Как пройти сквозь потолок и куда поставить коррекцию: планы Казначейства США.
Как пройти сквозь потолок и куда поставить коррекцию: планы Казначейства США.
Казначейство США анонсировало, что прервет порочный круговорот рефинансирования своих Cash Management Bills и погасит их наличными, сократив заимствования в квартале на 200 млрд долл. Турбо-наддув для QE.
Маркетмейкеры продолжают аккуратно печатать экстрасистолы на графиках, закрывая неделю на «хаях» в SP и меди, хотя хороший повод поспекулировать на тему апокалипсиса может наступить уже скоро.
Вместо мая Министерство финансов США уже в марте-апреле на полной скорости может войти в лобовое столкновение с лимитом государственного долга (14 294 трлн долл.).До него Казначейству (14 079 трлн долл) осталось всего 215 млрд.
Именно поэтому официальный план по чистым заимствованиям на рынке снижен с 437 до 236 млрд. Документы опубликованы 2 февраля. Это план-прогноз, который Казначейство не всегда соблюдает. Точные объемы размещений/погашений — непосредственно перед выпусками.
http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/quarterly-refunding/Pages/Latest.aspxhttp://www.treasury.gov/press-center/press-releases/Documents/Q1%202011%20TBAC_financing%20schedule%20Feb%202011%20refunding.pdfhttp://www.treasury.gov/press-center/press-releases/Documents/Q2%202011TBAC_financing%20schedule%20Feb%202011%20refunding.pdf
Лимит на заимствования — больная тема старых сенаторов и мощный источник вдохновения для их спичрайтеров. Она хорошо продается в медиа благодаря встроенной панике и может вытащить на свет радикалов, требующих закрыть Федрезерв, проверить счета или просто дать партиям повод поговорить о своих отличиях.
Тема эта может стать великолепным оформлением для передышки в ралли. Очаг слабости рынка — скорее всего финансовый сектор.
Резкий сценарий — Гайтнер или Ллойд Блэнкфайн в Конгрессе, пара мощных sell-off, чтобы конгрессмены были сговорчивее… Неужели кто-то из них хочет потерять свои пенсии или инвестиции?Мягкий сценарий — с Конгрессом уже сейчас заключена сделка. Казначейство обещает делать меньше долгов, Конгресс дает гарантии, что потолок будет повышен без нанесения увечий.
Итак, подбираясь к лимиту US Treasury под корень сворачивает Supplementary Finance Program. 8 выпусков 56-дневных векселей на 25 млрд долл. каждый. Погасить их планируется за февраль и март — по 100 млрд в месяц.
Параллельно в феврале Казначейство резко увеличивает выпуск 4-, 13- и 26-недельных bills, создавая прямо противоположный тренд, а именно — приток в американский госдолг — около 80 млрд за 4 недели. Это могло бы стать отличным оформлением коррекции и волны risk off в виде репатриации прибыли от глобального ралли. Или хотя бы затормозить графики в режиме консолидации.
Но из-за погашения CMB (приток на схожую сумму) получается просто перевод денег из одних инструментов в другие. + ежедневные POMO, уже напоминающие спортлотто, где дилеры, накупившие карточек, ждут, когда же выпадут их номера.
Тем не менее, в календаре Казначейства и ФРС пока февраль — единственная запланированная «форточка» для «бегства в качество»… Или творческий коллектив Центробанков руками придворных маркетмейкеров нагло отпечатает нам ралли без единой остановки до лета?
После аккуратного risk off в феврале, март обещает нам risk on в мегатурборежиме.
К марту перевод в векселя будет завершен, и погашенные выпуски CMB превратятся в 100 млрд долл. кэша, что удвоит месячную дозу QE до 200+ млрд. Как насчет новых минимумов в индексе доллара?
Другой естественный вопрос — за счет чего будут выплачены эти деньги? Не вдаваясь в тонкости американского федерального бюджета, можно уверенно предположить, что в ситуации, когда Казначейству необходим дополнительный кэш без долгов, ему очень выгодно дорогое золото. 261 млн тройских унций — крупнейший запас среди государств мира — может генерировать бумажную прибыль от переоценки. Возможно, не случайно на минимумах последней коррекции к 1330 были замечены объемы в GLD — золотом ETF NYSE.