Рубрика: Статьи

«Viberi» ИСТОРИЯ НЕДЕЛИ: Закон десятилетней выдержки
«Viberi» ИСТОРИЯ НЕДЕЛИ: Закон десятилетней выдержкиВпервые закон попал в Госдуму еще в 1994 году, однако вступил в силу только в декабре 2003 года под новым именем («гарантирование» было заменено «страхованием») и в новой редакции. За 10 лет документ четыре раза одобряла Госдума и два раза – Совет Федерации, а в декабре 1999 года свое вето наложил тогдашний президент России Борис Ельцин. Главной целью введения системы страхования вкладов было стимулирование привлечения средств населения в отечественную банковскую систему. Следствием чего должно было стать (и стало) уменьшение доли Сбербанка на рынке вкладов. Первоначально максимальная сумма страхового возмещения составляла 100 тыс. рублей, в 2006-м планка повысилась до 190 тыс. рублей, а в этом году предполагается ее увеличить до 280 тыс. рублей. В странах ЕС аналогичный показатель составляет 20 тыс. евро. Как считает гендиректор Агентства по страхованию вкладов Александр Турбанов, на этот уровень Россия могла бы выйти уже к 2010–2012 годам, однако это вряд ли целесообразно (стр. 30).

Авторынок: зима-2004 — Личные финансы — № 4 (45) 2-8 февраля 2004 — Архив — Выбери!by
Авторынок: зима-2004 — Личные финансы — № 4 (45) 2-8 февраля 2004 — Архив№ 4 (45) 2-8 ФЕВРАЛЯ 2004 ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫКонъюнктура. Обилие предложений от производителей позволяет сегодня российскому автолюбителю выбирать машину по своему вкусу, а не только по размеру кошелька, как это было раньше.Анна Чистоделова <chistodelova@finansmag.ru>Еще недавно большинство соотечественников, получающих приличную зарплату и задумывающихся о приобретении автомобиля, вставали перед выбором: купить на имеющиеся сбережения машину новую, но «нашу», или подержанную, но иномарку. Свежая «девятка» или, скажем, «Волга» в первый год эксплуатации требует дополнительных вложений и начинает работать нормально только «доведенная до ума» или, если использовать жаргон водителей, «сделанная под себя». Правда, работы новой машины отечественного производства хватает ненадолго: как правило, по прошествии трех лет эксплуатации она начинает требовать замены запчастей более настойчиво, что выдерживают обычно лишь самые стойкие поклонники отечественного автопрома. А те, кто таковым не является, стараются поскорее сбыть движимую проблему с рук и зачастую выбирают-таки иномарку, раз и навсегда отказавшись от подобного рода экспериментов.
За те же $6-7 тыс., которых потребует новое вазовское детище, практичный поклонник западного комфорта может взять, к примеру, семилетнюю Mazda 626, или Toyota Corolla, или Nissan Almera. Японское качество, ставшее притчей во языцех, может выйти боком только в том случае, если все же придется менять какие-нибудь запчасти: Япония далеко, и детали, добравшиеся до России, обойдутся в кругленькую сумму. Среди авто от европейских производителей в эту ценовую категорию входят Audi 100, BMW 520i, Volkswagen Golf 3 и т. д.
Впрочем, с приходом на рынок недорогих иномарок и с появлением автокредитования появился другой вопрос: что выбрать?
Новое во всех отношениях. Сегодня цены на отечественные автомобили уже не кажутся столь конкурентными, как, скажем, три года назад, — об этом позаботились главным образом азиатские автоконцерны. Вслед за ними цены снизили европейцы, и в итоге Daewoo Nexia или Renault Symbol в базовой комплектации можно купить за $9000, Skoda Fabia — за $10 000, а гвоздь сезона 2003 года малолитражку Daewoo Matiz — за $7000. Причем последняя составила конкуренцию не только продукции российских автозаводов: в компании Major меня, интересующуюся приглянувшейся «малышкой» Volkswagen Polo (стоимость — от $13 000), предостерегли, что непросто будет потом от «Поло» избавиться: слишком она дорога для небольшой машины по сравнению с тем же «Матизом». Matiz — машина, конечно, на любителя, но сочетает в себе несколько преимуществ, способных склонить чашу весов в сторону «за»: небольшие размеры (что важно для езды по мегаполису), конкурентоспособная цена (вазовская «десятка» стоит не менее $7000) и дешевые (как для «жигулей») запчасти при весьма качественном производстве.
Между тем компания Daewoo, уверенно лидирующая на авторынке по количеству продаж за счет своих недорогих моделей — вышеупомянутых Matiz и Nexia, по итогам 2003 года (за который в России было продано около 180 тыс. иномарок) отдала пальму первенства японской Toyota. У той, как известно, дешевых машин просто нет. Поговаривают, что в следующем году «переходящее знамя» может получить компания Ford — ее Focus по количеству выпускаемых машин бьет все рекорды.
Нечто среднее. Раньше новые иномарки могли позволить себе купить только состоятельные люди. Системы автокредитования, лизинга и trade-in заставили более широкий круг людей обратить больше внимания на машины в ценовом диапазоне от $12 до $30 тыс., дав возможность автолюбителю приобрести то, что действительно ему нужно, а не то, на что в данный момент хватает денег. Популярные сегодня Nissan Almera (от $15 000) и Skoda Octavia ($13 000) соперничают с Renault Megane ($12 500) и Peugeot 206 ($14 500). В другую ценовую категорию попадают новые автомобили марки Volkswagen — Golf и Passat (от $21 000), Peugeot 307 (от $19 300), Nissan Primera (от $21 000) и т. д.
Для того чтобы купить машину среднего ценового класса, не обязательно иметь на руках всю сумму, можно просто взять кредит. Моя знакомая, «белая» зарплата которой составляет около $700, без малого год назад стала владелицей автомобиля Opel Corsa за $12 000, из которых $8000 было взято в кредит. Ежемесячно в течение последующих трех лет она должна выплачивать банку примерно по $230. Автомобиль за год ни разу не ломался, исправно заводится даже в самый лютый мороз, а сумма, с которой ежемесячно приходится расставаться, не отягощает семейный бюджет. Супруг дамы ездит на одной из моделей японской Mitsubishi за $15 000, которую в свое время тоже брал в кредит и давно по нему расплатился. Однако накопить на две машины такого класса было бы тяжело: скорее всего второй машиной в семье в условиях отсутствия политики кредитования стал бы автомобиль отечественного производства.
Короли проселочных дорог. Особых слов заслуживают так называемые внедорожники, представленные сегодня на любой вкус, размер и кошелек. Оставим в покое «Ниву», она же «ВАЗ-2121» (и ее более мощный вариант 2131), и «УАЗ» — о них позже. Однако Chevrolet-Niva (от $9500) больше все-таки «Шевроле», чем «Нива», поэтому относится к очень недорогим импортным вездеходам. Учитывая любовь российских граждан к загородной жизни (а по российским проселочным дорогам подчас не так-то просто проехать), эту доступную по цене машину с приятным дизайном, вероятно, ждет успех у потребителя. А скоро на российский рынок будут поставлять новую, экспортную модель Chevrolet-Niva. Оснащенная двигателем Opel объемом 1,8 л в 125 л. с., а также японской коробкой передач, подушками безопасности и сиденьями с подогревом, она будет стоить около 13 000 евро — об этом сообщил руководитель совместного предприятия «GM-АвтоВАЗ» Джон Милонас, рассказывая о ближайших планах по развитию компании.
