«Viberi» Основным фактором ослабления рубля станет отток капитала
«Viberi» Основным фактором ослабления рубля станет отток капиталаОсновным фактором ослабления рубля станет отток капитала 29.01.2009 10:46Фото: архив «Выбери!by»В первые минуты торгов на российском валютном рынке доллар и евро начали стремительно расти. К 10:05 мск средневзвешенный курс валюты США к российскому рублю со сроком расчетов «завтра» на торгах единой торговой сессии ММВБ повысился на 92,03 копейки и составил 34,3625 рубля. На 10:05 мск средневзвешенный курс евро российскому рублю со сроком расчетов «сегодня» подорожал относительно официального курса на 1 рубль 5 копеек — до 45,0895 рубля. Таким образом сегодня евро и доллар в очередной раз обновили свои исторические максимумы.Сильное давление на рубль сохранится, если не прекратится вливание в банки краткосрочной ликвидности, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Как утверждает эксперт, в 2008 году вливание ликвидности стало одним из главных факторов масштабного ($130 млрд) оттока капитала, из которого $70 млрд составило бегство из рубля отечественных игроков.«К сожалению, ослабление рубля не обеспечит роста экономики, но подстегнет инфляцию. В 2009 году мы прогнозируем сокращение российского ВВП на 3%, а инфляция останется устойчиво высокой – на уровне 13%», — говорит эксперт.«После того, как с начала года девальвация рубля к валютной «корзине» составила 7%, рубль стабилизировался на уровне около 37, — продолжает аналитик. — Хотя рынок ожидал перехода к плавающему обменному курсу рубля, Банк России решился лишь на расширение валютного коридора. Это подтверждает наше мнение о том, что ЦБ продолжит контролировать рынок. Очевидно, налоговые платежи, срок которых наступил во второй половине января, заставили ряд рыночных игроков сократить свои валютные позиции, тем самым содействуя стабилизации курса рубля. Однако в связи с тем, что $38 млрд из резервов ЦБ составляют средства на корсчетах российских банков, наша озабоченность по поводу стабильности рубля во II полугодии текущего года растет».Эксперт считает, что сокращение импорта сможет компенсировать падение доходов от экспорта сырья (в условиях цены на нефть на уровне $40 за баррель), и основным фактором ослабления рубля в 2009 году станет отток капитала. «В 2008 году он достиг $130 млрд, из которых около $50 млрд пришлось на корпоративный сектор, а $20 млрд – на домохозяйства, — подсчитала Наталия Орлова. — На данный момент Банк России посредством беззалогового кредитования влил в банковскую систему 1,8 трлн рублей, так что способность стабилизировать курс рубля будет зависеть от готовности ЦБ уменьшить объем краткосрочной ликвидности, предоставляемой российским банкам».По мнению аналитика, положительный эффект от снижения обменного курса рубля, с точки зрения развития российской экономики, будет крайне ограниченным. «Причина в том, что выплаты по внешним долгам корпораций значительны, коэффициент загрузки мощностей высок, а зарплаты и сбережения населения номинированы, по большей части, в рублях, — поясняет экономист. — Мы полагаем, что ослабление российской валюты вызовет рост инфляции, и что Россия рискует войти в спираль девальвации и инфляции. С учетом слабых экономических показателей в IV квартале 2008 года, включая декабрьское падение объемов промышленного производства на 10,3% год-к-году, мы ожидаем в текущем году сокращения ВВП на 3%».Более волатильный рубль и ожидание роста инфляции (даже официальный прогноз — 13%) побуждает домохозяйства сокращать накопления в пользу потребления, отмечает Наталия Орлова. «Этот тренд не является устойчивым, так как в условиях сокращения глобального спроса ослабление рубля не ведет к росту конкурентоспособности. Негативным итогом такой политики будет то, что Россия, вместо того, чтобы воспользоваться преимуществом «потерянного» 2009 года для повышения уровня процентных ставок и проведения модернизации, обратится к субсидированию своей экономики».Между тем, по словам эксперта, в последние недели главной темой для участников рынка оставалась динамика обменного курса рубля. «После успокоительных заявлений, сделанных в конце ноября, ЦБ в течение первой рабочей недели января провел 8% девальвацию рубля к бивалютной «корзине», — говорит аналитик. — Если на 31 декабря курс рубля к «корзине» составлял 34,8, то к 20 января он упал до 37,8. Этот шаг заставил участников рынка переходить в иностранную валюту, и за неделю с 9 по 16 января ЦБ потерял $30 млрд».Однако 20 января положение изменилось. Во-первых, срок налоговых выплат оказал давление на рынок рублей, вынудив участников продавать иностранную валюту. Во-вторых, инвесторы стали обсуждать возможность усиления контроля над банками, получившими доступ к рублевой ликвидности Банка России. И последнее (по порядку, но не по важности) – некоторые эксперты задались вопросом: не приведет ли быстрое обесценение рубля к росту темпов инфляции с последующей потерей преимуществ, возможных в результате ослабления российской валюты?В итоге с 20 по 23 января ЦБ осуществил на рынке скупку валюты в объеме $7-8 млрд. Председатель Банка России Сергей Игнатьев сообщил, что банк не планирует дальнейшей девальвации рубля. Это заявление положило конец слухам о том, что ЦБ может прибегнуть к плавающей ставке, но не пролило света на то, каков будет рублевый тренд в среднесрочной перспективе.«Мы полагаем, что главным фактором, воздействующим на курс рубля, является объем рублевой ликвидности, которую ЦБ предоставляет российским банкам, — утверждает эксперт. — На данный момент ЦБ влил в банковскую систему 1,8 трлн рублей, из которых банки конвертировали и разместили на корсчетах в ЦБ примерно $38 млрд. Эта сумма эквивалентна сумме платежей по внешним долгам российских банков, срок которых наступает в 2009 году. Примерно такую же сумму должны кредиторам российские компании. Иными словами, если бы ЦБ не поднял уровень рублевой ликвидности в банковской системе, отток капитала мог бы прекратиться (или даже обратиться вспять)».Аналитики Альфа-банка по-прежнему считают, что девальвация рубля не станет фактором, содействующим росту экономики. С учетом того, что объем внешнего долга корпораций приближается к $500 млрд, что в экономике России наблюдается полная загрузка мощностей, а основная часть доходов и сбережений населения приходится на рубли, девальвация национальной валюты приведет к снижению темпов роста экономики и повышению инфляции. Они ожидают, что в 2009 году российский ВВП сократится на 3% – прогноз, полностью подтверждаемый недавними сообщениями о том, что в декабре объем промышленного производства в стране снизился на 10% год-к-году.Выбери!by-онлайнТеги: Доллар | рубль | евро | валютаВсе новости
Рубрики