Рубрика: Статьи

«Viberi» Ставки исправляют дисбаланс
«Viberi» Ставки исправляют дисбалансОтчетность на 1 июня показывает, что наибольшую часть рублевых вкладов граждане открывают на срок от года до трех лет. Без учета В«СбераВ», на эти сроки приходилось 54,9% совокупного депозитного портфеля топ-100 кредитных организаций. У крупнейшего банка – 78,4%. Достаточно большую долю – 23,92% (без учета Сбербанка) – занимают рублевые депозиты от шести месяцев до года. Схожий расклад наблюдается иВ вВ валютном сегменте: 59,19% – вклады от одного до трех лет, 25,53% – от 181 дня до 1 года.От валют поворот. СВ 1В сентября прошлого года постепенно увеличивается доля краткосрочных вложений (до года). К 1 января, то есть в самый разгар плавной девальвации, значительно увеличили свой вес в депозитной структуре валютные вклады сроком от одного месяца до полугода. Но ситуация начала меняться. В«Сейчас наибольшей популярностью пользуются вклады вВ рублях. Прежде всего это объясняется тем, что по ним предлагаются самые высокие процентыВ», – говорит заместитель начальника департамента маркетинга и поддержки продаж Русского банка развития Анна Каминская. Завершение плавной девальвации сделало свое дело: с 1 марта по 1 июня объем рублевых депозитов по системе вырос на 8,02%, тогда как в зимние месяцы наблюдалось снижение на 7,23%, аВ вВ осенние – на 14,39%.Сокращение объемов валютных вкладов, судя по данным ЦБ, началось в марте. Это во многом объясняется переоценкой: за три весенних месяца курс доллара упал на 13,26%, евро – на 4,36%. Но спрос на такие продукты, по словам начальника управления депозитов и сбережений Бинбанка Александра Ефремова, остается устойчивым: В«У нас на них в среднем приходится 40% от текущего привлечения (доллары и евро примерно поровну). Это лишний раз свидетельствует о росте экономической образованности россиян: люди стали принимать более взвешенные решения при распоряжении своими сбережениями. Многие клиенты открывают вклады сразу в нескольких валютахВ».Между тем, размещать привлеченные доллары иВ евро банкам сложно. Зачастую за счет этих вкладов рефинансируются валютные долги корпоративных клиентов. Что тоже рискованно – возникает разрыв по срокам: короткие ресурсы, полученные от граждан, превращаются в длинные активы. Учитывая, что частный вкладчик в любой момент может забрать свои деньги, картина получается настораживающая. Хотя участники рынка говорят о депозитах физлиц как о надежном источнике финансирования реального сектора. В«Думаю, что надежность вкладов граждан как пассива гораздо выше, чем кажется на первый взгляд. В кризис депозиты юридических лиц оказались более волатильными. В отличие от населения компании при возникновении у них проблем сразу же начинают расходовать свободные средства на поддержание бизнесаВ», – говорит директор департамента розничных продаж Промсвязьбанка Егор Шкерин. Тем не менее, банки пытаются регулировать соотношение валют в пассивах, В«играяВ» процентами. Тенденцией прошедшей весны было повышение ставок по рублевым депозитам и одновременное их снижение по всем остальным.Сигнал не проходит. В этом году ЦБ уже четыре раза уменьшал ставку рефинансирования, что должно сигнализировать об удешевлении фондирования для кредитных организаций и побуждать к уменьшению депозитных и кредитных ставок. Но пока такой тенденции не наблюдается. В«Ставка рефинансирования – это ориентир для коммерческих банков, не более. Теоретически ее снижение делает займы для кредитных организаций дешевле, а значит, у них уменьшается необходимость привлекать средства с рынка под более высокий процент. Есть вероятность, что после недавнего снижения этого ориентира у регулятора возникнет желание заставить банки скорректировать депозитную политику. Однако, очевидно, что в короткие сроки изменить структуру доходов и расходов кредитные организации просто не смогут. Следовательно, одномоментного снижения ставок по банковским продуктам ждать не стоитВ», – рассуждает заместитель начальника управления по работе с клиентами Смоленского банка Ольга Штапова.

Лидеры вышли из «тени» — Страхование — № 29 (29 сентябрь — 5 октябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Лидеры вышли из «тени» — Страхование — № 29 (29 сентябрь — 5 октябрь 2003) — Архив№ 29 (29 СЕНТЯБРЬ — 5 ОКТЯБРЬ 2003) СТРАХОВАНИЕРейтинг. Данные первого полугодия свидетельствуют о том, что страховой рынок растет в основном за счет «зарплатных» схем.Егор Пименов <inform@finansmag.ru>Итоги первого полугодия подтвердили тенденцию первого квартала — «серые» схемы вернулись, причем всерьез и надолго. Об этом свидетельствуют показатели лидера рынка — СК «Веста». По итогам 2002 года она занимала 937-е место в рейтинге департамента страхового надзора (ДСН) Минфина России. За первые шесть месяцев 2003 года ее сборы достигли почти 30 млрд рублей, увеличившись по сравнению с аналогичными данными за первый квартал в шесть раз. Причем 100% этих средств пришлось на страхование «жизни», которое прочно ассоциируется с «зарплатными» схемами. В первой десятке помимо «Весты» оказались еще три мало известные компании, специализирующиеся на «серых» схемах: «Класско», «Руссо-Гарант» и «Коместра-Центр».
