«Viberi» ПИК: ниже фундамента
«Viberi» ПИК: ниже фундамента01.10.07–01.10.08 Инвесторов настораживает, что девелоперу предстоят значительные выплаты по долгам до конца года. Его бумаги проигнорировали даже общерыночный отскок от минимумов середины сентября.24.12.07 Агентство Fitch присвоило ПИКу долгосрочный рейтинг BB– с прогнозом В«стабильныйВ». Аналитикам понравилось то, что компания первой из столичных жилищных застройщиков вышла в другие регионы России, улучшив диверсификацию своих доходов. В минувшем сентябре Fitch поместило рейтинг на пересмотр из-за высокой краткосрочной задолженности, которую ПИКу нужно погасить до конца года.21.01.08 Подписано соглашение с сингапурским инвестиционным госфондом. Одно из его подразделений приобрело 25% в проекте В«ЯрославскийВ» за $233 млн. Проект предусматривает строительство недвижимости в подмосковных Мытищах площадью 1,14 млн кв. метров и стоимостью около $1,33 млрд (до налогообложения). Сотрудничество со столь влиятельным партнером способствует дальнейшей региональной экспансии, комментировал президент ПИКа Кирилл Писарев.11.09.08 В первом полугодии земельный банк ПИКа вырос на 39%. Как показала независимая оценка, стоимость участков, приобретенных вВ различных регионах в основном под жилую застройку, составила $1,7 млрд. Новость вызвала спекулятивный интерес к бумагам, но тотальная распродажа на биржах свела на нет кратковременный подъем котировок.22.04.08 Группа выиграла аукцион на инвестирование строительства жилых домов в московском районе Южное Чертаново. ВВ общей сложности там планируется возвести 159В тыс. кв. метров жилья, в которых доля ПИКа составит 75 тыс. кв. метров.09.06.08 В Санкт-Петербурге приобретен крупный участок в историческом центре. Полная застройка займет десять лет, а первая фаза завершится в 2011-м. Суммарный объем инвестиций превысит $3 млрд. Уплаченная сумма не раскрывалась, но, по подсчетам В«Ренессанс КапиталаВ», приобретение должно было увеличить чистую стоимость портфеля компании более чем на $600 млн.30.09.08 Вышедшая в этот день полугодовая отчетность по МСФО отразила рост выручки и чистой прибыли на фоне значительного усиления долговой нагрузки. Неудивительно, что котировки она не поддержала. Быстро растущие долги, особенно краткосрочные, умножают риски, а их у девелоперов и так предостаточно в кризисной ситуации на рынках. Чистый долг ПИКа увеличился за полгода на 84%.БУДУЩЕЕЕвгений Носов, аналитик ИК В«АтонВ»:– Кризис ликвидности негативно повлиял на условия кредитования российских предприятий. Для девелоперов это особенно значимо, так как отрасль имеет высокую долговую нагрузку. У ПИКа чистый долг вырос с $603 млн до $1,32 млрд, что может привести к проблемам с рефинансированием обязательств. Дополнительный источник негатива – возможное снижение спроса на недвижимость со стороны населения, связанное с тем, что банкам придется повышать ставки по ипотеке. Перечисленные факторы увеличивают риски вложений в акции ПИКа. Их целевая цена – 320 рублей.Екатерина Лощакова, аналитик ИК В«Файненшл БриджВ»:– Котировки следуют нисходящей тенденции, характерной для бумаг девелоперских компаний, которые сильно зависят от долгового финансирования. Кризис на рынке капитала заставляет пересматривать планы – частично замораживать строительство либо досрочно избавляться от некоторых проектов. Чистый долг ПИКа вырос почти вдвое за первое полугодие, снизилась рентабельность из-за высокой динамики расходов. Наш ориентир – $17 за GDR (соответствует 435 рублям за акцию – В«Ф.В»), но в среднесрочной перспективе мы не ждем роста котировок.Результаты ПИКа, $млнПоказатель1 пол. 20081 пол. 2007Выручка859525Операционная прибыль178115EBITDA200134Чистая прибыль9369
Рубрики