Еще один сравнительно недорогой внедорожник — японский Suzuki Grang Vitara (от $21 300) — пользуется успехом за счет элегантного внешнего вида и технических характеристик: он хорошо «держит дорогу», обладает хорошей проходимостью и — что важно для городской езды — имеет небольшой радиус разворота, чем может похвастаться не вся внедорожная братия. Минусом же, по признанию одного из владельцев такой машины, является отсутствие вместительного багажника — много вещей вы на нем не увезете. Конечно, можно подумать о том, чтобы использовать багажник, крепящийся на крыше, но обратить внимание на недостаток места в салоне следует.
Зато эти проблемы легко решает более дорогой (от $27 000) Freelander от Land Rover. Эта машина и выглядит более внушительно. Однако по цене к Grang Vitara ближе Honda HR-V (от $24 000), а к «Лендеру» — Honda СR-V (от $33 200). Лидер продаж Toyota в этой ценовой категории представлена моделями Rav4 (от $32 000) и «большой машиной» Land Cruiser (от $42 000).
При словосочетании «машина больших размеров» нельзя не вспомнить о «вездеходе» под названием Hummer — машине, которой место действительно в пустыне или в более труднопроходимых условиях. Однако спрос на нее есть, правда, привозят автомобиль обычно под заказ, а стоимость такого внедорожника — от $107 000.
Незабытое старое. Несмотря на все богатство ассортимента и цен, позволить себе иномарку по-прежнему могут не все. Машин российского производства все же продается много, и цены на некоторые модели позволяют сделать однозначный выбор в их пользу (см. таблицу). Правда, и они постоянно дорожают — медленно, но верно: с этой недели ВАЗ снова повысил отпускные цены на 2%. Сдаваться отечественный автопром не собирается — в прошлом году Волжским автозаводом было выпущено почти 700 тыс. автомобилей, в 2004-м планируется изготовить почти столько же. А компания «Северсталь-авто», которая сегодня владеет предприятием «УАЗ», планирует построить автозавод в Ульяновске совместно с зарубежным партнером, чтобы выпускать до 50 тыс. машин в год, в том числе новый внедорожник «УАЗ-3163» (сегодня автомобили УАЗ стоят от $4500). Современный дизайн и работа над ходовыми качествами машины должны привлечь потребителя.
Новое «лицо» в этом году покажет и автомобиль «Волга», а пока ГАЗ модернизировал оптику машины. Вместе с новым экстерьером «Волга» приобретет и новый салон. Сегодня самая низкая цена на автомобиль ГАЗ — $5700.
Цены на российские автомобили, $МодельMinMax»ВАЗ-11113″ («Ока») 2600-«ВАЗ-2106″34303700″ВАЗ-21053″35804100″ВАЗ-2107″39004900″ВАЗ-21093″54507100″ВАЗ-21099″41007700″ВАЗ-2110″63009020″ВАЗ-21214» («Нива») 66508760″ИЖ-2126″35505780″ГАЗ-3110″57006600По данным интернет-сайтов
*Цена зависит от комплектации автомобиля
Валюта, которую они выбираютУбоявшись возможных финансовых потерь в результате долгого и методичного падения доллара, некоторые компании начали выставлять цены за автомобили в евро. Поэтому, посещая сайт того или иного автосалона, следует обязательно обращать внимание, чему равна условная единица конкретно у этого дилера.
Однако в условиях жесткой конкуренции некоторые производители и продавцы решили, что для пользы дела нужно стать ближе к народу, и вернулись к долларовым расчетам. Так, представители компании Audi AG считают, что от перехода на американскую валюту в России выиграет не только потребитель, но и сама компания.
Компания Nissan также решила пойти по этому пути — с нового года японский производитель, чей объем продаж в 2003-м на 19% по сравнению с предыдущим годом, оценивает модели в долларах США, надеясь значительно увеличить объем продаж.
СЛОВО ПОТРЕБИТЕЛЯРоман Рыбалов, менеджер консалтинговых проектов ЗАО «Аксион Консалтинг»:- За три года езды на «десятке» ощутил на себе все прелести отечественного автопрома — коробку клинило, тосол тек, синхронизаторы вылетали, электрика отказывала вся по очереди. Не вылезал из сервисов. Прошлой весной наконец-то решился на покупку новой машины, выделил бюджет — $20 000 вместе со страховкой. Выбор делал из новых «японок» пресловутого «Гольф-класса», другие варианты принципиально не рассматривал. Составил список из трех машин одной ценовой категории — Mazda 323, Toyota Corolla и Mitsubishi Carisma. Оценивал по четырем критериям — безопасность, надежность, комфорт и ходовые качества. В результате купил вишневую «Мазду» 323F, кузов хэтчбек, двигатель 1,6 л в максимальной комплектации — автоматическая коробка, полный электропакет, ABS с EBD, кондиционер. «Родная» японская сборка, а не Турция и Голландия. Выложил $16 750 за машину, еще около $900 за хорошую музыку, сигнализацию, брызговики и коврик в багажник плюс $1650 на полную страховку. Итого $19 300, что и планировалось.
Проехал первые 15 тыс. километров. Единственная лампочка, которая загоралась на щитке приборов за это время, — низкий уровень омывающей жидкости. Проблем вообще никаких. Удовольствие, особенно на первых порах, колоссальное. На два первых техосмотра потратил около $200 плюс заплатил $130 за замену колодок. — Но разве это большая плата за активную езду? Больше никогда не сяду за «зубило» или «точило», я этот этап прошел.
Андрей Бойков, главный экономист Московского главного территориального управления ЦБ РФ:- Вот уже три с половиной года езжу на «ВАЗе» девятой модели и в целом доволен. Основные его достоинства — невысокая цена и относительно недорогое обслуживание. Такой выбор кажется мне оправданным, если не эксплуатировать российский автомобиль слишком долго. Поэтому уже сейчас я задумываюсь над приобретением новой машины. Наверное, это снова будет отечественная модель. Новые иномарки привлекательны, но дороги… А приобретение такого автомобиля в кредит перегружено формальностями и сопряжено с дополнительными расходами. К любым подержанным автомобилям я отношусь с подозрением. Поэтому сейчас мой выбор — новый отечественный автомобиль.l

Танцы валют — Главная тема — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Танцы валют — Главная тема — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Номера за 2003 год — АрхивТанцы валют — Главная тема — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!byГлобализация. Серьезным долгосрочным рискам подвержены обе главные мировые валюты — доллар и евро. Чьи риски в итоге перевесят, зависит от успеха или провала попыток США выкарабкаться из застоя.Анна Ким <kim@finansmag.ru>Bce расчеты американского правительства построены на том, что снижение налогов и рекордно низкие процентные ставки должны стимулировать деловую активность и «вытащить» экономику из спада. К восторгу Белого дома летом стали появляться признаки того, что лекарства подействовали. Во втором квартале ВВП вырос на 3,1%, приятно удивив экономистов. Инвесторы поверили в начало восстановления экономики в США и начали покупать американские активы. На фоне хороших новостей из Америки данные о европейской экономике выглядели особенно бледно: во втором квартале Германия, Франция, Италия и Нидерланды переживали рецессию. В результате к началу сентября доллар достиг локального максимума по отношению к евро — $1,077 за единицу европейской валюты. Тон заявлений чиновников Белого дома о перспективах экономики становится все бодрее. В США с нетерпением ждут, что в третьем и четвертом кварталах рост превысит 4%.
Неприятные сюрпризы. Сентябрьские новости с рынка труда стали для валютного рынка «холодным душем». Надежда на то, что экономическое оживление будет сопровождаться созданием новых рабочих мест, оказалась преждевременной. Выяснилось, что число рабочих мест в августе сократилось, а число обращений за пособиями по безработице по-прежнему выше психологически важного уровня в 400 тыс. в неделю. В условиях сложной экономической конъюнктуры, царящей на рынках с 2000 года, компании делают все для сокращения издержек. Даже наращивая производство, они не торопятся нанимать новый персонал. С одной стороны, это говорит о росте производительности. С другой — придает уверенность скептикам: слабые показатели по занятости ставят под сомнение один из главных факторов экономического роста — увеличение потребительских расходов. Масла в огонь подлил и президент США Джордж Буш, запросивший у Конгресса дополнительно $87 млрд на финансирование операций в Ираке и Афганистане.
