Рубрика: Статьи

«Viberi» В ожидании перемен
«Viberi» В ожидании переменВ конце прошлого года на рынке появилась информация, что правительство наряду с вариантом продажи госпакета «Связьинвеста» в частные руки рассматривает возможность консолидации «дочек» холдинга с переходом на единую акцию. В условиях усиления роли государства в экономике это вполне ожидаемое развитие событий, и сейчас остается только гадать, чьи идеи одержат верх – государственников или рыночников. На фоне этих ожиданий спекулянты поспешили «разогреть» рынок бумаг межрегиональных компаний связи (МРК). Так, акции «Уралсвязьинформа» только за декабрь подорожали на 48%, однако затем на волне общерыночной коррекции снизились более чем на 10%. И хотя сейчас они сравнительно слабо реагируют на узкокорпоративные новости, все же стоит отметить некоторые из них.
Компания обратилась в суд с иском о признании незаконными претензий со стороны Федеральной налоговой службы. По мнению налоговиков, за 2003–2004 годы оператор недоплатил в казну 561,3 млн рублей. Еще 107,4 млн рублей составляют пени. Основная часть недоимки (более 80%) приходится на недополученные доходы от оказания услуг междугородной и международной телефонной связи (межоператорские расчеты).
Также стоит упомянуть, что РФФИ выставил на спецаукцион 4,64% уставного капитала «Уралсвязьинформа» по начальной цене 1,07 рубля за одну акцию.
БЫК VS МЕДВЕДЬИван Карачинский, аналитик Газпромбанка:– Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции «Уралсвязьинформа» при целевой цене в 2,68 рубля ($0,101), что предполагает 71% роста к цене закрытия в РТС 11 января. МРК остаются одними из наиболее недооцененных компаний на российском фондовом рынке. Акции «Уралсвязьинформа», обладающие наибольшей ликвидностью среди региональных телекомов, в ближайшие месяцы останутся локомотивом телекоммуникационной отрасли. Сильные стороны компании – высокий уровень урбанизации региона, высокие доходы населения, значительная доля выручки от быстрорастущих сегментов: мобильной связи и новых услуг. Также важны высокий уровень «цифровизации» сетей «Уралсвязьинформа», качество корпоративного управления, возможность гибкой тарифной политики. Есть перспективы роста конкурентоспособности вследствие дальнейшей конвергенции мобильной и фиксированной связи, а также развития интернет-услуг.
Константин Чернышев, аналитик ФК «Уралсиб»:– Мы рекомендуем сокращать число обыкновенных акций «Уралсвязьинформа» в портфелях и устанавливаем прогнозную на 12 месяцев цену в $0,04, что предполагает снижение в 32% к цене закрытия в РТС 11 января. Предыдущий рост этих бумаг сократил число инвестиционных возможностей. Игра на повышение в секторе акций межрегиональных операторов связи приблизила котировки к прогнозным ценам. Появившаяся в конце прошлого года информация о возможной консолидации «Связьинвеста» в операционную компанию подтверждает наше мнение о том, что правительство еще не определилось по данному вопросу. Соответственно цены акций дочерних подразделений холдинга продолжают зависеть в первую очередь от спекулятивных факторов и поэтому будут волатильны. Некоторые аналитики называют эту консолидацию антилиберальной и предупреждают, что в результате появится «монополистический монстр».
