Календарь ликвидности (результаты, update)
Календарь ликвидности (результаты, update)
Сегодня US Treasury продавало 5-летки на 35 млрд долл. Из них — 14 млрд рефинансирование, 21 млрд — новый долг.
Интересно, что вместе первичные дилеры и direct bidders (пенсионные фонды) купили как раз 21 млрд долл. treasuries. Зарубежные ЦБ не хотят покупать хаи в американских облигациях. За 9 месяцев их вложения практически не изменились. В 2009-м и 2010-м, каждые полгода ЦБ брали по 300-400 млрд.
Кто же будет покупать эти хаи?Напоминаем:1) Пенсионные фонды. Как и в 2010-м, конечной точкой ралли treasuries становятся именно они. FASB немного подправило нормы оценки активов на балансах определенной группы подотчетных фондов, и вот -около 400 млрд долл спроса на облигации начиная с первого отчетного квартала после утверждения изменений (приняты в июле 2011-го, значит квартал -4й).2) ритейл-аккаунты. Напуганные волатильным боковиком в акциях, граждане, возможно понесут свои 401 в госдолг и его деривативы. Целевая аудитория — эмиранты, или недавно получившие гражданство, недостаточно осведомленные в части многовековой истории «биржевой торговли» против толпы в США.
На неделе:
Германия провела аукционы облигаций на год и на 5 лет. Чистый выпуск = 3 млрд евро.
В режиме чистого погашения провели неделю Франция и Италия, добавив в систему 2 и 6 млрд евро кэша соответственно. Около 4,5 млрд евро процентных выплат поступили от Бельгии.
ЕЦБ аккуратно долил ликвидности — примерно по 8 млрд евро на неделю и на 3 месяца.
Банк Японии к концу недели выдаст 780 млрд иен свежих кредитов по основной программе фондирования на срок от недели до месяца. 3-месячные кредиты, в рамках Asset Purchase Facility, просто рефинансируются. Лимит программы почти исчерпан. Еще 100 млрд иен поступило в экстрадлинном формате. Это редкие кредиты на 5 лет через дополнительное окно «финансирование восстановления». Наконец, 1.4 трлн — через скупку активов. На этой неделе БЯ продолжал стабильными порциями поедать государственные бонды, но сливал корпоративные короткие векселя и хитрил с неразглашенными ETF.
Завтра — самый крупный по чистому оттоку аукицион US Treasury — 29 млрд долл 7летних нот, а также погашение 1 трлн иен в БЯ. КРедит истекает сегодня, а деньги на рефинансирование будут выданы только в пятницу, хотя объявлено о них заранее.
Следующая волна вниз, независимо от размаха и удаленности от минимумов — будет иметь целью 11-17.10
На второй неделе октября последняя крупная порция нового долга в сегменте 10-30 лет от US Treasury, а также начало долларовых операций в ЕЦБ, Банке Англии и в других филиалах Федеральной Резервной Системы Земли.
Будет ли третье дно ниже предыдущего — определит техническая картинка и денежные потоки. Раскорреляция активов практически гарантирована.