Как заявил источник журнала «Выбери!by», близкий к ДСН, эти организации подвергнут проверке. «Но вряд ли будут выявлены серьезные нарушения», — заметил он. Основная причина — несовершенство законодательства. По закону «Об организации страхового дела» страхнадзор не может сразу применить санкции к страховщику. Сначала он запрашивает данные, затем анализирует их. На это уходит много времени. А в результате оказывается, что эта компания поменяла юридический адрес. Например, СК «Руссо-Гарант» уже год как съехала с адреса, указанного в реестре ДСН (по состоянию на 1 июля 2003 года). То же самое сделала и «Класско». Ситуация усугубляется еще и тем, что ДСН не может установить, кто является потребителем «зарплатных» схем. Для этого у него нет соответствующих полномочий.
По мнению участников рынка, псевдострахование не исчезнет до тех пор, пока у отечественных предприятий остается потребность минимизировать свою налогооблагаемую базу. Формально «серые» схемы легальны, они построены на несовершенстве российского законодательства. Страховщики считают себя «инструментом», но они явно лукавят. Подобные услуги приносят им около 5% от «прокрученных» средств.
Между тем главная негативная тенденция полугодия — увеличение доли десяти крупнейших компаний в общем объеме собранных страховых премий. К концу первого полугодия она составила 41%. По итогам 2002 года этот показатель равнялся 33,9%. Темпы роста реального страхования замедляются.
10 крупнейших страховщиков по сборам, млн руб.№Название страховой организацииСборы, всего   Добровольное страхование Обязат.         страхо-   ВсегоЖизнь Иное, чем страхованиевание      жизни      всеголич-иму-ответ-      ноещество ствен.  1″Веста»22 95922 95922 959000002Столичное страховое общество 19 27719 27718 77949712482303″Класско»13 52913 52913 47059158004Промышленно-страховая компания 10 52810 5289221130628581820215″Руссо-Гарант» 56165616522339313583406Национальная страховая группа 53125312321620957319982307″РОСНО»50945089155235371782160614858″Ингосстрах»4751475104751644363447209″Якорь»4665466545759032498010″Коместра-Центр» 44164416441510100Источник: Минфин России

»Сибирьтелеком» угораздило под кризис — ОБЛИГАЦИИ — № 26 (67) 19 — 25 июля 2004 — Архив — Выбери!by
«Сибирьтелеком» угораздило под кризис — ОБЛИГАЦИИ — № 26 (67) 19 — 25 июля 2004 — АрхивРАЗМЕЩЕНИЕ. Сибирская межрегиональная компания связи с третьей попытки наконец-то приступила к размещению своего второго облигационного займа. Первоначально трехлетний заем в объеме 2 млрд рублей предполагалось выпустить на рынок 29 апреля, затем дата размещения была перенесена на 23 июня, а потом на 8 июля. Затягивание выпуска каждый раз объясняли неудовлетворительной рыночной конъюнктурой, не устраивающей заемщика. Однако в итоге получилось только хуже. В результате серии переносов привередливый эмитент дождался того, что дата размещения попала на самый пик банковского кризиса. Известные проблемы Гута-банка взвинтили напряженность на рынке, а также вывели пострадавший банк из синдиката андеррайтеров выпуска. Логично было предположить, считает аналитик компании «АВК-Аналитика» Наталья Турковская, что в очередной раз рынок встретится с «Сибирьтелекомом» только осенью, благо времени для размещения было предостаточно (ФКЦБ зарегистрировала выпуск 13 апреля 2004 года). Однако эмитент…

«Viberi» Государство как генератор налоговых рисков
«Viberi» Государство как генератор налоговых рисковСегодня неопределенность становится главным фактором в формировании стратегий российских нефтяных компаний. Причем основную роль в процессе создания рисков играет государство. В недавно вышедшем пресс-релизе такую точку зрения поддержало международное рейтинговое агентство Fitch Ratings. Его эксперты отмечают, что политические риски и неопределенность, связанная с ростом налогов и неотработанностью механизма лицензирования, снижают кредитоспособность нефтегазовых компаний.
Налоговые риски связаны с ожиданием пересмотра ставок налогов, введения новых налогов или платежей, а также отмены существующих. В отличие от других рисков, таких как геологические или ценовые, налоговые полностью определяются политикой государства, на территории которого работает нефтедобывающая компания. Уровень налоговых рисков зависит от стабильности фискального законодательства, которое является важнейшей составляющей общих институциональных условий в экономике.
В экономически развитых странах изменения в налоговой системе — будь то корректировка ставок или введение новых налогов — не происходят слишком часто и неожиданно для компаний. Вопрос о целесообразности изменений изучается обстоятельно и всесторонне, это обсуждение носит открытый характер. Поэтому в распоряжении у компаний обычно имеется достаточно времени, чтобы соответствующим образом скорректировать свою деятельность и самое главное — свои долгосрочные планы. В такой ситуации применимы стандартные методы учета рисков. В частности, поскольку набор альтернатив известен и изменяется не часто, может быть использован сценарный анализ.