Рекомендации других аналитиковИнвестиционная компания, банкТройка ДиалогРенессанс КапиталАльфа-банкБанк «Зенит»АтонАналитикЕвгений ГолоснойАлександр КазбегиБарри ШумакерДмитрий ЛукашовНадежда ГолубеваЦелевая цена, $0,04000,05000,04400,04160,0600РекомендацияДержатьПродаватьПокупатьПокупатьДержатьСредняя цена, $ 0,0537Стоимость в РТС 11.01.2007, $0,0590

«Viberi» Модернизация: хорошо, но мало
«Viberi» Модернизация: хорошо, но малоЭтой осенью можно было отметить годовщину официального провозглашения курса на модернизацию экономики страны. Началом отсчета стали два программных документа: статья Дмитрия Медведева «Россия, вперед!», опубликованная в сентябре 2009 года, и последовавшее за ней Послание президента Федеральному собранию. В стратегических «месседжах» модернизация и инновационное развитие были объявлены приоритетными государственными задачами, причем в статье речь шла о том, чтобы продолжить историю России третьей эпохальной модернизацией после уже прошедших петровской и советской. С разбегом. На самом деле заниматься модернизацией Дмитрий Медведев и вообще российская власть начали гораздо раньше. За несколько месяцев до двух программных выступлений президент после серии встреч и совещаний, посвященных инновациям, учредил Комиссию по модернизации и технологическому развитию экономики. А в сентябре 2008 года премьер-министр Владимир Путин создал правительственную комиссию по высоким технологиям и инновациям. Поэтому практически все государственные институты, которые сегодня называют важнейшими инструментами модернизации, – и программа развития технопарков, и Российская венчурная компания, и «Фонд Бортника», и Роснано, и система региональных венчурных фондов – были созданы до памятного президентского послания, а многие и до избрания Дмитрия Медведева президентом. Но если говорить о том, что было реально сделано в течение последнего года, и при этом отбросить чисто пропагандистские акции вроде определения «пяти главных направлений модернизации», то окажется, что фактически запущен только один крупный проект – «Сколково». Другими гордятся, но относить их к большим и существенным затрудняются. Даже действительно хороший, нужный и современный завод по производству светодиодов «Оптоган» модернизационным прорывом может быть назван лишь с большой натяжкой. Зато реальность проекта «Сколково», несмотря на различное к нему отношение со стороны профессионалов, невозможно отрицать. Как заявил «Выбери!by» ректор Российской экономической школы Сергей Гуриев, проект развивается «быстрее, чем можно было бы ожидать». А недавно президент фонда «Сколково» Виктор Вексельберг сказал, что уже в 2011 году фонд поддержит около 100 проектов. От «Сколково» до самых до окраин. Вместе с тем, многие эксперты говорят о том, что одного проекта – даже такого масштабного – недостаточно для модернизации всей экономики. Слишком запущена ситуация в инновационной сфере. Как показало сравнительное исследование инновационных систем в 50 странах, проведенное компаниями «Бауман Инновейшн» и «Стратеджи Партнерс», Россия – единственная страна мира, где инновационная система деградирует. Если в ряде бедных и отсталых стран уровень инновационной активности вырос, то в России он существенно снизился по сравнению с уровнем 1980-х годов, причем ситуация не улучшилась даже в условиях экономического роста 2000-х. Это значит, что в среднесрочной перспективе Россия может потерять свою национальную инновационную систему.Анкетирование 400 крупнейших российских компаний, проведенное агентством «Эксперт РА» в рамках конкурса «Русские инновации», показало, что крупными инновационными проектами могут похвастаться не более 10% всех корпораций. Более того, по данным исследования НАИРИТ, в 2009 году произошел странный переворот: государство начало тратить на НИОКР и инновации больше, чем частные компании, став более интересным и активным участником научно-исследовательской инновационной деятельности, чем бизнес. Даже государственный «Газпром» потратил на НИОКР всего $0,6 млрд, тогда как расходы госбюджета на эти цели составили $13 млрд. То есть поддержка государственного почина со стороны бизнеса остается весьма скромной. И если даже в «Сколково» будет все хорошо, за пределами русской «Силиконовой долины» российская наука может легко продолжить деградировать.Но можно ли проводить модернизацию не в одном элитарном наукограде, а во всей стране? Вокруг этого в экспертном сообществе в течение последнего года развернулась острая дискуссия, которую можно было бы назвать дискуссией о социальной базе модернизации. В поисках базы. Появились скептики, считающие, что в России нет социальной базы для модернизации. Нобелевский лауреат Андрей Гейм, которому агентство Reuters предложило оценить перспективы взятого Россией курса, сказал, что «для таких изменений потребуется несколько поколений», а «прогресс будет идти очень медленно, по капле». В сентябре огромный резонанс вызвало выступление президента ИНСОРа Игоря Юргенса «Что мешает модернизации России», в котором он прямо сказал, что ни российский народ, ни российская элита не заинтересованы в быстрых переменах. Однако социологические опросы, проведенные сразу несколькими исследовательскими организациями, показывают, что заинтересованность в модернизации огромная. Так, исследование, проведенное совместно компаниями ЦИРКОН и  OMI Russia, показало, что почти две трети взрослого населения РФ на предложение выбрать между «модернизацией» и «стабильностью» выбрали первый пункт. Аналогичные результаты продемонстрировал опрос пользователей интернета, проведенный сервисом «Глас Рунета»: 76% поддержали модернизацию. Правда, что