Неудивительно, что энтузиазм рынка относительно главной мировой валюты сменился явным замешательством. Вторая неделя сентября завершилась падением доллара до четырехнедельного минимума относительно евро. Пессимисты опасаются, что осеннее падение доллара не коррекция, а восстановление тенденции к его ослаблению. Так, в банке HSBC полагают, что экономическое оживление в США (а значит, и сильный доллар) недолговечно, поскольку снижение налогов и процентных ставок уже сделали свое дело, и возможности для стимулирования экономики просто исчерпаны.
Дамоклов меч. В то же время главная угроза для американской экономики и доллара становится все менее призрачной. Речь идет о проблеме «двойного дефицита» — бюджета и внешнеторгового баланса. Согласно прогнозам американского Конгресса, дефицит федерального бюджета уже в этом году может перевалить за $400 млрд, а в следующем — вырасти до $480 млрд. Снижаться дефицит начнет только в 2005 году. Более того, независимые эксперты (в частности, из МВФ) полагают, что и эти оценки слишком оптимистичны. Раздувание бюджетного дефицита может вызвать избыток предложения на рынке правительственных долговых обязательств, падение интереса к ним со стороны инвесторов и цен. Впрочем, до сих пор снижение цен облигаций вызывало отток средств из них лишь до тех пор, пока их доходность не оказывалась достаточно привлекательной. Кредитоспособ-ность американского правительства пока никем не ставится под сомнение, тем более сейчас, когда экономика начала расти. При этом следует помнить, что в растущей экономике для инвесторов более привлекательными становятся акции. А там американскому рынку еще предстоит вернуть себе доверие инвесторов, подорванное после обвала акций hi-tech и неутихающих корпоративных скандалов.
Одновременно дефицит внешнеторгового баланса достиг опасного значения — 5% ВВП. Опережающие объемы импорта означают рост количества долларов на руках у иностранных экспортеров. Они могут либо продавать эти доллары, вызывая рост предложения американской валюты на рынке, либо вкладывать в американские же активы. Сейчас для поддержания доллара США должны ежедневно привлекать $1,5 млрд иностранного капитала. Скептики уверены: рано или поздно инвесторы решат, что с них довольно американских ценных бумаг. Бегство инвесторов из американских активов может спровоцировать резкое ослабление доллара.
Есть, правда, у США еще один козырь в рукаве. Восстановление Ирака, которое явно не удается в этом году, выглядит довольно правдоподобным в году следующем. Поставки на мировой рынок иракской нефти под чутким руководством американской администрации могут если не обрушить, то серьезно придавить цены на нефть. Это послужит важным толчком для экономического роста не только в США, но и во всем индустриальном мире.
В роли ведомого. Когда планы создания единой европейской валюты только вынашивались, многие экономисты пророчили еще не рожденному детищу непростую судьбу. Пока предсказания сбываются. С момента окончательного перехода 12 европейских стран на единую валюту прошло уже почти два года, а безналичный евро существует уже почти пять лет. За это время единая европейская валюта была признана в мире и, в частности, заняла достойное место в золотовалютных резервах многих стран. Однако надежды на то, что евро придаст Европе динамизм и превратит ее в реального экономического конкурента США, до сих пор не сбылись. Даже продолжительный рост евро против доллара в 2002 — начале 2003 года был связан с проблемами в Штатах, а не с успехами в еврозоне. Многие экономисты полагают, что именно сильный евро столкнул еврозону в пучину рецессии. И именно его ослабление против доллара нынешним летом позволило властям крупнейших европейских стран (прежде всего Германии) делать заявления в духе «худшее уже позади».
Главный специалист департамента исследований долговых рынков банка «Траст» Николай Кащеев полагает, что евро не является стабильной валютой в принципе. «Посмотрите хотя бы на динамику курса евро за последние три года. Эта валюта крайне неоднородна в экономическом и даже политическом аспекте территории (пример: рецессия во всех основных странах зоны и чуть ли не 3-процентный рост ВВП Испании). Кроме того, экономика крупнейших стран еврозоны сталкивается с глубочайшими долгосрочными проблемами (особенно проблемой старения населения). Причем реакция стран еврозоны на эти проблемы отличается изрядной косностью», — считает аналитик.
Не в пользу стабильности евро, в частности, говорит тот факт, что у властей еврозоны нет сильного механизма управления валютным курсом. Когда в начале 90-х годов власти будущего Евросоюза продумывали детали общей валютной политики, в Берлине настаивали на том, что все полномочия должен получить ЕЦБ, а Париж хотел передать их Совету министров финансов. В результате долгих препирательств сошлись на том, что общую политику определяет Совет, а управление валютными резервами и интервенциями в рамках этой политики поручается ЕЦБ. Вдобавок ЕЦБ может и не выполнять решения Совета, если считает, что они угрожают стабильности цен. Такая сложная схема принятия решений делает валютную политику негибкой и потому малоэффективной.
Как ни огорчительно это звучит для властей ЕС, в одиночку выбраться из кризиса Европе не удастся. «Еврозона проигрывает США по всем статьям, кроме торгового баланса и (до последнего времени) доходности долговых активов. Сильный евро лег тяжелым грузом на стагнирующую экономику Европы, которая буквально молится на то, чтобы США набирали темп в своем возвращении к экономическому росту», — полагает Николай Кащеев. «Однако евро стал полноценным спекулятивным финансовым активом. По своей ликвидности и масштабам экономики это единственная альтернатива доллару (курс иены активно регулируется Банком Японии). Именно вышеуказанный фактор будет оказывать некоторую поддержку евро, а также обеспечивать его волатильность в дальнейшем».
Чья слабость возьмет. Среди валютных стратегов как западных, так и российских банков можно услышать полярные мнения о том, как будет меняться соотношение доллар/евро в долгосрочной перспективе.
Многие экономисты не склонны преувеличивать проблемы Америки. «Выходящая в последнее время макроэкономическая статистика в целом не обманывает ожиданий инвесторов относительно продолжения более быстрого роста американской экономики по сравнению с европейской. Отдельные нестыковки (как, например, с данными по рынку труда в США) создают информационный фон для коррекции тренда к укреплению доллара», — полагает начальник отдела управления инвестиционными портфелями банка «Зенит» Сергей Насидзе. «В ближайшее время курс доллар/евро продолжит колебаться в диапазоне 1,08-1,13. На мой взгляд, факторы, влияющие сегодня на укрепление евро, — в основном политические. Системные риски, которым подвержена экономика США («двойной дефицит», проблемы в Ираке и пр.) серьезны, но они очевидны и для монетарных властей Америки. Наряду с более сильной и динамичной американской экономикой это скорее всего приведет в долгосрочном плане к укреплению доллара, по крайней мере до уровня паритета».
Заместитель директора департамента операций на финансовых рынках Импэксбанка Алексей Струнилин прогнозирует, что курс евро к доллару будет находиться в рамках 1,05-1,10 с возможным дальнейшим понижением. «Нарастающий бюджетный дефицит создает основные проблемы для роста экономики США. Тем не менее думаю, что катастрофы не случится. У американской экономики достаточный запас прочности, а альтернативы у инвесторов все равно нет».