В России иная картина. Ставки налогообложения, жизненно важные для нефтяных компаний, меняются по нескольку раз в год, поэтому налоговые риски в нефтяном секторе сегодня довольно высоки.
Базовая ставка налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), одного из основных для нефтяников, за три года поменялась три раза. После стабильного двухлетнего периода она была повышена первый раз в 2004 году с 340 до 347 рублей за тонну, а затем в мае текущего года президент подписал закон о ее повышении с 2005 года до 400 рублей за тонну. Однако еще до вступления этой ставки в действие уже в августе она была опять повышена — до 419 рублей за тонну. Новая ставка НДПИ не успевает вступить в действие, как правительство ее снова повышает.
Похожая ситуация сложилась с экспортными пошлинами на нефть и нефтепродукты — проблему представляет постоянное изменение схемы определения ставок пошлин. Схема расчета ставки экспортной пошлины на нефть с 1999 года менялась четыре раза, а применительно к ставкам экспортных пошлин на нефтепродукты правильно было бы говорить об отсутствии каких-либо схем вообще.
Все это создает для нефтяных компаний дополнительные риски в налоговой сфере, и пока нет причин ожидать снижения этих рисков. Сценарный анализ здесь уже не подходит, поскольку альтернативы выделить практически невозможно. Поведение налоговой системы становится все более похожим на поведение цен на нефть, которые меняются почти непредсказуемо. Это подтверждают и сами компании, заявляя, что налоговые риски для них сравнимы с ценовыми.
Кроме налоговой системы похожие проблемы существуют и в области административного регулирования деятельности нефтяного сектора, например в сфере лицензирования геологоразведочной деятельности.
В ситуации высоких рисков стандартные методы анализа становятся неприменимы. К примеру, изменения цен на нефть невозможно описать в рамках сценарного подхода. Изменения в российских налогах, имеющих первоочередное значение для нефтяников, в сложившейся ситуации тоже стало трудно описывать с помощью сценариев. Конечно, всегда можно сформировать пессимистический, оптимистический и компромиссный сценарии, но компаниям это даст неточные, даже грубые оценки, которые крайне проблематично использовать при расчете выручки, прибыли и — самое важное — при планировании инвестиций. Как следствие горизонт планирования уменьшается.
В ситуации, когда будущее выглядит туманным, неопределенность становится основным фактором в формировании стратегии нефтяных компаний. В итоге стратегия становится все более краткосрочной и наметившиеся было перспективы долгосрочного и устойчивого развития российской экономики превращаются в иллюзию.
Автор — эксперт Института открытой экономики

«Viberi» ЦБ мешает рублю расти вслед за нефтью
«Viberi» ЦБ мешает рублю расти вслед за нефтьюЦБ мешает рублю расти вслед за нефтью16.10.2009 13:07Официальный курс евро, установленный ЦБ с 17 октября, составляет 43,7429 рубля. По сравнению с предыдущим значением курс понизился на 10,31 копейки.Официальный курс доллара повысился на 0,75 копейки – до 29,3281 рубля.Аналитики ИБ «Открытие» ждут сегодня на денежном рынке спокойный день – денег в системе более 750 млрд рублей, впервые за последние несколько дней сальдо операций с ЦБ вышло в положительную зону. Уплата налогов вчера практически не оказала влияния на денежный рынок.Национальная валюта сегодня будет торговаться в течение дня в районе 35,75 – 35,85 рубля за бивалютную корзину. Основной фактор, действующий на курс рубля – продажи валюты в рамках притока средств нерезидентов и продолжающееся снижение девальвационных ожиданий – ставки полугодовых NDF опустились уже до 7,42%, отмечают эксперты.ЦБ продолжает бороться с укреплением рубля — с 2 по 9 октября международные резервы увеличились на $7,2 млрд, а в процентном отношении — на 1,7%, с $411,5 млрд до $418,7 млрд. Сегодня не исключены покупок валюты на фоне благоприятной ситуации с ликвидностью на внутреннем денежном рынке, полагают в «Открытии».Аналитики банка «Зенит» полагают, что сегодня курс рубля может пойти вслед за растущими ценами на нефть. Однако ЦБ вряд ли позволит рублю укрепиться больше, чем на очередные 5 коп.Выбери!by-онлайнТеги: Курс евро | доллар | рубль | нефтьВсе новости

Джордж Сорос припозднился — ДОРОГИЕ ТОВАРИЩИ — ГЛАВНОЕ — № 13 (26 мая — 01 июня 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Джордж Сорос припозднился — ДОРОГИЕ ТОВАРИЩИ — ГЛАВНОЕ — № 13 (26 мая — 01 июня 2003) — Номера за 2003 год — АрхивНа прошлой неделе спекулянт-филантроп Джордж Сорос подтвердил свою репутацию одного из самых экстравагантных финансистов мира — после роста доллара в общей сложности на 40% по отношению к евро он заявил, что доллар будет дешеветь и дальше, а сам он переводит средства управляемых структур в евро и доллары… канадские, австралийские и новозеландские.Олег АнисимовШирокомасштабную известность финансового гуру Джордж Сорос получил после того, как в 1992 году обвалил британский фунт стерлингов. Он занял средства в фунтах, а потом перевел их в немецкие марки. Прибыль в результате падения фунта превысила $1 млрд. После этого за любыми колебаниями валют правительствам и инвесторам стал мерещиться именно Джордж Сорос. Такое положение было ему только на руку, поскольку сила слова миллиардера многократно увеличилась. А «словесные интервенции» на финансовых рынках зачастую имеют не меньшее значение, чем денежные. Вот и на прошлой неделе заявление Джорджа Сороса стало катализатором роста евро. Единая валюта подорожала до $1,17, чего не было с начала 1999 года, когда она в безналичном виде впервые поступила в обращение, а валюты стран еврозоны еще обращались в наличном виде.
