«Viberi» У «Системы» нашлись деньги на нефть

«Viberi» У «Системы» нашлись деньги на нефть
«Viberi» У «Системы» нашлись деньги на нефть
АФК «Система» купила контрольные пакеты акций шести предприятий башкирского ТЭКа исходя из докризисных оценок, потратив, в общей сложности, $2,5 млрд. Проблемы корпорации с ликвидностью оказались преувеличены. Совокупная рыночная стоимость приобретаемых пакетов, по оценке «Атона», составляет $1,26 млрд. «Получается, «Система» покупает акции почти со 100-процентной премией к рынку, — отмечает аналитик компании Ирина Скворцова. – Но при этом значительно дешевле целевой цены (с мая акции подешевели почти на 90%). Поэтому считаем стоимость сделки вполне разумной». В «Велес Капитале» акции компаний башкирского ТЭКа оценивают подороже – чуть ниже $2 млрд. «Цена великовата, но полумиллиардная премия за осуществление контроля вполне обоснована», — говорит Дмитрий Лютягин.Средства на покупку «Система» нашла почти сразу. Уже решено, что сделка будет финансироваться за счет кредитных средств, которые корпорации удалось привлечь через ВТБ, заложив приобретенные активы, а также 17% акций МТС. «У АФК есть и собственные средства, порядка половины от требующейся суммы», — добавляет аналитик «Файненшл Бриджа» Дмитрий Александров. Новость о возможной покупке оставшихся долей в компаниях башкирского ТЭКа косвенно свидетельствует об уверенности холдинга в прочности своего финансового положения, говорят аналитики «Уралсиба».Сделка будет оплачиваться двумя траншами: $2 млрд после ее завершения и $0,5 млрд — через 14 месяцев. «Если корпорация провернет ранее планировавшуюся сделку по продаже дочернего девелопера «Система Галс» ВТБ, то общая долговая нагрузка не изменится. А благодаря договоренности по отсрочке выплаты процентов, краткосрочный долг также не возрастет», — подчеркивает Ирина Скворцова.В дальнейшем «Система» намерена сделать предложение о выкупе акций у миноритарных акционеров. По закону «Об акционерных обществах» цена оферты должна быть равна либо средневзвешенной цене акций за последние полгода, либо цене, заложенной в сделке по приобретению пакета (выбирается большая величина). «Судя по общей сумме сделки, миноритарные акционеры смогут предъявить свои акции к оферте по довольно выгодным для них ценам, — уверены в «Атоне». – В среднем, по нашим расчетам, премия к рынку по компаниям может достигнуть 40-60%».Однако аналитики «Файнешл Бридж» не рекомендуют миноритариям пользоваться офертой. «Башкирский ТЭК — отлаженный и стабильно рентабельный бизнес, — поясняет Дмитрий Александров. — Весь комплекс — вертикально-интегрированная и весьма сбалансированная структура. В ней сочетается добыча, переработка и нефтехимия при небольших транспортных издержках и грамотной логистике. Его приобретение очень выгодно для любого инвестора, в том числе и для АФК». По мнению эксперта, приход корпорации может сделать активы прозрачнее, хотя рассчитывать на радикальные улучшения не стоит.В будущем нельзя исключать и перепродажи их какому-либо из крупных российских игроков нефтяной отрасли, прогнозирует Дмитрий Александров. Аналогичного мнения придерживается аналитик «Юникредит Атона» Павел Сорокин. Он полагает, что «Система» окажется лишь промежуточным владельцем башкирских заводов. «Уже через год-два эти активы могут перейти в руки «Роснефти», которая неоднократно проявляла свой интерес к ним», — полагает эксперт.Предыстория вопросаЦены пакетов компаний Башкирского ТЭКа, рассчитанные по ценам последних сделок на РТСКомпанияВозможный размер пакетаРыночная стоимость пакетов, $ млнБашнефть55%477Новойл60%239Уфанефтехим42%204Уфимский НПЗ54%190Уфаоргсинтез50%98Башкирнефтепродукт48%53Источник: «Атон»