«Viberi» Риск дефолтов уходит с новым годом
«Viberi» Риск дефолтов уходит с новым годомРиск дефолтов уходит с новым годом26.12.2008 15:57Сухая статистика свидетельствует о том, что эмитенты третьего эшелона покидают рынок, но, похоже, что пик дефолтов будет пройден в декабре 2008 года, полагают аналитики НБ «Траст».По мнению Алексея Демкина и Татьяны Днепровской, «если о представителях первого и части второго эшелона государство готово позаботиться, выделяя напрямую необходимые денежные средства – общий размер помощи социально значимым предприятиям оценивается в несколько триллионов рублей, эмитентам третьего эшелона в такой ситуации ничего не остается, как самостоятельно решать свои проблемы. Напомним, что данная группа заемщиков объединяет компании с низким уровнем информационной открытости, как правило, без рейтинга (если бы имели, то для большинства компаний он не превышал бы «B-/B3» — уровень, необходимый для включения в список РЕПО ЦБ), и с незначительными масштабами бизнеса, перспективы развития которого весьма туманны».Статистика рынка свидетельствует о том, что эмитенты третьего эшелона покидают рынок: дюрация продолжает сокращаться, уровни доходностей еще летом были на запредельно высоких уровнях, что ограничивало появление новых выпусков на рынке. За прошедшее время российская практика обогатилась почти 70 примерами (оферта, погашение, выплата купонов) технических дефолтов, часть из которых переросла уже в реальные. Реальный дефолт допустили более 30 эмитентов, кроме того, не менее 5 компаний находится в техническом дефолте. Среди пострадавших оказались в основном эмитенты третьего эшелона, отмечают аналитики.По их мнению, пик дефолтов будет пройден в декабре 2008 года, а в 2009 году эмитенты рублевых облигаций должны исполнить обязательства, включая биржевые облигации, на общую сумму порядка 32 млрд рублей (около 480 выпусков). Данная цифра скорректирована на ранее выкупленные по оферте облигации, на выпуски эмитентов, находящихся в реальном дефолте, кроме того, включает технические выпуски, которые, скорее всего, будут пролонгированы, на общую сумму более 112 млрд рублей. Эмитентам первого эшелона придется погасить эмиссии на общую сумму 126 млрд рублей (18 выпусков), второго эшелона – 438 млрд рублей (более 140 выпусков), третьего — 370 млрд рублей (более 320). Если представителям первого эшелона и части второго, благодаря техническим размещениям, удастся остаться среди эмитентов рублевых облигаций, то третий эшелон продолжит уходить с рынка. Что касается риска дефолтов, то после локальных максимумов выплат эмитентами третьего эшелона в апреле и июне, в силу объективных причин, он начнет снижаться. В декабре 2009 года мы уже не увидим привычного пика платежей по облигациям, и уже по итогам 2009 года можно будет подвести более полные итоги по дефолтам, заключают аналитики «Траста».Выбери!by-онлайнТеги: дефолтВсе новости
Рубрики