Доллар дешевеет не потому, что Европа более здорова экономически, чем США. Наоборот, если считать, что здоровье экономики отражают фондовые индексы, в США все обстоит гораздо лучше. Будем брать индексы традиционной экономики (то есть Nasdaq не в счет). Dow Jones упал всего на 30% от своего максимума с начала 2000 года. Это просто ничто по сравнению с падением немецкого индекса DAX на 65% (на минимуме было 73%). Французский индекс CAC упал на 59%, а, скажем, голландский AEX — на 62%. Так каким компаниям легче — американским или европейским? Теперь посмотрим, к чему приведет дорогой евро: европейские товары станут дорогими и в других странах их продажи упадут. Американцы с BMW пересядут на Chevrolet. Компаниям из США станет легче, а европейским — труднее.
Как это ни парадоксально звучит, и Европе, и США сейчас нужно, чтобы их валюты стоили как можно дешевле. За счет относительного обеднения резидентов можно поддержать экономический рост или не дать экономике упасть. Поэтому бездействие европейских монетарных властей, которые спокойно смотрят на то, как падает конкурентоспособность их экономик, можно объяснить только политическими причинами. Лидерам еврозоны сейчас выгодна популистская демонстрация того, что, не участвуя в иракской войне, их страны выиграли, а показать это легче всего высоким курсом валюты. Однако логично предположить, что и Европу начнут волновать падение прибылей компаний и рост безработицы. Тогда Европейский центральный банк будет проводить продажу евро, что должно привести к падению его курса. Но вернемся к Джорджу Соросу. Он не раз ошибался. В 1987 году он «проспал» фондовый кризис в США, что привело к 60-процентному падению активов его фондов. А в 1997 году финансист совершил самую неудачную в своей жизни сделку. Второкурснику любого экономического вуза ясно, что покупка миноритарного пакета акций в любой (!) российской компании ничего хорошего не сулит. Еще хуже, если это холдинг, то есть управляющая структура. И совсем плохо — если главным акционером является российское правительство. При этих условиях акциям обеспечена полная неликвидность и падение стоимости, а их покупателю — роль свадебного генерала.
Однако Джордж Сорос счел по-своему и выступил крупнейшим инвестором консорциума Mustcom, который 25 июля 1997 года победил в аукционе по продаже 25% (+1) акций ОАО «Связьинвест» за $1,875 млрд. Самая неудачная инвестиция Джорджа Сороса стала заодно и самой удачной приватизационной сделкой российского правительства. По сумме сделки до нее не дотянула даже декабрьская продажа контрольного пакета акций «Славнефти» консорциуму «Сибнефть-ТНК».
На этой сделке Джордж Сорос потерял не только деньги, но и часть своего авторитета финансового гуру, за словами и действиями которого следят миллионы инвесторов. Слава «главного инвестора» надолго ушла к Уоррену Баффету, состояние которого, кстати, в четыре раза больше, чем у Джорджа Сороса. Интересно, что более богатый коллега, по сути, поддержал Сороса. В конце прошлой недели он заявил: «У доллара есть фундаментальная причина для падения — огромный дефицит платежного баланса США, который составляет 5% от ВВП. Мы являемся страной, которая покупает у мира гораздо больше, чем продает. Любая другая страна в мире, которая делала бы это в таких масштабах, уже столкнулась бы с гораздо более значительным обесценением своей валюты».
Непонятно, однако, почему именно сейчас давно существующий дефицит платежного баланса США должен привести к обвалу доллара. А слова о грядущем росте евро уместнее всего прозвучали бы тогда, когда этот рост действительно назревал. Без всякого риска для собственной репутации Джордж Сорос и Уоррен Баффет, одни из немногих людей, чьи прогнозы имеют резонанс в финансовом мире, смогли бы увеличить свое состояние и дать людям, которые прислушиваются к их советам, заработать на падении доллара порядка 40% за два года (осенью 2000 года евро падал ниже $0,83).
В любом случае относительное изменение не будет уже таким значительным, как если бы прогноз был сделан раньше. В лучшем случае инвесторы, послушавшие Джорджа Сороса, извлекут теперь незначительную выгоду. В худшем — если курс доллара двинется обратно к паритету — предсказание финансиста окажется ложным, а от его репутации финансового гуру останется влажное пятно. Сам финансист утверждает, что примерно в половине случаев он ошибается. А по поводу своего финансового благосостояния говорит: «Я просто делаю много денег, когда я прав, и мало теряю, когда ошибаюсь».

