Распределение ресурсов
Распределение ресурсовБрюс Хендерсон в 1970-е годы написал ряд статей, посвященных вопросам распределения корпоративных ресурсов и инвестициям. Он предпринял попытку упорядочить систему принятия финансовых решений, сведя ее к нескольким простым правилам, в основе которых лежит понимание важности движения наличных денежных средств для оценки деятельности компании.Брюс показал, что многие продуктовые линейки и биз-несы являются финансовыми ловушками. Компании оценивают свою деятельность по ожидаемой в ближайшие годы отчетной прибыли, но это измерение недооценивает объем денежных средств, требуемых для поддержания бизнеса. В большинстве случаев лишь незначительное число продуктов и бизнесов генерируют денежные средства сверх уровня, необходимого для покрытия рабочего капитала, и реинвестирования в операционную деятельность. Формируемые ими денежные средства слишком ценны, чтобы ими разбрасываться: они являются первичным источником финансирования тех направлений, которые представляют собой будущее компании. Зачастую лишь некоторые из потребляющих денежные средства направлений фирмы имеют потенциал для достижения конкурентного преимущества, которое приведет к формированию денежных средств, когда рост этих направлений замедлится. Все остальные являются или будут являться финансовыми ловушками.Динамика движения денежных средств делает диверсификацию жизнеспособной корпоративной стратегией. Направления, как и отдельные продукты, имеют жизненные циклы. Зрелые направления генерируют значительно больше денежных средств, чем могут эффективно реинвестировать. Этот избыточный объем лучше всего использовать для поддержки новых или растущих направлений, которые требуют больших средств в процессе их гонки за лидерством на рынке. Корпорация с диверсифицированным портфелем может более эффективно сбалансировать генерирование денежных средств и их использование по направлениям деятельности.Смелые работы Брюса Хендерсона по стратегии корпоративного портфеля вызывали как восторг, так и критику. Как они выглядят сегодня? Во-первых, суть теории портфеля остается верной, хотя, по общему признанию, она неверно применялась в широких масштабах в течение многих лет. Ресурсы должны предоставляться только тем направлениям бизнеса, чьи текущие или потенциальные конкурентные позиции обещают реальный возврат на вложенные средства. Во-вторых, тезис о диверсификации приобретает новую значимость. После многих лет тяготения к сокращению конгломератов и ликвидации стоимости новое исследование показывает, что хорошо управляемые диверсифицированные бизнесы получают реальное преимущество и часто превосходят по созданию акционерной стоимости своих более сфокусированных конкурентов. Портфель живет.
Рубрики