Быкvsмедведь — Акции — № 26 (8-14 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by

Быкvsмедведь — Акции — № 26 (8-14 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Быкvsмедведь — Акции — № 26 (8-14 сентябрь 2003) — Архив№ 26 (8-14 СЕНТЯБРЬ 2003) АКЦИИЕвгений Голосной, аналитик по телекоммуникациям ИК «Тройка-Диалог»Мы понижаем с «держать» до «продавать» нашу рекомендацию по акциям ОАО «ВолгаТелеком», несмотря на то, что она является одной из самых эффективных компаний в секторе проводной связи. Однако мы считаем, что эти преимущества по сравнению с остальными операторами уже нашли свое отражение в котировках их акций. Сейчас бумаги компаний торгуются выше оцениваемой нами их справедливой стоимости, которая составляет $2,0 за штуку.
Владимир Богданов, аналитик по телекоммуникациям БК «НИКойл»Результаты «ВолгаТелекома» по МСФО показали более высокую выручку, чем результаты по РСБУ, что объясняется консолидацией сотовых активов в отчетности по МСФО. Опубликованные результаты демонстрируют рост выручки и операционной рентабельности, отражая сильное положение компании на региональном рынке связи, что позволяет нам подтвердить рекомендацию «покупать» акции компании.
Согласно опубликованной отчетности, чистая прибыль компании в 2002 году составила $29 млн, а норма чистой прибыли равна 7%. Отложенный налог на прибыль привел к увеличению общей суммы налоговых платежей относительно показателя по РСБУ, что негативно сказалось на размере чистой прибыли. Мы можем сравнить результаты компании за анализируемый период по РСБУ и МСФО, что позволит составить более ясную картину о финансовом положении компании и более тщательно проанализировать ее рентабельность.
Положение компании на региональном рынке остается сильным. «ВолгаТелеком» контролирует 89% местного рынка телекоммуникационных услуг, 85% рынка междугородной связи и 75% рынка интернет-услуг. Число пользователей Интернета в 2002 году практически удвоилось и достигло 109 000 абонентов. Мы полагаем, что положение компании на рынке фиксированной связи в регионе останется прочным, так как «ВолгаТелеком» фактически является региональным монополистом и контролирует доступ к российской сети общего пользования.