«Viberi» Совместные трубы

«Viberi» Совместные трубы
«Viberi» Совместные трубыОдин из крупнейших российских производителей стали покупает John Maneely Company (JMC), выпускающую трубы и трубную продукцию в Северной Америке. НЛМК заплатит за эту компанию $3,53 млрд, сделка завершится в четвертом квартале после одобрения регулирующими органами. Приобретение соответствует стратегии, направленной на усиление вертикальной интеграции и наращивание объемов выпуска готовой продукции на ключевых рынках, говорится в сообщении комбината.
JMC представляет собой группу из 11 предприятий в пяти штатах США и Канаде с суммарной производственной мощностью более 3 млн тонн стальных труб в год. Ее выручка с июля 2007-го по июнь 2008 года составила $2,4 млрд, EBITDA – $485 млн. Основные виды выпускаемой продукции – полый профиль для строительных конструкций, сварные трубы общего назначения и трубы для электросетей.
Напомним, что НЛМК совместно с Duferco Group владеет в североамериканском регионе предприятиями, поставляющими JMC горячекатаную сталь. Таким образом, сделка должна привести к синергетическому эффекту, который оценивается приблизительно в $35 млн в год.
Покупка будет профинансирована за счет заемных средств – синдицированного кредита на $1,6 млрд и бридж-финансирования на $2 млрд.
БЫК VS МЕДВЕДЬ Сергей Донской, аналитик ИК «Тройка Диалог»:– Цена покупки JMC вполне разумна. НЛМК должен заплатить $1180 за тонну мощности, что соответствует цене, по которой ТМК приобрел IPSCO Tubular в первом полугодии. По итогам 12 месяцев у JMC следующие коэффициенты: «стоимость предприятия/EBITDA» – 7,3, «стоимость предприятия/объем выпуска» – $1,68 на тонну. Принимая во внимание намерение НЛМК в среднесрочной перспективе увеличить годовое производство стальных труб до 2,5–2,6 млн тонн и планы Carlyle Group (прежнего собственника JMC) по наращиванию объема продаж до $3 млрд в 2008 году, мы полагаем, что в дальнейшем эти коэффициенты будут выглядеть более привлекательно. Поскольку показатели JMC будут консолидированы не раньше четвертого квартала, они не окажут заметного влияния на годовые результаты НЛМК. Мы оцениваем новость как нейтральную и подтверждаем целевую цену в $5,9 за акцию и рекомендацию о покупке.
Денис Евстратенко, аналитик UBS:– Мы рекомендуем держать акции НЛМК. Условия сделки позволяют оценить приобретаемую компанию по коэффициенту «стоимость предприятия/EBITDA» в 7,3, что несколько ниже среднего для производителей труб значения в 2008 году (8,3). JMC – первый столь крупный зарубежный актив НЛМК и дебютный в производстве трубной продукции. Несмотря на то, что сделка окажет размывающее влияние на маржу, она позволит осуществить диверсифицировать бизнес с точки зрения географии и сбыта.
Рекомендации других аналитиков
Рекомендации других аналитиковИнвестиционная компания, банк«Антанта Капитал»«Ренессанс Пиоглобал»«Уралсиб»АналитикЕвгений РябковРоб ЭдвардсМайкл КаванаЦелевая цена, $5,25,66,3РекомендацияПокупатьПокупатьПокупатьСредняя цена, $ 5,8
Стоимость акции в РТС 14.08.08, $ 4,5
АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫЗа полгода… …акции ЦУМа +125%Торговля. Наиболее сильный рост котировок наблюдался после выхода сообщения, что компания планирует новый этап реконструкции здания в цент­ре Москвы. Проект ориентировочной стоимостью $18 млн предусматривает надстройку целого этажа из стекла, в котором расположились бы три ресторана и площадка с обзорным видом на Красную площадь. Успешная реализация задумки не только приведет к увеличению площадей, но и благоприятно скажется на посещаемости и торговом обороте всего комплекса, отмечают аналитики.
…акции ОГК-6 –60%Энергетика. В начале периода снижались котировки многих компаний, отпочковавшихся от РАО. На фоне неблагоприятной общерыночной конъюнктуры инвесторы предпочитали продавать бумаги, доставшиеся им в процессе реформирования. В июне добавился дополнительный фактор. «Газпром» и СУЭК отменили консолидацию энергоактивов. Предполагалось, что в этой сделке оценка компаний, подконтрольных газовой монополии, будет выше, чем структур угольного холдинга, что оказалось бы выгодным для миноритариев ОГК-6.
ТОП-10 в капитализации индекса «ММВБ – нефть и газ» на 10.06.08, %1КИТ Финанс 413,42Ай Ти Инвест 287,93Брокер­кредит­сервис 286,64Финам 265,65Открытие 255,16Тройка Диалог213,57Церих Кэпитал Менеджмент161,38Алор+113,29Альфа-банк88,910Ютрэйд.ру79,1