На рынке летнее затишье — КОНЪЮНКТУРА — РЫНКИ — № 22 (11-17 августа 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
На рынке летнее затишье — КОНЪЮНКТУРА — РЫНКИ — № 22 (11-17 августа 2003) — Номера за 2003 год — АрхивПохоже, рынок рублевых облигаций закрепился на определенном уровне и по крайней мере до осени будет пребывать в этом состоянии. Аналитики отмечают низкий объем торгов как по корпоративным бумагам, так и по субфедеральным долговым обязательствам. Ситуацию не исправили и прошедшие на прошлой неделе первичные размещения двух облигационных займов — «Алтайэнерго» и Ямало-Ненецкого автономного округа (ЯНАО).Илья ЕфимчукРазмещение этих выпусков должно было показать состояние рынка и настроение эмитентов и организаторов займов. По мнению аналитиков, если доходность при размещении соответствует рыночному уровню, это положительно влияет и на вторичный рынок. Однако эти надежды не оправдались.
5 августа правительство Ямало-Ненецкого автономного округа разместило на ММВБ весь объем выставленных на аукцион пятилетних облигаций на сумму 1,8 млрд рублей. Эти ценные бумаги размещались в форме аукциона по определению цены. Цена отсечения была установлена на уровне 104,41% от номинала. В результате биржевого размещения эмитент получит 1879,38 млн рублей.
Эффективная доходность к погашению составила 10% годовых, что оказалось значительно ниже рыночного уровня. Как отмечают аналитики МДМ-банка, аналогичные по сроку облигации Москвы 29-го выпуска и 2-й выпуск Ханты-Мансийского автономного округа торгуются на рынке с доходностью 11,5% годовых. А справедливый уровень доходности облигаций ЯНАО, по оценке МДМ-банка, должен был быть не ниже 12,5% годовых. При этом аналитик банка «Зенит» Анастасия Шамина оценивала справедливую доходность этих ценных бумаг на уровне 13,5% годовых.
По словам начальника отдела анализа конъюнктурно-аналитического управления Росбанка Павла Супрунова, размещение облигаций ЯНАО очень тяжело назвать рыночным, а столь низкая доходность объясняется скорее всего наличием жестких обязательств организатора — банка «МЕНАТЕП СПб» — перед эмитентом. Всего на аукционе было подано и удовлетворено пять заявок.
Выпуск оказался сконцентрированным в руках очень узкого круга держателей. А это, по мнению аналитика ИК «Ренессанс-Капитал» Анны Матвеевой, не позволит облигациям ЯНАО стать ликвидным инструментом на вторичном рынке, и потенциальное предложение от крупных держателей будет оказывать давление на их котировки. В целом же прошедшее размещение не окажет значительного позитивного влияния на рынок, за исключением краткосрочного эффекта неудовлетворенного спроса после размещения облигаций ЯНАО, считает аналитик.
Если бумаги Ямало-Ненецкого автономного округа разошлись лишь среди организаторов займа, то размещение двухлетних облигаций ОАО «Алтайэнерго» на сумму 600 млн рублей прошло с премией ко вторичному рынку. Да еще с какой! 5 августа, в первый день размещения, состоялся аукцион на ММВБ по определению ставки купона на первый год обращения. Она составила 17,5% годовых, что соответствует доходности к погашению 18,94% годовых и доходности к годовой оферте 18,68% годовых. Это намного превысило ожидания организаторов займа и прогнозы аналитиков, высказанные в прошлом номере журнала «Viberi». На ММВБ эмитент разместил облигаций на 500 млн рублей, оставшаяся часть выпуска была реализована на следующий день на СМВБ.
Тем не менее аналитики считают, что из-за высокой премии 1-й выпуск «Алтайэнерго» может стать интересным при выходе на вторичное обращение. Таким образом, эмитент сможет решить одну из главных задач подготовки к размещению — создать себе хорошую эмиссионную историю. С другой стороны, как утверждает Павел Супрунов, размещение «Алтайэнерго» только частично может использоваться для оценки нынешнего состояния спроса, поскольку кредитное качество этого эмитента не самое сильное.
Что же касается вторичного рынка, то, по мнению аналитиков МДМ-банка, рынок рублевых облигаций продолжает пребывать в традиционной летней спячке — объемы торгов упали до абсолютных минимумов с начала года, и скорее всего до начала сентября наблюдаемая рыночная картина останется неизменной. Эксперты полагают, что, как только рыночная активность возрастет, высокой будет вероятность нисходящего движения рынка. Поскольку нежелание инвесторов портить себе довольно удачный год будет основным движущим фактором осени, это приведет к дальнейшей фиксации прибыли и облегчению портфелей в течение сентября-ноября.
