,231,190,23001,1297,7450,694,921,40,4533Центринвест Секьюритис5013,96258,1745,39,9357,584,74,0615,7612,352,3537,5611,610,0909,424,726,63,2318,76,6734Банк «Солидарность»45,5143,594,445,0643,563,440,450,032,9317,8442,5825,750,996,4438,3842,791,160,4635Универ*39,7234,1116,4521,084,9330,418,6429,21-36,199,2227,0129,366,461,140,6546,9323,2119,424,851,660,0536Банк «Северный морской путь»38,4914,92157,9837,9314,92154,220,5625,383,4613,1111,461,4565,9431,987,935,956,9937АВК — Ценные бумаги38,368,92330,0438,298,87331,680,070,054000,0238,368,9000,180,0119,966,1718,382,8338Еврогрин37,315,32143,4737,2915,31143,570,010,0109,514,80,50,0227,30,50,0325,4727,515,39,790,139Баррель37,214,44157,7137,1814,26160,680,030,17-85,631,40,6935,813,740,073,7636,7113,740,460,5240Траст-инвест23,95,6326,7923,54,6410,870,41-60,000,40,61,3122,241,671,6719,93,63,6141Ак Барс Финанс20,920,30,619,31,40,22,8792,3419,90,442Икси20,087,22178,0520,077,22177,960,0100,010,083,260,9716,816,170,030,0620,087,220043Восток-инвест13,953,27326,6113,823,1345,810,130,0862,51,070,4612,712,650,170,160,937,6713,723,040,10,0644Интерпромбанк13,313,081,724,85,18-7,238,57,97,5811,511,941,81,140063,9186,454,635,110,170,0745Полярная звезда9,442,66255,383,430,53544,286,012,12182,8500,159,442,5163,620,0300,033,430,0546Стипл-чез3,262,4732,13003,262,4732,133,262,470,050,0610010047Милком-инвест0,340,14140,850,290,11169,720,050,03500,040,050,120,050,190,0514,0410,230,290,1* Данные по группе компаний, за исключением сделок между участниками группы.** С учетом сделок репо с клиентами и между клиентами.*** Без учета операций с производными ценными бумагами.Распределение оборота по видам ценных бумаг, млрд. руб.№Участник рейтингаОблигацииАкции и ADRВекселяФьючерсы и опционыI пол. 2006I пол. 2005изм., %I пол. 2006I пол. 2005изм., %I пол. 2006I пол. 2005I пол. 2006I пол. 20051КИТ Финанс656,00423,0055,081 699,00449,00278,40391,0042,002Банк Москвы541,80215,60151,30182,3027,74557,170,868,050,000,003Тройка Диалог420,00150,10179,811 846,60561,10229,10260,704Банк «Союз»251,94232,568,33317,30159,3599,125,0121,546,630,915Промсвязьбанк183,0053,00245,2859,003,0070,0046,000,000,006Регион**137,2242,21225,0975,7717,70328,08466,13209,0734,641,067Русский банк развития86,9731,87172,8930,763,08898,700,000,000,000,008Велес Капитал85,4260,7040,7320,208,50137,71496,95291,219Капиталъ*30,8315,01105,40185,7777,99138,2011,649,7610Оргрэсбанк28,4018,7151,7925,220,591,000,5011УБРиР25,766,28310,1935,839,34283,620,000,005,740,8112Балтийское финансовое агентство19,910,4230,267,36311,420,320,007,521,3813Ист Кэпитал*17,0656,50-69,81684,37236,44189,4417,943,603,850,9514Открытие**12,905,06155,10796,16203,62291,010,070,000,830,2715Алор Инвест11,77579,090,0316Внешторгбанк — РУ11,303,89190,62724,43233,06210,830,000,0020,263,0617Вика-брокер10,81102,180,475,6518Лефко-банк8,690,0792,1580,4414,5619Интерпромбанк7,8510,88-27,893,290,71361,290,360,3520Ютрэйд.