Рубрика: Статьи

«Viberi» Фондовый рынок падает и отжимается
«Viberi» Фондовый рынок падает и отжимаетсяПрошлая неделя стала ярким примером того, как спекулятивно настроенные инвесторы могут зарабатывать на широких колебаниях рынка. Индекс РТС вначале упал почти на 100 пунк­тов к отметке 1700, а в пятницу вырос к 1830 пунктам. Таким образом, продав индекс РТС 25 мая и откупив его на локальном дне, можно было заработать почти 5%. А затем в период роста удачливый инвестор получил бы еще более 7% прибыли. Отдельно стоит вспомнить бумаги «Норильского никеля» и «Полюс Золота», которые быстрее других акций падали во время общего снижения и вдруг взлетели, получив сильную поддержку в виде корпоративных новостей. «Полюс» будет куплен «Алросой», а «Норникель» – структурами Олега Дерипаски. Официальные лица пока не подтвердили эти позитивные для эмитентов сообщения, некоторые даже говорят о намеренном «раскачивании рынка». Действительно: когда же его раскачивать, как не сейчас, когда инерция из-за общей нестабильности и так существенно снизилась.
В целом же рынок, похоже, вошел в стадию консолидации с периодами ускорения падения и резких отскоков. Все это наиболее опасно для неопытных игроков. Они спешат продавать акции, боясь опоздать в последний вагон, и непременно опаздывают, поскольку рыночный маятник зачастую слишком быстро начинает двигаться в обратную сторону.
Растущий тренд, длившийся примерно два года и давший почти троекратный рост капитализации, по-видимому, пришел к «стадии насыщения». Возможно также, что из-за активизации продаж акций начнется фаза падения. Напряженность между Россией и Западом, а также маячащие на горизонте политические риски из-за грядущих выборов толкают иностранных инвесторов к снижению доли российских активов в портфелях. Этому же способствуют опасения, что китайский фондовый «пузырь» все же лопнет (в 2006 году он надулся на 130%, а в этом – уже более чем на 50%). Сокращая долю китайских ценных бумаг, глобальные игроки будут распродавать и российские.
Таким образом, после коррекционного отскока вверх вероятна новая волна падения. В рамках локального повышательного движения индекс РТС может дойти до 1900 пунк­тов, однако затем не исключено повторное тестирование поддержки в районе отметки 1700. При самом неблагоприятном раскладе индикатор может опуститься и до 1230 пунктов, где он находился как раз в середине прошлого июня.

«Viberi» Мобильные ТелеСистемы-2
«Viberi» Мобильные ТелеСистемы-2СВЯЗЬ. В России может появиться четвертый федеральный оператор сотовой связи, который на паритетной основе будет принадлежать так называемой группе питерских связистов и МТС. АФК «Система» объявила о приобретении 50% акций компании «Скайлинк» у Carmarthen Trading Limited, контролируемой офшором Telco Overseas Ltd, чьи основные компании в свою очередь возглавляет петербуржец Виктор Устюжанин. «Скайлинк» была создана в июле 2003 года, объединив 75% акций петербургского оператора «Дельта Телеком», 45,5% акций «Московской сотовой связи» и 49% «Уралвесткома», и занялась созданием общероссийской сети в новом федеральном стандарте IMT-MC-450. АФК «Система» должна была оплатить свой взнос в объединенную компанию своими пакетами акций компаний МСС, «Персональные коммуникации» (владельца «Сонета») и принять обязательства по частичному финансированию строительства сетей «Скайлинка». Предполагается, что «Уралвестком» пока останется особняком. «Скайлинк» появилась в Москве только в ноябре. Основные ее клиенты находятся в Санкт-Петербурге. Но их пока очень немного (в двух столицах — чуть более 40 тыс. абонентов) — стандарт IMT-MC-450 для России совершенно новый и широкого развития пока не получил. В нем могут быть заинтересованы в первую очередь абоненты, нуждающиеся в высокоскоростном обмене данными через Интернет (до 153 кбит/с) с помощью мобильного телефона.

«Viberi» Лица
«Viberi» ЛицаКонстантин Земченков: :«Досудебное урегулирование приводит к коррупции»Директор Российской антипиратской организации Константин Земченков рассказывает о коррумпированности российской милиции, закрывающей глаза на производство контрафактной продукции на репликационных предприятиях и затягивающей ликвидацию пиратских сайтов. Беседовал Олег МаксименкоКонстантин Викторович, какой сектор интеллектуальной собственности ближе всего РАПО?– РАПО было создано 11,5 лет назад двумя киноиндустриями – российской и американской. Учредители наши – это всем известная голливудская семерка: WarnerBros., TwentiethCenturyFox, SonyPictures (ColumbiaPictures, TriStarPictures), Disney, MetroGoldwynMayer (MGM), ParamountPictures и NBCUniversal, а также и крупнейшие российские кино и видео-компании: Мосфильм, Премьер-фильм, Премьер-видеофильм и так далее. Таким образом, наше некоммерческое партнерство создавалось, в первую очередь, для борьбы с кино- и видео-пиратством.Все американские мейджоры реплицируют свою продукцию непосредственно в России. Как это отразилось на стоимости дисков и на уровне пиратства?– Ранее наше правительство упрекало западных производителей в том, что все производство осуществляется за пределами России, рекомендовало перенести репликацию на нашу территорию, а также снизить цены, чтобы пиратам было труднее конкурировать с легальными производителями. Тиражирование перенесено и цены снижены. Многие компании продают новые фильмы по 100-150 рублей – столько стоят не пиратские, а легальные копии. Особенно много такой продукции предлагает на российском рынке компания «UniversalPictures Россия», являющаяся к тому же дистрибьютором WarnerBros. и ParamountPictures. В результате средняя цена DVD-дисков в прошлом году была 270 рублей за штуку, а в 2009 году стала 260 рублей, не смотря на кризис. Эти данные мы передаем милиции и другим правоохранительным органам.Зачем милиции эти данные?– Отталкиваясь от этих значений, правоохранительные органы заводят уголовные дела. Количество изъятых в ходе рейдов дисков умножается на их стоимость. Если сумма превышает 50 тыс. рублей, то заводится дело по части 2 статьи 146 УК РФ, а если размер ущерба получился более 250 тыс. рублей, то по части 3 той же статьи, предусматривающей в наказание до 6 лет лишения свободы.Сколько уголовных дел вы доводите до суда?– Свыше 1 тыс. в год. Физически наши юристы представляют интересы правообладателей в 200-250 судах ежегодно. А сколько уголовных дел закрывается на стадии досудебного урегулирования?– Ни одного. Хоть это и законно, но мы категорически против таких решений. Почему?– Досудебное урегулирование в нашей стране, как правило, приводит к коррупции.Только в нашей стране?– За рубежом это тоже частое явление. Досудебное урегулирование – договор с тем, кто нарушил закон. В России много уголовных дел было возбуждено против тех, кто занимается досудебным урегулированием. Организации, специализирующиеся на досудебном урегулировании, вместе с милицией проводят контрольную закупку, приобретают 1-2 контрафактных диска и предлагают пиратам выбор – либо заплатить отступного, либо милиция возбуждает уголовное дело. Если нарушители платят сразу – их не закрывают, и они продолжают торговать дальше. Свою долю получает милиционер и тот, кто занимается этим вопросом. Вот таки образом досудебное урегулирование проходит в нашей стране. Поэтому мы против таких методов работы.А вам никто не предлагает решить вопрос полюбовно?– Поначалу было очень много таких предложений. Но последние 6 лет никто даже и не пытается обсуждать с нами вопросы досудебного урегулирования.Где производится основная масса пиратских DVD-дисков, поступающих на российский рынок?– В России на легальных заводах, которых в нашей стране избыток: 42 штуки. На каждом от 5 до 10 линий, каждая с производительностью до 1 млн дисков в месяц. Зачем нам столько?– А нам столько и не надо, но это очень выгодно. С помощью РАПО за несколько лет было закрыто 9 заводов. Из пиратского оборота выведено примерно 45 линий – они больше не работают.Почему закрыли именно эти девять, а не какие-то другие?