Кроме того, в МДМ-банке считают, что пока на рынке превалируют негативные факторы, которые в определенный момент могут вновь привести к продолжению падения цен. Позитивным фактором для рублевых облигаций остается лишь крепкий рубль, а большой объем рублевых ресурсов является относительной категорией, так как подавляющая их часть является короткими и инвесторы уже не испытывают судьбу, пытаясь ими играть в длинных бумагах. Причем конец июля показал, что рублевых ресурсов все-таки не очень много. С другой стороны, есть серьезный навес негативных факторов в виде низкой доходности на рынке (несмотря на заметный рост в последние два месяца), огромного объема предложения, отсутствия притока новых денег на рынок при такой доходности и серьезный рост доходности еврооблигаций, утверждают аналитики.

«Viberi» Обновить машину: выгодно или быстро
«Viberi» Обновить машину: выгодно или быстроМысль, высказанная однажды киноклассиками, кажется, будет актуальной всегда: каждый, у кого нет машины, мечтает ее купить. А тот, у кого она уже есть, мечтает ее продать. Зачем? Да потому, что, когда автомобиль становится старым, его принято менять на новый.
Многообразие предложений в самых разных ценовых категориях на авторынке, а также доступность средств передвижения — не в последнюю очередь за счет автокредитования — привели к тому, что автовладельцы стараются менять машины каждые три года — по окончании гарантии на бесплатный ремонт авто. Схема проста: человек приобретает в салоне новый автомобиль, эксплуатирует его в течение трех лет, затем продает, добавляет денег — и становится обладателем «свежей» модели в означенное количество лошадиных сил.
Продать самому. Тот, кто когда-нибудь пытался продать автомобиль, знает, что эта процедура довольно утомительная, особенно для человека, который зачастую вынужден жертвовать своим рабочим временем, чтобы отлучаться на «показы» авто всем страждущим. Для того чтобы «отбить» собственные вложения, приходится порой отчаянно торговаться. А если модель непопулярна или цена, которую вы запросили, слишком высока, то сообщение о продаже, опубликованное в Сети или в газете бесплатных объявлений, может вообще не дать отклика, как это было с владельцем внедорожника Suzuki, попросившим не называть его имени. Поняв, что довольно новый, купленный в прошлом году автомобиль не очень устраивает его семью (неудобный салон при вполне приличных технических характеристиках), и выбрав уже для себя более подходящую модель, владелец внедорожника повесил объявление на самую читаемую автодоску в Интернете и приготовился ждать.
В течение двух недель телефон безмолвствовал, почтовый ящик пустовал. В то время как за один день уходили более ходовые «Фольксвагены», «Шкоды», «Пежо», «Ниссаны» и отечественные «девятки». Сбыть машину с рук помог случай. Неизвестный позвонил, сказал, что берет машину, приехал в течение часа с деньгами (сумма была назначена внушительная). Отказался даже заглянуть под капот, не торгуясь расплатился и уехал. Объявление висело на сайте еще с полмесяца. Но больше никто на него не откликнулся.
«Довериться профессионалам». Между тем представители автосалона, услугами которого пользуется герой этой истории, предлагали свои услуги по обмену иномарки на новую сразу, как только узнали, что постоянный клиент готовится расстаться с неподходящим авто. Система trade-in, когда салон берет на себя функции покупателя подержанной машины, — самый, пожалуй, быстрый способ обновить свой личный автопарк.
Однако за быстроту сделки надо платить и довольно ощутимо. Нет, это не какая-то большая пошлина, и цена, по которой салон берет у вас автомобиль, не унизительно низкая. Просто, продавая машину своими силами, вы можете рассчитывать на более внушительную выручку. Однако в этом случае встает вопрос о сроках. Если время позволяет подождать, это хорошо. А если нет?
В среднем на процедуру сдачи автомобиля в салон по системе trade-in уходит два дня — отсчет времени можно начинать с момента звонка в выбранный автосалон, который принимает автомобили вашей марки. Причем практика показала, что в большинстве из них звонящему уклончиво предложат привезти автомобиль на диагностику, а заодно показать документы и на любые просьбы «хотя бы примерно» оценить его стоимость по телефону отвечают вежливым отказом. Однако даже те, кто может в разговоре с потенциальным клиентом назвать ориентировочную цену, все же предложат подъехать в салон на полную диагностику транспортного средства. Она в свою очередь занимает около пяти часов — задача специалистов до принятия решения узнать всю подноготную авто, которое в течение нескольких лет могло побывать в самых разных руках. Если обнаружены какие-то серьезные неполадки, фирма принимает решение либо отказать владельцу автомобиля в сделке, либо назначить цену с учетом ремонта. Отказ может иметь место и в том случае, если что-то не в порядке с документами.
Поэтому представители салона «пробивают» данные машины в базах по розыску и угону, а также выясняют, прошла ли иномарка положенную таможенную очистку. С учетом всей информации автомобиль оценивают и, если возражений со стороны автовладельца не имеется, с ним заключают договор trade-in, а машину снимают с учета. И далее, произведя доплату, клиент получает новый автомобиль. Сегодня в схеме trade-in могут участвовать иномарки не старше 1996 года выпуска в хорошем состоянии и без «темной истории».
