Потолок доходности все ниже

Потолок доходности все ниже
Потолок доходности все нижеМинувшая укороченная неделя характеризовалась изобилием свободных рублевых средств на денежном рынке. Однодневные кредитные ставки стабильно держались на уровне 0,5-1%. Такая ситуация предрасполагала к сохранению спроса на гособлигации, преимущественно с большими сроками обращения, и способствовала плавному снижению их доходности. Дополнительным стимулом были очередные длинные выходные, которые инвесторы, как правило, предпочитают встречать в бумагах. В результате ОФЗ с погашением в 2018 году, определяющая потолок доходности на рынке, достигла очередного исторического минимума — 8,52%.
И судя по всему, верхняя планка продолжит опускаться. Для этого есть три рычага давления. Во-первых, избыточная ликвидность при дефиците альтернативных высоконадежных инструментов. Во-вторых, сохраняющаяся на фоне стабильных цен на нефть слабость курса доллара. И в-третьих, упорство денежных властей в борьбе с инфляцией. И хотя бюджетный план выдержать едва ли удастся — за четыре месяца инфляция уже «перевыполнила» полугодовую норму, — их усердие подталкивает ставки вниз.
На прошлой неделе Минфин провел очередной аукцион, разместив шестимесячный выпуск ГКО 21169 под 5,5% годовых. Доходность, как и ожидалось, оказалась чуть ниже рыночной. Из 5-миллиардного объема была выкуплена примерно половина, причем на 1,5 млрд рублей закупился Сбербанк. Одновременно гасились ГКО 21164 и купоны по ряду ОФЗ на сумму 2,6 млрд.
В ближайшее время скорее всего состоится аукцион по допвыпуску ОФЗ-АД 46014 с погашением в 2018 году. Также до конца мая может состояться размещение дополнительного транша ОФЗ-ФК.
Доходность ОФЗ с погашением в 2008-2018 годах 8 мая лежала в пределах 8,52%. Бумаги, погашаемые в 2004-2006 годах, торговались по доходности 6,2-7,8%, а с погашением в 2003 году — в пределах 5,8% годовых.