ру7,020,02252,179,460,000,0015,620,1121Универ*6,833,9174,7529,332,79950,052,1127,401,290,0022Русские фонды — Проспект*6,504,1257,6986,2832,14168,4913,807,497,300,4223Европейский трастовый банк4,670,93403,0112,591,47757,2742,2413,1324Алор+4,25588,71362,4825Русс-инвест4,141,02305,8848,544,44993,240,000,000,000,0026Брокеркредитсервис2,482,69-7,583 400,92551,66516,490,400,45956,6325,0827Банк «Солидарность»2,040,1538,6943,12-10,274,780,3228Центринвест Секьюритис2,000,0248,0013,94244,330,000,000,000,0029Ак Барс Финанс1,4018,800,000,1030Метрополь0,802,83-71,75220,89150,7546,5362,87120,6312,859,9131Финам0,660,4160,98965,32212,76353,821,680,00174,7611,7832АВК — Ценные бумаги0,600,90-33,3320,966,13241,920,000,0016,801,8933Элтра0,420,2850,0032,8111,56183,820,741,4589,6313,2334УРВБ-финансы0,130,00269,4319,250,000,000,000,0035Икси0,110,101,9219,977,12180,510,010,000,000,0036Церих Кэпитал Менеджмент0,100,05100,00506,0048,00954,170,000,0019,902,9537Энергокапитал0,060,01366,67112,2322,04409,120,310,441,900,2538Еврогрин0,030,0037,2315,30143,330,040,0239Ай Ти Инвест0,020,0183,3349,3011,17341,520,000,0028,071,0240Баррель0,0236,7914,10160,890,230,330,160,0041Олма0,010,51-98,0443,4512,37251,250,000,0096,9424,9342Восток-инвест0,010,010,0013,943,17339,750,000,000,000,0043Полярная звезда0,000,01-72,739,442,65256,7544Траст-инвест0,000,0023,605,00372,000,300,600,000,0045Банк «Северный морской путь»1,00-100,0037,9314,92154,2246Милком-инвест0,340,14140,8547Стипл-чез3,262,47* Данные по группе компаний, за исключением сделок между участниками группы.** С учетом сделок репо с клиентами и между клиентами.Биржевые сделки с акциями и облигациями во II квартале (по данным ФСФР)№ПрофучастникОбъем, млрд. руб.Доля, % 1Сбербанк166,718,642Тройка Диалог154,798,023Ренессанс Брокер105,125,454Газпромбанк87,274,525Атон86,754,496Финам84,204,367Международный промышленный банк80,114,158ОФГ72,933,789Альфа-банк67,723,5110Банк Москвы67,553,5011Евразбанк57,032,9512МДМ-банк55,662,8813Алор Инвест54,512,8214Внешторгбанк52,262,7115Брокеркредитсервис45,602,3616Банк «Союз»34,071,7617КИТ Финанс32,721,6918Национальный резервный банк32,191,6719Ситибанк29,891,5520Банк Кредит Свисс Ферст Бостон29,351,5221Уралсиб Кэпитал28,311,4722Бинбанк24,951,2923Открытие23,291,2124Ю Би Эс Секьюритиз21,111,0925Инвестсбербанк21,101,0926Инвестиционный банк «Траст»19,561,0127Файненшл Бридж17,050,8828Банк «Петрокоммерц»16,180,8429Энергокапитал16,090,8330Банк «Капитал»15,360,8031Абсолют-банк14,150,7332Регион14,020,7333Банк «Уралсиб»12,690,6634Международный московский банк11,000,5735Центринвест Секьюритис10,670,5536Промстройбанк10,520,5437Внешэкономбанк10,250,5338Металлинвестбанк9,960,5239Антанта-капитал9,430,4940Метрополь8,620,4541Номос-банк7,290,3842Банк «Центрокредит»7,170,3743АВК7,140,3744Росбанк7,050,3745Банк «Зенит»6,640,3446ИНГ банк (Евразия)6,570,3447Ист Кэпитал6,540,3448Гардарика Инвестиции6,420,3349Челябинвестбанк6,250,3250Московский кредитный банк6,130,3251Новосибирсквнешторгбанк5,880,3052Проспект5,750,3053Ханты-мансийский банк5,700,3054Солид5,620,2955Эйч-эс-би-си банк5,450,2856Банк «Возрождение»5,430,2857КапиталЪ5,390,2858Ютрэйд.