АРХИВ ЖУРНАЛА

АРХИВ ЖУРНАЛА
Архив журнала Выбери!byВалюта. Фунт стерлингов с начала года подешевел по отношению к доллару, зато подорожал относительно евро. Первое объясняется тем, что рынок снова «полюбил» американскую валюту. Второе — уверенностью в силе британской экономики.В конце прошлого года фунт стерлингов совершил долгожданное восхождение к отметке $1,93 — максимуму за 12 лет. Столько потребовалось британской валюте для того, чтобы забыть унижение 1992 года, когда спекулянты во главе с Джорджем Соросом обрушили ее на 12% за каких-нибудь два дня. В середине декабря прошлого года за фунт давали уже около $1,95. Однако удержать завоеванные высоты ему, как и 12 лет назад, не удалось. Едва наступил 2005-й, британская валюта поспешно ретировалась за отметку $1,90.
Глобальное потепление к доллару. В чем же причина столь поспешного бегства на этот раз? Движение курсов любых валют по отношению к доллару происходит в первую очередь под воздействием новостей из США. С начала года отношение рынка к американской валюте переменилось к лучшему, и фунт стерлингов, как и другие европейские валюты, стал жертвой этой смены настроений. Высокопоставленные ньюсмейкеры из США выступили с заявлениями о готовности решать главные структурные проблемы экономики. Первым высказался министр финансов США Джон Сноу: в январе он пообещал поработать над снижением чудовищного дефицита федерального бюджета (в нынешнем финансовом году этот показатель достигнет $427 млрд). 4 февраля Алан Гринспен высказал мнение, что дефицит текущего платежного баланса США в перспективе может снизиться. А спустя три дня Джордж Буш обнародовал планы снижения дефицита бюджета до $390 млрд в 2006 финансовом году. Более того, президент пообещал сократить долю дефицита в ВВП с нынешних 3,5% до 1,7% к 2008 году. Все эти заявления оказали на доллар весьма бодрящий эффект.
На курс фунта влияют и «домашние» факторы, связанные с экономикой Великобритании и действиями ее монетарных властей. Они особенно важны для соотношения евро-фунт. Соединенное королевство — единственная страна «Большой семерки», не пострадавшая от рецессии в последние годы. Британские монетарные власти приступили к ужесточению кредитно-денежной политики еще в 2003 году, когда другие центральные банки ни о чем подобном и не помышляли. «Фунт был более привлекателен для покупок, чем евро, по мере роста процентных ставок, так как это самая доходная из валют основной корзины (ставка репо Банка Англии равна 4,75%, тогда как аналогичная ставка Европейского центробанка — только 2%). По этой же причине в январе-феврале фунт падал по отношению к доллару медленнее, чем евро», — отмечает аналитик компании TeleTrade Петр Пушкарев.
Чего ждет Банк Англии. Последний раз ставка репо была повышена в августе прошлого года, после чего наступила пауза. Заметим, что с этого момента начался рост евро по отношению к британской валюте, продолжавшийся до декабря. Пока у Банка Англии нет оснований трогать ставки. Однако сохранение статус-кво в дальнейшем — под большим вопросом. Инфляция, в том числе рост цен на недвижимость, может снова набрать обороты, и тогда ужесточение кредитно-денежной политики снова станет актуальным. Видимо, этот сценарий кажется рынку более реалистичным, поскольку с января пара EUR/GBP медленно, но верно движется вниз. Первое появление более отчетливых инфляционных сигналов ускорит рост британской валюты по отношению к евро и поддержит ее против доллара. Правда, следует учитывать, что возможности двигать ставки выше у Банка Англии ограниченны. Во-первых, британские потребители обременены огромной задолженностью — в прошлом году ее объем перевалил за 1 трлн фунтов стерлингов. Чрезмерно «ястребиная» политика приведет тому, что обслуживание этих долгов станет непомерно дорогим и экономика скатится в рецессию. Во-вторых, увеличение ставок снова подстегнет спекулятивные покупки фунтов стерлингов. А рост котировок национальной валюты плохо скажется на состоянии торгового баланса Великобритании, который и без того дефицитен.