Иной точки зрения придерживается старший аналитик ФК «НИКойл» Алексей Казаков. «Сила доллара базируется на вере в то, что Америка будет проводить политику сильного доллара. Есть основания подозревать, что она может и отказаться от этой политики. Девальвация национальной валюты окажется последним макроэкономическим выходом, если все уже предпринятые меры не сработают», — считает эксперт. «Евро сейчас не самая сильная валюта, но нельзя утверждать, что он гораздо слабее, чем доллар. Все будет зависеть от того, какую экономическую политику выберут США и Европа, будут ли они сотрудничать или начнут «топить» друг друга. В последнем случае я опасаюсь возобновления «валютной войны». А в проведении глобальной валютной политики у США больше опыта», — говорит Алексей Казаков.
Во что сыграем? В заключение отметим, что соотношение доллара и евро будет во многом определяться психологическими факторами, настроениями, царящими в умах инвесторов. Один из западных экспертов рынка Forex образно сказал об этом так. Рынок похож на четырехлетнего ребенка, который лелеет одну игрушку (например, явные признаки роста в США), а потом отбрасывает ее и с не меньшим энтузиазмом берется за новую (плохое состояние рынка труда или проблема «двойного дефицита»). Все это делает ситуацию трудно прогнозируемой.
PR-турне Джона СноуНедавно министр финансов США Джон Сноу посетил Китай и Японию с целью убедить правительства этих стран в необходимости более либеральной валютной политики. Иными словами, Китай должен отказаться от жесткой привязки юаня к доллару (в результате которой китайская валюта недооценена по отношению к американской на 40%), а Япония — от валютных интервенций. Да и другие центробанки Азии не прочь подсобить своим экспортерам, когда подорожание национальных валют начинает съедать их прибыли. Американские промышленники уже давно жалуются своему правительству на засилье на внутреннем рынке дешевого импорта из Китая и автомобилей из Японии. Сейчас, когда огромное число американских избирателей недовольно экономической политикой Джорджа Буша-младшего, администрация не может игнорировать эти жалобы. Многие западные валютные аналитики убеждены, что азиатское турне Джона Сноу — всего лишь предвыборный ход. Ведь, пытаясь бороться с усилением своих валют, центральные банки азиатских стран скупают долларовые активы в огромных количествах. Если предположить, что они перестанут этим заниматься, кто будет финансировать гигантский дефицит торгового баланса? По мнению «долларовых медведей», вопрос этот скорее риторический.
Еврозону ждет «шведский синдром»Страхи перед возможными проблемами, связанными с переходом на евро, сделали свое дело: 56% шведов сказали единой европейской валюте «нет» на референдуме 14 сентября. Шведов не вдохновили перспективы роста цен и сокращения социального обеспечения в случае вхождения в еврозону. К тому же экономические показатели ведущих стран валютного союза оставляют желать много лучшего, а бюджетные распри внутри еврозоны с недавних пор приобрели скандальный характер. Даже волна сочувствия к трагически погибшей Анне Линд — министру иностранных дел и одной из самых активных сторонниц евро — не смогла изменить расклад.
Итоги референдума в Швеции могут иметь более глубокий смысл для еврозоны, чем кажется на первый взгляд. Они могут стать моделью, по которой будет формироваться общественное мнение в Дании и Великобритании, где также обсуждается вопрос перехода на евро. У жителей обеих стран (особенно туманного Альбиона) евро и так не вызывает больших симпатий. Поэтому в обозримом будущем вряд ли стоит ожидать не только расширения еврозоны, но и проведения референдумов по этому вопросу.
Как поведут себя валюты к рублю до конца года?Ольга Харлова, начальник отдела межбанковских операций РосЕвроБанка
По нашим прогнозам, курс доллара до конца года достигнет отметки, близкой к 31,1 рубля за доллар, а курс единой европейской валюты останется в районе 33 рублей за евро. Это обусловлено несколькими факторами. Во-первых, преобладающая в последнее время тенденция укрепления рубля по отношению к доллару просто исчерпала свой потенциал. Во-вторых, до конца года ожидается некоторое снижение мировых цен на нефть и как следствие сокращение валютной выручки и предложения долларов на валютном рынке. В-третьих, на валютный рынок повлияют изменения правил работы со счетами типа «С». Упрощение процедуры конвертации приведет к повышению спроса на иностранную валюту. И наконец, в-четвертых, может просто повлиять сезонное изменение спроса. Что касается курса евро, то здесь основные тенденции определяют мировые рынки (преимущественно США и Европа).
Центральный банк скорее всего будет сдерживать серьезные колебания на рынке. Он уже продемонстрировал свою способность профессионально придерживаться такой политики. Кроме того, за последнее время накоплены значительные валютные резервы — все это позволяет надеяться на то, что колебания курса доллара не будут превышать 10 копеек в день.
Николай Кащеев, главный специалист департамента исследований долговых рынков банка «Траст»
Наш сегодняшний прогноз номинального курса доллара на конец текущего года — 31,1 рубля. Плавное ослабление рубля во второй половине года представляется более вероятным по ряду причин. Во-первых, из-за действия сезонного фактора импортеры увеличивают спрос на валюту, рассчитываясь в начале осени по контрактам, а с конца осени увеличивая закупку товаров к новому году. Во-вторых, фактор укрепления доллара к евро окажет влияние на рынок. В-третьих, мы полагаем, что Центробанк не будет как минимум препятствовать росту американской валюты. Рост обменного курса доллара позволит смягчить проблему реального укрепления рубля и при этом сыграет в определенной мере антиинфляционную роль. ЦБ устами Олега Вьюгина уже дал «скромный» прогноз роста золотовалютных резервов всего на $0,5-1,5 млрд до конца года. Однако Центробанк, без сомнения, по-прежнему будет сглаживать резкие краткосрочные колебания обменного курса, придерживаясь привычной тактики «10-копеечных диапазонов». В-четвертых, несмотря на то, что из-за приостановки роста золотовалютных резервов банковская ликвидность уже демонстрирует тенденцию к снижению, критического развития событий здесь ожидать не стоит. В-пятых, заметно определенное уменьшение политической стабильности в стране в связи с предвыборным периодом, что может стимулировать отток капитала.
Что противодействует ослаблению рубля? Во-первых, это остающиеся высокими цены на нефть. Во-вторых, вновь проявляющаяся активность российских заемщиков на внешних рынках, где сохраняются (и, вероятно, долго будут сохраняться) низкие процентные ставки. В-третьих, это возможное уменьшение спроса монетарных властей на валюту. Центробанк теперь не обязан покупать 50% валютной выручки у экспортеров, получив в свое распоряжение такой инструмент, как плавающий норматив обязательной продажи валюты.
Сергей Насидзе, начальник отдела управления инвестиционными портфелями банка «Зенит»
На рост доллара против рубля в последние недели оказало влияние как заметное снижение продажи экспортной выручки, так и слабое присутствие на торгах Банка России, чьи золотовалютные резервы уже давно перестали пополняться, а в августе даже несколько снизились. Важнейшим информационным фактором стало укрепление доллара на мировом рынке Forex.
Технически доллар, пробив уровень сопротивления в 30,55 рубля, способен расти в ближайшие недели до 30,8 рубля. К концу 2003 года, по нашим оценкам, цена будет находиться в диапазоне 30,9-31,2 рубля за доллар. ЦБ РФ вряд ли будет поддерживать рубль, если рыночные факторы будут работать на его ослабление, при том, что обвального падения рубля вряд ли стоит ожидать. Сильная тенденция к ослаблению рубля может появиться лишь при существенном падении цен на нефть и новом быстром усилении доллара на мировом рынке по отношению к евро — до уровня паритета.