ру5,130,2759Балтийское финансовое агентство4,780,2560Эм Джи Секьюритиз4,470,2361Газфинтраст4,350,2362Росевробанк4,340,2363Первый чешско-российский банк4,290,2264Олма3,950,2065Интраст3,770,2066Дойче Банк3,690,1967ДВМ-инвест3,610,1968Русский банк развития3,570,1869Алор+3,520,1870Мегатрастойл3,480,1871Банк «Северо-восточный альянс»3,420,1872Пробизнесбанк3,390,1873Транскапиталбанк (ЗАО)3,040,1674Мончебанк3,010,1675Российский промышленный банк2,890,1576Еврогрин2,830,1577Газинвестбанк2,640,1478Райффайзенбанк Австрия2,640,1479Внешторгбанк — РУ2,500,1380НКО «Вологда-Кредит»2,380,1281Интерфин Трейд2,320,1282Связь-банк2,320,1283Агропромбанк2,020,1084Россельхозбанк1,940,1085Московский индустриальный банк1,920,1086ЗАО «Инвестиционная компания «Газинвест»1,910,1087Банк «Кедр»1,720,0988Тринфико1,680,0989Мастер-банк1,630,0890Юниаструм-банк1,600,0891Траст-инвест1,580,0892Промсвязьинвест1,570,0893Федеральный промышленный банк1,560,0894Транспортный инвестиционный банк1,420,0795Полярная звезда1,360,0796Промсвязьбанк1,340,0797Газбанк1,340,0798Росдорбанк1,230,0699ЗАО «Сургутнефтегазбанк»1,220,06100Адекта1,210,06101Уральский банк реконструкции и развития1,200,06102Транскредитбанк1,190,06103Велес Капитал1,180,06104Горизонт1,160,06105Российский экспортно-импортный банк1,140,06106Рай, Ман энд Гор Секьюритиз1,110,06107Банк «Санкт-Петербург»1,040,05108АБН Амро Банк1,040,05109Вип-банк1,010,05110Банк «Ставрополье»1,000,05111Совлинк0,990,05112Оргрэсбанк0,980,05113Славянский банк0,960,05114Национальный космический банк0,960,05115Импэксбанк0,940,05116Банк содействия коммерции и бизнесу0,840,04117Уником Партнер0,820,04118Банк «Солидарность»0,820,04119АВК — Ценные бумаги0,770,04120Банк «Северный морской путь»0,720,04121Нева-инвест0,710,04122Нэттрэйдер0,690,04123Национальный банк «Траст»0,690,04124Всероссийский банк развития регионов0,680,04125Корпорация ФНДС0,660,03126Лефко-банк0,660,03127Дрезднер Банк0,630,03128Евразия0,610,03129Картикс0,570,03130Профит Хауз0,570,03131Вика-брокер0,560,03132Сибирьгазбанк0,550,03133Церих Кэпитал Менеджмент0,540,03134Абсолют-инвест0,480,02135Ценные бумаги0,480,02136Гела0,450,02137МИК-Ф0,450,02138Федеральный банк инноваций и развития0,440,02139Дальневосточный коммерческий банк0,440,02140Банк «Российский кредит»0,420,02141Уралвнешторгбанк0,410,02142Европейский трастовый банк0,400,02143Русс-инвест0,390,02144Элтра0,390,02145Банк «Ак Барс»0,370,02146Банк на Красных Воротах0,350,02147Сибакадембанк0,350,02148Международный акционерный банк0,350,02149Битца-инвест0,330,02150Межрегиональный центр фондовых операций0,320,02151Еврофинанс Моснарбанк0,320,02152Аккорд-инвест0,300,02153Пермская фондовая компания0,290,02154Банк «Россия»0,280,01155Татфондбанк0,280,01156Аллен-финанс0,260,01157Газпроминвестхолдинг0,260,01158Банк «Первый инвестиционный»0,230,01159Гофмаклер0,220,01160ОЭМК-инвест0,220,01161Московский банк реконструкции и развития0,220,01162Локо-банк0,220,01163Инстройинвест0,210,01164Банк «Приморье»0,210,01165Прайм менеджмент групп0,210,01166Конверсбанк0,210,01167СДМ-банк0,200,01168Банк «Югра»0,200,01169Челиндбанк0,190,01170Электронная торговая сеть «Дайрект»0,190,01171Интерпрогрессбанк0,190,01172Бизон плюс0,190,01173Русский международный банк0,190,01174Русский