«Viberi» На рынок рублевых облигаций вернулся оптимизм
«Viberi» На рынок рублевых облигаций вернулся оптимизмНа рынок рублевых облигаций вернулся оптимизм13.02.2009 13:17
Продолжение укрепления национальной валюты, по всей видимости, заставляет инвесторов обращать все большее внимание на рублевые активы, причем даже не на столь ликвидные рублевые облигации, полагают аналитики.
Особенно обнадеживающе выглядел первый эшелон, где многие активно торговавшиеся выпуски выросли в цене на 1-2 процентных пункта. Особенно заметно подросли некоторые выпуски РЖД и ВТБ. Во втором и третьем эшелонах ситуация была не столь однозначной, но и там превалировал рост цен, констатирует Владимир Брагин из НБ «Траст».«Кстати, на фоне укрепления рубля активизировался и сегмент госбумаг, в частности, это привело к формированию каких-то ориентиров доходности. Пока, впрочем, они довольно расплывчаты, бумаги торгуются по доходности в интервале YTM 12,50-14,50%. Но если так пойдет дальше, то в скором времени этот диапазон сузится, и доходности в этом сегменте можно будет вновь использовать в качестве ориентира для безрисковой ставки», — прогнозирует аналитик. Он напоминает, что на следующей неделе начинается очередной период налоговых платежей, вследствие чего активность на рынке может схлынуть, а котировки поползти вниз.Аналитик Альфа-банка Михаил Авербах также отмечает, что укрепление российской валюты кбивалютной корзине почти на два рубля за последние несколько дней позитивно сказывается на рублевом рынке долга.Произошло заметное оживление активности в выпусках первого эшелона,который прибывал все это время практически в полумертвом состоянии.«Уровень господдержки сместился на уровень 15% годовых внезависимости от дюрации: РЖД-7 (15,01%), РЖД-8 (15,03%). Скореевсего, участники рынка решили продать свои бумаги по этим ценам. Вслучае, если активность в первом эшелоне в ближайшее времяуменьшится, это предположение окажется верным», — уверен Михаил Авербах.По-прежнемузаметен спрос в бумагах второго эшелона с привлекательной доходностьюот 20% годовых: ВТБ-6 (13,89%), Транскредитбанк-3 (19%), ТГК-10 (19%), «Ленэнерго» (31%).В третьем эшелоне, однако, какого-либо оживления не наблюдается. Вусловиях, когда технические дефолты допускают компаниистратегического значения, такие как ГАЗ, третий эшелон видится крайнерискованным из-за дефолтов или невыгодных для инвесторов реструктуризаций, комментирует Михаил Авербах.«Остановка девальвации рубля уже не означает безоговорочного предпочтения инвестиций в валютные активы над всеми остальными альтернативами. Тем не менее, рублевые облигации по-прежнему несут в себе высокие риски дефолтов или реструктуризации, а также дальнейшего роста ставок, если ЦБ продолжит бороться с валютными спекулянтами (коих – вся страна) путем «зажимания» ликвидности. Впрочем, если необходимости размещения ресурсов в облигации не избежать, то предпочтительным является приобретение коротких бумаг первого эшелона», — рекомендуют аналитики НБ «Траст».Выбери!by-онлайнВсе новости
Рубрики