такое «модернизация», опрошенные понимают совсем не так, как это говорится в руководящих документах. Так, в опросе ЦИРКОНа среди признаков, характеризующих модернизацию, самым важным 47% опрошенных назвали искоренение коррупции, вторым по важности – сокращение чиновников (42%). В опросе «Глас Рунета» также говорили о коррупции и сокращении госаппарата, а заодно и о независимости судебной системы. О том, что эти результаты не являются случайными, свидетельствует доклад «Готово ли российское общество к модернизации», подготовленный  Институтом социологии РАН и германским Фондом им. Фридриха Эберта. Из него следует, что главными приоритетами модернизации для россиян являются равенство перед законом, соблюдение прав человека (41% опрошенных), беспощадная и в итоге успешная борьба с коррупцией (38%), установление социальной справедливости (31%). И только 25% назвали в качестве приоритетов формирование эффективной инновационной экономики. Таким образом, у общества есть запрос на модернизацию скорее институциональную, чем техническую. Впрочем, руководство страны и не думает возражать. В июле на заседании комиссии по модернизации, прошедшем на территории университета МИСИС, президент Медведев сам заявил, что модернизация не осуществима без борьбы с коррупцией и укреплением честной конкуренции. Но поскольку институциональная модернизация идет с трудом, то уже не приходится удивляться, что, согласно данным исследования, проведенного осенью Центром стратегических разработок, значительная часть «креативного класса» и часть правящей элиты по разным причинам не только не востребована и не вовлечена в процесс модернизации, но и находится в оппозиции к власти. Эту часть только в Москве оценивают в 500 тыс. человек! Количество и качество. Надежда остается на то, что каждый из уже созданных в России институтов развития будет интенсивно «обрабатывать свою делянку», в результате чего количество разрозненных усилий перейдет в качество. Сегодня каждый из «Модернизационных фондов» может похвастаться теми или иными успехами. По прогнозам Вексельберга, в ближайшие три – пять лет инвестиции в «Сколково» составят около 180–200 млрд рублей. Интерес к инвестициям в проект уже проявили такие компании, как Microsoft, Intel, Cisco и Nokia. Например, Cisco уже объявила о намерении  инвестировать в российские венчурные проекты $100 млн.«Роснано» на сегодняшний день одобрило 94 проекта в 30 регионах РФ, их общий бюджет составляет $10 млрд, а инвестиции «Роснано» – более $4 млрд. Крупнейшим из  тех, о которых имеется информация, является проект производства солнечных батарей компанией «Хевел» (бюджет – 20 млрд рублей). Но у Анатолия Чубайса есть козыри и в рукаве: по его словам, два-три из рассматриваемых проектов «могут изменить мир». Совокупный размер венчурных фондов, созданных с участием РВК, достигает 21 млрд рублей, региональных венчурных фондов – 9 млрд рублей. Среди проектов, которые РВК относит к своим безусловным успехам, – разработка компании «Русские навигационные технологии», где создали не имеющую аналогов инновационную технологическую платформу, чей годовой оборот уже превысил $7 млн. Еще один любопытный проект РВК – производитель лазеров «Спектралюс», чья выручка может достигнуть к 2013 году $700 млн. Комиссия по модернизации при президенте сама располагает полномочиями по распределению бюджетных средств на поддержку инновационных проектов в сумме 168,9 млрд рублей в течение 2010–2012 годов. Сегодня крупнейшей из поданных в комиссию заявок является проект компании «Русал», которой требуется более 3 млрд рублей на создание сверхмощного электролизера и новой технологии производства алюминия. Во множестве мест – при университетах, институтах, заводах, в технопарках – возникают маленькие ростки нового технологического уклада. Превратятся ли они в сплошную «сеть» и когда это будет – сказать трудно, но сегодня ясно, что успех модернизации будет зависеть от того, насколько государство сможет побудить частных инвесторов соучаствовать в финансировании технологических заделов, чем уже занимаются государственные институты.

«Viberi» Как налоговые обязательства превращаются в торговые идеи
«Viberi» Как налоговые обязательства превращаются в торговые идеиКак показывает динамика основных индексов, ключевую роль на российском рынке по-прежнему играют нерезиденты. Эта категория участников торгов особенно остро реагирует на негативные новости из-за рубежа и быстро перекладывает средства в более надежные активы, выводя их из стран с развивающейся экономикой.
Однако за последние годы на фондовый рынок пришло также большое число россиян, в том числе частных лиц, самостоятельно заключающих сделки через брокеров. На ММВБ таких инвесторов зарегистрировано свыше 300 тыс. Как раз накануне Нового года у этой армии биржевых трейдеров появляется дополнительная веская причина для покупок ценных бумаг. Даже некоторые из спекулянтов предпочитают открывать длинные позиции к завершению финансового года (31 декабря) и держать на руках ценные бумаги вплоть до 1 февраля. Об этом любопытном факте «Выбери!by» рассказал руководитель юридического отдела ИК «Баррель» Александр Нек­торов. Соответственно приток свежих денег подпитывает спрос и толкает котировки вверх. Примечательно, что прош­логодний максимум индекс РТС установил именно в последний день торгов – 29 декабря. Нерезиденты в этот период на площадках почти не присутствовали – и в США, и в Европе продолжались рождественские каникулы. А уже по итогам следующей биржевой сессии 9 января индикатор рухнул с 1921 до 1798 пунк­тов на фоне ухудшения конъюнктуры мировых сырьевых рынков.