Антон Струченевский, экономист ИК «Тройка-Диалог»
Курс доллара против рубля на конец года составит около 31,1 рубля. Ослабление рубля против доллара связано главным образом с тем, что, судя по данным за июль-август, отток капитала из страны увеличился. Несмотря на то что цены на нефть сохраняются на высоком уровне и торговый баланс превышает $4 млрд в месяц, очевидно снижение валютных резервов в июле-августе. Учитывая, что за этот период было выплачено всего порядка $3 млрд по внешним долгам, единственное разумное объяснение — снижение притока и увеличение оттока капитала. Мы предполагаем, что до конца года будет наблюдаться умеренный рост резервов, гораздо менее интенсивный, чем в первом полугодии. На фоне расширения денежной базы основным источником денежного предложения станет скорее всего внутреннее кредитование. А так исторически заведено, что в таких ситуациях рубль начинает слабеть.
Алексей Струнилин, заместитель директора департамента операций на финансовых рынках Импэксбанка
Думаю, что курс рубля к доллару будет находиться в рамках 30,50-30,70. Это обусловлено мировой экономической конъюнктурой цен на энергоносители и соответственным долларовым потоком в Россию до конца года. На мой взгляд, Центробанк будет стараться сглаживать колебания курса рубля независимо от цен на нефть, а также удерживать инфляцию в рамках, заложенных в бюджете. С этими задачами он до сих пор успешно справлялся.
Вложения на длительный срок я бы пока рекомендовал делать в долларах. Однако на срок до полугода ставки на рублевые депозиты более привлекательны. А вот вложения в евро считаю высокорискованными.
Елена Матросова, директор Центра макроэкономических исследований компании «БДО ЮниконРуф»
По нашим предварительным оценкам, курс доллара до конца 2003 года не превысит 30,7 рубля. На динамику курса американской валюты будут влиять такие показатели, как уровень цен на нефть на мировом рынке, объем валютной выручки, поступающей в страну от экспортных операций, уровень ликвидности в банковском секторе, объем иностранных инвестиций в страну. Нельзя сказать, что рост курса доллара к рублю будет постоянным. В то же время курс доллара к рублю является более предсказуемым по сравнению с курсом евро, поскольку Банк России имеет возможность поддерживать плавную динамику только курса рубля к доллару.
Что станет с курсом евро к рублю, сказать сложно, так как прогнозные оценки аналитиков ведущих мировых банков находятся в достаточно широком коридоре: от $1,05-1,25 за евро. На фоне роста экономики США и ухудшения ситуации в экономике еврозоны существуют перспективы некоторого роста курса доллара к евро на международном валютном рынке, но данная динамика неустойчива.
Привлекательными с точки зрения доходности сейчас являются рублевые вклады физических лиц в банках на срок от одного года и выше. На протяжении последних месяцев только вклады в рублях демонстрировали положительную реальную доходность (с учетом инфляции в потребительском секторе). Однако в связи с укреплением курса доллара и некоторым его ростом по отношению к рублю с конца июля 2003 года эта валюта наряду с рублем также становится привлекательной с точки зрения хранения денежных средств.© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

Сбербанк понизил ставки — БАНКИ — БИЗНЕС — № 23 (18-24 август 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Сбербанк понизил ставки — БАНКИ — БИЗНЕС — № 23 (18-24 август 2003) — Номера за 2003 год — АрхивГлавный розничный банк страны принял наконец решение изменить свои процентные ставки по вкладам населения с 15 августа. Председатель правления Сбербанка Андрей Казьмин еще в конце июля заявил, что банк намерен скорректировать их во втором полугодии.Журнал «Viberi» в прошлом номере предсказывал, что в ближайшее время ставки будут снижены примерно в той же степени, как и в других крупных розничных банках, — то есть в среднем на 1-3 процентных пункта. И оказался прав в своих прогнозах: максимальная ставка по рублевым вкладам Сбербанка снизится на 2,5 процентных пункта — с действующих 13,5 до 11% годовых, по долларовым — на 1,25 процентных пункта — с 8,5 до 7,25% годовых. Ставка по вкладам в евро осталась без изменения — на уровне 7,5% годовых.
Речь идет только о ставках по вновь открываемым вкладам, а по уже открытым, в соответствии с действующим законодательством, ставка останется прежней. Стоит отметить, что на этот раз Сбербанк несколько опоздал с решением: ранее он более оперативно реагировал на снижение ставки рефинансирования, и коммерческие банки корректировали свои процентные ставки по депозитам вслед за лидером розничного рынка. На этот раз кредитные учреждения не стали дожидаться решения Сбербанка и опустили свои…

«Viberi» Об отношении к долговым деньгам
«Viberi» Об отношении к долговым деньгамЯ бы на месте законодателей запретил выплату дивидендов и бонусов компаниям, имеющим долг более 1В EBITDA. Ровно так же запретил бы любые выплаты помимо инвестиций в бизнес, если компания не имеет позитивного кэш-флоу. Почему отсутствует ликвидность в России? Заметьте, она отсутстВ­вовала и в хорошие времена, когда деньги, в общем-то, были вВ мировой экономике. Англичане, американцы, немцы зарабатывают деньги и инвестируют их обратно в бизнес. Небольшой процент, скажем 10% прибыли, получают в виде дивидендов и тратят по своему усмотрению, на что имеют полное право. Что происходит в России? Люди берут деньги в долг и сразу автоматически начинают считать их своими. Покупают Mercedes, Maserati, живут в Burj Al Arab. То есть тратят половину долговых денег, автоматически убивая ту самую ликвидность. Вторая половина, таким образом, становится для них в два раза дороже. Нам, россиянам, надо подумать о том, как начать относиться к долговым деньгам как к чужим. Это не ваши деньги и не мои. Это деньги инвесторов. Держатели облигаций, векселей, банки-кредиторы дают нам деньги на время, чтобы мы приумножили свой бизнес, увеличили долю рынка, нарастили прибыль, получили дивиденды и тратили их. Но сами долговые деньги должны идти в бизнес. Это ключевая фраза. Но, как говорил Виктор Степанович, хотели как лучше, а получается как всегда. Поэтому повторяю. Долговые деньги – вВ бизнес. Долговые деньги – это не твои деньги. Долговые деньги – это деньги инвестора. Прочь руки от долговых денег.

