«Viberi» Вице-президент Всемирного банка предлагает миру супербанкротство
«Viberi» Вице-президент Всемирного банка предлагает миру супербанкротствоВице-президент Всемирного банка предлагает миру супербанкротство Федор Чайка 27.11.2008 09:23Экономисты из Всемирного банка советуют правительствам загодя выбрать наилучшие способы банкротства своих компаний, чтобы максимально сохранить национальный бизнес.Существующие режимы банкротств, к сожалению, малоэффективны, пишет в своем эссе Симеон Джанков, вице-президент Всемирного банка, и ссылается на результаты недавнего исследования этой проблемы в 88 странах. Существующие процедуры отнимают много времени, они дороги и неэффективны. Как показало исследование, лишь в 36% случаев банкротств достигался желаемый эффект, а именно — максимизация стоимости компании для раздела между кредиторами и акционерами. В 48% случаев стоимость имущества к моменту окончания процедуры снижалась, а само мероприятие в среднем занимало 2,6 лет. Правда, в 40 развитых странах процесс длится обычно менее года, однако в таких государствах, как Чили, Чехия, Эквадор Индонезия и Филиппины банкротство могло растягиваться на пять лет и более. В Сингапуре стоимость процедуры – затраты на оценку, зарплата управляющих, юристов и прочее – в среднем составляет 5% от стоимости конкурсной массы, в Румынии – 11%, в Турции – 7%. В 7 странах такие издержки превышают 30%.В мировой практике используется три формы банкротства, но ни одна из них не может быть панацей в нынешнем кризисе, считают в Мировом банке. В развитых странах наиболее эффективной процедурой, к примеру, является реорганизация бизнеса (reorganization). А эффективность изъятия кредитором залога при банкротстве (например, заложенных акций, самолетов, квартир и домов) — foreclosure – примерно такая же, как в случае с процедурой монетизации активов или распродажи (liquidation). Главная причина в том, что реорганизация позволяет сберечь, как правило, до 80% стоимости бизнеса, в то время как для процедур foreclosure – этот показатель составляет лишь 63%, для liquidation – и 71%. Среди стран с низким средним доходом эффективность реорганизации сопоставима с эффективностью монетизации, но изъятие кредитором залога – самая эффективная мера. В этих странах редко стремятся сохранить бизнес как хозяйственную единицу в угоду скорости и низкой стоимости процедур банкротства, поясняет Симеон Джанков.Эффективность этих трех форм банкротства определяется, разумеется, в каждой конкретной ситуации. Государственное вмешательство в процесс банкротства Симеон Джанков причисляет к наиболее худшим вариантам, приводя в пример лишь один исторический эпизод, когда такое вмешательство было оправдано и принесло результат. Речь идет об американской Корпорации по реструктуризации финансов (RFC), которая действовала с 1932 по 1957 год. За это время она инвестировала около $40 млрд в 5685 банков, однако ни в одном банке не «взяв» в залог более чем 49% акций. В обмен на помощь кредитные организации согласились с условиями: сокращение дивидендов и выкуп своих же собственных акций за счет прибыли.Конечно, иногда на помощь приходит благоприятная внешняя конъюнктура. К примеру, хорошие экспортные возможности помогли выбраться из затруднений Мексике после кризиса 1994 года и Кореи с Малайзией в 1998-99 годах. Однако нынешний кризис стартовал не в развивающихся, а в развитых странах, которые не смогут воспользоваться этим рецептом. Симеон Джанков уверен, что в определенных случаях стоит отказаться от существующих законодательных правил для процедур банкротства и предоставить должникам и кредиторам больше маневра для неформальных переговоров. Не лишним будет со стороны правительства позволить в отдельных случаях и исключения из законодательных правил по слияниям и поглощениям, а также более либеральный подход по привлечению иностранного капитала, а заодно придать гибкости трудовому законодательству. Эффективность таких мер показала себя во время кризиса в Восточной Азии – когда объем сделок M&A резко возрос в тех секторах, которые оказались в наихудшем положении — в оптовой и розничной торговле, транспорте, недвижимости и финансовом секторах. Сейчас в большинстве стран намного либеральнее законодательство, касающееся притока иностранного капитала, чем это было, скажем, 10 лет назад. Но и богатых иностранцев тоже нет.Вице-президент Всемирного банка предлагает правительствам рассмотреть четвертый сценарий банкротства – «супербанкротство». Эта мера, по его мнению, действенна именно тогда, когда отрасль или даже целое государство сталкивается с системным кризисом – как например, сейчас. Само супербанкротство подразумевает сохранение за менеджерами своих постов, а также принудительную конвертацию долгов компании в акции — debt-to-equity conversion.Теги: Всемирный банк | банкротство | Симеон Джанков
Рубрики