«Viberi» Рост по уставу
«Viberi» Рост по уставуВ пятницу, 22 августа, должно состояться внеочередное собрание акционеров торговой сети «Дикси» по вопросу об увеличении уставного капитала. Новый акционер, холдинг «Меркурий», намерен инвестировать в развитие ритейлера значительные средства, что создает предпосылки для роста котировок акций, которые до сих пор отставали от лидеров рынка – Х5 и Магнита.
Совладелец, появившийся в начале года, заявил о намерении ускорить развитие сети. Только в текущем году запланировано открыть до 100 новых магазинов, а в следующем году это число может быть повышено до 150. Кроме того, предполагается, что ритейлер будет постепенно выкупать арендуемые помещения, а также строить распределительные логистические центры в регионах присутствия.
Между тем, рисуя агрессивные планы, новый собственник не забывает и о повышении эффективности бизнеса. По итогам первого полугодия текущего года выручка сети выросла на 48%, достигнув $964 млн. Показатель сопоставимых продаж вырос на 26%, рост посещаемости магазинов составил 1,4%, рост суммы среднего чека – 26%.
Позитивным является и расширение продаж товаров под собственной торговой маркой. Сейчас их доля составляет 8%, но за три года долю таких товаров планируется довести до 25% (для сравнения, этот показатель у «Магнита» сейчас составляет около 12%). Это должно привести к росту рентабельности торговой сети, которая пока остается на одном из самых низких уровней в секторе. Так, рентабельность EBITDA по итогам 2007 года у «Дикси» составила 5,2%, тогда как у «Магнита» – 6%, Х5 – 9%, «Седьмого континента» – 11,4%.
Вместе с тем компания пока явно отстает от своих планов по открытию магазинов. За полугодие открыто всего 19 магазинов, но четыре старых закрыто. Возможно, это лишь тактические задержки в росте, связанные с нехваткой средств в условиях реструктуризации бизнеса. Планируемые финансовые вливания могут исправить данную ситуацию.
В июне акционеры «Дикси» уже одобрили привлечение синдицированного кредита на сумму до $200 млн, однако, учитывая масштабы бизнес-плана, таких средств явно недостаточно. Тем более, приблизиться к таким лидерам рынка, как «Магнит», инвестирующим ежегодно более $600–700 млн, просто невозможно. Поэтому в компании начали подготовку к дополнительной эмиссии акций объемом, по различным оценкам, до $400–500 млн. Как ожидается, вслед за этим последует вторичное размещение в Лондоне.
Аналитики полагают, что акции «Дикси» будут иметь спрос. «Бумаги компании не отличаются высокой ликвидностью и продажа на Лондонской бирже позволит привлечь новых инвесторов и увеличить спрос, – указывает аналитик Собинбанка Александр Шелестович. – Прошедшие недавно допэмиссии X5 и «Магнита» показали, что спрос на бумаги российских ритейлеров сохраняется. К тому же привлеченные средства позволят заметно ускорить рост сети, что будет положительно воспринято инвесторами. Стоит отметить и относительную дешевизну компании по сравнению с аналогами».
По-видимому, именно недооцененность компании позволяла ее котировкам длительное время удерживаться примерно на одном уровне, тогда как акции прочих ритейлеров падали после локального максимума в конце мая. Однако в августе и акции «Дикси» не смогли удержаться на «медвежьем» рынке (исключение среди ритейлеров составил лишь «Седьмой континент»).
Теперь инвесторы ждут от компании реализации заявленных планов. Увеличение уставного капитала и последующее привлечение средств инвесторов, учитывая преимущественное участие в выкупе акций самого «Меркурия», должны дать хороший импульс для котировок ритейлера.
Ведь по основным показателям компания заметно отставала от конкурентов и теперь за счет эффекта низкой базы сможет показывать более высокие темпы развития, к которым так неравнодушны инвесторы. В банке «Петрокоммерц» считают, что справедливая цена акций «Дикси» – $17,4, а в ИК «Файненшл Бридж» – $18,4. Консервативнее к компании относятся в «Юникредит Атоне» – $14,9. Впрочем, и эта оценка предполагает рост на четверть.
Рубрики