Услуга для нетерпеливых. Ситуаций, в которых trade-in является для клиента оптимальным способом решения проблемы, несколько. Во-первых, нередки случаи, когда заранее выбранный и заказанный новый автомобиль должен поступить в салон со дня на день и его покупку оттягивать нет возможности. При этом подержанный автомобиль продать просто необходимо, чтобы получить зачетную сумму для покупки нового авто. Пытаться за два дня продать машину самостоятельно — большой риск. А в иных случаях даже не риск, а просто утопия. Если речь идет о действительно дорогой машине, продажа затянется на длительное время. Специалисты одного из автосалонов поделились наблюдениями, что автомобили стоимостью $50-70 тыс. могут ждать своего покупателя по шесть-семь месяцев. «Цена, которую предлагаем мы, конечно, чуть ниже рыночной, — признает начальник отдела продаж подержанных автомобилей Mercedes компании Major Сергей Плахтий. — Но мы даем покупателю, претендующему на этот автомобиль, дилерскую гарантию. Приобретать дорогие машины с рук небезопасно: очень развито мошенничество, за автомобили этой ценовой категории могут даже убить. Поэтому быстро они не продаются, а покупатели, чтобы не рисковать, охотнее идут в салон».
Между прочим, продажу своего верного коня через салон вполне можно назвать синицей в руке — причем довольно честной синицей. Покинувшая пределы салона новенькая машина стремительно начинает дешеветь по мере удаления от того места, где ее купили. В первый год эксплуатации новая машина теряет в среднем 25% своей цены, дальше — меньше, но чаще. Правда, средние показатели не могут дать полной картины: чем дороже автомобиль, тем ощутимее изменяется его стоимость в течение срока использования. И наоборот: скажем, популярный сегодня малолитражный автомобиль Daewoo Matiz падает в цене не более чем на 10% в год (см. таблицу). Безусловно, эти показатели индивидуальны для каждого автомобиля и можно говорить только о средних величинах. Эти же цифры, кстати, учитывают страховщики в своих оценках.
Несмотря на ряд очевидных плюсов, минусы участия в системе trade-in пока перевешивают в глазах многих потребителей. Большинство российских автовладельцев готовы пожертвовать временем и «отбить» несколько тысяч долларов при продаже отслужившей техники. Так же россиянин предпочитает копить на квартиру, а не бросаться очертя голову в ипотечную систему. Возможно, дело даже не в том, что высоки проценты. Просто ему совсем нетрудно сделать самому то, за что с радостью берутся профессионалы.
Изменение рыночной стоимости автомобиля в первые три года эксплуатацииСтоимостьПотеря в цене за каждый год,%автомобиля, $ тыс. первыйвторойтретийДо 1010101010-2525101040-50До 351010По данным автосалонов.
Все данные приблизительные, более точная информация возможна при учете марки автомобиля, страны его производства и условий эксплуатации.
VW вместо NissanПодходит лично вам система trade-in или нет, можно понять с помощью конкретного примера. Итак, дано: автомобиль Nissan Almera 2000 года выпуска цвета «зеленый металлик» (это, впрочем, неважно), пробег 65 000 км, растаможен, объем двигателя 1500 куб. см, коробка передач механическая. Комплектация: кондиционер, подогрев зеркал, подушки безопасности — водителя и пассажира, электрические стеклоподъемники и т. д. — типичное объявление с самой популярной у автолюбителей доски в Интернете. Владелец хотел бы получить за машину $13 тыс. (новая «Альмера» стоит $15 тыс.). Что в этом случае предложат салоны, если не просто продать «Альмеру», а обменять ее с доплатой на новый, скажем, Volkswagen Passat (средняя цена в зависимости от комплектации — $25 тыс.), представитель журнала «Выбери!by» решил узнать, попытавшись получить информацию по телефону.
Из семи салонов сделать предварительный расчет по телефону согласились в двух. В «Урарту Моторс» подержанное авто оценили в $10 тыс., несколько раз предупредив, что все же надо бы машину посмотреть и что эти расчеты поверхностны. А в компании Major смело предположили, что цена «Альмеры» может составить $11 тыс. Итого, если мы возьмем наилучший вариант, для получения «Пассата» в базовой комплектации придется доплатить $14 тыс. Но в одном и том же месте и в течение двух-трех дней.
СЛОВО ПОТРЕБИТЕЛЯСвен Гундлах, издатель:- Несколько лет назад я решил избавиться от своего относительно нового автомобиля Citroen — эта мысль мне пришла в голову после того, как однажды на полном ходу я лишился колеса. В салоне, где я покупал авто, мне предложили обменять мою машину на любую другую этой же марки. Например, на такую же, только пятидверную (я тогда ездил на трехдверной). Однако, когда услышал сумму, которую предстоит заплатить, — почти половину стоимости машины, крепко задумался. Я рисковал потерять почти три тысячи долларов. Раздумья привели к тому, что занялся продажей самостоятельно, тем более что не слишком торопился. Возможно, оттого, что я не суетился, покупатель нашелся сам — оказывается, к моему автомобилю давно присматривался руководитель фирмы, чей офис находится в одном здании с моим. А я в течение нескольких дней после успешной продажи не спеша подобрал себе подходящее средство передвижения, отдав предпочтение «японцам».
