«Viberi» БыкVSМедведь
«Viberi» БыкVSМедведь»Мосэнерго» наконец-то поделят
РЕФОРМА. Подписано два многосторонних соглашения, определяющих основные принципы реструктуризации «Мосэнерго». Первый документ подписали РАО «ЕЭС России», «Мосэнерго», правительство и РЭК Москвы, второй — РАО «ЕЭС России», «Мосэнерго», правительство и энергетическая комиссия Московской области. Эти документы должны быть утверждены всеми сторонами и сейчас ждут, пока советы директоров РАО «ЕЭС России» и «Мосэнерго» рассмотрят их на своих заседаниях.
В соответствии с соглашениями после реструктуризации в ведении «Мосэнерго» останутся 17 тепловых электростанций. Из столичной энергосистемы будут выделены четыре генерирующие компании на базе четырех электростанций: Загорская ГАЭС станет ОГК, а ГРЭС-4, ГРЭС-5, ГРЭС-24 будут включены в другие ОГК.
Функции регионального диспетчерского управления от «Мосэнерго» будут переданы ОАО «СО-ЦДУ ЕЭС», а активы магистрального электрического сетевого хозяйства — в Межрегиональную магистральную сетевую компанию центра. Из «Мосэнерго» будут выведены городская и областная электрораспределительные компании, а также теплосетевая, сбытовая, управляющая и магистральная сетевая компании. Предприятия, оказывающие строительные, проектные, ремонтные и прочие услуги, могут быть выделены в 100-процентные дочерние структуры «Мосэнерго».
Несмотря на то что конфликт между правительством Москвы и «Мосэнерго» приблизился к разрешению, незадолго до подписания соглашений мэр столицы Юрий Лужков заявил, что в следующем году город впервые столкнется с дефицитом энергии в 3-5%, и обвинил «Мосэнерго» в том, что компания не прилагает никаких усилий для создания дополнительных энергетических мощностей.
В ответ заместитель главного инженера «Мосэнерго» по теплотехнической части Дмитрий Баршак сказал, что установленный ФЭК предельный уровень энерготарифов на 2004 год в размере 13% достаточен лишь для поддержания энергосистемы в ее сегодняшнем состоянии, а для осуществления инвестиций рост тарифов должен быть не менее 30%. l
Сергей Суверов, начальник аналитического управления банка «Зенит»В вопросе о реформировании «Мосэнерго» наступила ясность — это позитивная новость для акционеров. То, что правительство Москвы получит контроль над сетевыми активами «Мосэнерго», широко ожидалось рынком и поэтому запрайсовано в цену акций. Негативной новостью является образование на базе нынешнего «Мосэнерго» большого количества мелких предприятий с неясной пока схемой выхода миноритарных акционеров из их капитала.
Но это с лихвой компенсируется образованием не двух генерирующих компаний (областной и городской), как ранее предполагалось, а одной московской генерирующей компании, что обеспечит ее акциям необходимую ликвидность. Компания будет обладать прозрачными финансовыми потоками и станет крупнейшим игроком на московском энергетическом рынке.
Зеркальная структура собственности на акции Загорской ГАЭС, ГРЭС-4, ГРЭС-5 и ГРЭС-24 позволит акционерам «Мосэнерго» получить и акции оптовых генерирующих компаний, бумаги которых станут ликвидным активом. С учетом появления ясности с реформированием «Мосэнерго» и сохраняющейся недооценки ее активов (1 кВт мощностей стоит примерно $140, в то время как стоимость европейских энергоактивов, работающих на газе, — $450) мы поднимаем рекомендацию по акциям столичной энергосистемы до «покупать», а годовой таргет увеличиваем до $0,1 за акцию.
Каюс Рапану, Матвей Тайц — аналитики по энергетике БК «НИКойл»Все стороны, подписавшие соглашения, признали целесообразным слияние тепло- и электрораспределительных компаний, выделенных в процессе реструктуризации с распределительными активами, контролируемыми московским и областным правительством. Если у администраций окажется достаточно активов, им будет разрешено увеличить доли в распределительных компаниях до 51% и более. Но для этого требуется проводить предварительную оценку активов, поэтому риск размывания долей миноритарных акционеров «Мосэнерго» сохраняется.
Кроме того, заместитель главного инженера компании Дмитрий Баршак сообщил о том, что «Мосэнерго» предлагает региональным энергетическим комиссиям Москвы и Московской области повысить в 2004 году тарифы на электроэнергию и тепло на 30%, что необходимо для реализации программы капвложений. Это заявление может вызвать раздражение властей, которые используют любую возможность, чтобы подвергнуть руководство компании критике.
Тарифы на электроэнергию и тепло контролируются Федеральной и региональной энергетическими комиссиями. В соответствии со специальным положением об электро- и теплоэнергии низкие тарифы на 2004 год уже установлены специальным указом ФЭК. Мы сохраняем рекомендацию «продавать» по акциям «Мосэнерго» и годовой прогноз цены — $0,055.