– Мы с ними работали: несколько раз по нашим заявлениям возбуждали уголовные дела, проходили рейды, изымалась контрафактная продукция. Они вели себя наиболее нагло. И правоохранительные органы с нашей помощью сумели доказать их вину. У нас есть лаборатория, которая позволяет взять с каждого завода «отпечатки пальцев» – официально получаем образцы и на микроскопе, изготовленном ЛОМО, выявляем характерные дефекты, раковинки, присущие каждой из линий.Также, как с оружием…– Именно. Это так и называется – трассологическая экспертиза. По положению о лицензировании на каждой пресс-форме должны быть выбиты номер завода и номер лицензии. Если на внутреннем белом кольце отсутствует эта информация, то диск – пиратский. Задача – по «отпечаткам пальцев» найти производителя. Задача не слишком трудная – благодаря вашим усилиям, осталось всего 42завода.– Туда не всегда просто попасть: металлические двери, решетки, заборы и так далее. Пока охрана «держит оборону», в цеху успевают убрать следы преступления. Есть и другие препятствия. Например, в Питере существует завод «Виктория», на который за три года завели три уголовных дела. Но работу предприятия ни разу даже не приостановили,  хотя обязаны были это сделать. Почему?– У «Виктории» очень хорошие связи и в администрации Петербурга, и в правоохранительных органах – это и называется коррупция. Каков в России уровень пиратства в сфере кино и видео?– Года четыре назад он был 90-92%. Сегодня уже ниже – в среднем 70%. При этом следует учитывать, что в регионах ситуация очень отличается. В Москве, например, объем контрафактных DVD- дисков удалось снизить до 50%, в Питере – до 55%. А ведь это два самых больших региональных рынка. Но в некоторых областях, особенно в маленьких городах 95% продукции – нелицензионные. Какую роль в росте уровня пиратства играет интернет?– Распространение широкополосного интернета создает дополнительный канал поставки пиратских копий фильмов. Мы с этим активно боремся: два наших сотрудника занимаются только интернетом: находят пиратские сайты, пишут письма-предупреждения. Года два назад мы писали на пиратские сайты, но очень быстро поняли, что это бесполезно. Они не реагируют. Мы, естественно, стали работать через провайдеров. Многие из них понимают эту проблему. Нормальные компании, типа «Rambler», «Yandex», «Mail.ru» сайты-нарушители закрывают и нам об этом сообщают. С другой стороны есть провайдеры, которые говорят нам: «Вы выиграйте суд, и мы ресурс закроем. А пока нет решения суда – мы не будем закрывать». Благодаря возбужденному Следственным комитетом МВД уголовному делу мы закрыли сайт interfilm.ru, зарегистрированный в Голландии, куда он переехал два года назад. В Нидерландах есть такая же организация, как наша (кстати, в Европе их 32 штуки),  с милицией, к сожалению, это дело готовилось очень долго, а вот голландская организация, с помощью местной полиции и провайдера, закрыли сайт за несколько часов. Я не имею права разглашать подробности – и так уже была утечка в прессу – но два человека арестовано.Это наши люди или европейцы?– Россияне. Уголовное дело возбудили до рейда. Сейчас идет следствие. Для того, чтобы легче было работать с сетевыми ресурсами, мы лоббируем в Государственной думе изменения в IV часть Гражданского кодекса РФ, касающиеся интернета. Нужно установить ответственность провайдеров. А то очень многие из них говорят: «Мы даем ресурс, и понятия не имеем, что у них там». Но если дело касается детской порнографии, такие сайты очень быстро находятся и ликвидируются…С детской порнографией гораздо проще – доказательная база очевидна.– Согласен – в нашем случае это сделать сложнее. Но мы готовы доказывать. У нас есть прямые доверенности от всех компаний-учредителей на ведение дел в России, в том числе судебных. Что, с вашей точки зрения, должны делать провайдеры? Проверять легальность контента?– Хотя бы сразу же реагировать на наши сообщения, а не посылать нас в суд…Но у вас нет права потребовать закрытия чьего-то ресурса.– До тех пор, пока не внесена поправка в Гражданский кодекс. С одной стороны там имеется статья о защите интеллектуальной собственности в интернете, но отсутствует механизм осуществления этой защиты. Провайдер – это механизм.Законопроект разрабатывается совместно с Общественной палатой и при участии самих провайдеров. Уже были слушания в Госдуме в комитете по культуре. Депутаты понимают необходимость наших предложений. То есть рано или поздно, но управу на интернет вы найдете?– Да, найдем. Скажите, речь идет о кино и видео или закон будет касаться любого контента?– Любого, конечно. Мы прекрасно понимаем, что защищать нужно всех: и музыку, и софт. Каковы убытки кино и видео от пиратства на российском рынке?– По нашим оценкам киноиндустрия США теряет в России $300-350 млн в год. Это примерно. К сожалению, более точно размер убытков не может определить ни одна организация.

«Viberi» Лица
«Viberi» ЛицаМихаил Орлов:«Налоговики пойдут рубить бизнес в мелкую капусту»Председатель экспертного совета комитета по бюджету и налогам Госдумы считает, что из-за быстрого принятия поправок в Налоговый кодекс неизбежно появятся проблемы между плательщиками и налоговикамиНасколько серьезно повлияют на предпринимателей инициативы правительства по налоговой политике?- Всякое снижение налогового бремени есть благо, даже один сэкономленный рубль. Но никто не знает, как новации отразятся на бизнесе. У принятых мер велика политическая составляющая. Депутаты узнали о снижении налоговой ставки 19 ноября, а 20 ноября закон был уже принят – сразу во втором и третьем чтениях. Расчеты и оценки не проводились.К сожалению, в последние годы принятие законов и различных документов о налогах с трибуны стало какой-то национальной особенностью. Бросается лозунг, а депутатам отводится техническая функция — утвердить не столько законопроект, сколько идею. А ведь внутренние регламенты Госдумы и требования самого Налогового Кодекса созданы, чтобы исключить поспешные решения. Они сильно влияют на экономические процессы. Сначала обсуждаются негативные и позитивные последствия. После принятия документа дается месяц, чтобы до вступления в силу опубликованных законов с ними могли ознакомиться все заинтересованные стороны и подготовиться к применению.Каковы возможные последствия введения поправок для федерального бюджета?- Точно неизвестны. Мы не знаем, что будет с экономикой в следующем квартале. Поэтому невозможно рассчитать последствия от снижения налогового бремени. Но, очевидно, объемы поступлений в федеральный бюджет серьезно уменьшатся. С учетом ожидаемого сокращения экономики, с доходной частью бюджетов возникнут большие проблемы.Региональные бюджеты сильно пострадают?- У них уже колоссальный недобор налогов. Я знаю крупных плательщиков, которых губернаторы вызывали на ковер и спрашивали: «Почему вы в этом месяце не заплатили столько, на сколько я рассчитывал?» А когда им говорят, что кризис, отвечают: «А мне что делать? У меня больницы, учителя и пенсионеры». Руководителей субъектов можно понять. Никто не прогнозировал такого провала по сборам налогов в конце года. В связи с этим я не верю, что регионы воспользуются новым правом снижать налоги для предприятий малого и среднего бизнеса, работающим по упрощенной схеме налогообложения, с нынешних 15% до 5%. Даже в лучшие времена, лишь единицы снижали налог на прибыль на 4 процентных пункта за счет региональной части.Значит надо сокращать расходы… — Надеюсь, Минфин занимается корректировкой бюджетных заданий на 2009 год. Главный вопрос: как сократить расходную часть. Все пропорционально или какие-то статьи больше, а какие-то меньше? И от чего-то и вовсе отказаться? Политики обещают сохранить все социальные гарантии, так что эта сфера вряд ли будет затронута.Оцените потенциал поправок в Налоговый кодекс.