По отношению к частным инвесторам брокерская организация выступает налоговым агентом. Она исчисляет, удерживает и уплачивает в бюджет налоги по их операциям купли-продажи ценных бумаг и срочных контрактов. Налоговая база определяется как разница между доходами от продажи пакетов и документально подтвержденными расходами налогоплательщика на их приобретение, хранение и продажу. Сюда входят комиссионные брокеру, оплата депозитарных или регистраторских услуг, биржевого сбора. По результатам календарного года брокер-агент перечисляет причитаю­щуюся сумму в бюджет из денежных средств, которые остаются на специальном брокерском счете клиента. Напомним, что ставка налогообложения для физических лиц-резидентов составляет 13%.
Другое дело, если на денежном счете инвестора средства отсутствуют. То есть когда оказывается, что все они вложены в ценные бумаги. Брокер не вправе принудительно закрыть позиции, чтобы выручить требуемую сумму. В течение месяца он должен сообщить налоговикам о невозможности удержать налог. Причем письменное уведомление направляется только в инспекцию по месту учета самого фондового посредника, а не по месту регистрации клиента. 31 января отведенный законом срок завершается, и инвестор может продолжать активную торговлю. Брокер уже не будет проводить налоговые удержания. Разумеется, в этом случае у инвестора возникает обязанность самостоятельно задекларировать и уплатить налоги.
Цели подобных операций могут быть самыми благими. Предположим, вы купили квартиру и претендуете на получение имущественного налогового вычета. Не всегда есть возможность воспользоваться этой льготой по месту работы. Частный инвестор может зарабатывать только на фондовом рынке и не являться штатным сотрудником какой-либо организации. Допустимый выход – зачесть сумму налога на доходы по операциям на фондовом рынке и имущественный вычет. Как раз в этом случае удобнее самостоятельно подавать налоговую декларацию.
Но вполне вероятно, что кто-то ставит перед собой и совсем другую задачу – уход от налогообложения. Сегодня этот путь опасен, предупреждают эксперты. «Частным инвесторам следует учитывать, что усилиями налоговых и правоохранительных органов оптимизация налогообложения может быть переквалифицирована в уклонение от уплаты налога, что уже уголовно наказуемо», – считает Александр Некторов.

Архив журнала Выбери!by
Архив журнала Выбери!byБелый дом прогнозирует замедление темпов роста экономики США. В этом году ВВП увеличится на 3,1% против ранее ожидавшихся 3,6%. А в 2007 году темпы роста составят лишь 2,9%. В этом повинно резкое уменьшение объемов жилищного строительства. Белый дом прогнозирует замедление темпов роста экономики США. В этом году ВВП увеличится на 3,1% против ранее ожидавшихся 3,6%. А в 2007 году темпы роста составят лишь 2,9%. В этом повинно резкое уменьшение объемов жилищного строительства. Оно связано со снижением расходов на покупку недвижимости: в прошлом году американцы потратили на новые дома на 17,4% меньше, чем годом ранее. В остальных отраслях рост остается стабильным. Средний показатель безработицы в этом году снизится до 4,6 с 5,1% в 2005-м.
Беспокоившая правительство ситуация с инфляцией явно улучшается благодаря долгожданному снижению стоимости энергоресурсов. Потребительские цены в следующем году вырастут только на 2,6%, а не на 3%, как считалось ранее. С июня 2004 года ФРС 17 раз повышала процентные ставки ради борьбы с инфляцией. Но с августа наращивание прекратилось. В свете свежего прогноза политика монетарных властей США скорее всего не претерпит особых изменений.

«Viberi» Знаменосец либерализации
«Viberi» Знаменосец либерализацииАЛЕКСЕЙ МИЛЛЕР, председатель правления «Газпрома», с гордостью заявил, что теперь концерн не просто национальное достояние России: он «становится крупнейшей нефтегазовой компанией мира». После поглощения «Роснефти» годовые объемы добычи нефти группы «Газпром», по словам предправления, должны будут увеличиться с нынешних 11 млн тонн до 40-50 млн. Но хотя по тоннам и кубометрам, в особенности по их запасам, «Газпром» действительно мировой лидер, то вот по финансовым результатам ему до фаворитов далеко. К примеру, его выручка за 2003 год (около $25-26 млрд) оказалась почти в десять раз ниже, чем выручка ExxonMobil (почти $250 млрд).
