«Viberi» Анна Ким о завершении рецессии
«Viberi» Анна Ким о завершении рецессииМало-помалу взгляды на экономику становятся все более позитивными и в России, и в мире. Руководители центральных банков все более отчетливо говорят: худшее уже позади, рецессия завершается, переходим к восстановлению. Эти утверждения не голоВсловны. Об улучшении говорят многочисленные индикаторы. По обе стороны Атлантики растут всевозможные индексы, отражающие настроения бизнеса иВ потребителей. В США позитивные сдвиги наметились даже в самом эпицентре взрыва, последствия которого сейчас переживает весь мир, – на рынке жилья. Индекс S&P;/Case-Shiller, отражающий динамику цен на дома, во втором квартале вырос впервые с 2006 года. В Европе свои, не менее весомые поводы для радости. К всеобщему удивлению, две крупнейшие экономики еврозоны – Германия и Франция – выросли во втором квартале на 0,3%. Больше оптимизма стало и в комментариях российских чиновников (стр. 45). Второй волны кризиса они уже не боятся. Так что же, кризису конец? К сожалению, праздновать победу еще рано. Позитивные сдвиги, которые мы сейчас видим, во многом стали следствием беспрецедентных мер, предпринятых крупными центральными банками. Предоставленный ими объем ликвидности огромен: баланс одной только ФРС за время кризиса раздулся вдвое и сейчас превышает $2 трлн. Такие деньги способны поднять настроение кому угодно. Другое дело, что эта поддержка не может длиться вечно. Избыточную ликвидность регуляторам рано или поздно придется В«откачиватьВ», иВ от их мастерства будет зависеть очень многое. В«Стратегия выходаВ» (exit strategy) Бена Бернанке и его коллег – своеобразный В«черный ящикВ», никто сейчас не может оценить риски, связанные с ее неизбежным воплощением.Второй волны кризиса действительно можно избежать, в том виде, в котором воображение обычного российского человека ее рисует. Повторение того, что экономика пережила осенью прошлого года, сейчас выглядит не очень вероятным, учитывая довольно-таки высокие цены на нефть (опять же поддерживаемые притоком В«горячейВ» ликвидности).Проблема в том, что банки все еще обременены огромными объемами плохих долгов, и потому их возможности функционировать в нормальном режиме, снабжать бизнес и потребителей кредитами, ограничены. Нелишним будет вспомнить, что по крайней мере одна страна уже пережила нечто подобное в 90-е годы: Япония с ее полумертвыми В«зомби-банкамиВ» не могла оживить свою экономику в течение 10 с лишним лет. Сейчас мы столкнулись с риском повторения этой печальной истории в мировом масштабе. Начавшееся восстановление – и в России, и в мире вВ целом – может оказаться очень медленным и растянуться не на месяцы, а на годы. Это только в развитых странах темпы роста 1–3% – вполне удовлетворительный результат. Для России это означает увязание, словно в болоте, в вялотекущем кризисе со всеми его атрибутами: низким уровнем жизни, напряженной бюджетной ситуацией, высокой инфляцией, вялым рынком труда и социальной апатией.
Рубрики