индустриальный банк0,180,01175Национальный залоговый банк0,180,01176Универ0,180,01177Ленстройматериалы0,160,01178Балтийский банк0,160,01179Риком-траст0,160,01180Витус0,150,01181МФС Секьюритиз0,150,01182Ай Ти Инвест0,150,01183Банк «Сенатор»0,150,01184Банк «Евразия-центр»0,150,01185Элемтэ0,140,01186Максвелл Капитал0,130,01187Ухтабанк0,130,01188Дальневосточный банк0,130,01189Союз Капитал0,130,01190Банк профсоюзной солидарности0,130,01191Банк «Форпост»0,130,01192Тантьема0,130,01193Ами-банк0,130,01194Партнер0,120,01195ЦБ-растро0,110,01196Банк «Тандем»0,110,01197Русский славянский банк0,110,01198Расчетно-фондовый центр0,110,01199Рейтинг-инвест0,110,01200Западно-Сибирский коммерческий банк0,100,01201Фонми и Ко0,090,00202Брок Ко0,080,00203Хай Класс0,080,00204Оргбанк0,080,00205НБД-банк0,080,00206Четвертое измерение0,080,00207Банк «Рост»0,070,00208РИ-менеджмент0,070,00209Межбизнесбанк0,070,00210Новикомбанк0,060,00211Первоуральский акционерный коммерческий банк0,060,00212Русские инвесторы0,060,00213Финброктраст0,060,00214Нерюнгрибанк0,060,00215РТК-брокер0,060,00216Инкасбанк0,060,00217Универсаль-инвест0,060,00218Банк «Спурт»0,050,00219ВСХ-холдинг0,050,00220Банк «Веста»0,050,00221Волго-Каспийский акционерный банк0,050,00222Профинвест0,050,00223ОРБ Финанс0,050,00224Доходный дом0,050,00225Межтопэнергобанк0,040,00226Национальный банк развития0,040,00227Краснодарский краевой инвестиционный банк0,040,00228Санкт-Петербургский банк реконструкции и развития0,040,00229Восточная фондовая компания0,040,00230Абсолют Финанс0,040,00231Нефтепромбанк0,040,00232Корпорация «Монолит»0,040,00233Саровбизнесбанк0,030,00234Автовазбанк0,030,00235Ермак0,030,00236Региональная нефтегазовая инвестиционная компания0,030,00237ПЭКО-М0,030,00238Еврофинансы0,030,00239Российский национальный коммерческий банк0,030,00240Алемар0,030,00241Тольяттихимбанк0,030,00242Перспектива Плюс0,020,00243Международный банк Санкт-Петербурга0,020,00244Октан-брокер0,020,00245Банк «Нижний Новгород»0,020,00246Банк «Тарханы»0,020,00247Социальный городской банк0,020,00248Профбанк0,020,00249Алмаз-инвест-банк0,020,00250Фора-капитал0,020,00251Джи Ай Ди Инвест0,020,00252Финансовый Дом0,010,00253Гранд Инвест Банк0,010,00254Северный народный банк0,010,00255Конверсбанк-Москва0,010,00256Мосводоканалбанк0,010,00257Лужники-банк0,010,00258Восток-инвест0,010,00259Таиф-инвест0,010,00260НК Григ0,010,00Особенности клиентской базы№Участик рейтингаОбщее число клиентовЮридические лица% юр. лицНерезиденты% нерез.30.06.0630.06.05изм., %30.06.0630.06.0530.06.0630.06.051Брокеркредитсервис210011082594,003012213414,3470400,332Финам175988776100,525923353,3699580,563Внешторгбанк — РУ10789864724,771380130612,7930320,284АВК — Ценные бумаги43305437-20,3647568710,9714120,325Открытие3551206472,042422226,8117120,486Энергокапитал2365199418,6128626712,0921230,897Ютрэйд.