- Немало новаций, которые в принципе не могут быть исполнены в полной мере в ближайшее время. Например, авансовые платежи по налогу на прибыль. Идея гениальная. Прежде авансовый платеж начислялся, исходя из результатов предыдущего квартала, его перемножали на ставку 24% и равными частями ежемесячно платили. Затем происходил пересчет. Теперь налогоплательщики могут уплачивать авансовые платежи из налога на прибыль за 4 квартал исходя из фактической прибыли за месяц.Так в чем проблема?- Принятый закон опубликован 27 ноября, уже 28 ноября нужно перечислять налог, следующая дата – 28 декабря. Руководители предприятий, услышав с трибуны, что теперь они могут не платить авансы, исходя из показателей предыдущего третьего кварта, тем не менее, своим правом не пользуются. У налоговых органов нет информации, как применять данную норму. Они не знают, кто из плательщиков хочет воспользоваться новым правилом, а кто нет; непонятно, должны ли компании заявлять о выбранном порядке расчета, или предоставлять какие-то документы. Ситуацию усугубляет автоматизация учета авансовых платежей в налоговых органах и над внедрением этой системы в инспекциях долго бились. В программах для каждого предприятия заложены суммы авансовых платежей на определенные даты. И если деньги вовремя не поступают, то компьютер, который не знает о выступлении премьер-министра на съезде «Единой России», включает счетчик, начисляется пеня. Закон принят, но физически бизнес может воспользоваться им, лишь пойдя на конфликт с налоговыми органами.Предприниматели снова могут оказаться крайними…- Не позавидуешь всем. И предприятиям, и налоговикам, которые, не понимая, как применять новые нормы закона, тут же попадают в разряд оппонирующих решению властей. Возможно, стоило бы идею не распространять на ноябрь, или хотя бы зафиксировать авансовые платежи, но разрешить их уплатить позже. Вопрос очень сложный, у налоговиков есть свои технические ограничения.То есть можно ожидать вала конфликтных ситуаций, судебных разбирательств?- Такой вариант не исключен, если налоговые органы в ближайшее время не получат указаний по применению поправок. Очевидно, из-за кризиса с наполняемостью бюджета в следующем году возникнут проблемы. Когда налоговики поймут, что с них снимут головы за невыполнение плана, то они пойдут рубить компании в мелкую капусту, выбивая из них налоги. И еще в 2009 году план будет выполнен. Зато в следующем году собирать будет не с кого. Пиковый период с точки зрения остроты взаимоотношений плательщиков и налоговых инспекторов можно ожидать в марте. Конечно, рано или поздно ситуация по каждому случаю прояснится. Но на это могут уйти месяцы, а то и годы. От Минфина срочно должно последовать какое-то обращение к ФНС: что мы ожидаем сокращение налогов, но не из-за уклонения компаний, а потому что теперь другая экономика, не надо прессовать налогоплательщиков.Как оценить в условиях «другой экономики» такую меру, как замена ЕСН страховыми выплатами, запланированную с 2010 года?- Тот случай, когда обнародуется неудачная реформа в неудачное время. Налогоплательщики, включая ведущие компании, испуганы. Думаю, у всех, кто хоть немного понимает, как собираются налоги, это предложение вызвало легкое недоумение и стало полной неожиданностью. По негативной значимости реформа сопоставима с поворотом северных рек. Если она заработает, то будет поставлен крест на последних попытках правительства вытащить зарплаты «из тени», на доверии налогоплательщиков к правительству, которое неоднократно говорило, что налогообложение фонда оплаты труда в ближайшее время пересматриваться не будет. И главное – крест на тех частных предприятиях, которые выживут после нынешних потрясений в экономике.Вы резко настроены…- Для предприятий, у которых зарплата на одного сотрудника составляет 415 тыс. рублей в год, ставка налога повышается до 34%. То есть для большинства налогоплательщиков это означает увеличение налоговой нагрузки на фонд оплаты труда с 26 до 34%, а в отношении малых предприятий, использующих упрощенную систему налогообложения, единого сельхозналога или систему вмененного налога — с 14 до 34%. За пределом 415 тыс. рублей для налогоплательщиков ставка страховых платежей «обнуляется». Выигрывают от реформы только те, кто выплачивает ежемесячно более 34,6 тыс. рублей. Но таких абсолютное меньшинство. По данным Росстата в 2007 году в региональном разрезе такими зарплатами могли похвастаться только в Ханты-Мансийском, Ямало-Ненецком и Чукотском округах. А в отраслевом разрезе ежемесячная зарплата более 35 тыс. рублей есть только в финансовом секторе. Даже у нефтяников она 33 тыс. рублей. Кроме того, замена налога на страховые платежи будет сопровождаться колоссальными административными проблемами и у плательщиков, и у государства: постановка на учет во внебюджетных фондах, отчетность, проверки.Но ведь решение по ЕСН еще может быть пересмотрено? — Идея этой реформы появилась, как порыв души: в Минздравсоцразвития заявили, что им не хватает денег. И тут же было принято решение по ЕСН. Минфин с Минэкономразвития не были даже поставлены в известность. Последствия, как и в случае с налогом на прибыль, просчитаны не были. В отношении налогов так поступать нельзя. Но чиновники уже начали пересматривать вопрос с ЕСН. По крайней мере, замминистра финансов Сергей Шаталов заявил: торопиться не стоит, в дальнейшем будет происходить обсуждение реформы.Беседовала Ольга Шевель

«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (11.09.2008)
«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (11.09.2008)Услышал забавно-грустное выражение: российские брокеры, как дети — три часа спят, два — плачут. Дмитрий Медведев решил утереть слезы с их лицПрезидент потребовал от правительства и Центробанка обеспечить приток средств на финансовый рынок. Он назвал сложившуюся ситуацию непростой, но преодолимой. Пророком в своем отечестве Дмитрий Медведев не стал – чуда не случилось.Собственно, о чем речь. Российский фондовый рынок находится в крутом пике, обращая внимание только на негативные события – положительной информации для него как будто не существует. Только с начала сентября индекс РТС потерял и не нашел более 20% своего веса – сегодня он закрылся ниже знаковой планки в 1300 пунктов. О майских уровнях в 2500 и мечтать неприлично. Наиболее оптимистично настроенные эксперты прогнозируют в лучшем случае 2200-2300 пунктов к концу года. Но пока аналитики не уверены даже в достижении дна, хотя и говорят, что рынок для длинной покупки дешев и привлекателен. Апокалиптический прогноз (не мой): цель движения вниз по индексу РТС — 1200 пунктов. Если же этот уровень поддержки будет пробит, то следующая остановка – 700. Страшно жить, господа.Словесным интервенциям руководства страны рынок не верит. А о том, что «сложившаяся ситуация не отражает объективного состояния экономики России», говорят все аналитики – здесь Медведев открытия не сделал. И, возможно, цитирую «российский фондовый рынок остается перспективным для вложений, а серьезные инвесторы это понимают» — но где они, эти люди? Не иначе как выводят деньги из хеджевых фондов, которые как раз в сентябре возвращают деньги своим вкладчикам. Не секрет, что нынешнее падение вызвано большой волной маржин-коллов, когда бумаги «сливались» по любым ценам.Есть и оптимистичные нотки. Если Дмитрий Медведев под серьезными инвесторами подразумевал олигархов, то Вагит Алекперов и Леонид Федун уже взяли под козырек, скупив акций «Лукойла» на 3,2 млрд рублей. Знакомые трейдеры обратили внимание: 11 сентября появились достаточно крупные покупатели в бумагах «Газпрома» и «Роснефти», периодически приобретались акции «Газпромнефти» и Сбербанка. Возможно, эти сделки смогут стабилизировать рынок и позже привести его к развороту. Зампред ЦБ Алексей Улюкаев ответил президенту о готовности поддержать рынок. По его словам, Банк России в состоянии предоставить банкам через механизм репо до 1 трлн рублей. А Алексей Кудрин заявил, что в финансовый рынок можно инвестировать часть средств Пенсионного фонда. Правда, Standard & Poor’s тут же пригрозило непослушному российскому министру финансов снижением кредитного рейтинга страны, сведя на нет позитивный эффект от его слов.

