«Viberi» Анна Ким о снижении ставок ЦБ

«Viberi» Анна Ким о снижении ставок ЦБ
«Viberi» Анна Ким о снижении ставок ЦБНа этот раз ЦБ сократил ставку рефинансирования резко: с 10,5% сразу до 10%. Последний раз она была на этом уровне во второй половине 2007 и начале 2008 года. Декларируемая регулятором цель выглядит вполне благовидно: В«формирование позитивных тенденций в экономике и прежде всего в области кредитной активности банковского сектораВ». Это уже седьмое снижение ставки подряд. Предпринятые до этого, как признает сам ЦБ, привели к падению стоимости денег на межбанковском рынке, но для реального сектора заемные средства остаются по-прежнему дорогими. Можно рефинансировать или пролонгировать старый кредит под 16–18% годовых. Можно даже дороже, особенно если думаешь, что по долгам платят только трусы, а твой бизнес – В«too big to failВ» (В«слишком велик, чтобы обанкротитьсяВ»). Но брать такие дорогие деньги на развитие – безумство храбрых. В«Совокупный кредит экономике в сентябре текущего года практически не изменилсяВ», – констатировали в ЦБ. Впрочем, Сергей Игнатьев надеется на перелом ситуации в октябре-ноябре, когда сработают госгарантии по кредитам, вторые транши субординированных кредитов банкам от ВЭБа и льготное автокредитование. В ЦБ обещают, что снижение ставки рефинансирования продолжится. Обоснование для этого будет, видимо, нетрудно найти. Годовые темпы инфляции сейчас уже ниже 11%. В оставшиеся до конца года месяцы цены снова пойдут вверх, скажется привычная В«овощнаяВ» сезонность и, скорее всего, наращивание бюджетных расходов. Однако, по расчетам В«Ф.В» цены должны уж очень сильно В«выстрелитьВ», чтобы годовая инфляция хотя бы осталась на сегодняшнем уровне (стр. 40).Примечательно, что между последними двумя решениями по ставкам прошло так мало времени – всего полмесяца. Неужели за этот короткий срок ЦБ успел оценить эффект (точнее, безуспешность) своих действий и понял, что пора действовать более решительно? Скорее всего, тут есть другое объяснение. Последний агрессивный шаг был предпринят как раз в момент усиления спекулятивной активности, направленной на укрепление рубля (стр. 30). Вряд ли это – простое совпадение. Улучшит ли снижение ставки ЦБ ситуацию сВ кредитованием экономики? Радикально – нет. На то есть много причин. Основная заключается в том, что высокие ставки для реального сектора, а во многих случаях и принципиальное нежелание банкиров давать деньги в долг на каких-либо условиях, – это следствие сохраняющихся повышенных рисков. Вполне возможно, что на действия ЦБ будут вынуждены отреагировать квазисуверенные банки. Но у них с государством, как известно, свои, высокие отношения.В целом же банковская система начнет нормально работать по своему прямому назначению – превращение сбережений в инвестиции – не раньше, чем риски в экономике упадут. Усилия государства вВ данной ситуации должны быть направлены, с одной стороны, на более эффективное стимулирование внутреннего спроса, а с другой – на содействие расчистке банковских балансов.