«Viberi» Ответы экономики c Анной Ким
«Viberi» Ответы экономики c Анной КимМИРОВАЯ ЭКОНОМИКА ПОСЫЛАЕТ ВСЕ БОЛЬШЕ НЕПРИЯТНЫХ СИГНАЛОВ. К НИМ НУЖНО ПРИСЛУШИВАТЬСЯ, НО ПАНИКОВАТЬ НЕ СТОИТ
Тезис Алексея Кудрина об «острове стабильности» на минувшей неделе стал выглядеть как-то неубедительно. Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев сообщил, что чистый отток капитала из страны в январе составил $9 млрд. В прошлом году в Россию пришло $82 млрд с лишним, несмотря на сбой в августе–сентябре. Январский отток не очень похож на мелкую заминку. «В ближайшие несколько месяцев, до мая, весьма вероятно, это будет продолжаться», – заявил Алексей Улюкаев.
Похоже, он прав. Худшие опасения по поводу состояния американской экономики находят все больше подтверждений. Так, в январе индекс, отражающий состояние деловой активности в сфере услуг США, опустился до минимума шестилетней давности (стр. 39). Это говорит о том, что в секторе уже наблюдается спад. Если прибавить к этому явные проблемы на рынке труда, проявившиеся неделей раньше, американцам (а с ними и всем остальным) есть чего бояться.
Казалось бы, что нам с этого? А то, что в условиях глобальной нестабильности инвесторы будут стараться избегать рисков и вообще придерживать ликвидные средства. Россия же в их глазах все-таки остается в числе emerging markets, которым присущ повышенный риск. Так что при всех формально и реально имеющихся признаках стабильности ее экономики, движение капитальных потоков будет во многом определяться действиями американской ФРС, нравится это кому-то или нет.
Впрочем, в ЦБ, судя по всему, видят в происходящем и позитивные моменты. Некоторое охлаждение темпов роста экономики и банковских активов было бы, по словам Алексея Улюкаева, «не так и вредно». Приток капитала в прошлом году действительно способствовал перегреву и сопутствующей ему инфляции. Ведь позаимствованные за рубежом средства банки направляли на развитие потребительского кредитования. А население и без того чрезмерно ударилось в шопинг: по данным Минэкономразвития в прошлом году денежные доходы населения увеличились на 22,4%, при этом объем средств, использованных для покупки товаров и оплату услуг, возросли на 23,5%, тогда как сбережения – только на 0,5%.
Усыхание притока капитала до тоненького ручейка неизбежно замедлит темпы роста потребительского кредитования и несколько охладит спрос на товары и услуги на радость ЦБ. Регулятор еще раньше дал понять, что сейчас он гораздо больше обеспокоен ростом инфляции, чем возможным рецидивом кризиса ликвидности в банковском секторе. Иначе как расценивать повышение им процентных ставок и ужесточение норм резервирования? Ведь в том числе с 1 марта вырастет и норматив отчислений по долгам российских банков перед иностранными кредитными организациями – с 4,5% до 5,5% годовых. Все это говорит о том, что у монетарного регулятора нет сомнений в своей способности удержать ситуацию с ликвидностью от скатывания в кризис. Но и баловать экономику «лишними» деньгами он тоже не собирается.
Рубрики