Нефтяные фьючерсы подорожали на фоне ослабления доллара — ТОВАРНЫЙ РЫНОК — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Нефтяные фьючерсы подорожали на фоне ослабления доллара — ТОВАРНЫЙ РЫНОК — Комментарии и прогнозы23.04.2008 12:04На Лондонской бирже ICE Futures цена июньских фьючерсов на нефть Brent во вторник повысилась на 1,3% до $115,95 за баррель. Цена российской нефти Urals (cif порты Средиземноморья) составила $112,12 за баррель, что на 1,3% выше цены spot 21 апреля.

Нефтяные фьючерсы продолжили дорожать на фоне ослабления доллара США по отношению к евро и опасений относительно поставок сырья на рынок. Участники обеспокоены нестабильной геополитической ситуацией в Нигерии. С прошлой пятницы компания Royal Dutch Shell Plc. сократила экспортные поставки нефти на 169 тыс. баррелей в сутки из-за совершенных нападений на нефтепроводы находящиеся под ее управлением. Поддержку ценам на нефть также оказали сообщения о том, что руководство компании Ineos Group Holdings Plc ведет переговоры с профсоюзом своего НПЗ в Grangemouth (объем производства около 200 тыс. баррелей в сутки) о предотвращении забастовки.

На движение фьючерсных котировок может оказать влияние данные о запасах энергоносителей в США, которые будут опубликованы сегодня в 18.30 МСК. По прогнозам аналитиков, запасы нефти на прошлой неделе выросли на 1,5 млн баррелей, в то время как запасы бензина и дистиллятов сократились на 2 млн баррелей и на 50 тыс. баррелей, соответственно.
Екатерина Пластинина, ИГ «Олма»

 №37 (78) 4-10 октября 2004 — Номера за 2004 год — Архив — Выбери!by
№37 (78) 4-10 октября 2004 — Номера за 2004 год — АрхивГЛАВНАЯ ТЕМА500 крупнейших компаний РоссииРейтинг. «Финанс-500» — первый российский рейтинг, в котором полноправно присутствуют представители как реального сектора, так и финансового бизнеса. Именно эти крупнейшие по объемам бизнеса компании наиболее желательны для большинства из вас как партнеры, клиенты и работодатели. далее…Показатели деятельности 500 крупнейших компаний России за 2003 годМетодика составления рейтинга «500 крупнейших компаний России» журнала «Выбери!by» («Финанс-500»)Ранжирующим показателем рейтинга является выручка (доход) компании — наиболее объективный показатель масштабов бизнеса компании. далее…Самые дорогиеКапитализация. Самой дорогой компанией России после начала проблем у «Юкоса» стал «Газпром». Компания, к которой скоро будет присоединена «Роснефть», вряд ли когда-либо упустит свое первое место. далее…ДОРОГИЕ ТОВАРИЩИДобыча «Газпромнефти»СЮЖЕТЫФОТОФАКТС 1 октября российские аэропорты ужесточили правила досмотра пассажиров. Теперь для того чтобы попасть в самолет, нужно не просто пройти через рамку металлоискателя. Сотрудники службы безопасности заставляют граждан снимать пиджаки и толстые свитера, а также ботинки и ремни. далее…Эффективное снижениеСнижение ставок ЕСН должно дать заметный экономический эффект уже в следующем году. По прогнозам Минфина, это должно привести к дополнительному росту внутреннего валового продукта на 0,4-0,6%, инвестиций — на 1,3-1,5%, а также увеличению собственных ресурсов предприятий на 6-11% и рентабельности капитала на 1-2%. далее…СРОЧНО В НОМЕРПравительство изменило требования к эмитентам, в чьи акции и облигации могут быть инвестированы пенсионные накопления. Достаточно большой список условий сократили до одного — ценные бумаги компании должны быть включены в котировальный список высшего уровня хотя бы одной биржи. далее…ЦИФРЫ НЕДЕЛИ$5,5 млн задолжали России казахстанские авиакомпании за аэронавигационное обслуживание с 1994 по 2001 год. 719,5 млрд рублей достигнет объем стабилизационного фонда к 1 января 2006 года, прогнозирует Минфин. 2,5% от ВВП составят дополнительные доходы федерального бюджета России по итогам этого года. далее…Журнал «Выбери!by» прогнозировал»Ф.» предположил, что Альфа-банк добровольно, не дожидаясь судебных решений, вернет вкладчикам удержанные суммы, поскольку позиция банка в суде была бы довольно шаткой: удержание части вклада противоречит Гражданскому кодексу. далее…Две попыткиЗаконодательные собрания регионов получат право только два раза отклонить предложенную президентом кандидатуру губернатора. далее…ВВП променяли на ВТОВопрос о ратификации Россией Киотского протокола можно считать решенным — правительство одобрило проект соответствующего закона, поручило всем заинтересованным ведомствам доработать его в течение трех месяцев и внести на ратификацию в Госдуму. далее…Обратный отсчетНачиная с 2006 года в России начнется абсолютное сокращение численности трудоспособного населения — от 500 тыс. до 1 млн человек в год. То есть, по пессимистичному прогнозу, уже в 2016 году из 89 млн экономически активных граждан в стране останется 79 млн, а количество пенсионеров вырастет с нынешних 445 человек на тысячу трудоспособного населения до 516. далее…В ЦЕНТРЕ»Аэрофлот» не будет приватизирован в 2005 году. Об этом сообщил замглавы Минэкономразвития Андрей Шаронов. далее…Бюджет переориентировалиГосдума приняла в первом чтении проект бюджета на 2005 год. При необходимых 226 голосах его поддержали 339 депутатов. далее…Порты наращивают оборотыОбъем перевозок российских внешнеторговых грузов в первом полугодии этого года увеличился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 28% и достиг 170,6 млн тонн. По информации Ассоциации морских торговых портов (АСОП), существенного роста перевозок удалось достичь за счет увеличения грузопереработки в российских портах. далее…Регионам добавят полномочийПравительство одобрило законопроект о делегировании полномочий на уровень субъектов Федерации с соответствующим финансовым обеспечением, и в ближайшее время документ должен поступить на рассмотрение в Госдуму. далее…В РЕГИОНАХКрасноярский край, Таймыр и Эвенкия окончательно договорились об объединении. Губернаторы трех регионов призвали граждан поддержать их инициативу на референдуме, который назначен на 17 апреля следующего года. далее…Страховщики возвращаютсяФедеральная служба страхового надзора (ФССН) вернула лицензии четырем страховщикам: московским «Афине» и «Инко», ярославскому «Экофонду» и