«Viberi» Шампанское — на биржу
«Viberi» Шампанское — на биржуПИЩЕПРОМ. 29 апреля на ММВБ начнется размещение дебютного трехлетнего облигационного займа Московского комбината шампанских вин (МКШВ) в объеме 155 млн рублей. Единая ставка полугодового купона на весь срок обращения определится на аукционе. Особенностью займа является бюджетная субсидия города Москвы, компенсирующая часть купонного дохода в размере 2/3 ставки рефинансирования ЦБ РФ, то есть на уровне 9,33% годовых. Оферт на досрочное погашение бумаг не предусмотрено.
Поручителем по займу является зависимое от эмитента ООО «Рисп» (МКШВ принадлежит 48% УК компании). Организатором выпуска выступит ИК «Еврофинансы», андеррайтером — Гута-банк, соандеррайтерами — Московский индустриальный банк и ИК «Универ».
МКШВ введен в эксплуатацию в декабре 1980 года. Совместно с ООО «Рисп» предприятие контролирует 19,2% столичного рынка игристых вин. Активы компании на 1 января 2004 года составляли 362,3 млн рублей, собственный капитал — 197,1 млн, краткосрочная задолженность — 158,3 млн рублей. Долгосрочные обязательства практически отсутствовали. Выручка комбината в 2003 году составила 442 млн, чистая прибыль — 17,4 млн рублей. Облигации выпускаются для финансирования инвестиционного проекта по увеличению объема производства продукции до 16,3 млн бутылок в год (план на 2004 год — 13,6 млн бутылок). Общая стоимость проекта оценивается в 170 млн рублей. Его реализация рассчитана на пять лет и два месяца.
Данный облигационный заем относится к категории карликовых. По мнению начальника отдела анализа долговых рынков банка «Зенит» Анастасии Шаминой, небольшой размер компании и как следствие высокое соотношение объема выпуска к активам и капиталу позволяют говорить о приемлемой доходности к погашению не ниже 15% годовых.
Отсутствие промежуточных оферт скорее всего отпугнет «рыночных» покупателей, а значит, львиная доля выпуска осядет у андеррайтеров. В свою очередь ведущий аналитик по рынку облигаций Гута-банка Дмитрий Богословский оценивает кредитный риск новых бумаг как умеренный, так как текущие операционные денежные потоки эмитента и поручителя достаточны, чтобы погасить заем в течение одного года. По оценкам эксперта, с учетом срочности займа, кредитного риска и текущей конъюнктуры рынка облигаций выпуск МКШВ будет пользоваться спросом у инвесторов при доходности к погашению выше 14-15% годовых.
При этом эмитент вряд ли будет «жестко» подходить к определению размера купона в связи с тем, что с учетом московской субсидии ставка для него будет и так предельно низка.
Рубрики