БыкVSМедведь — АКЦИИ — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — Архив — Выбери!by

БыкVSМедведь — АКЦИИ — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — Архив — Выбери!by
БыкVSМедведь — АКЦИИ — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — Архив«Ростелеком» стремится к диверсификацииПЕРСПЕКТИВЫ. Федеральная служба по финансовым рынкам зарегистрировала дополнительный выпуск обыкновенных акций ОАО «РТКомм.ру» — интернет-провайдера, в котором «Ростелекому» принадлежит 31-процентная доля. В результате этой эмиссии уставный капитал компании должен увеличиться в 2,5 раза. Новые акции будут распределяться по закрытой подписке среди существующих акционеров. Другим крупным совладельцем интернет-провайдера является компания «РТК-Лизинг» — тоже в прошлом «дочка» «Ростелекома». Ей принадлежит 49% акций оператора. По некоторым данным, основную часть выпуска выкупит «Ростелеком», что позволит ему восстановить контроль над «РТКомм.ру» и полностью консолидировать результаты этого предприятия в свою отчетность. Предполагается, что допэмиссия будет размещена к ноябрю текущего года.
Недавно было подписано соглашение между «Ростелекомом» и China Telecom о строительстве нового пограничного перехода Россия — Китай. Как утверждают представители российского национального оператора дальней связи, завершенная в начале сентября модернизация магистральной сети на участках Москва — Хабаровск и Москва — Новороссийск и получение дополнительной емкости в азиатском направлении создают условия для пропуска больших объемов трафика между Европой и Азией по сети «Ростелекома» как кратчайшему и наиболее надежному наземному трансконтинентальному маршруту.
Между тем Минсвязи подготовило проект постановления правительства о правилах присоединения и взаимодействия операторов связи и ряд других документов, необходимых для либерализации рынка дальней связи. Как заявил замглавы министерства Борис Антонюк, проект постановления планируется внести в правительство уже в октябре. Сейчас только у «Ростелекома» есть лицензия на оказание услуг дальней связи на всей территории России, при этом лицензии на междугороднюю и международную связь в отдельных регионах имеют около 50 компаний. По мнению Бориса Антонюка, три-четыре из них могут претендовать на получение общероссийских лицензий. Так что уже в скором времени после либерализации отрасли «Ростелеком» может столкнуться с ожесточенной конкуренцией со стороны молодых операторов.
Надежда Голубева, аналитик по телекоммуникациям ИГ «Атон»«Ростелеком» может вернуть себе контрольный пакет акций общероссийского интернет-провайдера «РТКомм.ру». Потенциально это событие может стать сильным катализатором роста курсовой стоимости акций компании. По словам одного из представителей «РТКомм.ру», цель новой эмиссии заключается в том, чтобы позволить «Ростелекому» увеличить свою долю в уставном капитале компании с 31% до размеров контрольного пакета, тогда как другой ее представитель сообщил, что национальный оператор увеличит свою долю всего до 40%.
В том случае, если «Ростелеком» получит контрольный пакет «РТКомм.ру», данное приобретение будет способствовать росту его котировок. По нашим оценкам, приобретение увеличит выручку национального оператора дальней связи на 6% и значительно повысит потенциал роста компании в долгосрочной перспективе. В этом году прогнозируемая выручка «РТКомм.ру» должна увеличиться на 40-50%, в то время как темпы органического роста «Ростелекома», по оценкам, должны составить 12%. Мы повторяем рекомендацию «покупать» бумаги компании. Наша прогнозируемая цена по обыкновенным акциям на конец года составляет $2,7, хотя данный показатель будет повышен, если компания получит контрольный пакет «РТКомм.ру».
Константин Чернышев, старший аналитик по телекоммуникациям ФК «Уралсиб» («Никойл»)«Ростелеком», который владеет 31% акций одного из крупнейших интернет-провайдеров «РТКомм. ру», может довести свою долю в этой компании до более чем 70%, если остальные акционеры откажутся от выкупа ценных бумаг новой эмиссии. Увеличение доли может положительно отразиться на состоянии «Ростелекома», бизнес которого не в достаточной мере диверсифицирован. «РТКомм.ру» является «провайдером для провайдеров» и работает на быстро растущем рынке интернет-услуг, цены на котором не регулируются государством. Выручка компании в 2003 году составила $55 млн, то есть почти 5% от выручки «Ростелекома».
Наличие развитой телекоммуникационной сети и приобретение быстро растущего альтернативного оператора позволит «Ростелекому» занять прочное положение на рынке интернет-услуг, однако оценка компании все же в большей степени зависит от перспектив ее главного направления деятельности — в области передачи дальнего трафика. При этом долгосрочные перспективы основного бизнеса «Ростелекома» по-прежнему не блестящи, учитывая, что после либерализации рынка, намеченной на 2006 год, компания может утратить свое квазимонопольное положение. Мы сохраняем рекомендацию «сокращать» по обыкновенным акциям «Ростелекома» и целевую цену — $1,7.