«Viberi» — Блоги — Анна Ким (29.08.2009)
«Viberi» — Блоги — Анна Ким (29.08.2009)Излучать оптимизм по поводу экономики рано. Нового пожара, возможно, не случится, зато можем увязнуть в болотеМало-помалу взгляды на экономику становятся все более позитивными и в России, и в мире. Руководители центральных банков все более отчетливо говорят: худшее уже позади, рецессия завершается, переходим к восстановлению. Эти утверждения не голословны. Об улучшении говорят многочисленные индикаторы. По обе стороны Атлантики растут всевозможные индексы, отражающие настроения бизнеса и потребителей. В США позитивные сдвиги наметились даже в самом эпицентре взрыва, последствия которого сейчас переживает весь мир, – на рынке жилья. Индекс S&P/Case-Shiller, отражающий динамику цен на дома, во втором квартале вырос впервые с 2006 года. В Европе свои, не менее весомые поводы для радости. К всеобщему удивлению, две крупнейшие экономики еврозоны – Германия и Франция – выросли во втором квартале на 0,3%. Больше оптимизма стало и в комментариях российских чиновников (стр. 45). Второй волны кризиса они уже не боятся. Так что же, кризису конец? К сожалению, праздновать победу еще рано. Позитивные сдвиги, которые мы сейчас видим, во многом стали следствием беспрецедентных мер, предпринятых крупными центральными банками. Предоставленный ими объем ликвидности огромен: баланс одной только ФРС за время кризиса раздулся вдвое и сейчас превышает $2 трлн. Такие деньги способны поднять настроение кому угодно. Другое дело, что эта поддержка не может длиться вечно. Избыточную ликвидность регуляторам рано или поздно придется «откачивать», и от их мастерства будет зависеть очень многое. «Стратегия выхода» (exit strategy) Бена Бернанке и его коллег – своеобразный «черный ящик», никто сейчас не может оценить риски, связанные с ее неизбежным воплощением.Второй волны кризиса действительно можно избежать, в том виде, в котором воображение обычного российского человека ее рисует. Повторение того, что экономика пережила осенью прошлого года, сейчас выглядит не очень вероятным, учитывая довольно-таки высокие цены на нефть (опять же поддерживаемые притоком «горячей» ликвидности).Проблема в том, что банки все еще обременены огромными объемами плохих долгов, и потому их возможности функционировать в нормальном режиме, снабжать бизнес и потребителей кредитами, ограничены. Нелишним будет вспомнить, что по крайней мере одна страна уже пережила нечто подобное в 90-е годы: Япония с ее полумертвыми «зомби-банками» не могла оживить свою экономику в течение 10 с лишним лет. Сейчас мы столкнулись с риском повторения этой печальной истории в мировом масштабе. Начавшееся восстановление – и в России, и в мире в целом – может оказаться очень медленным и растянуться не на месяцы, а на годы. Это только в развитых странах темпы роста 1–3% – вполне удовлетворительный результат. Для России это означает увязание, словно в болоте, в вялотекущем кризисе со всеми его атрибутами: низким уровнем жизни, напряженной бюджетной ситуацией, высокой инфляцией, вялым рынком труда и социальной апатией.
Рубрики