приморской «Находке Ре». далее…Квартиры по госцене: скидка 70%Минпромэнерго утвердило среднюю рыночную стоимость 1 кв. метра жилья на четвертый квартал этого года. В среднем по стране «квадрат» будет стоить 11 170 рублей. далее…Минфин подсчитывает льготниковК середине октября Министерство финансов планирует завершить сбор информации из регионов о степени их готовности к монетизации льгот, а также решить вопрос о выделении субсидий на эти цели. далее…Природники раззадорилисьФедеральная служба по надзору в сфере природопользования, начавшая борьбу с владельцами подмосковных коттеджей, обратила свое внимание и на столицу. Строительство дома, не прошедшего предварительную государственную экологическую экспертизу, считается незаконным. далее…В АМЕРИКЕMotorola собирается сократить 1 тыс. рабочих мест и выплатить компенсации в размере $50 млн. Меры по сокращению персонала принимаются для повышения эффективности производства. далее…В ЕВРАЗИИГруппа кредиторов во главе с UFJ Holdings решила предоставить финансовую помощь в размере $3,34 млрд токийской торговой компании Sojitz Holdings, которая сейчас находится в процессе реструктуризации. далее…Разноцветный долларФРС США выпустила в оборот новые 50-долларовые банкноты. Купюра сохранит свой размер, портрет восемнадцатого президента Улисса Гранта и изображение здания Конгресса. Слева от портрета Улисса Гранта появятся голубые звезды, а справа от него — красные полосы и небольшая звездочка серебристо-голубого цвета. далее…Экология от ТерминатораВ штате Калифорния губернатор Арнольд Шварценеггер подписал самый жесткий в мире закон о сокращении автомобильных выхлопов. С 2009 года производители легковых автомобилей обязаны обеспечить 25-процентное сокращение выбросов вредных газов по сравнению с действующими нормами. далее…Распродажа аэропортовФранцузское правительство намерено открыть для частных инвесторов два главных парижских аэропорта и начать полную приватизацию нескольких региональных аэропортов. далее…Google растет после IPOЦенные бумаги интернет-компании Google выросли на 30% и достигли уровня, рекомендованного перед IPO. далее…Ураганы стоят $12 млрдПосле ураганов Иван и Фрэнсис на Юго-Восточное побережье США и Карибские острова обрушился новый ураган по имени Дженн. Больше всего от природной стихии пострадали Гаити, Доминиканские острова и Пуэрто-Рико. далее…Новые планы VirginБританская инновационная группа Virgin объявила о своих планах, направленных на завоевание двух рынков, которые, по мнению главы Virgin Ричарда Брэнсона, обладают большим потенциалом. Прежде всего компания открыла новый онлайновый магазин по продаже музыки Digital Megastore. далее…Дружба двух ККазахстан и Китай начали постройку нефтепровода, который соединит месторождения западного Казахстана с энергодефицитными западными районами Китая. далее…КАДРЫНазначения и увольненияГута-банк. Вице-президентом стал Андрей Мазуров. Банк «Зенит». Начальником департамента по работе с клиентами назначен Владимир Паданин. Банк «Транспортный». Вице-президентом — членом правления стал Александр Арифов. далее…Возвращение в командуИсполнительным директором Агентства по ипотечному жилищному кредитованию назначен бывший член ФКЦБ Дмитрий Глазунов. далее…Пилоты меняются — самолет не взлетаетГендиректор — генеральный конструктор российской самолетостроительной корпорации «Миг» Валерий Торянин освобожден от своих обязанностей по решению Правительства РФ. О причинах его отставки не сообщается. далее…ЧТО БУДЕТФинансово-экономический календарь на неделюАВАНСОВЫЙ ОТЧЕТЖурнал «Выбери!by» оценивает влияние чиновников на экономикуГОСУДАРСТВОГосударство как генератор налоговых рисковРегулирование. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings выразило мнение, что политические, налоговые и лицензионные риски снижают кредитоспособность нефтегазового сектора. далее…БАНКИКредитные бюро освобождают от квотЗаконотворчество. Депутаты намерены вернуть законопроект о кредитных историях во второе чтение, чтобы внести в него ряд поправок. Банкиры не считают их настолько важными, чтобы тормозить процедуру принятия соответствующего закона. далее…Что хранит бюроВ существующей версии законопроекта о кредитных историях предполагается, что в кредитное бюро будет поступать информация о частных и корпоративных заемщиках только с их согласия. далее…Игорь Провкин: «Нужно очистить банковскую систему от обналичивания»Интервью. Зампред комитета по финансовым рынкам и денежному обращению Совета Федерации Игорь Провкин объяснил, почему нельзя ограничивать долю участия одного акционера в кредитном бюро десятью процентами. далее…Исчез до прихода временной администрацииРепортаж. Центробанк лишил лицензии еще одну кредитную организацию — Финансторгбанк. Корреспонденту «Ф.» удалось проникнуть в здание и пообщаться с временной администрацией. далее…В КУРСЕСбербанк. Федеральная антимонопольная служба (ФАС) оштрафовала Сбербанк на 50 тыс. рублей за нарушение закона о конкуренции. далее…Балтинвестбанк вошел в Самару через ПромавтобанкАкционеры петербургского Балтинвестбанка на внеочередном собрании приняли решение о присоединении к нему Промавтобанка, который станет его филиалом в Самаре. далее…Векселя Газпромбанка пришили к делуВ минувший четверг гендиректор компании «Спецстройсервис-2000» Евгений Янковский был взят под стражу в зале Пресненского суда Москвы, где проходили слушания по его делу. Генпрокуратура обвиняет Евгения Янковского в похищении четырех векселей Газпромбанка на общую сумму 1 млрд рублей. далее…Что делать с призракомЧастные депозиты в Финансторгбанке до 100 тыс. рублей на каждого вкладчика гарантированы законом в выплатах ЦБ (см. «Ф.» № 26). Но скорее всего сейчас их там уже нет. далее…СТРАХОВАНИЕПолис-антитеррорИнициатива. Государство сегодня не способно защитить своих граждан от терактов, не по силам ему и многомиллионные компенсации жертвам. Однако власти вполне могут сделать обязательным страхование от терроризма. далее…В КУРСЕ»Энергогарант» застраховал два самолета Ту-154М авиакомпании «Якутия» на $4 млн. Страховщик принял на себя риски гибели, пропажи без вести и повреждений самолетов.
