Банковско-абразивный заем — Облигации — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by

Банковско-абразивный заем — Облигации — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by
Банковско-абразивный заем — Облигации — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — АрхивБанковско-абразивный заем — Облигации — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!byЗАИМСТВОВАНИЕ. 18 марта на ММВБ начнется размещение дебютного трехлетнего облигационного выпуска ОАО «Волжский абразивный завод» объемом 300 млн рублей. Единая ставка двух первых полугодовых купонов определится в ходе аукциона, размер остальных попарно раз в год будет устанавливать эмитент. Соответственно инвесторы по окончании четных купонных периодов имеют право предъявить бумаги к досрочному погашению. Поручителем по выпуску является Промсвязьбанк, он же выступает организатором займа.
Волжский абразивный завод специализируется на выпуске материалов из карбида кремния черного и зеленого по стандартам FEP (Федерация европейских производителей абразивов). Предприятие изготавливает шлифовальные круги на керамической и бекелитовой связках различных типов, а также производит огнеупорные и износостойкие изделия из карбида кремния. Кроме промышленной продукции выпускаются товары народного потребления. На протяжении последних пяти лет эмитент характеризуется невысокой долговой нагрузкой, которая стабильно поддерживается на уровне 40-50 млн рублей, при том что объем выручки по итогам третьего квартала 2003 года составлял 671,5 млн рублей. За счет привлечения займа он планирует нарастить оборотный капитал и увеличить производство основных видов продукции, а также решить задачу модернизации основных средств предприятия.
Состав владельцев предприятия представлен списком из нескольких ООО и стоящих за ними офшоров, однако, по существу, компания принадлежит акционерам Промсвязьбанка, представители которого доминируют в совете директоров Волжского абразивного завода. Важной особенностью рассматриваемого выпуска является поручительство Промсвязьбанка, что значительно снижает кредитные риски вложений и практически переводит бумаги эмитента-новичка в разряд банковских облигаций. Это уже не первый подобный опыт банка — в мае прошлого года на ММВБ под аналогичные гарантии был успешно размещен заем «Криогенмаша» (сейчас бумаги торгуются по доходности около 10% годовых к оферте, выставленной на 20 мая текущего года). А в ноябре таким же образом поступила и ФК «НИКойл», выведя на рынок облигации «Сальмон Интернэшнл».
Говоря о перспективах размещения, замначальника отдела инвестиционно-банковских операций Промсвязьбанка Павел Тараторин сообщил, что ориентиром по доходности организаторы видят бумаги «Криогенмаша». С учетом разницы в сроках обращения и аукционной премии специалист полагает, что выпуск будет размещен под 11-12% к годовой оферте. В свою очередь начальник управления операций с фиксированной доходностью Гута-банка Константин Святный считает, что поручительство Промсвязьбанка делает уровень 12% вполне достижимым. Однако, учитывая небольшой объем эмиссии, а значит, и его потенциально низкую ликвидность на вторичном рынке, эксперт видит справедливой аукционную доходность на уровне 13% годовых. l l© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.