ру2188469366,5234161,5590,418КИТ Финанс2138133260,5164341630,079Лефко-банк1837157216,8618517810,0710Банк «Солидарность»1751138426,521111036,34000,0011УБРиР165485294,1356563,390,0012Церих Кэпитал Менеджмент1394696100,2914211410,1916121,1513Ай Ти Инвест115460192,0120161,7312111,0414Олма111679839,8523420820,9716121,4315Балтийское финансовое агентство88477114,6637833842,7631133,5116Вика-брокер844829,7230,3617Промсвязьбанк83144088,8627819133,45971,0818Баррель78544178,0078639,94740,8919Метрополь7777405,0042633754,8314141,8020Регион73848352,8030019540,651061,3621Универ58744133,1125222042,9315132,5622Капиталъ56342532,471896033,570,0023Центринвест Секьюритис51245313,0218614936,331152,1524Русские фонды — Проспект43929648,3123813954,2134207,7425Оргрэсбанк342105225,71619717,84100,2926Ист Кэпитал338141139,72733321,601353,8527Элтра3162957,12385612,0328Восток-инвест297113162,8311103,70000,0029Еврогрин28022411,43000,0030Велес Капитал27518449,461369249,45292110,5531Банк «Союз»19090111,11533527,89964,7432Банк Москвы1531464,7910412767,974182,6133Русский банк развития15049206,12311720,67000,0034Траст-инвест1136282,26473,54000,0035Икси71667,58172323,94000,0036УРВБ-финансы7186-17,4491712,68000,0037Европейский трастовый банк623767,57201632,26334,8438Милком-инвест543745,95181333,33010,0039Банк «Северный морской путь»312147,62131141,94516,1340Полярная звезда146133,336542,865535,7141Стипл-чез3250,0032100,000,00ПОЯСНЕНИЯ К ТАБЛИЦАМПри расчете совокупного оборота по ценным бумагам учитывались рыночные сделки с акциями (и депозитарными расписками на акции), облигациями всех категорий, инвестиционными паями, векселями, инструментами срочного рынка. Оборот по фьючерсам и опционам приводится не в количестве контрактов, а в денежном выражении. Объем сделок с депозитарными расписками переведен в рубли и включен в графу «Акции и ADR». «Ф.» рекомендовал предоставить данные без учета операций репо с клиентами и между клиентами, а по остальным учитывать только первую часть. Таким образом мы попытались исключить из суммарного показателя технические сделки, применяемые при маржинальном кредитовании. Поскольку многие участники рейтинга выступают одновременно брокером, дилером и управляющим, в расчеты входят операции по каждому из направлений. В графе «Оборот на рынках РТС» суммируются показатели на классическом, биржевом, срочном рынках и ФБ «Санкт-Петербург».
КОММЕНТАРИИДэн Рапопорт, управляющий директор ИК »Центринвест Секьюритис»:- Мы специализируемся на акциях российских компаний со средней капитализацией. В эту категорию включаются все предприятия с рыночной капитализацией менее $1 млрд. Торговля «голубыми фишками» приносит нам всего 10% прибыли. Примерно 30% мы зарабатываем на поиске новых компаний и выводе их на рынок. Основную же долю, примерно 60%, получаем от торговых операций по акциям второго и третьего эшелонов с нашими институциональными клиентами. Мы не занимаемся долговыми инструментами, и во избежание конфликта интересов наша компания не имеет собственной позиции. Большинство сделок представляют собой естественные транзакции между клиентами. Основная статья расходов любой брокерской фирмы — расчеты с персоналом. Мы выплачиваем примерно 40% чистой прибыли в виде зарплат и бонусов. Около 30% направляются на развитие компании, а остальные 30% выплачиваются партнерам в качестве дивидендов.
