«Viberi» Первый или третий эшелон\?

«Viberi» Первый или третий эшелон\?
«Viberi» Первый или третий эшелон\?УГОЛЬ. 19 февраля на ММВБ состоится размещение второго облигационного займа ОАО «Сибирская угольная энергетическая компания» объемом 1 млрд рублей и сроком обращения три года. По этим ценным бумагам выплатят 12 ежеквартальных купонов. Ставка купонного дохода на первый год обращения будет определена на аукционе по размещению. Купоны на второй и третий годы будут определяться эмитентом. По облигациям предусмотрены две годовые оферты, а поручителем выступает ОАО «Разрез Бородинский», входящее в состав СУЭК.
Первый выпуск облигаций был размещен, когда компания носила другое название — «Росуглесбыт». После переименования в конце 2002 года эмитент, занимавшийся преимущественно сбытовой деятельностью, стал головной компанией холдинга, объединившего в себе угольные предприятия группы «МДМ». Как сообщил «Ф.» начальник отдела корпоративного финансирования СУЭК Руслан Карманный, компания решила воспользоваться благоприятным моментом для заимствований — снижением процентных ставок. Вырученные от размещения облигаций 1 млрд рублей пойдут на пополнение оборотных средств, а освободившиеся ресурсы будут направлены на выкуп имущества у промышленных предприятий холдинга.
Размещением нового выпуска облигаций займется еще одна структура группы «МДМ» — МДМ-банк. Организатор займа ориентирует инвесторов на доходность к первой оферте на уровне 11,8-12,1% годовых, а менеджмент СУЭК рассчитывает, что доходность при размещении будет 10,5-11,5% годовых. При этом, как говорит Руслан Карманный, «компания ориентируется на такую высокую доходность, потому что еще не все инвесторы знают о планах корпорации и реальных изменениях, которые произошли за последние месяцы».
Однако, по мнению аналитиков банка «Зенит», приемлемая ставка по облигациям СУЭК должна находиться не ниже 15% годовых. При этом они относят эмитента к третьему эшелону. Оценить финансовое состояние эмитента довольно сложно, так как консолидированные данные по всем предприятиям холдинга не публикуются. Кроме того, оценка возможного уровня доходности осложняется крайне низкой ликвидностью бумаг 1-го выпуска — совершение единичных сделок приводит к резким колебаниям цен, поэтому текущий уровень в 11,7% годовых к погашению не является объективным, считают в банке «Зенит».
Основные данные по группе «СУЭК»Показатели2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г.Реализация угля, млн тонн14,528,653,772,5Выручка, млрд руб. 2,05,311,7135,8Чистая прибыль, млрд руб. 0,21,10,24,8Доля рынка, % 8,914,228,240,1Источник: МДМ-банк