Можно ли прожить на дивиденды
Можно ли прожить на дивидендыДо сих пор россияне воспринимали дивиденды как некий символ, что — то столь же неощутимое, как и влияние миноритария на политику компании. В 90 — х годах выплаты акционерам, как правило, были мизерными, задолженность по ним сохранялась порой в течение нескольких лет (РАО «ЕЭС», к примеру, рассчитывалось с инвесторами в течение двух — трех лет, и это было обычной практикой). В период кризиса платежей предприятия довольно часто не выплачивали дивиденды в денежной форме, а предлагали акционерам собственную продукцию, имущество, стройматериалы и т. п.
Ситуация начала меняться после кризиса 1998 года. Девальвация рубля благотворно сказалась на состоянии российской экономики (в том числе и на доле денежных расчетов), а необходимость выхода на внешние рынки способствовала увеличению прозрачности компаний и степени их «дружественности» по отношению к инвесторам. Задержки по выплатам, правда, продолжались, однако большинство компаний объявило «курс на дисциплину».
По итогам 2000 года тогдашний лидер — «Лукойл» — выплатил акционерам свыше 10 млрд рублей (около $350 млн). Сейчас такими цифрами уже никого не удивишь: чемпион нынешнего года — традиционно щедрая «Сибнефть» — объявила дивиденды в размере $2,3 млрд (13,91 рубля на акцию). Все чаще компании балуют акционеров промежуточными дивидендами. Так, «Северсталь», к примеру, выплатила по итогам первого полугодия 2004 года более половины от общей суммы дивидендов за год.
Росту дивидендной доходности в немалой степени способствовали вступившие в силу в июле 2004 года поправки в закон об акционерных обществах, четко определившие базу для расчета дивидендов. У считавшегося «уклонистом» «Сургутнефтегаза» (руководство которого рассматривало как чистую прибыль остаток после налогообложения, распределения дохода по различным фондам и даже капитальных вложений) она увеличилась более чем в два с половиной раза (с 1,4 до 4%).
Не обошлось, правда, без неприятных сюрпризов: более чем втрое снизили дивиденды по привилегированным акциям «Автоваз», «Ставропольнефтегаз» и Южная телекоммуникационная компания. В целом же дивидендная доходность осталась на уровне прошлого года — отношение выплат к цене акций у большинства компаний, проанализированных «Выбери!by», изменилось не более чем на один процентный пункт.
В качестве единственного источника дохода дивиденды по — прежнему не годятся: выплаты на 1 вложенный рубль в большинстве компаний пока не превышают 5 копеек. Лидер рейтинга — все та же «Сибнефть» — обеспечила своим акционерам по итогам прошлого года 16 — процентную доходность. Это, конечно, уже не уровень 90 — х годов (когда этот показатель не превышал 1%), но все — таки еще слишком мало для того, чтобы воспринимать покупку акций с целью получения дивидендов как способ заработать на жизнь. Для частников они пока остаются в первую очередь спекулятивным инструментом: ощутимую прибыль можно получить на росте курса (см. «Выбери!by» №27 от 01.08.05), но не на дивидендах. Чтобы обеспечить себе годовой дивидендный доход в размере, к примеру, $10 тыс., даже в акции «Сибнефти» требовалось вложить в конце 2004 года не менее $60 тыс. У остальных уровень «минимальных требований» еще выше: крепкий середнячок «Северо — Западный телеком» обеспечил бы акционеру выплаты на уровне московского прожиточного минимума (4200 рублей в месяц) при инвестициях в $40 тыс. (более миллиона рублей). Так что дивиденды по — прежнему остаются лишь приятным дополнением, хоть и более существенным, чем раньше.
Надежду, конечно, терять не стоит. Целый ряд компаний (в частности, сырьевые гиганты — «Лукойл», «Газпром», «Сибнефть») еще в 2001 году объявили о своем намерении довести эту долю до 40%, притом некоторые уже сделали первые шаги в нужном направлении. Однако ожидать, что дивиденды превратятся в российский финансовый Клондайк, все равно не приходится. «Лукойл» по итогам 2004 — го поделился с акционерами 27% чистой прибыли, «Газпром» — 10%. Если бы заявленные в качестве ориентира 40% были выплачены уже в этом году, то дивидендная доходность составила бы не 3,3% и 1,5%, а 5% и 6,2% соответственно, что все равно существенно ниже, чем ставка по банковским депозитам.
