«Viberi» Пивных бумаг прибавится

«Viberi» Пивных бумаг прибавится
«Viberi» Пивных бумаг прибавитсяПИЩЕПРОМ. 15 апреля на ММВБ начнется размещение дебютного займа ООО «Иркутскпищепром-Инвест» — дочерней компании ЗАО «Иркутскпищепром», которое выступит поручителем. Объем трехлетнего выпуска — 330 млн рублей. В ходе аукциона будет установлена единая ставка первых двух квартальных купонов, величину остальных будет определять эмитент. Через полгода инвесторы имеют право предъявить бумаги эмитенту для досрочного погашения по номинальной стоимости 1000 рублей. Организатором выпуска выступит Гута-банк. Привлеченные средства будут использованы для финансирования программы технического перевооружения ИПП (180 млн рублей) и частичного погашения действующих кредитных линий предприятия (150 млн рублей).
Комментируя перспективы размещения, старший аналитик ФК «НИКойл» Борис Гинзбург отметил, что ИПП работает только на сибирском пивном рынке и занимает на нем довольно скромную 7-процентную нишу. Удерживать свои позиции компании позволяют низкие цены на продукцию и развитая дистрибьюторская сеть. Ведущие российские пивоваренные компании сейчас уделяют значительное внимание региональной экспансии, так что местным производителям, таким как ИПП, со временем будет все труднее. Удержание ими своей доли рынка возможно лишь путем ценовой конкуренции с лидерами, которая ведет к снижению рентабельности. Так, в 2003 году маржа EBIT ИПП составила 18%, тогда как годом ранее она равнялась 28%. Долговая нагрузка предприятия сегодня составляет около 270 млн рублей — 35% от величины капитала и 32% от размера активов. С учетом займа показатели долговой нагрузки увеличатся соответственно до 48% и 44%. Одним словом, резюмирует специалист, это компания со среднеудовлетворительным финансовым состоянием и не очень благоприятными перспективами. Справедливую доходность облигаций к полугодовой оферте он видит на уровне 13,5-14,5% годовых. В то же время Борис Гинзбург оценивает качество бумаг ИПП выше, чем облигаций другого сибирского производителя алкогольной продукции — «Винапа». А они котировались в начале апреля к оферте, заявленной на 17.08.04, на уровне 10,5% годовых. Поэтому эксперт не исключает, что бумаги иркутских пивоваров могут быть размещены под доходность 12-13% годовых, однако в этом случае на их ликвидность на вторичном рынке рассчитывать не стоит. Начальник отдела корпоративных продуктов Гута-банка Ростислав Кулак в свою очередь назвал ИПП крепким середняком и указал в качестве ориентира по доходности 13% годовых к полугодовой оферте.
Основные финансовые показатели ЗАО «Иркутскпищепром»Показатель, млн руб. 1999 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г.Валюта баланса394,4484,2592,4660,6849,0Собственные средства262,2275,7314,4405,9495,8Долгосрочные обязательства1,00,90,90,41,5Краткосрочные обязательства131,2207,6277,1254,3351,7Выручка349,6465,2626,4942,3951,6EBIT95,697,2167,4263,6193,1Чистая прибыль61,959,162,294,797,5Источник: ЗАО «Иркутскпищепром»
«Иркутскпищепром» (ИПП) входит в состав группы «Ренова» и специализируется на выпуске пива — на его долю приходится 88% выручки компании. Кроме того, предприятие производит безалкогольные напитки и кондитерские изделия. Сбыт осуществляется в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке. Доля ИПП на рынке Сибири составляет 7%, в Восточной Сибири — 17%. Выпускаемое пиво, по данным агентства «Бизнес-аналитика», занимает третье место в регионе по популярности, уступая продукции BBH и «Пивоварням «Москва-Эфес»». Сейчас компания делает упор на выпуске дешевых сортов. Стратегическая цель — расширение рыночной доли в низкоценовом сегменте и завоевание позиций в среднеценовом сегменте и сегменте «премиум». В 2004 году ИПП прогнозирует выручку в размере 1,333 млрд рублей, а чистую прибыль — 129 млн рублей. К 2007 году запланирован рост данных показателей до 2,2 млрд и 292 млн рублей соответственно.l