Российский долговой рынок — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозы — Выбери!by

Российский долговой рынок — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Российский долговой рынок — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозы04.10.2007 19:15Ликвидность на денежном рынке немного восстановилась в последние дни, но явно недостаточно, чтобы сподвигнуть российских участников долгового рынка к новым покупкам. Тем более, что впереди крупные размещения, которые могут оказать давление на котировки голубых фишек.Исключением стало несколько очень крупных сделок в конце торгового дня по коротким и среднесрочным голубым фишкам – ВТБ-4, Лукойл-2, Газпром-7, РЖД-5: весь объем прошел несколькими крупными сделками в РПС. Скорее всего, сделки носили «технический» характер и могли быть связаны с подготовкой одного или нескольких крупных участников к предстоящим аукционам.По другим негосударственным выпускам ликвидность была на порядок меньше, а торги завершились разнонаправленной динамикой цен. В частности, в первом эшелоне можно было наблюдать небольшое снижение по выпускам ГидроОГК (-25 б.п. по последней сделке) и РСХБ-2 (-20 б.п.), тогда как в Газпром-8 завершил день ростом котировок в пределах 40 б.п. Покупки также присутствовали в облигациях Газпрома-4 (+26 б.п.), во втором эшелоне – в бумагах МОЭСК (+17 б.п.).Скорее всего, вплоть до следующей недели особых перемен на долговом рынке не предвидится: рыночная активность в корпоративном сегменте будет минимальной, за исключением действий крупных участников, связанных с подготовкой к аукционам. «Камнем преткновения» на пути роста спроса на рублевые выпуски по-прежнему остается ситуация с ликвидностью. В октябре спрос на рубли, по оценкам ЦБ, должен быть выше, чем в предыдущие месяцы. При этом, судя по объемам прямого РЕПО в период последних налоговых выплат, готовность регулятора предоставлять существенные объемы ликвидности не решает проблемы нехватки ресурсов для средних и мелких банков, по всей видимости, в силу отсутствия у них залоговых активов. Обещанное расширение залогового списка, вероятно, могло бы поправить ситуацию, однако вопрос о том, когда эти изменения вступят в силу, пока остается открытым. В целом в 4 квартале поддержку ликвидности должен оказать сезонный рост бюджетных расходов – однако, судя по последним комментариям Минфина, этот рост ожидается лишь в ноябре – декабре.В совокупности все эти факторы дают основания ожидать ужесточения ситуации с ликвидностью во второй половине октября, что делает маловероятным сколько-нибудь значимое улучшение конъюнктуры на долговом рынке в этом месяце.Подробнее