Но это отставание Алексея Миллера волнует в последнюю очередь. Так же, как и забота о развитии российского фондового рынка, ради которого, по его словам, и затеивалось слияние. Мол, главной целью была либерализация рынка акций концерна. Но она была невозможна, пока у государства не было контрольного пакета в «Газпроме». А теперь, после поглощения «Роснефти», госпакет станет наконец контрольным. И вот тогда уже можно проводить либерализацию рынка акций. Всем известно, что Алексей Миллер не более чем технический реализатор стратегических планов Кремля в отношении национального достояния. Если бы целью Кремля было развитие фондового рынка, он не пугал бы западных инвесторов делом «Юкоса».
НА САМОМ ДЕЛЕ у Алексея Миллера были и есть задачи поважнее и помасштабнее, чем рост финансовых показателей концерна или «развитие фондового рынка». В 2001 году Владимир Путин поручил своему бывшему соратнику по работе в мэрии Санкт-Петербурга вернуть контроль над активами и финансовыми потоками газового концерна. Этот контроль был серьезно ослаблен в результате сплоченной работы независимой от властей команды Рема Вяхирева. Алексей Миллер не только полностью обновил кадровый состав менеджеров «Газпрома», он провел серию операций, в том числе с участием силовиков, по возврату активов концерна.
Так, в январе 2002 года были заключены под стражу топ-менеджеры нефтехимической «дочки» газовой монополии — «Сибура». А уже буквально через неделю после их задержания «Газпром» восстановил контроль над холдингом, не допустив размывания своего пакета. Затем по команде Владимира Путина Алексей Миллер выкупил у «Итеры» «Пургаз» и «Запсибгазпром». В конце 2002 года «Газпром» лишил другую свою дочернюю компанию — «Межрегионгаз» — права утверждать лимиты газа для российских потребителей. А в январе 2003 года он фактически «экспроприировал» принадлежащие ей газораспределительные активы, установив таким образом полный контроль над продажами газа в регионы (кстати, формально в «Газпроме» эти действия объясняли подготовкой к либерализации рынка газа). Ну и, конечно, установление единоличного контроля «Газпрома» над своими медиаактивами.
Возвращал Алексей Миллер и собственно акции «Газпрома», приобретенные по сходной цене «инвесторами, близкими к команде Рема Вяхирева». После того как под контроль концерна вернулись 4,83% его собственных акций, выкупленных у «Стройтрансгаза» (владельцы — родственники Вяхирева и Черномырдина), государство уже фактически имело контрольный пакет в газовой монополии. Правда, часть этого пакета все еще находилась на балансе структур самого «Газпрома», и их необходимо было передать Минимуществу.
ПОД ФЛАГОМ подготовки либерализации рынка газа велась консолидация активов газового концерна и восстанавливался его контроль за собственными финансовыми потоками. Под флагом подготовки либерализации рынка акций «Газпрома» сегодня идет поглощение «Роснефти» и установление формального контроля государства над укрепленным концерном. Под флагом борьбы с терроризмом Владимир Путин лишает население страны права выбирать себе губернаторов, «укрепляя исполнительную вертикаль». Под флагом борьбы с неплательщиками налогов МНС и судебные органы лишают «Юкос» основных активов. Интересно, под каким флагом эти активы заставят работать на благо «национального достояния»?

Налоговиков заинтересует недвижимость — СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 20 (28 июль-03 август 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Налоговиков заинтересует недвижимость — СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 20 (28 июль-03 август 2003) — Номера за 2003 год — АрхивМинистерство РФ
по налогам и сборам налаживает обмен информацией с рядом зарубежных стран о сделках с недвижимостью, совершенных частными лицами-нерезидентами.Об этом сообщила на брифинге начальник Управления международного сотрудничества и обмена информацией МНС России Елена Толгская.
Несмотря на то что в июле этого года законодательно отменен контроль за расходами физических лиц, МНС может получать информацию о сделках частных лиц по соглашениям об избежании двойного налогообложения. Это право налоговикам официально передал в 1998 году Минфин России.
Существующая нормативно-правовая база позволяет МНС России обмениваться информацией с компетентными ведомствами стран дальнего зарубежья и государств СНГ. По словам Елены Толгской, соглашения об избежании двойного налогового обложения МНС заключило со 156 странами. Однако в действительности работа ведется с 80 государствами. Наиболее активно обмен информацией осуществляется с такими странами, как Швеция, Дания, США, Норвегия, Болгария, а также со странами СНГ. Поступившие из-за границы сведения проверяют в России территориальные налоговые органы. Они же сравнивают их с данными о доходах налогоплательщика.
По данным МНС, участились случаи неуплаты налогов путем использования различных схем с выводом средств за границу. Как считают налоговики, это является серьезной угрозой для доходной части бюджета и экономической безопасности России. Поэтому одной из ключевых задач своей деятельности МНС считает развитие международных контактов и практического взаимодействия с соответствующими органами зарубежных стран, международными финансовыми институтами.