далее…»Асто-гарантия» пойдет в лизингКомпания «Райз-консалтинг» приобрела 23% акций «Асто-гарантии». Сумма сделки не разглашается, известно лишь, что акции выкупались у владельцев небольших пакетов. далее…КОМПАНИИКомпромиссный альянсСделка. Американская ConocoPhillips получит меньше акций «Лукойла», чем изначально рассчитывала. Российская сторона компенсирует это поправками в устав и долями в тимано-печорском и иракском проектах. далее…Танки катятся на биржуЗаимствования. Вслед за РСК «Миг» еще одно оборонное госпредприятие выходит на публичный долговой рынок. 5 октября на ММВБ дебютирует «Уралвагонзавод» (УВЗ) с целью привлечь 2 млрд рублей на четыре года. далее…В КУРСЕ»Моснефтепродукт», входящий в состав Московской нефтегазовой компании, продаст 17 своих нефтебаз, признанных убыточными. Это решение было принято на основании анализа, который продемонстрировал неэффективность использования нефтебаз в нынешних условиях. далее…Резервы «Газпрома» подорожалиГазовый монополист представил новые данные о размере своих запасов по международным стандартам. Американская инжиниринговая компания DeGolyer & MacNaughton провела аудит 19 месторождений «Газпрома», на которые приходится 93% всех резервов концерна. далее…ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИЧто будет с рынками в октябре-ноябре?Прогнозы. Авторитетные эксперты высказывают свое мнение о ближайших перспективах финансовых рынков в ходе традиционного ежемесячного опроса «Ф.». далее…Разбор прогнозов («Ф.» № 28)В соревновании прогнозов с реалиями августа-сентября верх одержали оптимисты, каковых среди опрошенных экспертов оказалось большинство. Автором наиболее точного прогноза стал Сергей Дюдин из ИФК «Солид», два месяца назад предсказавший рост индекса РТС до 630 пунктов. далее…ВАЛЮТАЦБ меняет прогнозКурс доллара не претерпел изменений, оставшись вблизи уровня поддержки ЦБ — 29,215 рубля. Диапазон его колебаний не превышал одной копейки. далее…Двухмесячный максимумВ течение всей недели доллар продолжал свое падение по отношению к евро. Благодаря росту цен на нефть до $50 за баррель из-за конфликтной ситуации в Нигерии, снижения доходности государственных облигаций и падения фондовых индексов США евро вырос до $1,231. далее…В КУРСЕИндекс деловой активности США, рассчитываемый Ассоциацией менеджеров Чикаго, вырос с 57,3 пункта до 61,3 пункта при прогнозе в 57,5 пункта. далее…АКЦИИНеопределенность сохраняетсяМинистерство природных ресурсов так пока и не определилось с вопросом о лицензиях «Юганскнефтегаза» — основного производственного подразделения «Юкоса». Угроза отзыва лицензий компании появилась несколько недель назад, когда МПР заявило, что «Юганскнефтегаз» нарушает их условия — не осуществляет текущие платежи по налогу на добычу полезных ископаемых. далее…БыкVSМедведьАдам Ландес, аналитик по нефтегазовому сектору ИГ: Мы произвели корректировку сценарного анализа развития «дела «Юкоса». В первую очередь это отразилось на наименее благоприятном из двух рассматриваемых вариантов в рамках нашего пессимистичного сценария. В результате корректировки этого варианта мы понижаем оценочную стоимость в расчете на акцию в рамках этого сценария с $3,4 до $1,8. далее…Сумасшедшая бумагаАкции «Мосэнерго» просто поражают своими скачками. На рынке уже не сомневаются, что бурный рост спровоцирован активностью стратегического инвестора, готового скупать эти ценные бумаги по какой угодно цене. далее…Лучше меньше, да дольше!Индекс РТС за неделю с 27.09.04 по 01.10.04 вырос на 3,82% до 648,28 пункта. Среднедневной оборот на бирже повысился до $22,5 млн. Шестую неделю подряд рынок российских акций заканчивает ростом. далее…В КУРСЕPepsiCo, занимающая второе место в мире по производству безалкогольных напитков, увеличила в третьем квартале прибыль на 35% до $1,36 млрд. Финансовый результат учитывает разовые поступления от урегулирования налоговых проблем. далее…ОБЛИГАЦИИ»Смартс» привлекает миллиардПоволжский региональный оператор сотовой связи в третий раз выходит на рынок корпоративных облигаций. Заимствования компании идут по нарастающей и по срокам, и по объемам. далее…ЮТК занимает с размахом6 октября на ММВБ начнется размещение третьего облигационного выпуска Южной телекоммуникационной компании (ЮТК), одной из семи межрегиональных компаний связи (МРК), подконтрольных «Связьинвесту», действующей в Южном федеральном округе. Объем займа — 3,5 млрд рублей. далее…Москва — Хабаровск-инвестНа редкость богатая новыми выпусками неделя не ограничилась корпоративными размещениями. Свои очередные займы явить рынку решили также Москва и Хабаровский край. Первым начинает Дальневосточный регион. далее…Как заморозить 150 млн рублей5 октября со своим вторым облигационным выпуском выйдет на ММВБ компания «Сальмон интернешнл», входящая в группу «Ледово», которая является одним из лидеров по производству и продаже замороженных продуктов питания: морских деликатесов, грибов и овощей. далее…В КУРСЕКарачаровский механический завод принял решение о размещении дебютного облигационного займа объемом 700 млн рублей со сроком обращения три года. Выпуск будет осуществлен под поручительство Промсвязьбанка. далее…ТОВАРНЫЙ РЫНОКРубеж в $50 взят!ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОКАукционы покажутЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫКУДА ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ?Виктор Четвериков, руководитель рейтингового агентства НАУФОР предлагает инвесторам вкладывать деньги в фондовый рынок. А для частных лиц, по его мнению, есть замечательный инструмент — паевой инвестиционный фонд. далее…В КУРСЕMoney Gram снижает тарифы на денежные переводы из России. С 9 октября отправка в страны СНГ суммы до $100 будет стоить $6 (сегодня $12), от $100 до $200 — $8 ($20). далее…Почему облигации лучше вкладовИнвестиции. Депозит на полтора года под 14% годовых — сегодня это предел мечтаний банковского вкладчика… который не знает, что можно вложить деньги на восемь месяцев под 22% годовых — в корпоративные облигации далее…Подарки спекулянтамВ конце октября 2001 года президент «Сибура» Яков Голдовский заявил о возможном дефолте по облигациям своей компании. Котировки бумаг упали сразу на 5-7%, а доходность к оферте достигала 200% годовых. далее…Время «закапывать» деньгиИнвестиции. На фоне кризиса рынка недвижимости, снижения ставок по депозитам и проблем на фондовом рынке все более интересным инструментом для инвесторов становится земля. Цены на нее до сих пор росли в среднем на 30-40% в год. далее…Российский туризм: на природе без удобствПутешествия. Лето выдалось для турфирм сначала жарким — продажи росли по всем направлениям, а затем тревожным — иностранцы в массовом порядке отказывались от поездок. Россияне оказались смелее. далее…ОТДЫХЭксперименты дебютантаПрокат. В кинотеатре «МДМ-кино» стартовал прокат фильма боливийского режиссера-дебютанта Родриго Бельотты «Сексуальная зависимость», который получил премию «Фипресси» на кинофестивале в Локарно в 2003 году. далее…АБВГДейка для Суера-ВыераПодмостки. Театр «Эрмитаж» отправился в большое плавание: режиссер Михаил Левитин выпустил новый спектакль «Суер-Выер» по одноименной книге Юрия Коваля. далее…АФИШАКино, театры, выставки, музеи, концертные площадки Москвы. далее…Фамилия обязывает!Московский международный дом музыки открывает новый сезон. В честь этого события его президент и главный дирижер Национального оркестра России Владимир Спиваков проводит большой концерт в большом (Светлановском) зале, который будет посвящен памяти российского дирижера Кирилла Кондрашина. Параллельно на Театральной сцене актер Дмитрий Певцов оправдает свою фамилию и попробует себя в качестве вокалиста. далее…

«Viberi» «ФрутоНяня» или «Веселый молочник»\?
«Viberi» «ФрутоНяня» или «Веселый молочник»\?Туса Джуса», «ФрутоНяня», «Агуша» и «Рыжий ап!» – стоит ли покупателям акций «Вимм-Билль-Данна» (ВБД) и «Лебедянского» беспокоится о состоянии психического здоровья брэнд-менеджеров и маркетологов двух компаний, создавших столь замысловатые названия? Пожалуй, нет. Рынок детского питания, на котором представлены эти брэнды, очень быстро растет, плюс производство продуктов для сегмента «наше будущее» отличается высокой рентабельностью. Почему серьезные компании занялись «детским бизнесом»? Рост молочного и сокового рынков, основных для ВБД и «Лебедянского», соответственно, в России в последние годы заметно замедлился. Правда, в потреблении мы по-прежнему отстаем от Европы: среднестатистический европеец за год выпивает около 30 литров сока (россиянин – только 16 литров) и съедает 400 кг молочных продуктов (250 кг).
