«Viberi» ВЕЛИКАЯ СИЛА ВНУТРЕННЕГО СПРОСА
«Viberi» ВЕЛИКАЯ СИЛА ВНУТРЕННЕГО СПРОСАНачавшись в октябре 2005-го, стремительный рост на российском рынке акций продолжался почти всю первую половину прошлого года. В результате всего за семь месяцев значение индекса РТС увеличилось почти вдвое. К тому моменту на мировых площадках как раз появились опасения по поводу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США. Это обусловило резкое охлаждение интереса инвесторов к развивающимся рынкам, в том числе и к российскому. Изрядно перегретый, он резко пошел вниз. Однако коррекция, опустившая индекс РТС почти на треть от максимальных значений, сделала ценовые уровни более привлекательными, не поколебав уверенности «быков» в продолжении восходящего тренда. В акции потекли спекулятивные капиталы. К тому моменту на мировом рынке нефти цены приблизились к очередным историческим высотам, что только подзадорило игроков на повышение. Тем не менее на восстановление прежних уровней им потребовалось около полугода. Зато поздней осенью началось новое ралли, которое принесло новые рекорды и новые ожидания.
Благоприятную конъюнктуру рынка акций поддержало досрочное погашение долга перед Парижским клубом кредиторов. Договоренность России с США о вступлении в ВТО также позитивно сказалась на настроениях иностранных инвесторов. Впрочем, и российские граждане внесли весомый вклад в рост капитализации рынка. Наблюдая успехи 2005 года, пайщики ПИФов активно наращивали свои позиции на рынке.
Проявившаяся в полной мере в 2005 году тенденция к росту капитализации госкомпаний (если точнее, компаний, контролируемых государством) сохранилась и в 2006-м. Однако предпочтения инвесторов несколько сместились. Как выяснилось, кроме «Газпрома» драйвером роста может быть и Сбербанк. В 2005 году его акции подорожали в 2,7 раза, в прошлом – еще в 2,4 раза.
В то же время на рынке произошли важные качественные изменения, определившие его текущую и потенциальную привлекательность. Так, в результате первичного размещения акций 29 российских компаний выручили в общей сложности около $30 млрд. В 2007-м мода на IPO не пройдет – аналитики ожидают, что 30–40 компаний разместят бумаги на $15–30 млрд, что подогреет интерес и к вторичным торгам. При этом уже весной две крупнейшие кредитные организации – Сбербанк и Внешторгбанк намерены собрать с рынка около $12 млрд. Стоит ожидать новых размещений и от компаний энергетического и потребительского секторов. Таким образом, приоритеты инвесторов могут еще более сместиться в сторону бумаг предприятий, ориентированных на внутренний спрос. К тому же укрепление рубля повысило прогнозируемые финансовые показатели компаний потребительского сектора, энергетики и связи.
Кроме общего на рынке присутствует и корпоративный позитив. Так, одобренное в высших эшелонах власти реформирование электроэнергетической отрасли теперь вряд ли столкнется с помехами. В телекоммуникационном секторе, похоже, началась идейная борьба между «рыночниками» и «государственниками», результатом которой уже в 2007 году может стать приватизация «Связьинвеста» или консолидация вокруг него «связных» активов.
Риски парламентских выборов 2007 года многие аналитики считают несущественными, поскольку построение вертикали власти дало свои результаты – резких изменений экономической политики в ближайшие годы не ожидается.
Внешние риски также невысоки. Замедление темпов роста американской экономики скорее всего пойдет по сценарию «мягкой посадки», что предполагает уже в начале 2007 года понижение учетной ставки ФРС США, а это хороший знак для развивающихся рынков.
Не стоит переоценивать и риски снижения цен на сырье. После принятия Советом Безопасности ООН резолюции по Ирану геополитическая напряженность вновь возрастет, и вряд ли цены на нефть пойдут вниз. Опять же сценарий «мягкой посадки» экономики ведущих стран предполагает сохранение достаточно высоких объемов потребления сырья.
В силу всех этих причин подъем российского рынка акций продолжится, однако его насыщение проявится еще более. Годовой рост прогнозируется на уровне 15–30%. Таким образом, отметка в 2500 пунктов по индексу РТС, по-видимому, станет основным ориентиром для «быков».
Рубрики