«Viberi» Олег Мальцев о дорогом самообмане
«Viberi» Олег Мальцев о дорогом самообманеИнтервенции на фондовом рынке, к которым чиновников так упорно подталкивали, прежде всего, участники торгов (и добились-таки результата), принимают совсем уж неприличные масштабы. ПоВтрачено больше половины из 175 млрд рублей, выделенных на эти цели до конца года. ВЭБ превратился вВ огромный пылесос, засасывающий free-float нескольких В«фишекВ» и методично выбрасывающий вВ воздух государственные деньги. А теперь, внимание, вопрос: собственно, ради чего? Фондовый рынок всегда выполнял две главные функции – перераспределения капитала и объективной оценки бизнеса. И если мы все еще живем при капитализме, то биржевые похождения ВЭБа не помогают решать ни первую, ни вторую задачи. Пусть признаваемые котировки оказываются чуть выше, чем должны бы. В этом, по сути, нет практической ценности. Никто ведь не питает иллюзий относительно реальной рыночной стоимости корпораций. Это вовсе не та цифра, которая появляется вВ графе В«капитализацияВ» по итогам нынешних торгов в России. К сожалению, рынок по-прежнему не готов платить за российВские компании столько, сколько хотелось бы всем нам. С функцией перераспределения еще проще. ГосударстВво не заинтересовано в скупке акций и наращивании своего участия в корпорациях. Это не цель, а средство. Чиновники объявляли, что избавятся от собранных пакетов, едва подрастут котировки. Так что единственное, в чем, возможно, помогает подпитка спроса, – краткосрочное решение имиджевых задач. Биржевые индексы, которым теперь уделяется столько внимания, снижаются не так сильно. Правда, они не вполне отражают рыночные настроения, но это, видимо, дело десятое. Более того: на более длительном промежутке итог все равно нулевой – на прошлой неделе едва не пали октябрьские минимумы. Не слишком ли дорого лекарство для легкого самоуспокоения?Полагаю, что В«разнарядкаВ» изначально была выдана ВЭБу под влиянием эмоций от первой кризисной волны и вредных советов некоторых экспертов. Впрочем, для кого-то В«дутыеВ» котировки оказались весьма полезными, помогая преумножать капитал. Речь даже не об инсайдерах. Армия спекулянтов не устает поражаться однообразной биржевой тактике госкорпорации. На графиках видно, как в течение дня он порой сглаживает волатильность В«подшефныхВ» бумаг, передвигая крупные В«бидыВ» от уровня к уровню. А главное – под занавес сессии иногда слабее, иногда сильнее, но заметно подтягивает цены вверх. Например, это особенно бросалось в глаза в минувший четверг, когда, видимо, стояла задача не допустить сползания индексов к новым антирекордам. Спекулянты этим пользуются, покупая бумаги Сбербанка, ВТБ, В«ГазВпромаВ», В«РоснефВтиВ» во второй половине дня и продавая их вскоре В«по госрасценкамВ» щедрому ВЭБу. Разрыв между котировками одних и тех же компаний на ММВБ, где орудует В«волшебная махинаВ», и в Лондоне, свободном от искусственной поддержки, может превышать десяток процентов. Он был бы еще существеннее, если бы не арбитражеры, которые действуют по принципу В«покупай дешево там, продавай дорого государству здесьВ».
Рубрики