Вячеслав Шептуха, пресс-секретарь банка «Агропромкредит»:- С системой обмена подержанного автомобиля на новый столкнулся, когда менял свою Scoda Octavia 1998 года выпуска на более современный автомобиль. Я думаю, что самая большая проблема кроется в системе независимой оценки, экспертизы стоимости автомобиля. Кстати, похожие проблемы, насколько я знаю, испытывают автолюбители при оценке страхового ущерба при ДТП. Страховые компании занижают стоимость автомобиля на момент аварии, и в итоге владелец не может рассчитывать на адекватную оценку своего ущерба.
В моем случае автомобиль с пробегом в 130 тыс. километров, с литыми дисками и в отличном состоянии был оценен всего в $7,5 тыс. (на рынке его можно попытаться «сдать» за $ 10 тыс.). Продавец мотивировал это расходами на предпродажную подготовку. Конечно, соблазнительно было согласиться с дилером (тем более это сулило практически полное избавление от бумажной волокиты) и купить в этом салоне давно мною лелеемую мечту — внедорожник Toyota. В конечном итоге разум взял верх над эмоциями. Я подрядил своего тестя на продажу автомобиля через Интернет и газеты и с потерей времени, но с минимальными издержками купил желаемый автомобиль.l

«Viberi» Будущее
«Viberi» БудущееДенис Борисов, аналитик ИФК «Солид»:– Базовым фактором, оказывающим влияние на динамику котировок «Роснефти», будет общая конъюнктура мировых фондовых площадок. После волны коррекции, прокатившейся по развитым и развивающимся рынкам, ожидается возобновление роста. Повышательная тенденция будет доминировать и в российских бумагах. Фаворитами станут акции нефтегазового и телекоммуникационного секторов. Бумаги «Роснефти» прибавят в цене по причине фундаментальной недооцененности компании. При среднегодовой стоимости нефти в $80 за баррель потенциал роста котировок составляет примерно 25%.
Дмитрий Лютягин, аналитик ИК «Велес Капитал»:– На стоимость акций «Роснефти» в среднесрочной перспективе может положительно повлиять принятие инвестиционной стратегии до 2015–2020 года. Эта программа будет рассмотрена до конца года. Некоторые ключевые параметры уже ясны – рост добычи нефти к 2015 году на 5–10% ежегодно и снижение долговой нагрузки. Третий квартал будет удачным для компании – показатели будут отражать консолидацию выкупленных активов «Юкоса», которые уже генерируют доход для «Роснефти». Ее прогнозируемая выручка на конец года составляет $45,7 млрд, EBITDA – $11,7 млрд. Справедливая стоимость акций – $10,57.

В курсе — Акции — № 29 (29 сентябрь — 5 октябрь 2003) — Архив — Выбери!by
В курсе — Акции — № 29 (29 сентябрь — 5 октябрь 2003) — Архив№ 29 (29 СЕНТЯБРЬ — 5 ОКТЯБРЬ 2003) АКЦИИIntel Corp. В пятницу инвестиционный банк J.P. Morgan повысил рейтинг акций этого крупнейшего в мире производителя компьютерных процессоров с «ниже среднерыночного» (underweight) до «нейтрального» (neutral), несмотря на снижение котировок акций Intel в четверг на 1,2% ($0,33) до $27,45. J.P. Morgan повысил прогноз по доходам компании в 2003 году с $29,2 млрд до $29,4 млрд, указывая на устойчивые тенденции в сфере заказов на компьютерные компоненты.
McDonald’s Corp., оператор крупнейшей в мире сети кафе быстрого обслуживания, объявил о повышении на 70% планировавшегося ранее размера годовых дивидендов до $0,4 на акцию. Общий размер выплат составит около $500 млн. Курс акций McDonald’s вырос после этого заявления в среду лишь на 0,38% ($0,09) до $23,99.
Amis Holdings, которой принадлежит производитель микросхем для автомобильных приборов, медицинской техники и промышленной продукции AMI Semiconductor, провела в среду удачное первичное размещение своих акций (IPO), реализовав около 25 млн ценных бумаг по цене $20. При этом капитализация Amis составила $1,5 млрд. По итогам первых биржевых торгов цена акций компании выросла на 0,5% ($0,1), тогда как индекс полупроводникового сектора SOXX упал в среду на 4,7%.
Parker Drilling Co. В среду агентство Standard & Poor’s объявило о снижении корпоративного кредитного рейтинга этой компании с В+ до В из-за высокого уровня задолженности, слабых денежных потоков от операционной деятельности и задержки с завершением плановых продаж активов. Тем не менее по итогам торгов среды котировки акций Parker Drilling выросли на 7,7% до $2,64.
Micron Technology, второй мировой производитель микросхем компьютерной памяти DRAM, получил по итогам четвертого финансового квартала, закончившегося 28 августа, чистый убыток в размере $123 млн, или $0,2 центов на акцию. Эти результаты оказались лучше прогнозов аналитиков и значительно меньше по сравнению с убытками в размере $586,5 млн ($0,97 цента на акцию) за аналогичный период прошлого года. Доходы компании выросли на 19% — с $748 млн до $888,5 млн.