Выбери!by On-Line Главная

Выбери!by On-Line Главная
Выбери!by On-Line Главная19.09.2008Павел Теплухин призывает гасить кризис эмоций эмоциями, хотя и госденьги приходятся кстатиФинансовый кризис в России в его нынешнем проявлении происходит впервые, поэтому многие меры государство предпринимает на ходу, заметил президент УК «Тройка Диалог» Павел Теплухин. Он по пунктам перечисляет достижения российских властей и регуляторов, а в качестве дополнительной меры предлагает влить на рынок средства Пенсионного фонда России.В понедельник, когда российский фондовый рынок начал стремительный обвал, глава «Тройки» Рубен Варданян описывал финансовый апокалипсис, предлагая экстраполировать ситуацию сентября-октября 1998 года в России на глобальные рынки. Вероятность драматических событий он оценивал в 10%. Три дня спустя председатель совета директоров УК «Тройка Диалог» Павел Теплухин на встрече с журналистами принуждал собравшихся к оптимизму. «То же самое было в 1998 году, — пожалуй, не очень удачно начал он. — Сейчас происходит кризис. Но этот кризис не имеет под собой ничего, кроме эмоций. У него в России нет фундаментальных причин: экономика страны растет здоровыми темпами, рост основан на качественных показателях: потребительском спросе, внутренних инвестициях и других важных факторах, которые не зависят от мировой конъюнктуры». «Никакого сравнения с 1998-м нет, — запутал он журналистов, но тут же попытался распутать, начав сравнивать: — Тогда ВВП падал, золотовалютные резервы были отрицательными, долг государства превышал возможности его обслуживания. Сейчас госдолг практически равен нулю, а золотовалютные резервы – третьи в мире по величине».Все дело в эмоциях, которые породил внешний фон, настаивал Павел Теплухин, перечисляя, однако, и технические факторы: «Количество сделок многократно увеличилось, а движение денег по банковской системе – замедлилось. Банки начали закрывать лимиты друг на друга, и то, что раньше занимало часы, сейчас занимает дни». Свободное падение на фондовом рынке во многом было связано с отсутствием ликвидности в экономике и большим количеством технических вынужденных продаж, которые были связаны, прежде всего, с короткими позициями и другими обязательствами клиентов.«На эмоции бесполезно воздействовать рациональными шагами — на эмоции надо воздействовать эмоциями», — заметил финансист и тут же перешел к перечислению рациональных мер, предпринятых властями: Минфин разместил в коммерческих банках почти полтора триллиона рублей, которые при правильном использовании позволят решить часть проблем. То, что деньги предложили только трем госбанкам, погоды не портит: «Они обязаны донести эти деньги до рынка», — уверен Павел Теплухин. Очень правильный ход ЦБ – трехкратное снижение нормативов отчисления в резервный фонд. «Я считаю, что принятое в начале сентября решение о повышении этих требований было ошибкой, которая во многом подстегнула кризис ликвидности. Сейчас эту ошибку поправили», — констатирует топ-менеджер. Другой верный шаг – решение ФСФР о запрете коротких позиций и ограничении маржинальной торговли, продолжал одобрять регуляторов Павел Теплухин.И это еще не все. В ближайшее время будет объявлено еще о проведении buy back (обратного выкупа ценных бумаг), поделился инсайдом Павел Теплухин: «Есть уверенность, что правительство вместе с крупными госкомпаниями примет такое решение». Заявление компании о возможности выкупить акции, по мнению финансиста, свидетельствует о ее жизнеспособности, финансовой устойчивости, ответственном поведении в отношении собственных акционеров и остальных участников рынка. Такая практика в массовом порядке будет применяться в России впервые. Впрочем, кризис в его нынешнем проявлении происходит в стране тоже впервые, отмечает он, поэтому многие процедуры и механизмы, которые в других странах уже отработаны, в России приходится реализовывать на ходу.Что еще необходимо для поправки «здоровья»? «ФСФР должно разработать новый механизм оценки паевых инвестфондов. Сейчас фонды производят оценку на основании котировок закрытия биржи, и если биржа не работает — у нас нет цен, и мы не можем правильно рассчитать стоимость пая как для покупающих, так и продающих инвесторов. Эта мера требует немедленного разрешения», — отметил Павел Теплухин. Кроме того, по его мнению, Пенсионный фонд России должен все-таки перечислить тот транш средств, которые инвесторы добровольно решили передать в частные руки. «Обычно транши проводятся в июне-июле, но мы эти деньги не видели. В последний раз они приходили ровно в день пика в марте 2008 года, и нас в принудительном порядке заставили проинвестировать все средства, — сетует топ-менеджер. – Это те деньги, которые могли бы довольно сильно повлиять на российский фондовый рынок, и дать возможность людям вложить средства на этих интересных уровнях». В то же время Павел Теплухин сомневается, что доходность пенсионных накоплений за 2008 год будет положительной.Очевидно, генеральная мысль сих заявлений сводится к тому, что мер господдержки должно хватить для «перезапуска» рынка. Главное – абстрагироваться от эмоций. Но эту мысль разделяют далеко не все банкиры. Многие говорят, что ВТБ, «Сбер» и Газпромбанк совершенно не обязаны делиться выданными им средствами, и механизмов, которые могли бы заставить их пустить деньги по второму и третьему кругу, сейчас нет. Да и резервные средства вряд ли сильно поспособствуют восстановлению рынка.