С другой стороны, риски замедления роста тоже не следует игнорировать. Индекс деловой активности в промышленном секторе страны в январе неожиданно упал до 51,8 пункта с 53,7 в декабре. Справедливости ради надо заметить, что динамика сектора услуг по-прежнему внушает оптимизм. К тому же, как отмечает аналитик компании FIBO Рушан Зейнетдинов, в последние годы интересы промышленного сектора приносились в жертву во имя стабильности инфляции, а в вопросах сохранения устойчивого роста экономики в целом ставка делалась на сферу услуг, составляющую более 2/3 британского ВВП. В четвертом квартале прошлого года экономика страны выросла на 0,7% по сравнению с третьим, что не дает поводов для беспокойства. И все же, если в ближайшие месяцы негативных данных прибавится, у Центробанка могут появиться основания поразмыслить о снижении ставки. Не далее как в декабре Комитет по монетарной политике уже обсуждал возможность такого шага. Любые спекуляции на эту тему могут ухудшить позиции фунта на рынке.
Происхождение видаФунт стерлингов — одна из самых старых европейских валют, доживших до наших дней. Первые упоминания о нем содержатся в источниках, датированных началом XII века. Так, историограф первого крестового похода аббат Гвиберт Ножанский в своей автобиографии, написанной в 1115 году, рассказал о том, как в 1107 году он подкупил нескольких кардиналов 20 фунтами стерлингов, чтобы добиться утверждения папой нужного человека в сан епископа Лаонского. Происхождение слова «стерлинг» историкам не удалось точно установить. Достоверно известно лишь то, что в старину так называли серебряные пенсы. А фунт стерлингов был равен 240 пенсам — именно это число монет весил 1 английский фунт (453,6 грамма). Сокращенное обозначение фунта стерлингов, используемое современными финансистами — L, — появилось в XVIII веке. Происходит оно от латинского названия весового фунта libra, которое сокращали до L.
Национальное достояниеВ мае в Великобритании состоятся выборы в парламент. Шансы на победу лейбористов пока оцениваются как гораздо более высокие, а значит, Тони Блэр имеет все шансы сохранить пост премьер-министра. Нынешний глава кабинета всегда был сторонником вступления страны в еврозону. Однако по мере приближения выборов эта тема стала звучать все реже. И неудивительно: большинство жителей Туманного Альбиона не хотят расставаться с фунтами. Для них это не просто деньги, а один из национальных символов. Между тем британская бизнес-элита настроена по отношению к евро более позитивно, чем рядовые граждане. По данным опроса, проведенного в конце прошлого года агентством MORI среди руководителей и финансовых директоров компаний, 53% из них поддерживают идею присоединения страны к еврозоне.
«Введение евро было в большей степени продиктовано политическими соображениями, принципиальных экономических выгод странам, решившимся на этот шаг, оно не принесло. Британцы это хорошо понимают, — считает директор по развитию системы компании FXteam Павел Новиков. — К тому же Великобритания — очень консервативная страна, она вряд ли в ближайшем будущем откажется от своей национальной валюты». «Многие жители Великобритании полагают, что вступление страны в валютный союз станет последним шагом перед формированием политического союза в ЕС, что грозит потерей самостоятельности страны в сфере ее внешней политики», — отмечает заведующая кафедрой европейской интеграции МГИМО Ольга Буторина.
«Вступление Великобритании в зону единой европейской валюты в ближайшие 3-5 лет может оказать неблагоприятное влияние на экономику Туманного Альбиона, — считает Рушан Зейнетдинов из FIBO. — Дисбаланс во внешней торговле со странами еврозоны составляет более 20 млрд евро не в пользу Великобритании. Этот дефицит покрывается за счет притока иностранного капитала, который привлекают более высокие процентные ставки по банковским депозитам. Финансовая система Великобритании более гибкая, так как не связана жесткими рамками, как в странах Европы, подписавших Пакт стабильности и роста». Однако, полагает эксперт, в долгосрочном плане экономика Великобритании могла бы выиграть от перехода на евро, поскольку это заставит власти страны провести реформы в неконкурентоспособных отраслях.
Ольга Буторина считает, что Туманному Альбиону было бы полезно перейти на евро до того, как это сделают новые страны ЕС. «Пропустив новичков вперед (а наиболее энергичные из них — Эстония, Литва и Словения могут присоединиться к зоне евро уже с 1 января 2007 года), Великобритания рискует оказаться на обочине европейской интеграции и потерять нынешнее влияние на процесс принятия стратегических решений», — считает эксперт.