Помимо дополнительного источника прибыли, выход на новый рынок защищает весь бизнес компаний, весьма чувствительный к стоимости сырья, от возможного снижения рентабельности. «Цены на соковые концентраты, молоко, сахар – фактически основной фактор, обеспечивающий положительный или негативный финансовый результат», – рассказывает аналитик «Антанты Капитал» Андрей Верхоланцев. Среди других рисков стоит отметить ужесточение конкуренции, особенно в насыщенном соковом сегменте, который почти полностью поделен между четырьмя крупнейшими игроками.
Но пока обе компании добиваются отличных финансовых показателей. Правда, эксперты напоминают, что сопоставлять их данные не совсем корректно. «”Лебедянский“ – соковая компания, а у ВБД большую часть в выручке занимает продажа молока, которое является менее рентабельным продуктом», – предупреждает Сабина Мухамеджанова из Банка Москвы.
В начале прошлой недели ВБД опубликовал финансовую отчетность за первое полугодие 2007 года, продемонстрировав 40%-ый рост выручки. Одним из ключевых факторов увеличения продаж аналитики называют грамотную политику новой команды топ-менеджеров под руководством выходца из Coca-Cola Тони Майера, который пришел в ВБД весной 2006 года. «Лебедянский» пока обходится без «варягов» – по итогам первого полугодия этого года рост выручки составил 38%.
Рост на слухах. Показательно, что котировки акций и ВБД, и «Лебедянского» сильнее реагировали не на финансовые результаты, а на периодически вбрасываемую информацию о покупке одной из компаний западными корпорациями.
Например, после появления в прессе сообщения о возможной покупке PepsiCo 76% акций «Лебедянского» стоимость акций сокового производителя выросли до своего исторического максимума. Хотя представители компаний так и не подтвердили эту информацию, на рынке уверены в неизбежности этой сделки. «PepsiCo безнадежно отстала от своего главного конкурента – Coca-Cola, успевшей купить «Мултон» и «Аква Вижн». Сама PepsiCo довольствуется единственным брэндом Tropicana, который разливается на мощностях «Нидана». С помощью органического роста существенно нарастить долю на рынке едва ли удастся, а если смотреть на возможные поглощения, то «Лебедянский» остается едиственным крупным игроком», – полагает Михаил Терентьев из «Тройки Диалог». Если сделка состоится, то аналитики ожидают значительного роста акций.
Акции ВБД также достигли исторических максимумов после появления информации об очередном увеличении доли французской компании Danone в российском холдинге до 18,4%. На этот раз сделка официально подтверждена. Аналитики рынка считают, что следующий шаг – увеличение доли Danone до блокирующего пакета и последующее поглощение ВБД – вопрос лишь времени. «Ни акционеры, ни менеджмент ВБД просто не заинтересованы в продаже компании, находящейся на стадии роста», – отмечает Татьяна Бобровская.
Аналитики сходятся в положительной оценке обоих эмитентов, уверяя, что и ВБД, и «Лебедянский» являются привлекательными объектами для инвестиции. «Я бы вложилась в акции обеих компаний, которые являются двумя успешно растущими лидерами потребительского рынка. Однако «Лебедянский по сравнению с ВБД выглядит недооцененным и не расторгованным, хотя у него очень хорошая финансовая отчетность. Видимо, все дело в менее насыщенном новостном фоне по сравнению с ВБД», – резюмирует Татьяна Бобровская.
КОММЕНТАРИЙ ТОПАДмитрий Главнов, финансовый директор ОАО «Лебедянский»:– В 2007 году мы прогнозируем 40-процентное увеличение выручки компании в долларовом эквиваленте. Наиболее сильный рост продемонстрируют сегменты «детское питание», где мы ожидаем увеличения продаж на 50%, и «минеральная вода» – 180%. Тем не менее и в соковом сегменте, где конкуренция наиболее высока, мы рассчитываем расти лучше рынка и прогнозируем увеличение выручки на уровне 37%.
При этом, несмотря на серьезное подорожание концентрата (по некоторым позициям, например апельсину, рост составил 40%), «Лебедянский» планирует не только сохранить высокий уровень валовой рентабельности, но и несколько увеличить его по сравнению с предыдущим годом.
Марина Каган, член правления ОАО «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания»:– Мы прогнозируем увеличение продаж на 35% до $2,3 млрд в 2007 году. Этот рост в основном будет обеспечен органическим развитием. Мы активно увеличиваем производство молочных продуктов, запускаем на рынок новые брэнды. Если в прошлые годы мы недостаточно инвестировали в маркетинг, а также имели достаточно слабую дистрибуцию, то в этом году компания увеличила расходы на продвижение напитков, доведя их до среднерыночного уровня. Мы провели редизайн ведущих марок и начали новые рекламные кампании. Кроме того, компания существенно улучшила систему продаж. Первые результаты преобразований можно наблюдать по итогам второго квартала 2007 года – продажи напитков выросли на 32%.
«ВИММ-БИЛЛЬ-ДАНН»/«ЛЕБЕДЯНСКИЙ», ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИКомпания: ОАО «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания»Специализация: Продукты питания, напитки
Основные акционеры: Гавриил Юшваев – 19,6%, Danone – 18,4%, Давид Якобашвили – 10,3%
Председатель правления: Тони Майер
Площадки: NYSE, ММВБ, РТС
Капитализация на 06.09.2007: $3,6 млрд
Количество акций: 44 млн
Выручка: $1,76 млрд
Чистая прибыль: $109 млн
SWOT-анализ: «Вимм-Билль-Данн»Преимущества:• лидерство на рынке
• высокие темпы роста выручки и прибыли
• успешная команда топ-менеджеров
• открытость для инвесторов
Возможности:• инвестиции в собственный агропромышленный комплекс
• производство высокомаржинальных продуктов
• сокращение издержек после проведенной реструктуризации
Недостатки:• сильная зависимость от цен на сырье
• Низкая рентабельность основного направления
Угрозы:• рост цен на молоко, перебои с поставками сырья
• рост конкуренции на рынке
• замедление экономики
Компания: ОАО «Лебедянский»Специализация: Продукты питания, напитки
Основные акционеры: Николай Борцов – 30%, Юрий Борцов – 25,1%, Ольга Белявцева – 18,4%
Генеральный директор: Александр Кобзев
Площадки: ММВБ, РТС
Капитализация на 06.09.2007: $1,8 млрд
Количество акций: 20,4 млн
Выручка: $710 млн
Чистая прибыль: $88 млн
SWOT-анализ: «Лебедянский»Преимущества:• лидерство на рынке
• опережающий рост продаж в сравнении с рынком
• хорошо отлаженная система дистрибуции
Возможности:• заключение сделки с PepsiCo
• модернизация и расширение мощностей
Недостатки:• сильная зависимость от цен на сырье
• жесткая конкуренция на соковом рынке
Угрозы:• рост цен на соковые концентраты, сахар
• снижение доли рынка
• замедление экономики