Кроме сведений о сделках с недвижимостью налоговые органы российских и зарубежных стран обмениваются данными о доходах физических лиц-нерезидентов, полученных за рубежом. В частности, это касается граждан, зарабатывающих на концертной деятельности. Передача информации о нерезидентах происходит не реже одного раза в шесть месяцев. Возможно, что вскоре эта процедура будет занимать еще меньше времени: в ближайшее время МНС планирует наладить обмен информацией с помощью электронных средств.В ГТК занялись философиейВ МПС создают виртуальный фонд»Связьинвест» как зеркало тарифной политикиПлюс-минус людиЦены не подкачалиПриватизация по-башкирскиАмбиции правительства контролирует Pratt & WhitneyПереговоры по ВТО признаны секретнымиЭкспортерам скостят срокиАрмия останется на голодном пайкеКФМ нашел кого проверять»Золотая» лихорадка «Норильского никеля»НазначенияАсуан осилят «Силовые машины»»Северсталь» получает контроль над Печорским бассейномПрощание иномаркиНа работу в армию

Выбери!by On-Line Не все жертвы «Детура» смогут получить компенсацию
Не все жертвы «Детура» смогут получить компенсациюНе все жертвы «Детура» смогут получить компенсацию Марина Кадыкова 13.08.2008 06:37Часть туристов, пострадавших в результате банкротства туроператора «Детур», может остаться без страхового возмещения. Напомним, что в июне разорилась турецко-австрийская компания Vasco, которая была представлена в России дочерней компанией «Детур». Ответственность последней за неисполнение обязательств перед клиентами была застрахована в компании «Росно» на 10 млн рублей. По состоянию на 11 августа страховщик принял 228 заявлений, объем убытков по которым составляет 24,4 млн рублей. По словам первого вице-президента Ассоциации туроператоров России Владимира Канторовича, шанс получить страховую выплату имеют только двое из пяти клиентов.Руководство «Росно» приняло решение придерживаться политики последовательного, а не пропорционального возмещения. «Мы сочли необходимым начать выплаты по обязательствам в рамках договора страхования ответственности «Детур». Альтернативный вариант – ждать, пока истечет трехлетний срок давности, предусмотренный законодателем для подачи заявлений такого рода. После этого компания «Росно» могла бы производить пропорциональные выплаты, разделив 10 млн рублей на всех пострадавших», — заявил первый заместитель гендиректора «Росно» Дмитрий Попов.Как сложится ситуация с теми клиентами «Детура», на которых страховой суммы не хватит, пока не ясно. Очевидно, законодательство претерпит изменения, дабы подобное не повторялось. Президент Всероссийского союза страховщиков Александр Коваль заявил, что может внести в Госдуму поправки к закону об основах туристической деятельности уже 26 сентября. Законопроект среди прочего будет предусматривать увеличение минимального размера застрахованной ответственности туроператора. Предполагается, что для компаний, работающих на направлениях внутреннего туризма, планка поднимется с 500 тыс. до 1 млн рублей, операторам, предлагающим зарубежные туры, придется страховаться не на 10 млн, как сейчас, а минимум на 50 млн, а возможно, и 100 млн рублей. Уже к новогодним каникулам законопроект может пройти в Госдуме все три чтения.По словам директора департамента по формированию государственной политики и организации туристской деятельности Министерства спорта, туризма и молодежной политики Надежды Надиной, ведомство также готовит ряд поправок, которые предусматривают введение административной и уголовной ответственности в отношении руководителей турфирм за невыполнение обязательств перед клиентами. Подобную инициативу поддержал и Владимир Канторович. По его словам, сейчас в России зарегистрировано 3,8 тысяч туроператоров. Более того, среди них есть компании с многомиллионными долгами. «Если они «посыпятся», мы получим ситуацию почище, чем с «Детуром»», — подчеркнул он.