Евгений Таубкин, директор департамента стратегического развития и управления рисками ИГ «Капиталъ»:- Инвестиционная группа «Капиталъ» распределяет чистую прибыль в виде дивидендов в размере, как правило, не превышающем 5-10%. Оставшаяся часть полностью реинвестируется, что позволяет увеличивать общепринятый показатель надежности компании — собственный капитал. Основной доход от брокерской деятельности — свыше 80% — формируется за счет операций с акциями, около 13% приходится на облигации, а 6% — на операции с векселями. Распределение доходов между e-trading и классическим брокериджем (торговлей «с голоса») за год существенно изменилось. Предоставление клиентам возможности торговли через систему интернет-трейдинга Quik в текущем году позволило увеличить долю доходов, получаемых посредством e-trading, с практически нулевого уровня до 80%. Основные тенденции полугодия — увеличение числа клиентов и рост биржевых оборотов. На фоне общего роста рынка количество клиентов увеличилось более чем на 30%.
Александр Сокологорский, заместитель начальника управления продаж инвестиционного департамента «Внешторгбанка — Розничные услуги»:- Наиболее прибыльным направлением брокерского бизнеса остается обслуживание операций с акциями на российских фондовых биржах. Именно к этому сегменту наиболее высок интерес наших клиентов. При этом вследствие общего роста интереса инвесторов к фондовому рынку и соответственно увеличения клиентской базы мы имеем возможность снижать тарифы, сохраняя рентабельность бизнеса. Прибыль от брокерского обслуживания делится приблизительно поровну между комиссией за операции купли-продажи акций и доходом от маржинального кредитования. И если в прошлом году был небольшой перевес в пользу комиссионных, то в 2006 году акцент сместился. Это произошло после введения института клиентов с повышенным уровнем риска. У брокеров благодаря принятию соответствующих нормативных актов ФСФР появилась возможность предоставлять некоторым игрокам маржинальное плечо «один к трем».
Сергей Рощин, генеральный директор ИК «Элтра»:- Устойчивая положительная динамика российского фондового рынка стала основной причиной роста оборотов компании в первом полугодии. Суммарный оборот увеличился в 4,66 раза, причем основной вклад внесли активные торги на срочном рынке РТС. Это направление является для нас приоритетным, поэтому основную долю в обороте продолжают занимать сделки с фьючерсами и опционами. Так, в первом полугодии объемы торгов на рынке FORTS выросли почти в семь раз, в то время как на рынке акций — лишь в три раза.
Юрий Минцев, вице-президент ИК «Брокеркредитсервис»:- Основной доход компания получает от интернет-трейдинга. Год назад мы запустили новое направление — БКС-VIP — классический брокеридж. Эти услуги включают в себя индивидуальное обслуживание состоятельных инвесторов: предложение инвестиционных идей, рекомендации по формированию портфеля ценных бумаг, оперативное консультирование, анализ портфеля, исполнение сделки по лучшей цене. Сегодня доходы между интернет-трейдингом и классическим брокериджем делятся в соотношении 80% и 20% соответственно. В перспективе БКС-VIP является очень доходным направлением и мы возлагаем большие надежды на развитие этих услуг. Прибыль «Брокеркредитсервиса» от операций на фондовом рынке идет, в частности, на развитие собственного банка («БКС Банк». — «Ф.»), западного направления бизнеса.
Алексей Гнедовский, генеральный директор ИК «Велес Капитал»:- В брокерском бизнесе для нас наиболее прибыльными являются операции с акциями. За последний год торговый оборот компании по акциям увеличился более чем в два раза. Мы активно развиваем это направление и сейчас выходим на международные торговые площадки, что позволит еще более динамично наращивать обороты. По доходности это направление значительно опережает все остальные и разрыв в этом году увеличился еще больше. Что касается распределения прибыли, то «Велес Капитал» в основном вкладывается в развитие — совершенствует технологическую базу, работает над диверсификацией бизнеса, выходит на новые рынки. За последний год у нас появились две дочерние зарубежные компании — на Украине и на Кипре. Мы развиваем доверительное управление активами, вкладываемся в образовательные программы для сотрудников. Часть средств традиционно направляется на социальные проекты.