«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом МальцевымДОХОДНОСТЬ НЕКОТОРЫХ ОБЛИГАЦИЙ СЕЙЧАС ВЫШЕ, ЧЕМ ПРОЦЕНТЫ ПО ДЕПОЗИТАМ. НО ПОДХОДИТ ЛИ ЭТОТ ИНСТРУМЕНТ ЧАСТНЫМ ИНВЕСТОРАМ?
Покупку облигаций нередко рассматривают как альтернативу банковским вкладам. Действительно, доходность некоторых выпусков сопоставима со ставками по депозитам, а в отдельных случаях значительно их превышает. Даже в биржевом котировальном листе А1, который предусмотрен для достаточно надежных и ликвидных ценных бумаг, сегодня встречаются «аппетитные» проценты. Например, облигации второго выпуска Юниаструмбанка (с погашением в апреле 2010 года) торгуются на ММВБ по цене порядка 98% от номинальной стоимости. На этом уровне их доходность к оферте (досрочному погашению по желанию инвестора) превышает 14% годовых. Заем был размещен в минувшем апреле, ставка купона составила 10,9% годовых, оферта назначена на октябрь 2008-го. В последние месяцы инвесторы, столкнувшиеся с недостатком ликвидности, вынуждены были распродавать бумаги, и котировки упали. Среди облигаций списка А1 сопоставимую доходность демонстрируют выпуски Русского международного банка и Русь-банка.
Посчитаем издержки частного инвестора при покупке таких долговых обязательств. Брокерская и биржевая комиссии «съедят» сравнительно небольшую часть дохода. Обычно сбор фондового посредника зависит от объема сделки и способа ее заключения. Если инвестор выводит на биржу торговое поручение самостоятельно, через программу интернет-трейдинга, то комиссионные, скорее всего, будут ниже 0,1%. Некоторые инвесткомпании и банки взимают сбор за хранение бумаг в депозитарии. В любом случае намного более значительная сумма пойдет на подоходный налог, которым в полной мере облагаются купонные выплаты по корпоративным облигациям. Из-за этого «обещанные» 14% годовых превращаются почти в 12%. Такую же доходность обеспечивают депозиты в некоторых банках, входящих в систему страхования. Риски во втором случае намного ниже, да и операции с банковским счетом проводить проще. Выводы делайте сами.
В каких случаях покупка облигаций себя оправдывает? Например, если вы не знаете, когда именно потребуются деньги. При досрочном изъятии срочного вклада останетесь почти без процентов. А продав облигации, получите набежавший купонный доход за вычетом налога. Главное, чтобы не рухнули котировки и в нужный момент нашелся покупатель на ваш пакет. С этой точки зрения лучше выбирать ликвидные выпуски надежных заемщиков, таких как «Газпром» или «Лукойл», но купонные выплаты принесут лишь 6,5–7% годовых. Ставки по государственным облигациям еще ниже. На бирже нетрудно отыскать и их высокодоходных «антиподов». Так, по бумагам третьего выпуска холдинга «Марта», которые аналитики Банка Москвы считают индикативными для своей категории, доходность достигает 19% годовых. А в августе 2006-го размещение прошло со ставкой купона в 13%. Оферта назначена на начало февраля, и, возможно, компания выполнит обязательства. Хотите рисковать – пожалуйста. Но в этом случае сравнивать облигации с депозитами уже бессмысленно.
buyИностранные игроки снова верят в российский рынок
sellЗа год фонды акций в целом проиграли состязание с биржевыми индексами
Рубрики