«Viberi» Незаменимый доллар

«Viberi» Незаменимый доллар
«Viberi» Незаменимый доллар Страны – обладательницы больших международных резервов недовольны долларом и имеют для этого вполне ве­ские основания. Если взглянуть на динамику реального курса «американца» к корзине других валют, отслеживаемую Банком международных расчетов, можно убедиться, что в 2007–2008 годы он опускался на 15–20% с уровня, на котором был в начале века. Восстановление, наблюдаемое в последние месяцы, связано с бегст­вом инвесторов от рисков. Но и оно сейчас поставлено под вопрос действиями властей США, готовых направить на борьбу с кризисом сотни миллиардов свежеэмитированных долларов. Между тем активы в американской валюте занимают почти две трети в суммарных мировых ЗВР.О создании достойной альтернативы первой заговорила Россия. «Нужно подумать о том, чтобы создать более сбалансированную систему мировых резервных валют, и о том, каким образом она может работать в дальнейшем», – заявил президент Дмитрий Медведев. К саммиту G20 в Лондоне Москва подготовила предложение исследовать вопрос о создании наднациональной валюты, которую могли бы эмитировать международные финансовые институты. Как вариант – сделать таковой СДР (Special Drawing Rights), выпускаемые МВФ. Идея была поддержана Китаем, но прохладно встречена другими участниками саммита. В Лондоне она не продвинулась дальше обсуждения на двусторонних переговорах.СДР была создана 40 лет назад в рамках Бреттон-Вудской валютной системы (уже не работающей) и представляет собой «синтетическую» корзину из доллара, евро, иены и фунта стерлингов. Она используется как счетная единица в операциях стран – членов МВФ с самим фондом. Применение СДР как ре­зерв­но­го актива очень ограниченно – выпущено всего 21,4 млрд единиц, эквивалент $32 млрд. Это в 62 раза меньше китайских и 12 раз меньше российских ЗВР. Увеличение капитала МВФ, о котором шла речь на G20, приведет, вероятно, и к выпуску новых СДР, но их скромная роль от этого возрастет незначительно.Технически начать запуск новой системы ре­зерв­ных валют, базирующейся на СДР, можно быст­ро, считает глава экспертной группы ООН Джозеф Стиглиц. «Я не думаю, что в действительности это произойдет так скоро», – добавил нобелевский лауреат.Причина, по которой проект «новая мировая резервная валюта» обречен стать долгосрочным, двойственна. Во-первых, вытеснению доллара воспротивятся США. Им нужно финансировать дефициты бюджета и торгового баланса, возможность эмитировать основную резервную валюту упрощает эту задачу. Во-вторых, вес доллара в мировых ЗВР, что бы там ни говорили, основан не на пустом звуке: Америка пока остается крупнейшей экономикой.Появление новых резервных валют в принципе возможно, и в долгосрочной перспективе даже неизбежно, но это будет процесс, скорее, эволюционный. В перспективе такой статус (для начала – на региональном уровне) может приобрести юань, учитывая растущий вес страны в мировой экономике и торговле. Но и это дело не ближайшего будущего, поскольку пока Китай даже не перешел на свободное курсообразование. Впрочем, это не мешает Пекину делать первые шаги по продвижению своей денежной единицы на мировой уровень. Китайский ЦБ в конце марта договорился сразу с несколькими странами (а именно Аргентиной, Белоруссией, Гонконгом, Индонезией, Малайзией и Южной Кореей) о предоставлении им валютных свопов на общую сумму 650 млрд юаней ($95 млрд). Эти страны смогут рассчитываться с Китаем за импорт его же валютой, тогда как раньше для этих сделок использовались доллары.ПРОГНОЗыДавление на доллар усилитсяИван Манаенко, заместитель начальника аналитического управления ИК «Велес Капитал»:– В рамках зарождающегося восходящего тренда евро может протестировать декабрьский локальный максимум $1,44 с последующим возвратом к $1,395. Его ро­сту будет способствовать упор­ст­во ЕЦБ в проведении собственного курса денежно-кредитной политики: мы видели сдержанное снижение ставки на 0,25 процентных пункта вместо 0,5. Проведение ФРС интервенций на рынке каз­на­чей­ских облигаций может породить слухи о возможном сокращении этих бумаг в резервах мировых ЦБ. Предстоящий сезон слабой корпоративной отчетности может вынудить США пойти на дополнительные стимулирующие меры, что в среднесрочной перспективе усилит давление на доллар. Вряд ли ЦБ России позволит бивалютной корзине опуститься значительно ниже 39 рублей. Так что в течение ближайшего месяца вероятно укрепление рубля к доллару, и снижение к евро.Евро увязнет возле $1,25–1,3 Ольга Изюмова, управляющая активами ИК «Пилгрим ЭМ»:– Уровни, которые мы наблюдаем в паре EUR/USD – $1,33–1,35, – представляются нам неадекватными текущему положению дел в  еврозоне. В среднесрочной перспективе доллар останется «безопасной гаванью». Мы считаем достижимыми уровни вязкости EUR/USD в $1,25–1,3 в ближайшие 1–2 месяца. Но в долгосрочной перспективе коррекция доллара неизбежна. Во-первых, денежные эмиссии должны сделать свое дело, во-вторых, принятие риска на фоне восстановления мировой экономики спровоцирует отток средств в пользу более доходных валют.Пока цены на нефть находятся между $40–60 за баррель, стоимость бивалютной корзины будет колебаться в диапазоне, поддерживаемом ЦБ, – 38,5–41 рубль. Ее текущие уровни уже близки к нижней границе наших прогнозов, и в перспективе 1–2 месяцев мы ожидаем коррекции.