«Viberi» Алексей Беспалов: «Если зашли в ПИФ, то держитесь, терпите, не нервничайте»
«Если зашли в ПИФ, то держитесь, терпите, не нервничайте»РезюмеАлексей Беспалов, директор департамента управления активами УК Банка Москвы
Под управлением $250 млн.
Родился в 1973 году. После окончания МАИ поступил в Финансовую академию при правительстве РФ. На фондовом рынке с 1996 года. Занимал руководящие должности в подразделениях по работе с клиентами Автобанка и МДМ-банка. С 2003 года перешел в Банк Москвы на должность портфельного менеджера. Управляет, в частности, интервальным фондом «Кузнецкий мост». Женат, воспитывает сына.
Алексей, если анализировать прошедший год, то сразу вспоминаются проблемы с ликвидностью. Хотя, наверное, большей частью это отразилось на облигациях…– Проблемы с ликвидностью отразились и на акциях тоже. Этому способствовало ухудшение ситуации на мировом рынке капитала, связанное с subprime mortgages и секьюритизированными кредитами. Кроме того, в это время были проведены IPO, которые отвлекли на себя достаточное количество средств. Возникший кризис ликвидности не пощадил ни рынок акций, ни облигаций.
Кризис закончился? – Насколько он локализован, будет понятно по итогам первого и, возможно, второго квартала 2008 года. Другое дело, что для России последствия этого кризиса будут не столь болезненными, как для других стран. У нас больше рычагов, чтобы влиять на внутреннюю ликвидность рынка и подавлять негативные явления.
Год выдался тяжелым? – Год был непростым. На волатильном рынке можно увидеть реальную работу управляющих в отличие от условий устойчивого тренда. Легче работать, когда рынок достаточно стабильно и ровно растет. Купил, подождал, заработал. Но когда тебя начинает «пилить»… Дело не только в общей волатильности рынка. Дело в неравномерности движений в различных секторах промышленности, а также отдельных бумаг в отраслях. Мы наблюдали это в течение всего года. Сначала росла электроэнергетика, потом всплеск в «нефтянке», закончили металлургией, в которой был вообще «звездный час».
А теперь на что обратить внимание? – Наиболее интересен газовый сектор, «Газпром» и «Новатэк». Опять-таки металлургия, где можно выделить НЛМК, «Северсталь» и ММК. Также стоит отметить компании, которые имеют собственные угольные разрезы и добывают коксующийся уголь, спрос на который существенно вырос во втором полугодии 2007 года. Есть потенциал и в телекоммуникационном секторе – «Дальсвязь», ЮТК, «Волгателеком». Правда, все будет зависеть от новостного фона вокруг приватизации «Связьинвеста». Кроме того, роста можно ждать от торговых сетей. В целом, я жду, что рынок вырастет на 15% в следующем году.
Так мало? А политический момент, в этом году – президентские выборы… – В России есть политическая определенность: назван преемник Владимира Путина – Дмитрий Медведев. Однако не стоит забывать, что впереди еще выборы президента США, что тоже может повлиять на российский рынок ценных бумаг.
По-моему, торговля на ожиданиях – занятие неблагодарное. Да и нервное…– Согласен: торговать без фундаментальной поддержки слишком рискованно, я не могу себе этого позволить. У нас превалируют инвестиционные идеи и уже во вторую очередь – спекулятивные. Как правило, вес «фундаментальных» идей в наших портфелях 80%, спекулятивных – 20%.
Интересно было бы проследить динамику портфеля вашего фонда в этом году. – Пожалуйста. Для примера возьмем наш самый первый фонд – «Кузнецкий мост». 2007 год начинали с 77% акций в портфеле, сделали перевес в сторону электроэнергетики, сокращали нефтегазовый сектор. Существенную долю в портфеле занимала металлургия. В начале года добавили эмитентов из потребительского сектора и несколько – из сектора минеральных удобрений. В апреле уменьшили долю акций до 66% (существенно снизили позиции в электроэнергетике и банковском секторе, наращивали МТС), к началу мая – до 54%, потом – до 52%. Деньги не держали – сразу переходили в облигации. С начала июля стали возвращаться в акции – и на конец года в портфеле их было 68%. Сейчас существенна доля в электроэнергетике (будущая «ГидроОГК»), металлургии и газовой отрасли. Доля «нефтянки» и банковского сектора осталась несущественной.
Что бы вы посоветовали частному инвестору в следующем году? – Безусловно, ПИФы. Просто, исходя из потенциала роста рынка в 15%, все равно даже с учетом подоходного налога, результат, думаю, будет лучше, чем в банковских депозитах. Главное – если зашли, то держитесь, терпите, не нервничайте и оставайтесь минимум год.
Рубрики