«Viberi» Рубль упадет

«Viberi» Рубль упадет
«Viberi» Рубль упадетРецессия в США формально окончилась, тяжелые проблемы – остались  Россиян легко напугать девальвацией Почему цены на нефть могут упасть: finansmag.ru/95087ПрогнозыМаксим Орешкин, директор управления рынков капитала Росбанка:– Почему рубль может вырасти? Во-первых, обвал импорта и восстановление цен на нефть привели к формированию положительного торгового сальдо объемом более $10 млрд в месяц. Во-вторых, результатом девальвации стал трансфер ЗВР ЦБ в карманы населения и компаний, где скопились десятки миллиардов долларов. Рано или поздно они могут быть переведены в рубли для инвестиций или потребления. Почему рубль может дешеветь? Во-первых, текущее сальдо торгового баланса неустойчиво. Рост импорта ускорится по мере восстановления потребительского спроса и кредитования. Цены на нефть, в свою очередь, могут легко меняться на десятки процентов в месяц, ставя под угрозу величину экспорта. Во-вторых, выбранный метод финансирования дефицита бюджета приводит к увеличению рублевой эмиссии. В-третьих, дифференциал процентных ставок сейчас стимулирует российские компании занимать в рублях и гасить долг в иностранной валюте. Процесс усилится уже в октябре.До конца года мы ждем ослабления руб­ля, так как негативные факторы будут преобладать. Стоимость бивалютной корзины может достичь 40 рублей, а доллар – превысить уровень в 34 рубля.Николай Подгузов, директор аналитического управления ИК «Ренессанс Капитал»:– Мы подтверждаем свой прогноз курса доллара на уровне 28,8 рубля и соотношения рубля к бивалютной корзине – 34,1 на конец 2009 года. По нашим оценкам, в четвертом квартале отток капитала сменится притоком, так как банки и население продолжат конвертировать имеющиеся у них запасы валютной ликвидности в рубли.Прогнозируя курс рубля к доллару на 2010 год мы исходим из того, что цены на нефть сохранятся на текущем уровне, что обеспечит положительное сальдо торгового баланса и положительный счет текущих операций. Существенного оттока по счету капитальных операций в следующем году мы не ожидаем. Таким образом, тенденция к укреплению руб­ля в 2010 году, скорее всего, сохранится. Но, на наш взгляд, Банк России будет периодически вмешиваться в ход торгов и сдерживать укрепление рубля, покупая валюту в резервы. Поэтому наш прогноз курса доллара на конец 2010 года – 28,4 рубля,  бивалютной корзины – 34 рубля.Владимир Осаковский, начальник управления стратегического планирования и развития Юникредитбанка:– ЦБ находится в процессе перехода от режима фиксированного курса рубля к плавающему. В связи с этим перспективы российской валюты все более зависят от фундаментальных факторов, а не от того, какой уровень ЦБ видит в качестве приемлемого. В пользу рубля говорят восстановление внутреннего финансового рынка и относительно высокие цены на нефть. С другой стороны, в результате беспрецедентного дефицита бюджета на рынок ежемесячно поступает до 300 млрд рублей свежей ликвидности, которую дает Минфин из Резервного фонда. Частично или полностью этот приток стерилизуется: банки возвращают ЦБ кредиты, полученные в начале года. Однако возможности такой стерилизации все более ограничены: банки уже вернули свыше 70% того, что взяли у ЦБ. Весь объем кредитов может быть погашен к середине октября. Против рубля также играет продолжающееся снижение ставок на внутреннем рынке, а также более $100 млрд внешнего долга, которые надо выплатить в предстоящие 12 месяцев. Поэтому мы продолжаем ожидать некоторого давления на рубль и прогнозируем 39,5 рубля за бивалютную корзину и 32,8 рубля за доллар в конце 2009 года.Евгений Надоршин, исполнительный директор департамента макроэкономического и количественного анализа банка «Траст»:– Нынешние уровни цен на нефть в значительной степени обеспечены серьезным позитивным настроем инвесторов в отношении перспектив развития мировой экономики. К сожалению, быстрого восстановления ждать не приходится: в лучшем случае выход из этого кризиса будет плавным, но вполне возможно, что фазы роста будут перемежаться с фазами спада. Таким образом, оснований для оптимизма, который сейчас наблюдается на рынках, нет. Поэтому нас ждет некоторая корректировка ожиданий инвесторов, что может привести к снижению цен на многие сырьевые товары. Мы также можем наблюдать отток капитала из России, особенно в конце года. В случае падения цен на нефть рубль может подешеветь. Я не жду, что бивалютная корзина пройдет уровень в 41 рубль, но не исключаю достижение отметки 40,5 руб­ля. Доллар в этом случае может вырасти до 33 рублей. Центральный банк, скорее всего, будет сдерживать движение вверх, стараясь избежать резких скачков курса.Сергей Карыхалин, начальник аналитического отдела УК «Капиталъ»:– Ключевые факторы, определяющие динамику курса рубля, – это цена на нефть и приток капитала. Пока оба эти фактора выглядят достаточно благоприятно. Однако ситуация не выглядит устойчивой, и новое снижение цен на нефть наверняка приведет к ослаблению рубля. Курсовая политика в последние месяцы претерпела заметные изменения – курс стал более волатильным, ЦБ сглаживает лишь очень значительные колебания, в остальном позволяя курсу двигаться в рамках достаточно широкого диапазона. До конца текущего года курс рубля к бивалютной корзине не должен выйти за пределы диапазона 36,4–39 руб­лей. Учитывая негативный настрой по отношению к доллару на мировом рынке, вряд ли курс к концу года будет выше 31–32 рублей.На 2010 год прогноз правительства составляет 33 рубля за доллар, нам этот сценарий кажется достаточно адекватным. В любом случае потенциал укрепления рубля ограничен (это невыгодно бюджету, и ЦБ дает ясно это понять), тогда как потенциал ослабления в размере 10–20% рано или поздно будет реализован.Ярослав Лисоволик, главный экономист Дойче Банка:– Наш прогноз курса доллара на конец этого года – 32,4 рубля, на конец 2010 года – около 34 рублей. В то же время в связи с недавним пересмотром нами прогноза цен на нефть на 2010 год с $55 до $65 за баррель мы не исключаем возможности существенного укрепления руб­ля по отношению к нашему текущему прогнозу в следующем году. Стоимость бивалютной корзины при высоких ценах на нефть будет колебаться в диапазоне 36–37 рублей.До конца текущего года возможен существенный приток капитала на фондовый рынок России. Помимо этого, мы ожидаем значительных поступлений, связанных с долговыми инструментами, прежде всего, с облигациями федерального займа. В данном сегменте мы ожидаем роста доли нерезидентов. В следующем году приток капитала составит $30–40 млрд.По мере восстановления экономики ЦБ в меньшей степени будет пытаться обес­ценить рубль для поддержки реального сектора. И та асимметрия, которую мы видели за последний год-два – рубль обесценивался значительно сильнее, когда цены на нефть падали, чем укреплялся, когда они росли, – будет сокращаться.