«Viberi» С оглядкой на Восток
«Viberi» С оглядкой на ВостокПостепенное превращение Китая в тяжеловеса мировой экономики, более могущественного, чем Япония, стало очевидным давно. Согласно оценкам МВФ, он уже В«дышит в спинуВ» своему богатому соседу в рейтинге крупнейших ВВП. Но если сравнивать их показатели не номинально, а по паритету покупательной способности (т. е. с исключением различий в уровнях цен) то Китай занял почетное второе место еще в 2001 году. Его отставание от еврозоны (а она, напомним, включает 16 стран) не очень велико, при сохранении высоких темпов роста оно может быть ликвидировано за несколько лет.Однако долгое время происходящее в экономике Поднебесной оказывало скорее опосредованное воздействие на мировые финансовые рынки. Конечно, сообщение о том, что китайцы планируют, к примеру, крупную сделку по покупке западной компании, моментально отражалось на стоимости ее акций. Да и фондовые площадки нового азиатского гиганта перестали быть экзотикой для международных инвесторов. Однако в целом тон на западных рынках китайцы не задавали, оставляя эту привилегию ньюсмейкерам из США, Европы и Японии. Основные валютные пары на новости из Пекина фактически не реагировали: юань не входит в число мировых резервных валют, его курс остается под контролем Народного банка страны.Кто есть who. Кризис окончательно прояснил истинную расстановку сил, иВ Китай оказался в числе вершителей судеб в мире финансов. На то есть несколько объективных причин. Первая и основная: Китай остался едва ли не единственной крупной экономикой, способной расти даже в условиях мировой рецессии. Во втором квартале его ВВП увеличился на 7,9% – для России примерно такие же цифры были характерны в лучшие годы нефтяного процветания. Конечно, это уже не 10–12-процентные темпы, которые были для Поднебесной нормой до кризиса. Однако в те времена китайская экспансия органично вписывалась в общую картину глобального экономического роста. Теперь наоборот: восточный гигант хотя бы отчасти вытягивает мир из пучины спада, способствуя, в первую очередь, своим азиатским соседям.Второй канал влияния – громадная программа стимулирования экономики. Ее стоимость оценивается вВ 4 трлн юаней (почти $590 млрд). Значительная часть этих денег трансформируется в инвестиции в инфраструктурные проекты. На Китай приходится почти половина мирового производства стали, что делает его ключевым потребителем железной руды. Ни одна страна не импортирует столько цветных металлов иВ угля. На фоне ослабевшего спроса на сырье со стороны Америки, Европы и Японии, китайская промышленность остается ненасытной, поддерживая цены на широкий спектр commodities. А с ними – и валюты стран-поставщиков. За последние полгода австралийский доллар подорожал к американскому на 27%, новозеландский – почти на треть, канадский – на 14%, чилийский песо – на 9% с лишним.Доллар: от любви до ненависти. Более того, в последние месяцы Пекин демонстрирует способность влиять на курсы главных валютных пар. Например, 26 августа рынки всколыхнуло заявление премьер-министра Вэнь Цзябао о планах сокращения избыточных производственных мощностей. Госсовет КНР пообещал усилить регулирование в производстве стали, цемента, стекла и некоторых видов химической продукции. Мысль о том, что успехи Китая в деле борьбы с кризисом могут обернуться болезненным схлопыванием очередного пузыря, напугала инвесторов. Моментально подскочили курсы американского доллара и японской иены, закрепивших за собой статус валют-убежищ от финансовых рисков.Впрочем, Китай умеет не только поддерживать доллар, но и опрокидывать его. США в полной мере убедились в этом весной, когда их крупнейший кредитор стал слишком часто выражать тревогу по поводу сохранности своих вложений в ценные бумаги американского казначейства, а также высказываться на тему создания новых инструментов международного резервирования. При этом все понимают, что Пекин ограничен в своих возможностях подкрепить риторику реальными действиями: его инвестиции в US Treasuries достигают $776 млрд.В В 

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.СюжетыФОТОФАКТПрибыль компаний растетСРОЧНО В НОМЕРСенаторы не отпускают лес»Атон» помирится с «Афанасием»Журнал «Выбери!by» прогнозировалЦИФРЫ НЕДЕЛИБелоруссия получит еще немного газаGSM-операторы ждут «третью» связь»Аэрофлот» и НРБ хотят самостоятельностиАВК выходит из НАУФОРВ ЦЕНТРЕВ РЕГИОНАХМинфин останется без вакансийЛизинг вагонов — точка роста24 года за махинацииТри замены в команде DowДональд Трамп решает проблемыДжон Керри под соусомВ АМЕРИКЕВ ЕВРАЗИИЕвро теряет голоса»Дело Mannesmann» может развалитьсяУ Lacoste отняли крокодилаДорогие товарищи»Ведущие менеджеры страны»КадрыБИЗНЕСВЛАСТЬЧто будетФинансово-экономический календарь на неделюГлавная темаДивидендная интригаИнвестиции. Весна приносит на фондовый рынок дополнительную интригу -возможность получить доход от инвестиций в акции не только за счет роста курсовой стоимости, но и в виде дивидендов.Авансовый отчетЖурнал «Выбери!by» оценивает влияние чиновников на экономикуГосударствоБедность и порогНаказ. За три года доля россиян, доходы которых не дотягивают до прожиточного минимума, должна сократиться вдвое. Такая задача поставлена Владимиром Путиным перед правительством.БанкиКуда девают чужие деньгиДоходы. Несмотря на прогнозы о дальнейшем падении доходности банковского бизнеса, некоторые кредитные институты продолжают платить по вкладам высокие проценты. «Ф.» решил проследить, куда банки размещают эти средства в дальнейшем.Изменения без послабленияЗаймы. ЦБ направил на регистрацию в Минюст новую редакцию инструкции № 62-а «О порядке формирования банками резервов на потери по ссудам», в которой упрощены условия кредитования малого бизнеса.Кодекс картам не помогПлатежи. Таможенные карты, несмотря на все их преимущества, пока не пользуются спросом. Причина — высокие тарифы и нежелание участников внешнеэкономической деятельности легализировать свой бизнес.В КУРСЕСтрахованиеГосударство страхуется последнимОСАГО. Более половины автомашин, принадлежащих государству, не застрахованы по «автогражданке». Власть и военные не против покупки полисов, просто они медлительные.Вешние воды приносят убыткиСитуация с весенними паводками в ряде регионов страны оценивается страховщиками как тревожная. Опасность затоплений больших территорий существует в Московской, Ульяновской, Оренбургской, Саратовской, Новосибирской, Иркутской, Свердловской и Ростовской областях, в Алтайском крае и Республике Марий-Эл. Специалисты «Росгосстраха» оценивают суммарный объем компенсации, которую компания выплатит пострадавшим от паводка этой весной, примерно в 30 млн рублей. Эксперты отмечают, что от воды все чаще страдают строения современной застройки, возведенные без учета гидрологических особенностей местности. Следует ожидать, что при заключении договоров страхования домов на потенциально опасных участках будут применяться повышенные тарифы.В Москве введут страхование детейКомпанииОлег Тиньков: «100% можно разменивать очень долго»Интервью. Предприниматель Олег Тиньков рассказал «Ф.», что преобразует группу компаний «Тинькофф» в ОАО и продает около 10% акций иностранному инвестору. Цена сделки — порядка $10 млн.В КУРСЕОпытОсобенности национального тендераПрактика. Тендерные схемы используются предприятиями для оптимизации затрат по критериям «цена — качество — сроки». Но культура проведения тендеров у российских компаний все еще далека от совершенства.Мировые финансыОстрова победивших офшоровНалоги. Уцелевшая вопреки антиофшорным кампаниям безналоговая зона привлекает российские капиталы и пытается совершенствовать трастовое законодательство.Винни-Пух и права человекаСША. На прошлой неделе в центре внимания оказались два судебных разбирательства. В одном из них — «деле Винни-Пуха» — была поставлена точка. Второе (условно «потомки рабов против наследников своих угнетателей») только начинается.ВалютаЗВР опять упалиВ КУРСЕЗанятость: долгожданный ростАкцииБыкVSМедведьУ Сбербанка появились GDRРост имени Михаила ХодорковскогоВ КУРСЕОблигации»Ак Барс» дебютирует»Альфафинанс» выходит сноваГруппа «МАИР» привлекает полмиллиардаВ КУРСЕТоварный рынокКартель сохранил лицоДенежный рынокСтавки побокуЛичные финансыКУДА ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ?Быстрые деньгиНаличные. Денежный перевод сегодня можно отправить и получить без проблем. Главное — разобраться, какая система вам больше подходит.Электронные платежи запутались в СетиУслуги. Интернет-банкинг (ИБ) очень удобен, поскольку избавляет клиента от необходимости бегать в банк с каждой платежкой. Однако сейчас лишь немногие кредитные институты предоставляют населению подобную услугу.Интернет с доставкой на домУслуги. Развитие финансовых интернет-услуг ставит перед их пользователями вопрос о надежности и скорости веб-доступа. Рассмотрим, какие виды подключения обеспечивают удобную работу в Сети по разумной цене.Предприятие быстрого приготовленияБизнес. Открыть собственное дело в России, несмотря на повсеместную борьбу с бюрократией, все еще сложно. Одним из способов сэкономить время и нервы является покупка действующего предприятия.&quot;Каска&quot; для автовладельцаТенденции. Развитие рынка страхования автомобилей от угона и ущерба затормозилось после введения ОСАГО. Теперь компании отказываются от унифицированных продуктов и подходят к каждому клиенту с индивидуальной меркой.Инвестиции в строительство… телаСпорт. Заниматься фитнесом в Москве пока дороже, чем на западе. Однако, несмотря на высокие цены спортивных клубов, только за прошлый год количество их клиентов выросло в три раза.Яхтинг по-московскиУвлечения. Любители водного спорта ласково называют акваторию Подмосковья лужей. Одних в ней заставляет плескаться страсть к парусам, других — желание похвастаться перед деловыми партнерами.ОтдыхДостучаться до ВселеннойАфиша

