«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом МальцевымПРОИСХОДЯЩЕЕ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ – УРОК, ПОКАЗЫВАЮЩИЙ, КАК БЫСТРО И НЕОЖИДАННО МОГУТ ПОМЕНЯТЬСЯ ПРАВИЛА ИГРЫ
Если и есть что-то позитивное в той нервотрепке, которую пережили участники торгов на минувшей неделе, так это опыт – сын ошибок трудных. Клиенты брокерских домов обрывали телефоны, дозваниваясь до своих менеджеров, а те и сами пребывали в растерянности. Кое-каких игроков приходилось ставить перед фактом, что нужно срочно пополнить счет либо с огромным убытком закрыть маржинальные позиции. Кто-то не успевал отреагировать – картина менялась слишком стремительно. Несколько раз торги открывались «гэпом», то есть большим ценовым разрывом. В такой ситуации не спасают отложенные ордера. Операции приходится проводить по любым ценам, сложившимся на рынке, и вынужденное закрытие позиций может «съесть» почти все активы. Остается гадать, сколько спекулянтов, торговавших акциями внутри дня, «переродилось» в инвесторов, не решаясь зафиксировать набежавшие убытки.
Трудно поверить, что за считанные дни биржевые индексы могли обвалиться почти на 20%. Красивая версия, что России уготована роль тихой гавани во время кризиса на глобальном финансовом рынке, показала свою несостоятельность. Впрочем, большой вопрос, с чем же мы столкнулись: с временными неурядицами, которые подходят для пополнения портфелей, периодом монотонного топтания котировок в коридоре или началом долгосрочного нисходящего тренда. Последний вариант хуже всего. По большому счету «медвежий» рынок многим нынешним игрокам не знаком. Отскоки вниз обычно воспринимаются как легкая и быстро проходящая простуда. Была, конечно, катастрофа 1998-го, когда индекс РТС за год просел на 85%. В 2000-м он потерял 20%, однако очень быстро восстановился, с лихвой компенсировав потери. С тех пор многое поменялось – и сам рынок, и состав участников торгов. Похоже, преобладает оптимистичная точка зрения. Deutsche Bank повысил рекомендации по семи ценным бумагам «из соображений оценки». По такому же пути пошли Citi и Goldman Sachs. Если верить теории, в любом случае при «игре в долгую» потерпевших нет – фондовые рынки восстанавливаются. Правда, смущает японский индикатор Nikkei, который все никак не достигнет уровня 1990 года. И высокотехнологичный Nasdaq, рухнувший в 2000-м.
По быстроте и масштабу падения ситуация напомнила май–июнь 2006 года. Разница в том, что тогда российские индексы едва ли не ежедневно обновляли исторические максимумы. Позитивные новости вошли в привычку, аналитики устали пересматривать рекомендации и пересчитывать справедливые цены. Любое мало-мальское снижение воспринималось как возможность «затариться». Наконец, рынок обвалился. Игроки, наблюдатели и чиновники были шокированы. На восстановление ушло всего полгода, хотя некоторые акции еще долго торговались ниже рекордных уровней. Впоследствии прижилась версия, что распродажи были связаны с повышением ставок ФРС – простой и удобный аргумент. Но даже по прошествии нескольких месяцев один уважаемый инвестбанкир в беседе признавал, что настоящие пружины обвала остались загадкой.
Рубрики