«Viberi» IPOшли они, солнцем палимые…
«Viberi» IPOшли они, солнцем палимые…Еще буквально пару недель назад, когда яВ пришел на совместную с ММВБ и Лондонской биржей конференцию, казалось, что шквал размещений не за горами, успевай только открывать книгу заявок. Выступавшие на конференции сыпали цифрами: только российских IPO в этом году ждут на $5–10 млрд, в мире же только из технологического сектора – в три раза больше, чем в прошлом году. Биржевики из Лондона и вовсе уверяли, что мир стоит на пороге исторических перемен – глобального ренессанса экономики и безудержного роста… Я радовался вместе со всеми, но гадал, как же долго смогут акционеры под шумок, под безудержную скупку всего и вся, выводить свой бизнес на биржу, да еще с такой хорошей премией.Уже спустя несколько дней победные марши обернулись позорным и беспорядочным отступлением. Или попросту бегством. Тем, кто не хотел сдаваться, приходилось вдвое снижать цены – как, например, производителю пластиковой тары Graham Packaging. Заявленное как крупнейшее за последние три года в Лондоне размещение туристического гиганта Travelport пришлось и вовсе отложить. Погода испортилась, оправдывались топ-менеджеры. Погода на рынках – это волатильность. Ее можно измерить – есть специальный индекс, и он действительно в последние месяцы ведет себя… излишне волатильно. Версия с волатильностью – В«теплоВ», но тренд у индекса нисходящий. В«РусалВ»? Теплее! Менее чем за месяц В«жемчужинаВ» Олега Дерипаски подешевела почти на треть. Ожидания неминуемой второй волны? Горячо! Ждут Грецию и прочих В«PIGSВ», В«DEBTВ», В«SICKВ» – такими нелицеприятными аббревиатурами острословы зашифровывают потенциальные государства-банкроты. Кризис, начнись он даже не с Греции, а с Италии, как опасается В«отец евроВ» Роберт Манделл, может стать началом конца и евро, и самого ЕС.Есть еще одно объяснение происходящего. На публичные рынки потянулись компании, чрезмерно перегруженные долгами. У них не получилось уладить отношения с кредиторами, когда долговые рынки были открыты. И они захотели поделиться бизнесом с премией, чтобы впоследствии, на низах, вновь выкупить его. Если будет нужно. Но, как мы видим, инвесторы не хотят за свой счет, как в случае с В«РусаломВ», решать чужие долговые проблемы. Тем более что даже получив самую высокую капитализацию среди конкурентов, такое В«IPO-вопрекиВ» иВ В«IPO-назлоВ» оборачивается быстрым и вполне ожидаемым сползанием котировок – до В«справедливыхВ» значений. Разместиться на пике бычьего рынка – такой фокус часто проходил на российских площадках, особенно в рамках так называемых народных размещений. Такой фокус иногда проходит и на западных рынках. Но не в этот раз. Может, действительно времена изменились? А то в последнее время только и говорят вокруг, что кризис ничему не научил, что инвесторы падки на легкие заработки.Хорошо поставил диагноз на той же конференции Виктор Швец, управляющий директор по рынкам капитала Nomura International: В«Если глобальный рынок будет расти на 2–2,5%, а не на 3,5–4%, то встает вопрос – а будет ли вообще расти Россия? При таких ожиданиях говорить об IPO и вовсе неуместноВ».Но даже еще до этой конференции с нашими размещениями были одни слезы… а не надежды. Какое то время назад в ММВБ скромно упомянули, что рассчитывают зазвать на IPO около десяти небольших по капитализации российских фирм – но только на специальную инновационную площадку. Гиганты же российского сырьевого сектора, в которые инвесторы могли бы влить не пару миллионов долларов, а сотни миллионов – эти теперь давно уже смотрят не на Москву, а на Гонконг, на колосистые азиатские хлеба. Всем хочется повторить подвиг В«РусалаВ». Подвиг во всех смыслах.В
Рубрики