«Viberi» Технологии кризиса
«Viberi» Технологии кризисаИсходя из динамики показателей российского IT-рынка в 2009 году, аналитическое агентство IDC предсказывает его сокращение на 45,7%. Кроме общих для всей экономики проблем сВ дороговизной кредитов, ростом дебиторской задолженности и потерь из-за скачков курсов валют, с прошлогодней осени поставщики программного иВ аппаратного обеспечения переживают сокращение заказов. По оценке генерального директора В«АйтиВ» Тагира Яппарова, общее снижение спроса за счет сокращения корпоративными заказчиками IT-бюджетов достигало 50%. В первую очередь пострадали поставки оборудования, которые сохраняют отрицательную динамику на уровне 30–40% по сравнению с прошлогодними показателями. Так, по данным аналитической компании IDC, в третьем квартале 2009 года рынок персональных компьютеров в количественном выражении уменьшился на 32%.Наиболее защищенными оказались компании-разработчики, получающие лицензионные ежегодные отчисления за проданное программное обеспечение. В первую очередь это продавцы антивирусов. По оценкам Infosecurity, выручка В«Лаборатории КасперскогоВ» в 2009 году в России составит $140 млн по сравнению с $98 млн в 2008 году. Другим IT-компаниям помог устоять госзаказ: федеральные бюджеты не изменились. Причем в 2008–2009 годах слышалось гораздо меньше жалоб участников рынка на бюрократические препоны, медленно принимаемые решения, многомесячные задержки оплаты работ. Все просто радовались тому факту, что госзаказ есть.Бизнесмены приобретали недорогие точечные решения, которые помогают быстро повысить эффективность конкретного бизнес-процесса. В«Одним из В«хитовВ» 2009 года стало наше решение по консолидации финансовой документации, которое крупные клиенты покупали, несмотря на кризисВ», – говорит Тагир Яппаров. Генеральный директор В«Российских бизнес-системВ» Игорь Пикан отмечает, что выросла доля небольших проектов длительностью до трех месяцев. В сфере бизнес-приложений – падение на 30%. По оценкам IDC, вВ 2009 году объем российского рынка интегрированных систем управления предприятием составит около $423 млн. В«АйтиВ» спасает активность заказчиков из энергетики, финансового сектора и сферы образования. А в IBS появился отдельный департамент по работе со сферой образования.Год ознаменовался не просто массовым отказом от новых масштабных IT-проектов, но и попытками клиентов сбить цены. Чтобы выжить, IT‑компаниям приходится идти на уступки и работать на пределе себестоимости. При этом рынок полон спекулятивными предложениями В«сделать все за 3 рубляВ». « основу ценообразования услуг аудиторско-консалтинговых компаний положена трудоемкость. Высококвалифицированным сотрудникам заработную плату никто не снижает, – объясняет Игорь Пикан. – При снижении цен на 20% качественных услуг оказать невозможноВ». Заместитель генерального директора компании Stack Group (сеть коммерческих data-центров) Рафаэль Сухов связывает низкий уровень лояльности заказчиков с тем, что В«многие из них В«обожглисьВ» на сотрудничестве с поставщиками услуг data-центров, которые в 2007–2008 годах поспешили поднять цены на свои услуги, не позаботившись при этом ни о соответствующем качестве сервисов, ни о гарантиях перед клиентом по соблюдению соглашенийВ». Кроме того, цены зачастую неоправданно завышались, обеспечивая рентабельность выше 60%. «”Халява” закончилась, если не навсегда, то надолго. И чем быстрее мы с этим смиримся, тем легче всем нам будет дальше жить и работатьВ», – согласен генеральный директор IBS Сергей Мацоцкий.Страх кормит. Рынок информационной безопасности (ИБ), напротив, показал неплохую динамику. По данным Infosecurity, он вырастет на 30% до $270 млн. Рост подтверждается и данными компаний. Оборот LETA IT Company, специализирующейся на оказании услуг по ИБ, за девять месяцев 2009 года по сравнению увеличился на 16% и по итогам 2009 года планируется на уровне 1,2 млрд рублей (+15%). Правда по мнению IDC, рынок ИБ в 2009 году составит около $165 млн. Причин положительной динамики две. Во-первых, в преддверии вступления в силу закона № 152-ФЗ В«О персональных данныхВ» с 1 января 2010 года огромное число организаций, особенно систематически работающих с гражданами, было вынуждено тратить деньги на программные и технические средства защиты информации. Такие проекты принесли LETA в 2009 году около половины выручки, хотя вВ 2008 году их доля не превышала 5%.Во-вторых, необходимость увольнений подстегнула интерес топ-менеджмента к средствам защиты от утечек информации, так называемым DLP-системам. При сокращениях всегда много недовольных и вероятность инсайда резко возрастает. Примечательно, что некоторые руководители, принимая решения о сокращении, основывались на показаниях интернет-статистики. В«Были случаи, когда статистика, собранная системами web-безопасности, становилась основой для решений о сокращении сотрудников, – рассказывает генеральный директор LETA IT Company Андрей Конусов. – Нет смысла в кризисное время сохранять вВ штате сотрудника, который проводит 85% рабочего времени на “Одноклассниках”».На дне. Стабилизацию IT-рынка все участники ощутили по-разному. Если равняться на выручку, то IBS почувствовала облегчение со второго квартала 2009 года, когда пошли хоть какие-то сделки. В«Мир рушился, все куда-то падали и не понимали, что будет завтра. А во втором квартале падение остановилось, пыль осела и стало возможным осмотреться по сторонам и начать жить дальше – в новых условияхВ», – говорит Сергей Мацоцкий. УВ компании ИВК, ориентированной на госзаказчиков, кризис вообще длился от силы пару месяцев. В«Мы чувствовали дестабилизацию только вВ январе–феврале, – рассказывает генеральный директор ИВК Григорий Сизоненко. – Потом все проекты, запланированные в 2008 году, получили финансирование и были реализованыВ». В«Настоящая стабилизация наступила с сентября, с приходом на рынок бюджетных денегВ», – говорит Тагир Яппаров. Stack Group почувствовала облегчение в третьем квартале.Растерянность прошла, наступила пора планировать будущее. Сергей Мацоцкий считает, что спросом будут пользоваться системы, поддерживающие производственные процессы. В«Невнимание к управлению основными фондами начинает приводить к серьезным (как показала авария на Саяно-Шушенской ГЭС) негативным последствиямВ», – пугает он. Кризис принес сокращение и зарплат, и численности работников, и преференций. Стремление компаний повысить мотивацию и эффективность спровоцирует спрос на систему управления персоналом. В«Изменится структура IT-затрат: компании будут чаще устанавливать отдельные модули систем управления предприятием: системы бизнес-аналитики, управления персоналом или управления документооборотомВ», – считает Виктор Пратусевич, ведущий консультант IDC по исследованиям потребительских рынков. В«Со второго полугодия 2010 года появится новый сегмент, связанный с юридическим и аналитическим сопровождением уже внедренных систем защиты персональных данныхВ», – предупреждает Андрей Конусов. Он настроен по-боевому: В«Пессимистичный прогноз выручки на 2010 год предполагает рост на 15%, а оптимистичный – на 30–35%В». По оценкам IDC, ближайшие пять лет до 2013В года включительно расходы на IT в России будут расти вВ среднем на 1,1% в год и в конце 2013В года составят $25,9 млрд. Однако и в 2010В году российский IT-рынок вряд ли вернется к докризисной динамике. В«Думаю, что полноценнные IT-бюджеты начнут формироваться не раньше лета 2010-го на 2011 годВ», – говорит Сергей Мацоцкий.