Если вы все — таки решились попытать счастье на «дивидендной ниве», не ориентируйтесь лишь на последние выплаты, а постарайтесь выбрать компанию со стабильной дивидендной политикой. Можно, конечно, попытаться «поиграть» на дивидендах, угадать, кто по итогам текущего года сможет выплатить значительную сумму, анализируя показатели деятельности компаний и ситуацию на рынке (например, рекордные дивиденды «Сибнефти» связывают с подготовкой к ее продаже). Однако эффективной такая стратегия может быть лишь при наличии инсайдерской информации.
Существенный плюс дивидендных доходов — низкая ставка налогообложения (9% для физических лиц — резидентов РФ). Покупать стоит, разумеется, привилегированные акции — выплаты по ним в большинстве случаев существенно (в несколько раз) выше платежей по обыкновенным. Тем, кто рассчитывает на долгосрочное сотрудничество, стоит обратить внимание на стратегические планы эмитента и прописанную в уставе долю чистой прибыли, направляемую на выплаты акционерам. Правда, золотые горы акционерам (те же 40% прибыли) обещал одно время и «Юкос», однако по понятным причинам реализовать эти планы ему не удалось. Так что не сбрасывайте со счетов отношения компании с государством вообще и МНС в частности. Уже в этом году предъявленные ряду компаний налоговые претензии привели к заметному снижению дивидендов. А «Юкос» решил вообще отказаться от их выплаты, мотивируя это необходимостью всю прибыль направить на погашение налоговой задолженности.
ДИНАМИКА ДИВИДЕНДНЫХ ВЫПЛАТЭмитентТип акцииДивиденды по итогам 2003 г., руб. /акциюЦена акции на 31.12.03, руб.Доходность по итогам 2003 г.,% *Дивиденды по итогам 2004 г., руб/акциюЦена акции на 31.12.04, руб.Доходность по итогам 2003 г.,% *Изменение дивидендной доходности, процентных пунктовСибнефтьо7,47579,89,413,9185,416,36,9Дальсвязьп0,7322,053,33,6134,1910,67,3Северстальо4973413,214,637545188,3- 6,3Ростелекомп3,2540,328,12,9738407,4- 0,7Стальная группа «Мечел»о0,395,66,913,7215,66,4- 0,5Корпорация «ВСМПО — Ависма»о41,01742,285,5140,6128055,0- 0,5Славнефть — Мегионнефтегазо4,44172,22,616,673364,92,3Норильский никельо42,11824,22,369,414304,92,6СЗТп0,368,684,10,46910,774,40,3Волгателекомп2,4548,725,02,508261,84,1- 0,9Сургутнефтегазп0,1610,8221,50,60714,984,12,6Уралсвязьинформп0,020,6583,00,02710,6854,01,0Сибирьтелекомп0,040,70845,60,041,0413,8- 1,8Лукойло246513,728827,53,4- 0,3МТСо3,21132,85,75191863,10,3Автовазп95470,420,2237802,9- 17,3Сбербанкп2,8899,42,93,791382,7- 0,2РАО «ЕЭС России»п0,237,143,20,22338,3722,7- 0,5Башнефтьп144,382,31,2563,12,0- 0,3ЮТКп0,112,28764,80,028471,5821,8- 3,0Газпромо0,6938,51,81,1976,781,6- 0,2Роснефть — Ставропольнефтегазп169,0627726,151,9442001,2- 4,9Мосэнергоо0,021691,88441,20,0224,30,5- 0,7Аэрофлото0,4319,322,20,7330,2- 2,0* Отношение дохода к цене акции на 31.12. Источник: «Выбери!by»
ДОЛЯ ПРИБЫЛИ, НАПРАВЛЯЕМАЯ НА ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВКомпанияВ нормативных документах компании, минимум,% 2004 г.,% 2003 г.,%Сибнефть- 100,054,2Мосэнерго- 30,037,0Норильский никель2029,035,0Сургутнефтегаз1028,030,6 (11,5*)Лукойл1527,027,0Ростелеком1024,721,5Северо — Западный телеком1020,319,4Дальсвязь20 (10+10) 19,826,3РАО «ЕЭС России»1015,89,0Стальная группа «Мечел»1515,63,6Автоваз- 13,213,6Аэрофлот- 12,311,9Татнефть- 8,57,0Сбербанк- 8,08,0Газпром27,310,1* Доля дивидендов в прибыли до вычета капитальных вложений. Источник: «Выбери!by»
Рубрики