«Viberi» АИЖК «дисконтирует» ипотеку
«Viberi» АИЖК «дисконтирует» ипотекуДо последнего времени мы выкупали ипотечные закладные по стандартам АИЖК у 6 банков-партнеров, в основном это региональные банки. Сейчас многие из них вынуждены сворачивать свои ипотечные программы, так как на их балансе зависло кредитов, оформленных по старым ставкам, на 700 млн рублей, – рассказывает гендиректор Кировской региональной ипотечной корпорации Екатерина Орешкович. Она возглавляет одного из 150 специально созданных для выкупа закладных для АИЖК операторов и агентов. В ее регионе с помощью этой государственной программы выдано 75% ипотечных ссуд.С понедельника агентство ужесточает стандарты выдачи ипотечных кредитов иВ выкупа закладных. Одно из главных новшеств: АИЖК теперь приобретает их не по номиналу, а с дисконтом вВ случае, если ставка по кредитам оказывается ниже рыночной. С помощью нового механизма оно планирует компенсировать свои убытки при рефинансировании ссуд. Размер В«понижающего коэффициентаВ» будет рассчитываться для каждого отдельного случая и может доходить до 13% от остатка задолженности. В Кировской региональной ипотечной корпорации говорят, что региональные операторы не могут выкупить у банков кредиты по номиналу и принять на себя дисконт, так как не имеют для этого средств. Выходит, что взять на себя эти риски придется банкам. В«Вопрос выкупа уже собранных портфелей с дисконтом самый болезненныйВ», – признает исполнительный директор Ассоциации ипотечных компаний (АИК) Валерий Ванюшин. АИК направила письмо руководству АИЖК с жалобами региональных партнеров. В нем операторы указывают, что дисконтирование для многих из них неприемлемо. В«С одной стороны, операторы не могут продавать закладные на таких условиях, с другой – им не по силам создать резервы под уже находящиеся на балансе ссуды. В обоих случаях это лишает их необходимой ликвидности и может пошатнуть финансовое положениеВ», – говорит заместитель директора Омского ипотечного агентства Андрей Крохолев. В«АИЖК использует рыночные механизмы для снижения собственных рисков, но при этом многие операторы, особенно мелкие и средние, реально становятся заложниками уже сформированных по стандартам АИЖК портфелейВ», – соглашается заместитель председателя правления банка В«ВозрождениеВ» Александр Долгополов.По данным самого АИЖК, всего на 1 апреля этого года оно рефинансировало кредитов на 83,6 млрд рублей. Причем вВ апреле–июне агентство выкупило закладные на рекордную по сравнению с другими квартальными периодами сумму – 13В млрд рублей. Несмотря на это, свою долю на рынке рефинансирования АИЖК оценивает как снижающуюся (сейчас порядка 10%). Однако дело не только в объемах. Для многих операторов иного источника рефинансирования просто не существует. В«Условия АИЖК вЂ“ для региональных банков единственно приемлемые. Тем более что большинство работавших с агентством кредитных организаций не сможет резко повысить ставки ввиду низкой платежеспособности заемщиковВ», – подчеркивает директор департамента продаж иВ развития Русского ипотечного банка (РИБ) Алексей Дорош. Он отмечает: если по программе АИЖК совокупный доход заемщика допускается на уровне 33 тыс. рублей, то для многих коммерческих банков это уже давно недостаточная сумма.Впрочем, некоторые привыкшие кВ стандартам АИЖК финансовые учреждения все еще пытаются сохранить ипотекуВ в своей продуктовой линейке и поэтому ищут другие способы рефинансирования. В числе немногих, кто сегодня выкупает такие портфели, – РИБ, В«ДельтакредитВ», Абсолют-банк, В«ГПБ-ипотекаВ». ПоВ словам Алексея Дороша из РИБ, его кредитная организация начала скупку портфелей год назад и заключила сделки уже с 99 операторами. В«Ужесточение стандартов АИЖК увеличило интерес региональных игроков к нашим предложениям. В процессе подписания сейчас находятся документы сВ 14В партнерамиВ», – говорит он. В числе недавно В«подключившихсяВ» – созданные под АИЖК Свердловское агентство ипотечного жилищного кредитования, аВ также Региональное ипотечное агентство Томской области. В В«ДельтакредитеВ» ситуацию комментируют схожим образом: только за прошлую неделю заявки на сотрудничество поступили от пяти банков.Однако для многих коммерческих учреждений основная масса выданных по стандартам АИЖК кредитов неинтересна. Причина тому – серьезные расхождения как в методиках оценки заемщика, так иВ в условиях кредитования и даже оформления недвижимости в собственность. КВ тому же почти все участники рынка сВ начала 2008-го неоднократно повышали ставки, тогда как у АИЖК они оставались неизменными – от 10,75% годовых. В«Ипотека по стандартам агентства имеет для нас слишком низкую доходность. В этом году кредиты, выданные по ставке ниже 12% в рублях, мы не покупаемВ», – говорит заместитель начальника центра ипотечного кредитования Абсолют-банка Елена Воронина. По ее словам, с конца августа объем предложения по продаже портфелей вырос почти вдвое. В«Но на ссуды по стандартам АИЖК приходится не более трети наших В«покупокВ». Собственные условия у нас жестче, например, мы, в отличие от АИЖК, не включаем в число собственников детей, чьи родители приобрели недвижимость с помощью наших кредитовВ», – добавляет Елена Воронина.Кроме как от АИЖК, неприятные известия последовали от другого активного В«скупщикаВ»: ВТБ (в первом полугодии он приобрел сравнимый с АИЖК портфель – 10,2 млрд рублей) с сентября объявил о переходе от покупок к продажам, а также о введении дисконта для портфелей с доходностью менее 15%. Резко сократили присутствие на рынке и прочие игроки, в частности В«КИТ ФинансВ», В«АТТА ИпотекаВ». В«Сегодня мы покупаем ипотечные кредиты лишь для того, чтобы повысить доходность или улучшить качество своего портфеляВ», – объясняет изменения в подходе гендиректор В«АТТА ИпотекаВ» Александр Черняк.Столь сложное положение заставляет партнеров АИЖК надеяться хотя бы на какие-то уступки. В«Если агентство выступало институтом развития, то оно должно нести ответственность за свои действия, поэтому нужно было либо заранее объявлять о готовящихся изменениях, либо отложить введение дисконтов, – считает директор Свердловского агентства ипотечного жилищного кредитования Александр Комаров. – Мы ждем реакции АИЖК на наше письмо. Переговоры между нами еще не оконченыВ». Впрочем, в самой госкомпании уверяют, что В«изменения обсуждались с региональными партнерами иВ их мнения уже были учтеныВ». Вообще эти нововведения – результат не только волатильности на рынке, но и перемен вВ стратегии агентства. По словам директора департамента коммуникаций АИЖК Анны Ярцевой, первичный рынок ипотеки уже создан и теперь главная задача – создание рынка облигаций сВ ипотечным покрытием.