«Viberi» ДУМА О ШАРПЕ
«Viberi» ДУМА О ШАРПЕВсе – таки не прошло даром обучение в физико-математической школе, которую я окончил много лет назад. Оживают время от времени воспоминания о матанализе, «тервера» и даже линейной алгебре с теорией множеств. Оживают кстати. Нас учили не только формулам, нас буквально заставляли понимать их «физический смысл». Не зря нас мучили, хоть и подался я в итоге в сферу скорей гуманитарную, но не жалею о ночах, проведенных за учебниками для технических вузов. На минувшей неделе начал изучать прошлое и пытался заглянуть в будущее отдельных паевых фондов. Взял, естественно, наиболее доходные. Понятно, что сама по себе доходность – лишь констатация факта. Но ее динамика способна рассказать о многом. Собственно, исходя из нее, рассчитывается риск, если подразумевать под ним волатильность. А волатильность не что иное, как колебания доходности относительно среднего значения, отраженные в формуле стандартного отклонения (она, кстати, «зашита» в «экселе»). Вопрос лишь в том, как этим потоком чисел пользоваться. Много доброго слышал о коэффициенте Шарпа. Некоторые управляющие компании рассчитывают его для своих ПИФов и вывешивают на сайтах. В сети видел несколько рейтингов, составленных на его основе. Захотелось посчитать коэффициент самостоятельно, проследить мысль нобелевского лауреата Уильяма Шарпа. Тут-то и выяснилось, что «с ходу» при помощи все того же интернет-ликбеза осуществить задумку не получается. Формулировки типа «коэффициент Шарпа отражает доходность портфеля за вычетом безрисковой ставки, приходящуюся на единицу риска» слишком абстрактны даже для меня. Пришлось копать глубже. Помимо бесполезных дефиниций обнаружил формулы, из которых следовало, что для расчета коэффициента из средней доходности портфеля вычитается среднее значение безрисковой ставки, а полученный результат делится на стандартное отклонение доходности портфеля. В общих чертах понятно.
Ясен и смысл безрисковой составляющей в этой формуле. Ведь некоторые инструменты в заданном периоде отличаются стремящейся к нулю волатильностью при чрезвычайно низкой доходности (например, вклад до востребования), и тогда простое деление одного показателя на другой дает результат, либо ни о чем не говорящий, либо запрещенный математикой (деление на ноль). Безрисковая ставка в этом случае служит своеобразной «защитой от дурака», уводя значение коэффициента в область отрицательных значений, где он перестает работать. «Физический смысл» и вовсе лежит на поверхности: зачем инвестировать в рисковый инструмент, если его средняя доходность ниже процентов по тому же вкладу? Но откуда берется значение безрисковой ставки – вот в чем вопрос. Блуждая по финансовому сегменту Рунета, чаще всего сталкивался с подстановкой в формулу Шарпа «сбербанковских» ставок. Почему именно «Сбер»? А не ВТБ, например. Он ведь «еще более государственный», да и в других банках «все вклады застрахованы». А интересно, что следовало принимать за безрисковую доходность в 1997-м или 1998-м? Ставки по ГКО? Но тогда сложно было бы найти портфель с положительным Шарпом, разве что составить его из разных серий государственных краткосрочных облигаций. Еще один момент, который меня смутил, так это упоминание о среднем значении самой безрисковой ставки. Ведь наличие такого значения предполагает колебания. Колебания – это волатильность. Волатильность – это риск… Как пользоваться коэффициентом на падающем рынке? Ведь в отрицательной области он не работает, а именно «на дне» принимаются самые удачные инвестиционные решения. Рассчитывать Шарпа на более длительном временном интервале? Логично. Но тогда возникает другая проблема – доходность далекого прошлого обретает в формуле тот же вес, что и текущая. Насколько корректным получится среднее значение? Кстати, какое среднее имеется в виду? Встречал разные варианты. В частности, среднее арифметическое. Но возьмем мой любимый экстремальный случай: в первый период доходность 100%, во второй – минус 50%. Каково среднее значение? 25%? Но ведь в абсолютном выражении сумма осталась прежней! Парадокс элементарно разрешается, если взять от двух величин среднее геометрическое. Углубившись в научно-инвестиционный сегмент интернета, нашел куда более изощренные вариации на тему коэффициента Шарпа. Люди работают с геометрической доходностью, то есть берут натуральный логарифм от отношения цен и уж потом рассчитывают среднеарифметическое. Оппонентов у них, впрочем, хватает, ругаются они на малопонятном языке.
Уильям Шарп, а точнее многочисленные авторитетные и не очень рассуждения на тему его инвестиционной теории, отвлекли меня от повседневности на многие часы. Сайты, форумы, комментарии, моделирование в «экселе»… Засев за домашний компьютер в четверг вечером, я «очнулся» лишь на рассвете в пятницу. Стоит ли говорить, в каком состоянии я поплелся на работу? Но не сдался – «отмучившись», по дороге домой зашел в книжный и все-таки купил «оригинал» – увесистый том переведенных на русский язык трудов нобелевского лауреата. В субботу отсыпался. Воскресенье прошло в делах житейских, и только под вечер решился открыть книгу. Но меня хватило лишь на беглое пролистывание. Сколько же знаний мне придется обновить, дабы осилить сие! Сегодня снова в книжный (надо будет эти траты включить в расходы по инвестициям). Но самое смешное, что доскональное знание и глубинное понимание теории инвестиций сами по себе дохода не гарантируют. Ночные бдения, на которые я «подписался», могут пройти впустую. Учиться можно всю жизнь, но пора уже вкладываться. Может, все-таки довериться рейтингам. В следующий понедельник, кажется, «Viberi» свои звезды должен расставить.

«Viberi» Лампочка Анатольича
«Viberi» Лампочка АнатольичаИллюстрация: Луис А. Торрес-Консатакже отличилисьМихаил Прохоров, глава группы «Онэксим», дал интервью телеканалу «Вести», в котором подробно рассказал о выгодах для россиян от приобретения им американского баскетбольного клуба, а также сообщил о своем участии в проекте по созданию новых осветительных приборов. «Каждая семья сможет позволить эту лампочку себе поменять», – обрадовал зрителей Михаил Прохоров. О чутье богатейшего россиянина ходят легенды. Вот и сейчас он вовремя встал в ряды «просветителей». Сулейман Керимов, новый акционер группы ПИК, добился от Сбербанка реструктуризации долгов девелопера на сумму почти в $500 млн и выдачи нового кредита еще на $430 млн. То, что у миллиардера особые отношения с крупнейшим банком страны – известно давно. И состояние свое он преумножил благодаря скупке акций Сбербанка. Кеннет Льюс, исполнительный директор и президент Bank of America, сообщил об уходе в отставку. Полагают, что этот шаг обусловлен критикой со стороны акционеров, недовольных покупкой глубоко убыточного Merrill Lynch. Сам банкир ранее говорил, что заключить сделку его вынудили госчиновники. Трудно себе представить, чтобы в такой ситуации аналогичным образом поступил глава российской корпорации. Странный поход у американцев. Антигосударственный. Александр Проханов, главный редактор газеты «Завтра», объяснился по поводу своей реплики «А какие проблемы своего семейства решают наши олигархи – один из них сейчас женился на дочери Путина». Он неделю скрывался от журналистов, но затем все-таки дал комментарий: «Я даже не помню этой фразы – может быть, она действительно вышла за олигарха? Но, во-первых, очень важно, что не за бомжа…»