КОТИРОВКИ И КОММЕНТАРИИРекомендации аналитиковИнвестиционная компания/банкВБД«Лебедянский»Целевая цена ADR, $ Потенциал роста, %РекомендацияЦелевая цена акции, $ Потенциал роста, %РекомендацияCitibank116,003Покупать102,013ПокупатьCredit Suisse119,506Покупать107,019ДержатьDeutsche UFG81,6–10ДержатьGoldman Sachs135,3020Покупать89,3–1ДержатьUBS110,00–2Покупать82,0–9ПродаватьАльфа-банк110,00–2Держать97,07ПокупатьАтон109,00–3Держать87,0–4ПокупатьРенессанс Капитал112,600Покупать92,02ПокупатьТройка Диалог97,33–14Держать107,519ПокупатьУралсиб142,0026Покупать96,06ПокупатьКонсенсус-прогноз116,864Держать94,14ДержатьЦена на 06.09.07112,6190,3ПРОГНОЗЫАндрей Верхоланцев, аналитик «Антанты Капитал»:ВБД | Наша справедливая цена примерно соответствует текущей рыночной стоимости акции, но скоро возможен пересмотр прогнозной цены в сторону повышения. Компания очень динамично растет, а приход новой команды менеджеров в 2006 году и реструктуризация бизнеса позволили добиться ВБД существенного улучшения показателей. | Держать«Лебедянский» | По нашим оценкам акции компании несколько недооценены, а ведь это крупнейший игрок на соковом рынке. Еще один плюс – «Лебедянский» активно развивается и инвестирует в строительство новых мощностей. | Покупать Сабина Мухамеджанова, аналитик Банка Москвы:ВБД | Мы считаем, что рынок вполне справедливо оценивает стоимость компании, но, учитывая тот факт, что ВБД приятно удивляет своими финансовым результатами из квартала в квартал весь последний год, мы не исключаем, что наши прогнозы могут оказаться слишком консервативными. | Держать«Лебедянский» | Масштабные инвестиции, направленные на расширение производственных мощностей, позволят компании не только сохранить лидерство в соковом сегменте, но обеспечат значительный прирост выручки и чистой прибыли. | Покупать

«Viberi» Россия лишилась части доходов
«Viberi» Россия лишилась части доходовПлохие времена сейчас переживают все товарные рынки, и даже цены на нефть, достигавшие в начале года рекордных с 1999 года уровней, к настоящему моменту сильно снизились, и сегодня баррель стоит менее $30. Однако самая критическая ситуация сложилась на рынке палладия. В начале прошлой недели цены на этот драгоценный металл достигли минимальных отметок за весь период с 1997 года и составили $180 за унцию. Это падение представляется еще более ошеломляющим, если учесть, что в начале 2001 года цены на палладий были зафиксированы на уровне $1100 за унцию. Таким образом, всего за два с небольшим года котировки контрактов на поставки этого металла потеряли в весе почти $1000 и стали дешевле на 82%.
На первый взгляд подобная тенденция может показаться нелогичной: вопреки тому, что не ясен исход конфликта на Ближнем Востоке, цены на драгоценные металлы растут. Инвесторы стремятся застраховать свои средства и с этой целью вкладывают значительную их часть в золото. Однако палладий их спросом явно не пользуется. Слишком много объективных экономических факторов, которые способствуют сейчас обесцениванию котировок палладиевых контрактов. Прежде всего на динамику цен палладия повлияло то, что резко сократился спрос на него со стороны автомобильных компаний. Ведь более 75% от общего объема мирового производства палладия используется для изготовления автомобильных катализаторов. А ситуация в автоиндустрии в последнее время серьезно ухудшилась: из-за замедления темпов роста мировой экономики спрос на машины постоянно сокращается, что заставляет автопроизводителей частично сворачивать производство. По прогнозам крупнейших корпораций, данная тенденция сохранится и в 2003 году. Вполне возможно, ее влияние на ситуацию в автомобилестроительной отрасли еще усилится. Так что весьма сомнительно, чтобы спрос на палладий вырос за счет увеличения числа заказов со стороны машиностроительных компаний.
Нелегкие времена переживает и другая отрасль, где применяется палладий, — микроэлектроника. А одна лишь ювелирная промышленность не может спасти положение, она потребляет довольно незначительное количество этого драгоценного металла. Так что, по мнению экспертов, ничего хорошего рынок палладия в ближайшее время не ожидает.
Впрочем, было бы неверным сказать, что во всем виновато только сокращение спроса на палладий. Этот сегмент мирового товарного рынка был серьезно дестабилизирован в 2001 году, когда дважды резко увеличивались объемы поставок палладия со стороны России. Именно Россия является основным игроком на этом рынке, так как на ее долю приходится 75% мировой добычи палладия, а экспорт российского ГМК «Норильский никель» составляет до 70% от мирового экспорта этого драгоценного металла. Поэтому, когда в течение 2001 года Россия дважды выбрасывала на рынок большие объемы палладия — в начале февраля 2001 года и в конце октября 2001 года, — последний реагировал на это 30-процентным падением котировок по сравнению с предыдущими уровнями. В результате по итогам 2001 года цены на палладий упали почти на 70%. Эксперты подчеркивают, что можно безошибочно указать причину, которая заставила российское правительство резко увеличить объемы экспорта палладия: в 2001 году у нашей страны было еще недостаточно средств для бесперебойного обслуживания своих долгов и продажи драгоценных металлов, в том числе палладия, были призваны пополнить резерв, отведенный под выплаты по внешним государственным обязательствам страны.
Однако похоже, что сейчас в сложившейся ситуации виновата вовсе не Россия. По оценкам экспертов, в 2002 году она не увеличивала объемы своего экспорта — дальнейшее падение цен на палладий не может быть выгодным для нее. Реализовывать его по цене ниже $200 за унцию не имеет смысла, так как это, по оценкам аналитиков, не окупает затраты на его добычу и транспортировку. Поэтому никого не удивило заявление руководства «Норильского никеля» о том, что в среднесрочной перспективе компания намерена резко сократить объемы производства палладия и начать развивать другие, более прибыльные на сегодняшний день направления своей деятельности. А экспорт российского палладия, по-видимому, возобновится только тогда, когда цены на этот металл вернутся на приемлемые для России уровни — $500-700 за унцию. Однако вряд ли это произойдет до конца 2003 года.

Альпы в подарок — ОТДЫХ — №5(191) 5-11 февраля 2007 — Выбери!by
Альпы в подарок — ОТДЫХ — №5(191) 5-11 февраля 2007Александр Саркисян, технический директор «Медицинских технологий»Лыжи в австрийских Альпах на январские каникулы… Уникальная система «все в одном»: прекрасная возможность пообщаться с друзьями и познакомиться с новыми людьми и сменить обстановку. Это наша прекрасная традиция. У нас сформирован «костяк» компании – дальше люди набираются по принципу «больше народа веселого и разного». И обязательно арендуется очаровательный домик в тихой альпийской деревушке – никаких отелей и пунктов общепита. И тогда все начинает приобретать особый смысл: совместные завтраки, прогулки по лесу, вечерние сигары, преферанс и полуночные неспешные философские беседы у камина. В этом году дождливая январская «весна» не обошла стороной и Австрию, но стоило нам подняться выше двух тысяч метров – это был ледник Циллерталь в городе Мейрхофен, – предстала совершенно иная картина. Вся серость, осадки и молочная облачность остались под нами. А нам достались кристально синее небо, снег, Альпы и сотни километров горнолыжных трасс на любой вкус. Тут можно и оторваться «не по-детски» и отточить технику, а можно предаться неспешному катанию в одиночестве. Открытием для меня в этот раз стали местные сауны с особыми своими правилами и ограничениями. Поездка получилась очень эмоциональной и позитивной. Начиная от встречи с дружелюбными сербами в Мюнхене и незабываемой прогулки по Зальцбургу, заканчивая прекрасным солнечным утром на ферме по разведению форели в альпийской деревушке Сант-Йохан.Игорь Симонов: «Мой магнат не комсомолец и не герой»Верь или проиграешь«Выбери!by» РЕКОМЕНДУЕТ