«Viberi» Недотянули
«Viberi» НедотянулиИндекс РТС на прошлой неделе продолжил завоевывать новые локальные высоты. При этом спекулятивно настроенные инвесторы решили использовать для игры на повышение акции «Газпрома», имеющие значительный вес в фондовых индикаторах. Новые заявления высокопоставленных лиц по поводу либерализации рынка газа и ожидания роста внутренних тарифов на «голубое топливо» оживили спрос на бумаги газового концерна и они вышли из коридора, в котором колебались с начала сентября.
Еще одним поводом для начала предновогоднего ралли стала позитивная динамика мировых цен на нефть. Холода на северо-востоке США, снижение запасов нефтепродуктов и обострение ситуации в Ираке позволили «быкам» нефтяного рынка поднять котировки почти на 8% за шесть рабочих дней. В этих условиях к историческим максимумам приблизились и цены крупных российских нефтяных компаний, также обусловив значительный вклад в рост индекса РТС. С индексом, кстати, сложилась достаточно интересная ситуация. Так, если брать значения по итогам торгов, то основной индикатор уже превысил исторический максимум, зафиксированный 6 мая. Однако если брать внутридневные значения, то 1795 пунктов, отмеченные 10 мая, пока остались непреодоленными. В пятницу «быки» попытались поставить рекорд, но не рассчитали сил. Поздно начав восхождение, они наткнулись на негатив из США в виде ноябрьских данных по динамике индекса деловой активности, рассчитываемого на основе опроса менеджеров по снабжению. На эти данные все основные фондовые индикаторы сразу же отреагировали снижением.
На этой неделе велика вероятность повторного тестирования российским рынком уровня исторического максимума. При этом не исключено, что иностранные инвесторы поддержат тенденцию к росту котировок. В пользу этого говорит то, что волна роста, начавшаяся две недели назад, протекала на фоне обострения дефицита рублей. Между тем объемы торгов в эти две недели заметно возросли, что может свидетельствовать о приходе денег нерезидентов.
Между тем главным внешним фактором по-прежнему остается цена на нефть. Резкий рост стоимости «черного золота» в последнее время, вероятно, остановится, поскольку отчасти он вызван быстрым падением курса доллара на рынке Forex. При этом вполне вероятно начало коррекционного повышения американской валюты.

«Viberi» АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ
«Viberi» АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫЗА ТРИ МЕСЯЦА……акции «Волгателекома» – 15,4%Связь. Отрицательная динамика обыкновенных акций связана с выходом спорной отчетности по МФСО за прошлый год. Доходы оператора выросли, в то же время чистая прибыль существенно снизилась по сравнению с 2005 годом – на 14,8%. Это произошло из-за увеличения капитальных, амортизационных и процентных расходов. По большинству других позиций ожидания рынка оправдались. В целом результаты «Волгателекома» умеренные, отмечают аналитики.
…акции «Вимм-Билль-Данна» + 27,3%Потребительский сектор. Хорошие прошлогодние результаты помогли росту капитализации. Выручка выросла на 40% по сравнению с 2005-м, валовая прибыль – на 53%. С учетом значительного увеличения объемов производства и продаж, изменения ассортимента продукции и сокращения производственных расходов некоторые банки и инвесткомпании в июне повысили оценки справедливой стоимости бумаг «Вимм-Билль-Данна», несмотря на рост котировок в предшествовавший период.