«Viberi» Андрей Школин о нефтяниках в Испании
«Viberi» Андрей Школин о нефтяниках в ИспанииПриобретение В«ЛукойломВ» 29,99% акций испанской Repsol мусолят последние три недели. Переговоры действительно идут – это подтверждают все стороны… кроме самого покупателя. В«Слухи, которые мы не комментируемВ», – разом срезал весь энтузиазм вице-президент и совладелец компании Леонид Федун. Смешно: за день до того свой вклад в распространение В«слуховВ» сделал министр энергетики Сергей Шматко, публично заявив о политической поддержке В«ЛукойлаВ» в сделке по покупке Repsol. Позволю себе две реплики. В виде риторического вопроса: Сергей Иванович, вам приятно ощущать себя в роли сплетника? И вторая: кто-тоВ еще говорит, что государство чрезмерно контролирует бизнес. Чиновники даже не знают достоверно, ведет ли крупнейшая нефтяная компания страны переговоры о покупке крупного иностранного актива, или это всего лишь В«слухиВ». Все-таки, зачем Вагиту Алекперову блокпакет испанского нефтяного холдинга с В«добывающими активами, которые можно назвать одними из самых низкокачественных среди всех мировых интегрированных компанийВ», как презрительно высказался аналитик В«Юникредит АтонаВ» Артем Кончин. Рынок пока тоже не видит смысла в этой сделке: каждая свежая новость о ней вызывает снижение котировок акций В«ЛукойлаВ». Инвесторы боятся чрезмерного увеличения долга компании и связанных с этим рисков, особенно сильных в условиях кризиса ликвидности. Ведь 29,99% испанской компании обойдется россиянам в $12,5 млрд. За эти деньВги В«ЛукойлВ», по сути, становится финансовым инвестором – такой пакет, согласно хитро составленному испанцами уставу, дает право лишь на 10% голосов. Для полноценного участия надо консолидировать более 30%. Но тогда придется сделать оферту на выкуп всех акций. Подобная сделка влетит В«ЛукойлуВ» в копеечку – текущая рыночная капитализация Repsol составляет $24,1 млрд. В пятницу компания Вагита Алекперова стоила немногим больше – $29,5 млрд. Но у Repsol немало плюсов. Говорите, добывающие активы плохи? Так у В«ЛукойлаВ» своих месторождений в избытке. Это вторая компания вВ мире по запасам после В«РоснефтиВ» – спасибо мягкому российскому законодательству о недрах. Дорого? Еще в апреле Repsol стоила в два раза больше. При этом испанский холдинг лучше защищен от колебаний цен на нефть, благодаря высокой доле переработки в выручке. В случае консолидации активов Repsol В«ЛукойлВ» разом почти выполнит план по увеличению нефтепереработки к 2020 году до 105В млн тонн в год. За следующие 10 лет потребуется, не напрягаясь, приобрести или построить лишь 15 млн тонн мощностей. Наконец, отечественным нефтяным компаниям выгодно диверсифицироваться за счет иностранных активов в любом случае, если только уж не совсем втридорога их покупать. Все просто: за рубежом у них не отнимают львиную долю доходов от продажи топлива.
Рубрики